人事变动 - 董事会秘书王占德因工作调整辞职，原定任期到2027年10月10日[2] - 王占德辞职报告送达董事会生效，未持股无未履行承诺[2] - 聘任新董秘前，副总裁李红举代行职责[2] 联系方式 - 李红举代行职责办公电话0437 - 3166501[3] - 李红举代行职责电子邮箱liyuanxingcaizqb@sina.com[3] 公司信息 - 公司通讯地址为吉林省辽源市龙山区西宁大路5729号[4] - 公司邮编为136200[4] - 公告日期为2026年3月3日[5]

行业投资评级与核心观点 - 报告对金属、非金属与采矿行业给予“看好”评级，并维持该评级 [9] - 报告核心观点：中东地缘风险升温，推动避险情绪回升，催化贵金属与工业金属价格上涨，同时战略金属（如锂、稀土、钨等）的配置价值迎来全面重估 [2][5] 贵金属板块核心要点 - **短期逻辑转变**：贵金属交易逻辑从“政策博弈”转向“战争溢价”，地缘风险是主要催化剂 [5] - **价格表现**：周内金价震荡上行突破5200美元/盎司，Comex黄金周涨3.2%，SHFE黄金周涨3.4% [2][5][23][26] - **三重驱动维度**： 1. 地缘避险情绪发酵，美伊局势可能推升油价与海运成本，强化滞胀风险 [5] 2. 贸易冲突升级与反复，3月将成为美国与主要贸易伙伴谈判关键期，相关消息将通过美元汇率剧烈影响金银价格 [5] 3. 美联储降息路径或延续，需重点观察3月议息会议与5月联储主席换届 [5] - **白银表现更优**：宏观宽松与通胀环境对白银友好，周内Comex白银上涨11.6%，SHFE白银上涨16.4%，白银股弹性被强调 [5][23] - **选股思路变化**：建议从基于PE/当期产量的估值，转向基于远期储量的估值 [5] - **建议关注标的**：招金矿业、赤峰黄金、山东黄金、山金国际、盛达资源 [5] 工业金属板块核心要点 - **价格上涨**：受国内刺激政策及海外中东风险共同推动，本周LME 3月期铜上涨2.6%至13296美元/吨，期铝上涨1.3%至3142美元/吨；SHFE主力合约期铜上涨3.5%至10.39万元/吨，期铝上涨2.8%至2.38万元/吨 [6][23][25] - **库存累积**：铜库存周环比增加2.04%，年同比大增82.29%；铝库存周环比增加2.92%，年同比增加14.45% [6] - **成本与利润**：因电解铝、氧化铝与动力煤涨价，山东吨电解铝税前利润周环比增加40元至6849元，吨氧化铝税前利润周环比增加32元至-141元 [6] - **产能利用率**：电解铝产能利用率为98.94%，环比微增0.05%；氧化铝产能利用率为81.57%，环比微降0.17% [6] - **商品端观点**： 1. 短期：中东风险升温催化铜铝涨价，后续国内“金三银四”旺季、中美会谈、联储主席换届等构成催化 [6] 2. 中期：美联储降息引领全球宽松趋势，促进铜铝周期上行 [6] 3. 长期：逆全球化加剧资源争夺，AI发展拉动全球电力需求，铜铝价格中枢趋势上行 [6] - **权益端观点**：铜铝板块低估值适逢上半年商品涨价，且险资等资金增配概率较大，节后行情值得重视 [6] - **建议关注标的**： - 铜：优选资源量增标的（洛钼、紫金、金诚信、藏格、宏达股份），关注冶炼补涨标的（江铜、铜陵有色） [6] - 铝：弹性与高股息双线并举（中孚实业、云铝、神火、天山、宏桥、宏创控股）及成长性标的（华通线缆） [6] 能源金属与小金属板块核心要点 - **锂**： - **供给扰动**：津巴布韦暂停所有未加工矿产和锂精矿出口，该国约占全球锂供给的10%（基于2026年测算） [7] - **价格上涨**：周内国内电池级碳酸锂均价上涨19.3%至173元/公斤，电池级氢氧化锂均价上涨15.2%至165.25元/公斤 [24][28] - **投资观点**：全球资源保护主义强化，海外供给不确定性提升，3月排产强劲预期叠加供给扰动，锂价有望再创新高，强烈看好板块整体贝塔行情 [7] - **战略金属（稀土、钨）**： - **稀土**：缅甸暂停稀土矿开采，叠加海外战略补库预期，价格上涨动能强化，周内重稀土氧化镝价格上涨9.1%，氧化铽上涨2.4% [7][29] - **钨**：钨价涨势强劲，供给端受国内环保督察及缅甸扰动影响而紧张，需求端刀具开启新一轮调价，美国关键矿产储备计划抬升战略需求 [7] - **钴、镍**： - **钴**：刚果金恢复钴产品出口但报关缓慢，2025-2027年全球钴市场面临短缺，钴价易涨难跌 [7] - **镍**：印尼2026年镍矿RKAB拟定为2.6-2.7亿吨，镍供需将迎来反转，长期镍价中枢底部已大幅抬升 [7] - **建议关注标的**： - 稀土：中国稀土、中稀有色、北方稀土 [7] - 磁材：金力永磁 [7] - 钨：厦门钨业、中钨高新 [7] - 锂：天华新能、大中矿业、盛新锂能、雅化集团、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业、藏格矿业、盐湖股份 [7] - 钴镍：华友钴业、中伟股份、伟明环保 [7] 市场行情回顾 - **行业指数表现**：周内金属材料及矿业(长江)指数上涨10.06%，在32个长江行业中排名第1，跑赢上证综指8.08个百分点 [14][17] - **细分板块表现**：基本有色金属板块上涨7.43%，能源金属板块上涨9.22%，贵金属板块上涨9.88%，稀土磁材板块上涨12.72% [14][17] - **个股表现**：周涨幅居前的个股包括云南锗业（+37.77%）、章源钨业（+32.81%）、锌业股份（+26.96%）等 [21] - **商品价格回顾**：除基本金属上涨外，LME 3月期锡周内大涨24.7%，SHFE 3月期锡大涨24.0% [23][25]

