报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，参考可比公司估值，给予公司2025年PE 60倍，小幅下调目标价至23.38元 [2] 报告的核心观点 - 受外部环境影响，项目实施及验收周期延长，下调2025/2026年EPS预测为0.39/0.55元（原0.65/0.84元），新增2027年EPS预测为0.67元 [2] - 公司现金流改善显著，经营质量提升，加强客户信用管理及应收账款催收，实现经营性净现金流同比较大增长，Q4营收增速改善，经营回稳向好 [2] - 公司中标区域智慧医疗项目，合同订单稳步增长，为2025年经营业绩打下良好基础 [3] - 在“健康中国”与“数字中国”发展趋势下，AI等新技术加速融合赋能行业智能化升级，医疗民生信息化需求有望回暖，公司夯实产品技术与服务能力 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司营收13.39亿元（-0.55%），归母净利润0.73亿元（-55.96%），经营性净现金流2.95亿元（+56.81%），单Q4营收6.71亿元（+23.53%），归母净利润0.54亿元（+4.44%） [2] - 预测2025-2027年营业收入分别为14.68亿元、16.45亿元、18.67亿元，增速分别为9.6%、12.1%、13.5%；净利润（归母）分别为1.59亿元、2.23亿元、2.73亿元，增速分别为117.1%、39.9%、22.9% [6] 合同订单 - 2024年10月25日，公司中标重庆市合川区智慧医疗项目（第一阶段），中标金额9173万元；10月28日，控股子公司四川兴政拟与中物院下属单位签订供应商合同，合同总金额预计4936万元 [3] 业务能力 - 公司立足医疗医保、数字政务和智慧城市三大业务智能化需求，聚焦行业智能场景和智能系统应用研发，依托自研“闻语”行业大模型+第三方大模型为基础底座，基于“见智”智能应用开发平台提供相关服务，构建行业垂类小模型、医学知识工程，提供面向政务、医疗领域智能场景等研发和具身智能应用 [4] - 在数据要素领域，公司加大数据要素相关产品研发、应用场景与业务模式创新 [4] 可比公司估值 - 选取卫宁健康、创业慧康、嘉和美康、云赛智联作为可比公司，2025E平均PE为60倍，久远银海2025E PE为46倍 [9]

文章核心观点 介绍久远银海股价、市值、股东情况、主营业务、产品、荣誉及业绩等信息，并与行业数据对比 [1][2][3] 公司股价与市值 - 4月9日久远银海收盘16.26元，上涨2.26%，滚动市盈率PE达90.61倍，总市值66.38亿元 [1] - 公司所处互联网服务行业市盈率平均62.03倍，行业中值64.27倍，久远银海排名第117位 [1] 公司股东情况 - 截至2025年2月28日，久远银海股东户数59848户，较上次增加6621户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 公司业务与产品 - 主营业务聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市三大战略方向，面向政府部门及行业生态主体，围绕多领域利用多种技术赋能民生 [2] - 主要产品有医疗保障、医疗健康等多种类型 [2] 公司荣誉 - 公司是国家高新技术企业等，连续多年获多项荣誉，报告期内获中国上市公司成长百强等国家级、省部级荣誉 [2] - 公司产品获中国轻工业联合会科技进步二等奖等多项荣誉 [2] 公司业绩 - 2024年年报，公司实现营业收入13.39亿元，同比-0.55%；净利润7326.13万元，同比-55.96%，销售毛利率41.37% [3] 行业对比数据 |股票简称|PE(TTM)|PE(静)|市净率|总市值(元)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |久远银海|90.61|90.61|3.97|66.38亿| |行业平均|62.03|65.08|4.70|109.72亿| |行业中值|64.27|61.20|3.44|51.11亿| |1ST亚联|-433.72|-63.27|17.76|12.66亿| |大位科技|-406.16|-406.16|13.50|89.89亿| |世纪瑞尔|-382.94|-136.09|1.55|23.81亿| |生意宝|-335.92|198.86|4.18|37.98亿| |真视通|-321.95|-62.63|4.74|30.60亿| |每日互动|-211.79|-211.79|8.75|137.14亿| |金财互联|-196.20|-80.00|5.23|67.40亿| |南威软件|-178.56|114.66|2.57|64.54亿| |皖通科技|-140.93|-36.95|1.75|28.97亿| |初灵信息|-127.26|115.84|5.27|29.54亿| |浩云科技|-121.57|-66.97|2.99|39.31亿| [3]

