水利建设行业政策利好 - 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于全面推进江河保护治理的意见》，提出到2035年现代化流域防洪减灾体系基本完善等主要目标 [1] - 《意见》提出健全由水库、河道及堤防、蓄滞洪区等组成的流域防洪工程体系，推进防洪水库建设等具体措施 [2] - 政策推动下，6月27日多只水利建设个股开盘走强，韩建河山、诚邦股份、国统股份涨停，大禹节水、青龙管业、深水规院等跟涨 [1] 水利建设公司业务进展 - 韩建河山2024年PCCP业务重点实施中国南水北调集团水务投资有限公司管材采购项目等多项工程，实现销售收入5.10亿元 [2] - 多家水利建设公司参与重要水利工程项目，业务与《意见》提出的防洪工程体系建设方向高度契合 [2]

股价表现 - 截至2025年6月23日收盘，国统股份报收于10.5元，上涨2.04% [1] - 换手率4.26%，成交量7.92万手，成交额8224.08万元 [1] 资金流向 - 6月23日主力资金净流出314.84万元 [1] - 游资资金净流出180.35万元 [1] - 散户资金净流入495.19万元 [1] 一带一路机遇 - "一带一路"沿线国家基础设施建设推动水利及市政工程领域对输水管道的需求增长 [1] - 公司将深耕PCCP为主的高端水泥制品市场 [1] - 积极开拓地铁管片、PC构件、轨道板、城市地下管廊、风电塔筒等其他混凝土产品市场 [1]

业绩与市场展望 - 2025年一季度受季节性影响业绩亏损，东北及西北订单4月开始生产，二、三季度确认收入，后续公司会争取更多订单 [1] - 《国家水网建设规划纲要》提出，2025年一批重大国家水网骨干工程加速落地，2035年国家水网总体架构基本成型，未来PCCP需求有望稳定增长 [1][2] 生产基地布局 - 公司生产基地覆盖西北、东北、西南、华南、华北、华中、华东等地区，业务采取订单式生产，当地建厂供货并辐射周边市场 [3] PCCP产品情况 - PCCP产品价格受多种因素综合影响存在差异，公司会跟踪市场动态，合理制定价格策略 [4] - 2024年度公司PCCP产品毛利率为30.69%，与行业毛利率水平基本相符，不同项目、地区、规格会影响毛利率 [7] 资产负债率改善措施 - 加强应收账款管理，建立对账及催收机制，借助政府清欠契机确保款项回收 [4] - 合理配置资金资源，通过司库系统加强资金集中管控 [5] - 拓宽融资渠道，与银行等合作探讨资产证券化，发挥央企优势寻求多元化融资 [5] - 开拓市场与业务多元化，开拓市政给排水等业务，发挥技术中心优势创新 [5] - 成本控制与费用节约，优化生产流程，降低各项支出 [5] 订单业绩释放节奏 - PCCP类产品订单业绩释放大多集中在签订后6 - 15个月，从签订到首批交付预计1 - 3个月，交付周期6 - 12个月，验收结算1 - 3个月 [6][7] - 风电塔筒订单业绩释放可能在签订后4 - 10个月，生产2 - 4个月，安装调试1 - 3个月，验收结算1 - 3个月 [7]