公司股东结构 * 截至2026年2月10日，公司股东总户数为120,311户 [2]

公司股东结构 - 截至2026年2月10日，公司股东总户数为120,311户 [1]

公司股东信息 - 截至2026年2月13日，公司股东总户数为111，885户 [2]

大宗交易概况 - 2026年2月13日，利源股份发生一笔大宗交易，成交35万股，成交金额为72.45万元，占当日总成交额的0.34% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为2.07元，与当日市场收盘价2.07元持平，未出现折价或溢价 [1] 交易细节 - 交易证券为利源股份，证券代码002501 [2] - 买方营业部为“机构专用” [2] - 卖方营业部为“中国国际金融股份有限公司深圳分公司” [2]

公司业绩与财务风险 - 公司发布2025年业绩预告，预计全年净利润亏损1.5至2.3亿元人民币[1] - 2025年前三季度营收为1.97亿元，同比下滑17.15%，归母净利润亏损8842.65万元[3] - 公司股票可能因触及财务指标被实施退市风险警示，需关注年报披露后进展[1][3] - 2025年前三季度公司资产负债率达72.1%，经营现金流为负[3] - 2025年全年预亏主因包括产能利用率低、计提资产减值及经营性亏损[3] 公司治理与战略转型 - 2025年2月，公司控制权变更完成，新实际控制人张源通过江苏步步高置业入主，持股22.54%，市场关注其资源整合预期[1] - 2026年1月，公司获得军工二级保密资格认证，为切入航空航天等高端装备领域奠定基础[1] 股票交易与市场表现 - 近期股价波动剧烈，近5个交易日累计涨幅达11.52%[2] - 2月9日股价涨停至2.16元，涨幅10.20%，当日主力资金净流入7631.61万元，占成交额28.58%[2] - 2月10日成交额放大至6.27亿元，换手率达7.87%[2] - 2月12日最新股价为2.13元，较前日下跌2.74%[2] - 2月3日龙虎榜显示有游资参与，但近期无新上榜记录[2]

公司股东持股动态 - 截至2026年2月3日 公司持股5%以上的股东近期不存在任何减持或增持情况 [2] - 公司暂未收到持股5%以上股东关于减持或增持公司股份的计划或相关通知 [2] - 如未来相关主体拟实施增持或减持 公司将严格按照规定及时履行信息披露义务 [2]

股票交易异常波动情况 - 公司股票（证券简称：利源股份，证券代码：002501）在2026年1月30日、2月2日和2月3日连续3个交易日收盘价格跌幅偏离值累计达到-25.61%，构成股票交易异常波动 [2] 公司自查与核实情况 - 公司前期披露的信息无需更正或补充，未发现公共传媒有相关未公开重大信息报道 [3] - 公司、控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项，控股股东及实际控制人在股票异常波动期间未买卖公司股票 [3][6] - 公司董事会确认，目前没有任何根据规定应予以披露而未披露的事项或相关筹划、商谈等 [7] 2025年度业绩预告与经营状况 - 公司预计2025年度经审计的净利润为负值，且扣除后的营业收入可能低于3亿元人民币 [3] - 业绩预亏主要原因包括：调整客户和产品结构，新产品项目第一年生产基于谨慎性原则未确认收入，导致营业收入减少；根据应收款项和涉诉案件进展计提减值准备和预计负债；产能利用率较低导致经营性亏损；同时，固定资产减值比上年同期大幅减少，因此预计2025年度同比减亏 [4] - 2025年度业绩预告数据为财务部门初步测算结果，未经审计，具体数据以正式披露的《2025年年度报告》为准 [4] 可能被实施退市风险警示 - 若公司2025年度经审计的财务数据触及《深圳证券交易所股票上市规则（2025年修订）》相关规定，将在披露年报同时披露股票交易被实施退市风险警示的公告 [3] - 公司股票将于公告后停牌一个交易日，复牌后将被实施退市风险警示（股票简称前冠以*ST字样，日涨跌幅限制为5%） [3]

股票交易异常波动 - 公司股票连续3个交易日（2026年1月30日、2月2日、2月3日）收盘价格跌幅偏离值累计达到-25.61%，构成股票交易异常波动 [1] - 经自查并向控股股东、实际控制人核实，公司前期披露信息无需更正或补充，未发现可能影响股价的未公开重大传媒报道 [1] - 公司、控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项，且控股股东、实际控制人在异常波动期间未买卖公司股票 [1] 2025年度业绩预告与退市风险 - 公司于2026年1月31日披露2025年度业绩预告，预计2025年度经审计的净利润为负值 [1] - 预计扣除后的营业收入可能低于3亿元人民币 [1] - 若触及《深圳证券交易所股票上市规则（2025年修订）》第9.3.1条相关规定，公司股票将被实施退市风险警示 [1]