文章核心观点 2025年4月3日久远银海召开业绩说明会，就股权管理、业务结构、研发、成本、投资、股价、薪酬等多方面问题进行回应，公司表示将围绕主业发展，采取措施提升竞争力和业绩回报投资者，同时介绍了2024年业绩情况及机构评级与盈利预测[1][2][20]。 公司战略与业务规划 - 公司定位“智慧民生服务商”，以“科技服务民生”为使命，立足医疗保障和智慧城市，聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市三大方向，助力国家建设[3][16][18]。 - 2025年坚持“做实做深主营，围绕主营拓展，创新多元营收”思路，以“医疗健康 + 智慧城市”为核心战略，加强技术研发创新，采取降本增效等措施保障发展[16][19]。 - 持续加大数字政务和智慧城市行业市场拓展与产品创新，提升市场占有率[2]。 - 未来投资重点围绕主业，如政务、医疗、智慧城市信息化方向，审慎推进对外投资[6][7]。 研发与技术创新 - 坚持“中台化 + 智能化”战略，紧跟IT前沿技术，在人工智能和数据要素领域研发创新，构建行业垂类小模型等[2][10]。 - 2024年受外部影响经营有压力，采取优化人员结构等措施，研发人数下降致支出下降，但对技术创新能力影响有限[9][10]。 - 自研多个研发平台，为研发人员提供工具，优化流程提升效率，30岁以下研发人员占比近50%，年轻人员减少对创新影响小[10][11][12]。 - 2024年完善“银海闻语”人工智能技术底座，在多领域有落地应用[17]。 财务与经营情况 - 2024年主营收入13.39亿元，同比降0.55%；归母净利润7326.13万元，同比降55.96%；扣非净利润5307.98万元，同比降60.18%；负债率32.83%等[20]。 - 2024年第四季度单季度主营收入6.71亿元，同比升23.53%；单季度归母净利润5444.73万元，同比升4.44%；单季度扣非净利润4595.96万元，同比升44.67%[20]。 - 2024年直接材料成本增66.48%因系统集成收入增长，将加强供应商管理优化采购流程[4]。 - 2024年应收款项激增且账期延长，已采取措施，经营性现金流量净额2.95亿元[13]。 - 2024年现金及现金等价物净增加额大幅减少因定期存款增加，流动资金用于经营，将加强资金管理[3][6]。 - 2024年投资活动现金流净流入额大幅减少，聚焦已投资项目优化管理[6][7]。 市场与客户情况 - 主要客户为政府、医疗、金融等机构，通过招投标等签合同，提供软件开发等服务，通过多渠道与客户、投资者交流[6]。 - 无国际市场业务，聚焦国内三大战略板块[7]。 其他问题回应 - 股权管理结合未来发展和资本市场综合考虑，有方案会披露[2]。 - 高管薪酬依经营现状、行业地区水平制定，经评估考核后执行[7][8]。 - 未进入融资融券标的股由深交所按规定审核确定[9]。 - 未来利润分配结合发展战略等，兼顾股东利益积极回报[9]。 - 围绕数据要素打造能力体系，探索市场机会，融入产业生态[16]。 机构评级与盈利预测 - 最近90天内2家机构评级，买入1家，增持1家，过去90天内机构目标均价23.12[21]。 - 多家机构给出2025 - 2027年盈利预测及目标价，如国泰海道预测2025年净利润1.59亿，目标价23.38[23]。

4月3日，久远银海今日收盘17.9元，下跌1.10%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到99.74倍，总市值73.07亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的互联网服务行业市盈率平均68.46倍，行业中值70.91倍，久远银海 排名第116位。 股东方面，截至2025年2月28日，久远银海股东户数59848户，较上次增加6621户，户均持股市值35.28 万元，户均持股数量2.76万股。 四川久远银海软件股份有限公司的主营业务是聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市三大战略方向，面向 政府部门以及行业生态主体，围绕医疗健康、医疗保障、人力资源和社会保障、民政、住房金融、市场 监管、智慧城市等领域，利用大数据、云计算、区块链、人工智能及移动互联等技术，实现以科技赋能 民生，助力国家治理体系和治理能力现代化建设，助力"健康中国"行动和"数字中国"建设。公司的主要 产品是医疗保障、医疗健康、人力资源和社会保障、住房金融、民政、市场监管、工会、人大政协、智 慧城市、技术体系。公司是国家高新技术企业，四川省企业技术中心，连续多年荣获"中国软件产业十 强创新软件企业""四川省软件和信息技术服务业综合竞 ...

2024年，久远银海的经营呈现出多面性特征，公司当期实现总营业收入13.39亿元，同比持平；当期实现归母净利润0.73亿元，同比下滑55.96%。 对于公司2024年业绩波动有关情况及应对措施的提问，公司方面直言：近年来受外部环境等因素影响，公司项目实施及验收周期延长，给公司利润带来较大 压力。公司已积极采取加大研发创新，加强市场拓展；提升成本管理和项目进度控制力度；优化人员结构，降本增效；加强回款管理，提高公司现金流等各 项应对措施。目前上述措施已初见成效，公司在手订单充足，生产经营均有序进行，公司力争以更好的业绩回报广大投资者。 4月3日，久远银海（002777）2024年度网上业绩说明会在全景路演成功举办。 全景网观察到，公司2024年度经营活动现金净流入2.95亿元，较上年度增加1.07亿元，连续两年上涨且同比大涨56.81%，销售回款能力稳步提升。 就公司在细分赛道人工智能大模型落地进展情况的提问，公司方面介绍称：2024年度，公司继续紧跟人工智能新发展，持续完善"银海闻语"作为民生垂直领 域的自研人工智能技术底座，具备了"强推理、深语义、易适配"的特点，更加精准适配医疗医保、数字政务和智慧城市等领 ...

