公司信息 - 甘肃通管业有限责任公司近日成立，法定代表人为陶志海，注册资本为5000万元 [1] - 公司经营范围包括有色金属压延加工、有色金属销售、喷涂加工、锻件及粉末冶金制品制造等 [1] - 该公司由青龙管业(002457)等共同持股 [1] 行业信息 - 公司业务涉及有色金属压延加工及销售，表明其专注于有色金属行业 [1] - 公司还涉及喷涂加工、锻件及粉末冶金制品制造，显示其在金属加工领域的多元化布局 [1]

公司股价表现 - 青龙管业收盘价为11.89元，上涨1.62% [1] - 本期筹码集中以来股价累计下跌13.90% [1] 股东户数变化 - 截至12月20日公司股东户数为56977户，较上期减少4663户，环比降幅为7.56% [1] 交易日表现 - 具体到各交易日，1次上涨，8次下跌 [2]

青龙管业：签订9632.34万元买卖合同 财联社12月10日电，青龙管业公告称，公司收到了经合同双方签 字盖章的某混凝土保护层预应力钢筒混凝土管（PCCPD-C）及钢制配件管采购1标合同协议书。 合同总金额为9632.34万元（含税），占公司2023年度经审计营业收入的4.67%。 合同范围包括PCCPD-C管材的设计、制造、防腐、检测、出厂、运输、保管、现场交货等。 供货期为2025年4月30日前具备供货条件，具体供货结束时间依照施工进度另行通知。 买方为某集团有限公司，与公司不存在关联关系。 合同的履行预计将会对公司2024年至2026年的业绩产生一定影响。 查看公告原文 ...

核心观点 - 青龙管业11月14日晚间公告被确认为某工程预应力钢筒混凝土管（PCCP）采购一标的中标单位中标金额1.68亿元占2023年度经审计营业总收入的8.16% [1]

公司概况 - 宁夏青龙管业集团股份有限公司是一家专业从事PCCP(预应力钢筒混凝土管)产品生产和销售的上市公司[1] - 公司PCCP产品主要用于国家的跨流域调水及城市输水工程，市场较为成熟，形成了寡头竞争的基本格局[1] - 公司PCCP产品的核心壁垒体现在生产技术、工艺水平、成本控制、生产效率和参加大型项目的经验等多方面因素[1] - 公司经过近五十年的发展，产品和品牌在市场上已建立了良好的声誉，先后参与多个重大水利工程项目[1] 市场表现 - 公司PCCP产品的市场占有率约为20%-30%，未来行业集中度也会逐步提升[1][2] - 公司在西北地区为战略核心区域，未来西北市场规模将持续增长[1] - 公司近两年在新疆、广东、内蒙等地区中标大型项目，占公司业务比重较大[2] 未来发展 - 公司制定了"东进南下"的市场战略，未来将继续加快华南和华东市场的业务布局[1] - 公司在全国设有16个生产基地，业务基本可以覆盖全国[1] - 公司近年来成功中标广东水资源配置工程等华南市场项目，迈出了关键性一步[1]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[2] 报告的核心观点 1) 公司前三季度实现收入17.28亿元，同比增长41%,实现归母净利润1.13亿元,同比增长934%,业绩高增长。[1] 2) 公司盈利能力显著改善,前三季度毛利率和净利率分别为31.28%和7.11%,同比分别提升3.39个百分点和5.83个百分点。[1] 3) 公司回款情况改善,Q3单季销售商品提供劳务收到的现金为9.75亿元,同比大幅增长87%。[1] 4) 公司专注于高品质输水管道相关产品,并提供输节水整体解决方案,主业深耕大型水利、城市管网,是看好的高景气赛道。[1] 5) 公司重点关注的几个大型输调水工程项目,预计在下半年开始招投标,有望继续支持公司经营增长。[1] 盈利预测 1) 预计2024-2026年,公司归母净利润为1.78/2.00/2.18亿元,对应目前股价27.3/24.2/22.3倍PE。[3]

