普惠金融整体发展态势 - 普惠金融在"十四五"期间取得显著进展，普惠小微贷款年均增速超过20%，截至2025年6月末余额达36万亿元，是"十三五"末的2.3倍，贷款利率下降2个百分点 [1] - 2025年6月新发放普惠小微企业贷款加权平均利率为3.48%，较上年同期下降66个基点，信用贷款占比近三成，较上季度末提升0.7个百分点，显示服务模式向"重信用"转型 [1] - 普惠型小微企业贷款余额行业平均增速逐步放缓，从2020年的30.9%降至2024年的14.7%，并在2025年二季度末进一步放缓至12.3% [2] 数字技术驱动与市场格局变化 - 数字技术是普惠金融发展的关键驱动力，大数据、人工智能等技术应用优化了业务流程，提升了审批效率并降低了融资成本 [2] - 市场格局发生结构性变化，大型商业银行市场份额持续提升，截至2025年二季度末占比达45.11%，而农村金融机构占比降至25.86%，呈现逐季回落态势 [2] - 各类银行需构建错位竞争又相互补充的服务生态，大行可开放科技能力助力和赋能中小银行，中小银行则应发挥地缘优势，采用"线上+线下"结合的服务方式 [7] 各类银行普惠贷款表现分化 - 国有大行普惠贷款余额增速普遍靠前，农业银行以18.50%的增速领衔同业，工商银行、中国银行、交通银行增速分别为17.30%、16.39%和11.45%，建设银行增速为9.80% [3] - 股份制银行中，浦发银行余额增速为6.52%居首，兴业银行和中信银行增速在5%以上，而部分银行如浙商银行增速为-0.02% [4] - 城商行中，北京银行、重庆银行等增速超过两位数，分别为17.27%和16.16%，而上海银行和郑州银行增速为负，分别下降3.97%和2.06% [5] - 农商行中仅江阴银行增速超过两位数达11.63%，其余银行增速多在个位数，部分银行未披露相关数据 [6] 贷款利率与资产质量 - 上市银行新发放普惠小微企业贷款利率全部较去年年末收窄，利率区间在2.94%（中国银行）至4.20%（贵阳银行）之间，12家银行利率集中在3%-4% [7] - 不同类型银行间的贷款利率差距正在减小，利差从过去的200个基点以上缩窄至约100个基点，甚至有国有大行与股份行利率拉平的现象 [8] - 仅5家上市银行披露了普惠小微企业贷款不良率，从高到低依次为沪农商行1.92%、浙商银行1.56%、民生银行1.52%、光大银行1.28%和青岛银行0.97%，部分银行不良率较上年末有所上升 [9] - 多家银行强调通过数字化风控体系建设、线上线下融合等方式夯实资产质量，农业银行表示其普惠贷款不良率处于可比同业最优水平，整体风险可控 [10] 银行特色实践与战略重点 - 农业银行积极运用人工智能技术，推进智慧办贷，完善"普惠e站"等线上服务平台，并健全全方位、全流程风控体系 [3] - 浦发银行深入推进数智化转型，通过"科技赋能和流程变革"双核驱动，打造产品数字化、风控智能化等"四化"特点的经营新模式 [4][5] - 北京银行将普惠金融作为重点业务，强化技术、特色、生态三个驱动，其普惠型小微企业贷款余额超过2600亿元 [5][6] - 江阴银行通过深化企业走访、开展专项行动等方式精准对接小微企业融资需求，推动贷款增长 [6]

农商行板块整体市场表现 - 2023年11月7日农商行板块整体下跌0.26%，表现弱于上证指数（下跌0.25%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内10只个股涨跌互现，其中5只上涨，4只下跌，1只平盘，领跌个股为渝农商行，跌幅达1.13%[1] - 板块当日主力资金净流出5990.34万元，游资资金净流出5091.14万元，但散户资金呈现净流入状态，净流入额为1.11亿元[1] 个股价格变动及成交情况 - 紫金银行涨幅最大为0.35%，收盘价2.88元，成交量为31.10万手，成交额为8952.63万元[1] - 渝农商行跌幅最大为1.13%，收盘价7.01元，但成交量最为活跃，达到56.60万手，成交额高达3.97亿元[1] - 青农商行和瑞丰银行股价持平，分别收于3.27元和5.64元，成交量分别为51.10万手和13.15万手[1] 个股资金流向分析 - 渝农商行和沪农商行是板块内仅有的两只获得主力资金净流入的个股，净流入额分别为777.16万元和573.38万元，主力净占比分别为1.96%和3.16%[2] - 青农商行主力资金净流出规模最大，达2436.86万元，主力净占比为-14.57%，但其游资净流入471.78万元[2] - 常熟银行虽然股价下跌0.83%，但获得巨额散户资金净流入4025.05万元，散户净占比高达16.88%，同时其游资净流出规模也最大，为2549.72万元[2] - 张家港行主力净流出比例为板块内最高，达-10.28%，但其散户净流入比例也高达11.46%[2]

