报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024Q3公司业绩符合预期,毛利率环比提升 [2] - 公司新能源齿轴在国内新能源市场份额在40%~50%,积极拓展海外客户 [2] - 智能执行机构和机器人高精密减速器业务加速成长 [2] - 公司中长期成长前景良好,预计2024-2026年收入和净利润将持续增长 [2][3] 公司投资数据总结 1. 营业收入 - 2024-2026年营业收入分别为103.2/124.5/149.4亿元,同比增长率分别为27.8%/20.6%/20.0% [3] 2. 归母净利润 - 2024-2026年归母净利润分别为10.5/13.4/16.6亿元,同比增长率分别为28.9%/27.1%/24.3% [3] 3. 每股收益 - 2024-2026年每股收益分别为1.24/1.58/1.97元 [3] 4. 估值水平 - 2024年PE为23倍,2025年PE为18倍,2026年PE为15倍 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持对双环传动的"增持"评级 [2] 报告的核心观点 2024年Q3业绩表现 - 2024年Q3公司实现营收24.2亿元,同比增长10.7%,环比增长7.7% [3] - 2024年Q3归母净利润2.65亿元,同比增长20%,环比增长5.3% [3] - 2024年Q3毛利率23.96%,同比提升2.26个百分点,环比提升1.13个百分点,经营状况向好 [4] 齿轮产品矩阵持续完善 - 公司充分发挥研发和制造优势,积极响应市场对电驱动同轴减速箱齿轮的需求,在2024年H1显著提升了市场竞争力和单车价值量 [4] - 新能源汽车齿轮业务在2024年H1实现强劲增长,已成为公司业绩增长的主要动力之一 [4] - 公司基于汽车齿轮主业,不断开拓齿轮产品在智能家居、轨道交通、机器人等领域的应用,未来随着汽车齿轮的快速增长和其他齿轮品类的放量,齿轮业务有望快速增长 [4] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年实现营业总收入95、112、126亿元,同比增速为17%、18%、12% [4] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润10.29、12.90、15.22亿元,同比增速为26%、25%、18% [4] - 对应当前股价的PE估值分别为24、19、16倍,维持"增持"评级 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 24Q3业绩创历史新高,在商用车承压情况下,预计乘用车齿轮、智能执行机构等贡献增量 [5] - 毛利率显著提升相当亮眼,反映了公司研发和制造优势下的产业地位,以及长期精细化管理、流程优化、采购降本、智能制造所带来的经营提升 [5] - 公司作为精密齿轮平台公司,正在寻找全球化、单车价值量提升的新增量,包括加快匈牙利基地建设、开发电驱动同轴减速箱齿轮、扩展智能汽车执行机构产品线等 [5] - 公司也在围绕齿轮核心业务,积极拓展智能执行机构、工业增/减速机、机器人高精密减速器等新领域 [5] 财务数据总结 - 2024年前三季度实现营业收入67.43亿元,同比增长14.8% [5] - 2024年前三季度实现归母净利润7.38亿元,同比增长25.2% [5] - 2024年前三季度实现扣非归母净利润7.11亿元,同比增长29.2% [5] - 2024年第三季度单季度实现营收24.20亿元,同环比增长10.7%/7.7% [5] - 2024年第三季度单季度实现归母净利润2.65亿元,同环比增长20.0%/5.3% [5] - 2024年第三季度单季度实现扣非归母净利润2.58亿元,同环比增长23.3%/5.9% [5] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润10.39/13.04/15.34亿元 [5][6]