经营业绩 - 2024 年营业总收入 6.78 亿元，同比增长 89.36%，营业成本 4.7 亿元，同比增长 61.55%，整体毛利率 30.69%，同比增长 11.93% [5] - 2024 年归母净利润亏损 2.49 亿元，扣非归母净利润亏损 7065 万元，扣非归母净利润亏损主要因 PPP 业务和脚手架业务亏损，主业 PCCP 业务营业利润呈增长趋势 [1] - 2024 年经营活动现金流量净额为 -76 万元，虽同比大幅增长，但仍为负数 [4] - 归属于上市公司股东的净利润同比减亏 2.32%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长 65.28% [5] 核心竞争力 - 拥有行业内唯一一家国家级技术中心，独立开发独特专利技术或先进生产工艺 [2] - 强大品牌能提高消费者忠诚度，树立独特市场形象 [2] - 生产、运营等环节有完整内部管控体系，价格更具竞争力 [2] - 与供应商、客户、政府水发集团等建立良好合作关系，可实现资源共享、优势互补 [2] - 拥有技术研发优势，是 PCCP 行业内唯一有国家级企业技术中心的企业，有自主知识产权核心技术，创新人才优势强，技术创新绩效显著 [3] - 具备产品质量优势，有国内领先的 PCCP 管生产线，产品应用于多项国家级工程，极端环境下性能优势突出 [3] - 具有区位优势和政府资源，参与新疆及周边地区水利项目投标时优势大 [3] - 具备品牌与经验优势，是国内最大的 PCCP 管道及配件专业制造供应商之一，是同行业第一家上市公司，参与多项重大水利市政工程，品牌知名度和美誉度高 [4] 业务拓展 - 风电塔筒业务 2024 年取得 1.03 亿元营业收入，业务增长态势良好，持续获取订单且按合同稳步推进 [2][3] - 地铁管片业务已具备年产 10,000 环/年（6 片/环）的生产能力，参与多项重大市政工程，积累丰富项目经验 [2] - PC 构件业务积极进行技术研发、市场调研等前期筹备工作，为拓展业务版图做技术与资源储备 [2] 研发投入 - 2024 年研发投入增加 32.22%，主要集中在新产品、新装备、新工艺、新材料开发，包括 ZNPCCP 管道研究、塔筒 DJ 的研发等多个项目 [2] 成本控制与现金流改善 - 2024 年通过全方位降本增效与严格成本管控举措应对不利局面，各生产单位优化生产流程、调配人力与物资，降低生产成本，公司优化采购和生产环节，降低产品单位成本，加强内部管理体系建设，提升运营效率 [1][6] - 对生产、销售、管理等业务流程进行梳理和优化，加强采购环节管理，借助信息技术进行数字化改造，合理安排资金使用和回笼，提高资金使用效率 [4] 未来盈利驱动因素 - 国家重大水利工程加速落地，2025 年前推进 150 项重大水利工程建设，总投资超 2 万亿元，拉动 PCCP 等输水管道需求 [7] - 地方水利与管网改造需求释放，海绵城市建设、老旧管网更新带来增量市场 [7] - 区域市场如新疆、广东、云南等地政府配套资金投入增加，公司凭借区位优势优先受益 [7] - 产品结构升级与多元化，大口径 PCCP 管道等毛利率高，涉足风电塔筒、地铁管片等关联业务提升盈利水平 [7] 行业情况 - 本期行业整体呈现稳健增长格局，行业平均营业收入同比增长，不同企业间存在差异 [8] - 到 2025 年一批重大国家水网骨干工程将加速落地，2035 年国家水网总体架构将基本成型，未来对 PCCP 的需求有望稳定增长 [8]

公司基本信息 - 证券代码 002205，证券简称国统股份，投资者关系活动为特定对象调研，参与单位为申万宏源任杰，时间为 2025 年 5 月 19 日 10:30 - 11:40，地点在国统股份会议室，接待人员有董事、总经理杭宇等 [1] 订单与需求情况 - 2025 年公司新签订单稳步增加，东北及西北地区订单受季节性影响，一般 4 月开展生产，二、三季度逐步确认收入 [1] - 从宏观政策与行业趋势看，PCCP 下游需求前景乐观，国家推进基础设施建设，《国家水网建设规划纲要》提出到 2025 年一批重大国家水网骨干工程加速落地，到 2035 年国家水网总体架构基本成型，未来 PCCP 需求有望稳定增长 [2] - 2025 年自治区聚焦水资源高效利用等领域项目 186 个，总投资 1.21 万亿元，年度计划完成投资 920 亿元，PCCP 需求有望大增，公司有望受益 [2] - 一季度受季节性影响，东北及西北地区订单 4 月开始生产，确认收入少，随着天气转暖，承接项目陆续开工，涉及 PCCP、混凝土风电塔筒等领域，订单持续稳定增长 [2] 改善资产负债率措施 - 加强应收账款管理，建立对账及催收机制，落实责任人，借助政府清欠账款契机与政府客户对接，确保款项回收 [4] - 合理配置资金资源，通过司库系统加强资金集中管控，优化资本运营效率 [4] - 拓宽融资渠道，与银行、金融机构合作，探讨资产证券化等业务模式，发挥央企优势，寻求多元化融资方式 [4] - 开拓市场与业务多元化，开拓市政给排水管道等业务，发挥“国家级企业技术中心”优势，提高综合防范经营风险能力 [4] - 成本控制与费用节约，加强内部管理，优化生产流程，降低各项支出，提高生产效率，增加利润空间 [5]