财务数据 - 公司营业收入为6.49亿元，同比增长60.10%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为4,132.50万元，同比增长1,562.71%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3,960.11万元，同比增长964.88%[1] - 公司总资产为44.71亿元，较年初增长3.86%[1] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为23.16亿元，较年初增长1.89%[1] - 公司基本每股收益为0.1247元，同比增长1,571.97%[1] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-4,977.40万元，同比增长24.80%[1] - 2024年第三季度营业收入为17.28亿元，同比增长41.1%[12] - 2024年前三季度净利润为12.29亿元，同比增长681.9%[12,13] - 2024年前三季度归属于母公司所有者的净利润为11.31亿元，同比增长933.9%[13] - 2024年第三季度末资产总额为44.71亿元，较年初增加3.9%[12,13] - 2024年第三季度末归属于母公司所有者权益为23.16亿元，较年初增加1.9%[13] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.72亿元[13] 资产负债情况 - 公司短期借款较年初增加61.15%，主要用于满足经营需求[5] - 公司应付票据较年初增加163.10%，主要用于以开具银行承兑汇票支付货款[5] - 公司流动资产中货币资金为4.66亿元,交易性金融资产为7,500万元[11] - 公司应收账款余额为13.76亿元,存货余额为9.16亿元[11] - 公司预付款项余额为1.22亿元,其他应收款余额为9,695.75万元[11] - 公司交易性金融资产和衍生金融资产合计7,550万元[11] 费用情况 - 公司销售费用较上年同期增加80.61%，主要由于收入增加及新项目合同取得成本摊销所致[5] - 2024年前三季度销售费用为14.20亿元，同比增长80.7%[14] - 2024年前三季度管理费用为15.66亿元，同比下降1.8%[14] - 2024年前三季度研发费用为4.01亿元，同比增长3.6%[15] - 2024年前三季度信用减值损失为5.44亿元，同比增加118.4%[15] 现金流情况 - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为20.97亿元[17] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为2.78亿元[17] - 公司2024年第三季度支付的各项税费为1.30亿元[17] - 公司2024年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为0.97亿元[17] - 公司2024年第三季度取得借款收到的现金为9.53亿元[17] - 公司2024年第三季度偿还债务支付的现金为7.57亿元[17] - 公司2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为0.74亿元[17] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为2.95亿元[17] 股东情况 - 公司普通股股东总数为46,901户,前10名股东持股比例合计为33.45%[7] - 公司控股股东为宁夏青龙投资控股有限公司,持股比例为20.38%[7] - 公司实际控制人为陈家兴,持股比例为9.12%[7] - 公司前10名无限售条件股东持股情况,前两大股东分别为宁夏青龙投资控股有限公司和陈家兴[7] - 公司回购专户持有公司3,161,700股,不列入前10名股东统计[8] 投资情况 - 公司证券投资初始投资成本为1.37亿元,期末账面价值为6,382.21万元,本期投资收益为699.41万元[9][10] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为1.12亿元[16] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.3413元[16]

化债对建筑股的影响 - 化债有利于建筑企业回款加快，有助于解决历史遗留的资金问题[1] - 地方资金流动性改善预期下，新的投资周期对应新项目启动，有利于建筑企业的"老本行"和模式转型[1] - 基建边际贡献较为重要，当前中央发力着力点在超大型基建，新基建项目在审批角度更占优[1][2] 青龙管业的业绩表现 - 公司是水利管网的PCCP管龙头，凭借宁夏院拓展至国家水网建设咨询和施工领域[2] - 2023年上半年收入和利润均创上市以来同期新高，主要得益于发货恢复正常和加快市场布局[2] - 公司上半年管道业务新签合同金额13.02亿元，超过当期应收水平，有望全力争取下半年大型输调水工程项目[2] - 预计2024-2026年归母净利润将分别达到1.78亿元、2.00亿元和2.18亿元，同比增长613.7%、12.91%和8.86%[3]

公司业务概述 - 公司专注于高品质输出管道相关产品的研发生产销售，提供输配水领域的整体解决方案 [1] - 公司有3个硬件产品(红泥土管、塑料管道、钢管)和2个软件服务产品(安装工程服务、手机设计咨询服务) [1] - 公司从2024年上半年开始业绩规模同比增长30%，营收和净利润创历史新高 [1] 行业政策环境 - 十四五期间水利投资规模将持续创新高，2023年预计超1.2万亿 [2] - 国家水网建设规划纲要提出到2025年建设一批骨干工程，到2035年基本形成全国水网格局 [2][3] - 住建部提出每年改造10万公里地下管网，发改委提出未来5年改造60万公里总投资4万亿 [3][6][7] - 发改委要求合力扩大地方政府专项债支持范围，加快必要财政支出 [3][9] 公司产品及市场布局 - 公司产品主要包括PCP管道、HDPE管道、钢管等，主要应用于跨流域调水、城市供水等领域 [4][5][10] - PCP管道是公司核心产品，市场占有率20%-30%，连续8年行业第一 [11] - 公司正在实施东进南下的市场战略，已进入广东等华东华南市场 [2][5] 发货及订单情况 - 2024年前三季度发货同比增长25%-30%，发货拐点出现在一季度末 [12][13][14] - 公司全年收入和利润有望创新高，毛利率保持相对稳定 [15][16] - 公司设计院在水利水电等领域与公司产品有较好协同效应 [16][17]

公司概况 - 公司在宁夏、甘肃、陕西、新疆、北京、天津、内蒙古、河北、山西、河南、湖北、广西、广东等多地设有16个生产基地，业务基本可以覆盖全国 [1] - 公司主要产品包括混凝土管、塑料管道、复合钢管等，服务于市政管网建设 [1] - 公司的压力水管PCCP产品市场较为成熟，形成了寡头竞争格局，公司连续8年被评为行业第一名 [1] 行业发展 - 发改委提出未来5年内地下管网建设改造计划为60万公里，总投资需求4万亿元，对行业需求有明显提振 [1][2] - 相关政策规划长期利好，公司所处行业将长期处于景气周期 [2] - 公司将积极参与相关项目建设，发挥头部企业优势 [2] 经营情况 - 公司上半年毛利率有所提升，主要得益于原材料价格下降和订单质量控制、降本增效等措施 [2] - 公司在手订单及新签订单价格呈现良好趋势，对未来业绩充满信心 [2]