公司战略与业务发展 - 公司定位“智慧民生服务商”，以“科技服务民生”为使命，聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市三大方向，助力国家治理和建设 [2][18][21] - 持续加大数字政务和智慧城市行业市场拓展与产品创新，提升市场占有率 [1] - 未来投资重点围绕主业，如政务、医疗信息化和智慧城市方向，审慎推进对外投资 [6][7] - 2025 年坚持“做实做深主营，围绕主营拓展，创新多元营收”思路，以“医疗健康 + 智慧城市”为核心战略，加强技术研发创新，采取降本增效等措施保障发展 [18][22] 研发与技术创新 - 落实“中台化 + 智能化”战略，紧跟 IT 前沿技术，在人工智能和数据要素领域研发创新 [2][10] - 研发重点围绕行业 AI 智能场景和系统应用、垂直大模型、数据要素、人工智能等 [9] - 2024 年研发费用同比增长 12.86，但研发人员数量减少 15.68，30 岁以下研发人员减少 31.44，对技术创新能力影响有限 [15][16][17] - 自研多个研发平台，优化开发流程，提升研发效率，30 岁以下研发人员占比接近总数 50% [12][13][15] - 2024 年完善“银海闻语”民生垂直领域自研人工智能技术底座，在多领域落地应用 [20] 财务与成本管理 - 2024 年现金及现金等价物净增加额大幅减少，因定期存款增加，将加强资金管理和利用 [3][5] - 2024 年直接材料成本大幅增加 66.48%，制造费用下降 5.19%，将加强供应商管理，优化采购流程 [4] - 2024 年应收款项激增且账期延长，已采取应对措施，实现经营性现金流量净额 2.95 亿元 [13] - 自上市以来保持连续现金分红，未来利润分配政策结合公司情况，兼顾股东利益 [10] 市场与客户 - 主要客户为政府、医疗、金融等机构，通过招投标等方式签订合同，提供相关服务 [4] - 积极通过官网、公众号等渠道与客户、投资者沟通，传递企业价值 [4] - 无国际市场业务，聚焦国内三大战略板块 [7] 医保业务进展 - 全力支撑全国 23 个省份医保信息平台运维工作，围绕医保政策构建新治理体系，提升服务体验 [20] - 积极参与医保支付方式改革，2024 年新签多地 DRG/DIP 项目，产品覆盖全国 19 个省份 [21] 其他问题回复 - 股权管理结合未来发展和资本市场情况综合考虑，有方案及时披露 [1] - 高管薪酬按公司经营现状、行业及地区水平制定，经评估和审议执行 [8] - 未进入融资融券标的股由深交所审核确定 [9] - 控股股东股权变动事宜尚在进行中，有进展及时披露 [11] - 围绕数据要素业务打造能力体系，探索公共数据授权运营，加强生态合作 [18] - 一季度经营情况关注公司公告 [18]

文章核心观点 公司披露2024年年度报告并将举行2024年度网上业绩说明会，提前向投资者征集问题 [1][2] 分组1：业绩说明会信息 - 公司于2025年3月24日披露《四川久远银海软件股份有限公司2024年年度报告》 [1] - 公司将于2025年4月3日15:00 - 17:00在全景网举行2024年度网上业绩说明会，采用网络远程方式，投资者可登陆“投资者关系互动平台”参与 [1] 分组2：参会人员信息 - 拟出席人员有公司董事长兼总经理连春华先生、独立董事李彦先生、财务总监兼董事会秘书杨成文先生，特殊情况参会人员可能调整 [2] 分组3：问题征集信息 - 为提升交流效果，提前向投资者公开征集问题，投资者可于2025年4月2日15:00前访问指定网址或扫描二维码进入问题征集专题页面 [2] - 公司将在业绩说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答 [2]

新产品和新技术研发 - 公司近日取得发明专利证书，用于久远银海区块链平台分布式治理技术支撑[2] - 专利为数据要素跨平台、跨组织流通提供传输介质[2] 其他新策略 - 专利权取得利于完善公司知识产权保护体系，但不影响目前生产经营[2]

财报与业绩说明会安排 - 公司于2025年3月24日披露2024年年度报告[1] - 2025年4月3日15:00 - 17:00举行2024年度网上业绩说明会[1] 业绩说明会参与信息 - 采用网络远程方式，投资者可登陆全景网参与[1] - 拟出席人员有董事长等，特殊情况可能调整[2] 问题征集 - 提前向投资者公开征集问题，截止2025年4月2日15:00[2] - 可访问指定网址或扫描二维码进入征集页面[2] 业绩说明会内容 - 将在会上回答投资者普遍关注的问题[3]

文章核心观点 - 久远银海2024年营收和净利润下降并拟派发现金红利 [1] 公司业绩 - 2024年久远银海实现营业收入13.39亿元 同比下降0.55% [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润7326.13万元 同比下降55.96% [1] 分红计划 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税） [1]