财务表现 - 2024年第三季度营业收入为24.20亿元，同比增长10.73%[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.65亿元，同比增长20.01%[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.58亿元，同比增长23.27%[2] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为10.38亿元，同比下降13.95%[2] - 2024年第三季度基本每股收益为0.31元，同比增长19.23%[2] - 2024年第三季度总资产为145.03亿元，同比增长10.11%[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的所有者权益为85.11亿元，同比增长6.87%[2] - 公司期末货币资金为1,049,955,104.47元，较期初增加5.73%[1] - 应收账款期末为2,382,504,280.74元，较期初增加18.16%[1] - 存货期末为1,777,095,442.74元，较期初减少2.59%[1] - 流动资产合计期末为5,796,566,404.55元，较期初增加8.88%[1] - 非流动资产合计期末为8,706,038,072.06元，较期初增加10.94%[12] - 资产总计期末为14,502,604,476.61元，较期初增加10.11%[12] - 短期借款期末为1,507,005,954.58元，较期初增加71.72%[12] - 流动负债合计期末为4,405,779,693.53元，较期初增加16.41%[12] - 非流动负债合计期末为1,183,148,950.63元，较期初增加12.83%[12] - 所有者权益合计期末为8,913,675,832.45元，较期初增加6.91%[13] - 公司本期营业收入为6,742,599,834.31元，同比增长14.8%[1] - 营业成本为5,179,559,270.07元，同比增长12.2%[1] - 研发费用为323,720,017.14元，同比增长23.4%[1] - 净利润为766,681,539.62元，同比增长24.9%[15] - 归属于母公司股东的净利润为738,021,220.31元，同比增长25.2%[15] - 基本每股收益为0.86元，同比增长22.9%[15] - 稀释每股收益为0.86元，同比增长22.9%[15] - 经营活动产生的现金流量净额为6,087,831,755.72元，同比增长14.9%[16] - 收到的税费返还为39,733,432.87元，同比下降41.6%[16] - 经营活动产生的现金流量净额为1,037,673,270.44元，相比上年的1,205,906,485.96元有所减少[17] - 投资活动产生的现金流量净额为-1,239,331,433.80元，相比上年的-872,901,390.84元有所增加[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为322,395,312.79元，相比上年的-519,665,195.34元有所改善[17] - 现金及现金等价物净增加额为183,462,345.62元，相比上年的-182,977,873.31元有所增加[17] - 期末现金及现金等价物余额为1,005,134,012.08元，相比上年的1,261,356,315.20元有所减少[17] - 经营活动现金流入小计为6,462,699,223.36元，相比上年的5,725,497,256.38元有所增加[17] - 经营活动现金流出小计为5,425,025,952.92元，相比上年的4,519,590,770.42元有所增加[17] - 投资活动现金流入小计为5,786,256.84元，相比上年的3,695,466.66元有所增加[17] - 投资活动现金流出小计为1,245,117,690.64元，相比上年的876,596,857.50元有所增加[17] - 筹资活动现金流入小计为2,425,592,570.13元，相比上年的1,995,434,870.15元有所增加[17] 股东及股份变动 - 公司前10名股东中，吴长鸿持股7.08%，李绍光持股4.80%，蒋亦卿持股3.44%，陈剑峰持股3.23%，叶善群持股3.14%[5] - 公司前10名无限售条件股东中，香港中央结算有限公司持股111,076,846股，占公司总股本的1.36%[5] - 公司前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况，中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金期初转融通出借股份且尚未归还数量为1,099,800股，占总股本的0.13%[6] 资金运作 - 2024年第三季度预付款项为1.42亿元，同比增长30.64%，主要系本期钢材做部分战略采购预付款增加所致[4] - 2024年第三季度其他应收款为2380.29万元，同比增长157.74%，主要系本期保证金等款项增加所致[4] - 2024年第三季度短期借款为15.07亿元，同比增长71.72%，主要系本期银行借款增加所致[4] - 公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，回购资金总额不低于人民币10,000.00万元且不超过人民币20,000.00万元，回购价格不超过人民币28.00元/股，回购期限为6个月[7] - 公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为7,985,700股，占回购完成时公司总股本的0.94%，成交总金额为199,978,325.00元[8] 公司战略 - 公司拟分拆所属子公司浙江环动机器人关节科技股份有限公司至上海证券交易所科创板上市，分拆完成后，环动科技仍为公司控股子公司[9]

证券代码：002472 证券简称：双环传动 公告编号：2024-094 浙江双环传动机械股份有限公司 关于提前归还暂时补充流动资金的募集资金的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 2024 年 2 月 26 日、2024 年 6 月 18 日及 2024 年 9 月 18 日，公司及全资子 公司已提前归还部分暂时补充流动资金的募集资金，归还的募集资金总额为 5,200 万元。具体内容详见公司于 2024 年 2 月 27 日、2024 年 6 月 19 日、2024 年 9 月 19 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）及《证券时报》《中国证券报》 《上海证券报》《证券日报》披露的相关公告。 2024 年 10 月 29 日，公司及全资子公司提前将暂时补充流动资金的募集资 金 4,800 万元归还至相应募集资金专用账户，并将本次募集资金归还情况通知了 保荐机构及保荐机构代表人。 截止公告披露日，公司及全资子公司已将上述用于暂时补充流动资金的募集 资金 10,000 万元全部归还至相应募集资金专用账户，本次募集资金使用期限未 超过 ...