公司业务盈利情况 - 南通电站阀门公司 2025 年第一季度盈利，但对上市公司利润贡献有限 [2] - 公司 2025 年第一季度亏损，因一季度是 PCCP 行业传统淡季，部分北方基地未生产供货 [5] 业务发展规划 - 公司业务重点在管道（件）以及阀门业务，对阀门业务先做好投后管理工作 [2] - 公司积极拓宽 PCCP 管材下游应用领域，核电领域暂无应用案例 [3] 财务相关问题 - 公司将根据报告期商誉减值测试情况确定是否计提 1.49 亿商誉减值准备 [3] - 公司 2024 年度合并报表未分配利润为负值，不满足现金分红条件，后续将改善盈利能力以具备分红条件 [4] 订单与出货情况 - 公司会按披露规则公告新签订单信息，在手订单按供货计划稳步执行 [3] 行业竞争与薪酬 - 公司在 PCCP 行业竞争优势体现在品牌、业绩积累、生产布局、技术研发等方面 [3] - 公司综合多因素确定高管薪酬，将完善考核方案以创造价值回报 [3] 子公司业务 - 公司全资子公司新峰管业是国内核电领域中高压金属管件主要生产商之一，关注可控核聚变技术发展 [4] 股价与增发 - 公司以简易程序向特定对象发行股票事宜仅通过年度股东大会授权，是否实施不确定 [5] 业绩预测 - 2025 年度业绩情况需关注公司相关定期报告 [5]

公司专利技术 - 宁夏青龙管业集团股份有限公司与青铜峡市青龙新型管材有限公司联合申请了一项名为"一种适用于高负载条件的单层缠丝PCCP及制作方法"的专利 公开号为CN119928060A 申请日期为2025年1月 [1] - 该专利涉及PCCP技术领域 通过钢筒两端焊接承口和插口 内衬内混凝土层和外混凝土层组成管芯 缠绕多圈缠绕丝以增强结构 [1] - 新技术可满足高工压、高覆土输水管线需求 同时简化生产过程 提高效率 降低人工成本和生产噪音 提升长期耐久性能 [1] 公司背景信息 - 宁夏青龙管业集团股份有限公司成立于1999年 注册资本33348.68万人民币 主营非金属矿物制品业 对外投资59家企业 参与招投标526次 拥有86项专利和26个行政许可 [2] - 青铜峡市青龙新型管材有限公司成立于2012年 注册资本4500万人民币 同属非金属矿物制品业 对外投资1家企业 参与招投标8次 拥有46项专利和7个行政许可 [2]

文章核心观点 国统股份2024年年报显示营收增长但净利润亏损，亏损主因是金融借款合同纠纷预计赔偿，不过扣非净利润大幅减亏；公司在PCCP行业处于第一阵营，随着国家水网建设推进，行业景气度提升，公司未来将深耕高端水泥制品市场寻求突破 [1][4] 公司情况 财务情况 - 2024年实现营业收入6.78亿元，较上年同期增长89.36% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润-2.49亿元，扣除非经常性损益的净利润-7065.49万元，较上年同期大幅减亏，减亏幅度达65.28% [1][4] 主营业务 - 主营业务为预应力钢筒混凝土管(PCCP)等高端混凝土制品的制造、运输及相关技术开发和咨询服务，主要产品为PCCP [1] 行业地位 - 在参与大型PCCP项目的企业中处于第一阵营，这类企业仅3至5家，具备生产和经营全系列PCCP产品等多方面优势 [2] 亏损原因 - 因金融借款合同纠纷一案，预计最高赔偿金额18670万元，公司计提预计负债并计入非经常性损益 [4] 未来规划 - 持续深耕以PCCP为主的高端水泥制品市场，优化完善“三大板块”，跟踪国家大水网建设重要项目并寻求突破 [4] 行业情况 市场竞争态势 - 国家大型PCCP项目凭单一企业力量难完成，具备全国竞争实力的企业广泛参与，在竞争中开展合作成行业新常态，推动行业发展 [2] 发展契机 - 随着《国家水网建设规划纲要》印发，我国水网系统建设迎来全面升级契机，对包括PCCP在内的各类输水管材产生旺盛需求 [3] 发展前景 - 我国持续加大水利建设投资力度，PCCP行业景气度显著提升，未来两到五年相关企业业绩增长值得期待 [3] 应用情况 - PCCP管材已广泛应用于南水北调等众多国家大型输调水工程，是国家水网建设的优选管材品种之一 [3]