激励计划相关数据 - 可行权激励对象53人，可行权股票期权数量218,610份，占总股本比例0.0258%，行权价格16.57元/份[2][24][25] - 公司本激励计划首次授予的激励对象由407人调整为404人，授予的股票期权总量仍为800万份[14] - 2023 - 2024年公司合计注销首次授予218,040份、预留授予65,300份股票期权[19][20][21][22] 业绩数据 - 2023年度归属于母公司股东的净利润为8.1640732854亿元，剔除股份支付费用3835.27785万元影响后为8.5476010704亿元[11] - 公司第二个行权期业绩目标达成率为113.97%，对应公司层面行权比例为100%[11] 权益分派与行权价格调整 - 2021年度向全体股东每10股派发现金红利0.6元（含税），激励计划行权价格由16.83元/份调整至16.77元/份[16] - 2022年度向全体股东每10股派发现金红利0.8元（含税），激励计划行权价格由16.77元/份调整至16.69元/份[16] - 2023年度向全体股东每10股派发现金红利1.2元（含税），激励计划行权价格由16.69元/份调整至16.57元/份[17][18] 人员行权情况 - 董事、副总经理张戎获授20万份，已行权8万份，本次可行权6万份，占已获授期权30%，占目前总股本0.0071%[24] - 中层管理人员、业务骨干52人获授52.87万份，已行权21.148万份，本次可行权15.861万份，占已获授期权30%，占目前总股本0.0187%[24] 未来展望相关 - 预留授予股票期权第二个行权期行权比例30%，授予日为2022年10月17日，第二个行权等待期于2024年10月16日届满[10] - 假设本期可行权股票期权全部行权，公司总股本将由847,206,632股增至847,425,242股[31]

会议相关 - 公司第七届董事会第二次会议于2024年10月28日召开，9名董事均亲自出席[2] - 《关于公司2024年第三季度报告的议案》全票通过[3] 期权处理 - 因2名激励对象离职，注销已获授但未行权股票期权13,800份[4] - 注销预留授予的股票期权第一个行权期到期未行权的3,200份[4] - 本次注销预留授予的股票期权合计17,000份[5] 议案表决 - 《关于注销2022年股票期权激励计划部分股票期权的议案》8票同意通过[4] - 《关于2022年股票期权激励计划预留授予的股票期权第二个行权期行权条件成就的议案》8票同意通过[6]

浙江天册律师事务所 关于浙江双环传动机械股份有限公司 2022 年股票期权激励计划 预留授予部分第二个行权期行权条件成就及 注销部分股票期权的 法律意见书 浙江省杭州市杭大路 1 号黄龙世纪广场 A 座 11 楼 邮编 310007 电话：0571-87901111 传真：0571-87901500 法律意见书 浙江天册律师事务所 关于浙江双环传动机械股份有限公司 2022 年股票期权激励计划 预留授予部分第二个行权期行权条件成就及 注销部分股票期权的法律意见书 编号：TCYJS2024H1691号 致：浙江双环传动机械股份有限公司 浙江天册律师事务所（以下简称"本所"）接受浙江双环传动机械股份有限 公司（以下简称"双环传动"或"公司"）的委托，就公司实施 2022 年股票期 权激励计划（以下简称"本次激励计划"）有关事宜担任专项法律顾问，并依据 《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证 券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简 称"《管理办法》"）等有关法律、法规和规范性文件及《浙江双环传动机械股 份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的相关 ...

证券代码：002472 证券简称：双环传动 公告编号：2024-090 经审核，监事会认为：董事会编制和审议公司 2024 年第三季度报告的程序 符合法律、行政法规及中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了 公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 浙江双环传动机械股份有限公司 第七届监事会第二次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 浙江双环传动机械股份有限公司（以下简称"公司"）第七届监事会第二次 会议通知于 2024 年 10 月 19 日以邮件、电话等方式送达。会议于 2024 年 10 月 28 日在以通讯方式召开。会议应出席监事 5 名，亲自出席监事 5 名。本次会议 由监事会主席杨东坡主持，会议的召开程序符合《公司法》和《公司章程》有关 规定。 二、监事会会议审议情况 1、审议通过了《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 表决结果：同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票。 经审核，监事会认为：根据《上市公司股权激励管理办法》、公司《2022 年 股票期权激励计划（ ...

股票期权行权价格调整 - 2024年5月27日，2022年股票期权激励计划行权价格由16.69元/份调为16.57元/份[4] 股票期权注销 - 2名离职对象13,800份期权将注销[6] - 到期未行权3,200份期权将注销[6] - 本次注销预留授予期权合计17,000份[6] 激励计划会议审议 - 2022年5 - 10月多次会议审议激励计划相关议案[1][2][3] - 2023年6 - 10月多次会议审议调整及行权条件议案[4]