农商行板块整体市场表现 - 2023年11月6日农商行板块整体下跌0.04%，表现弱于上证指数（上涨0.97%）和深证成指（上涨1.73%）[1] - 板块内10只个股中，仅3只上涨，4只持平，3只下跌，江阴银行以0.40%的跌幅领跌[1] - 常熟银行涨幅最大，为0.70%，收盘价7.24元，成交额2.77亿元[1] 个股价格与成交情况 - 常熟银行成交额最高，达2.77亿元，成交量38.42万手[1] - 渝农商行成交量最大，为55.90万手，成交额3.94亿元，但股价下跌0.14%[1] - 江阴银行跌幅最大（-0.40%），成交额2.59亿元，成交量51.55万手[1] - 无锡银行成交额最低，为7799.08万元，股价微涨0.16%[1] 板块资金流向 - 当日农商行板块主力资金净流出1.74亿元，而游资资金净流入4286.43万元，散户资金净流入1.31亿元[1] - 主力资金净流出占比最高的个股为渝农商行（-7285.27万元，净占比-18.47%）和常熟银行（-4363.85万元，净占比-15.73%）[2] - 紫金银行是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入469.32万元，净占比5.16%[2] - 江阴银行主力资金净流出2466.25万元，净占比-9.51%[2] - 散户资金净流入最高的个股为渝农商行（5562.86万元，净占比14.10%）和江阴银行（2915.13万元，净占比11.25%）[2]

板块整体表现 - 农商行板块在11月5日整体上涨0.09%，表现略强于上证指数（上涨0.23%）和深证成指（上涨0.37%）[1] - 板块内10只成分股中，4只上涨，1只持平，5只下跌，呈现分化格局[1] 领涨个股及市场表现 - 沪农商行领涨板块，收盘价为8.86元，单日涨幅达1.26%，成交量为28.55万手，成交额为2.53亿元[1] - 瑞丰银行上涨0.36%，收盘价为5.64元，张家港行上涨0.22%，收盘价为4.61元，紫金银行股价持平，收盘价为2.87元[1] 板块资金流向 - 当日农商行板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出1974.75万元，游资资金净流出5191.92万元[1] - 散户资金成为板块主要流入方，当日净流入7166.67万元，抵消了部分机构资金流出压力[1] 个股资金流向分化 - 常熟银行和沪农商行获得主力资金青睐，主力净流入分别为3261.23万元（占成交额10.25%）和1992.81万元（占成交额7.88%）[2] - 张家港行主力资金净流出最多，达2363.24万元，占其成交额的11.53%，江阴银行成交量最大，为75.82万手，成交额3.84亿元[1][2] - 多只个股呈现主力流出但散户流入态势，如渝农商行主力净流出2003.44万元，散户净流入1341.19万元[2]

指数成份股表现 - 标普中国A股红利机会指数成份股中，厦门银行以单日涨幅5.92%和年内涨幅36.49%位列榜首 [1] - 农业银行年内累计涨幅达59.48%，在TOP20中表现最为突出 [1] - 常宝股份年内涨幅为33.85%，在非银行类公司中涨幅领先 [1] 行业分布特征 - 涨幅TOP20名单中银行股占据主导地位，包括厦门银行、江阴银行、中信银行等共计12家银行 [1] - 非银金融及制造业公司亦有上榜，如常宝股份、奥特维、潍柴动力和健盛集团 [1] 股息率水平 - 上海银行股息率最高，达到8.26% [1] - 森马服饰股息率为9.06%，在全部成份股中股息回报最具吸引力 [1] - 多数上榜公司股息率超过4%，南京银行股息率相对较低为1.67% [1] 股价异动信号 - 部分股票出现MACD金叉技术形态，预示短期涨势可能延续 [2]

文章核心观点 - 江阴农商银行将科技金融作为核心战略 聚焦构建全周期、全链条、全方位的科技金融服务体系 推动金融资本与科技要素深度融合[1][5] 政银企协同合作 - 联合科技、税务等部门举办“科税连心，聚力创新”活动 为40余家高新技术企业搭建税务+金融对接平台[1] - 与工商联、南理工江阴校区开展党建联建和战略合作 发布产研融信息共享平台 组建产业领航首席讲师团 推动“五链联动”[2] - 与江阴高新区达成全面战略合作 组建“重大项目金融服务队”、“科技金融攻坚队”等专项队伍 推出“高新企业专属账户”、“人才金融服务包”等创新举措[2] - 今年以来已开展“政银企对接会”、“科创路演季”等活动14场[1] 服务网络与模式创新 - 设立“江银高新科创服务中心”并在江阴高新区设立科技支行 打造“双轨并行”的科创金融服务矩阵[3] - 创新“支部建在科创金融链上”的党建模式 成立党员攻坚小组 培育复合型人才队伍[3] - 与市科技局、创投机构、产业园区共建“科创生态联盟” 打通政务数据与银行系统接口[3] - 构建“科创业务”全流程绿色通道 设置专营审批岗 审批周期较传统模式缩短60%[5] 全周期产品与服务 - 针对初创期企业推出“科技企业贷”、“人才贷”、“苏知贷”等产品 以技术潜力和团队实力为核心评估依据 提供“成长备用金”[4] - 针对成长期企业聚焦“智改数转贷”、“供应链金融”等场景 为上下游企业提供应收账款融资、订单融资服务[4] - 针对成熟期企业配套“专精特新贷”、“并购贷款”及企业家财富管理服务[4] - 试点“贷款+认股权”组合式金融服务 截至9月末已完成2笔业务签约[4] 业务成果与区域经济背景 - 截至9月末 已为1503户科技型企业提供融资服务 用信余额155亿元[5] - 2024年江阴规上高新技术产业产值2919.2亿元 占规上工业总产值的比重为38.8% 同比增长9%[1] - 打造“江银科创”视频号模块化内容矩阵 聚焦“智造之光”、“创业之路”、“专家之声”三大IP进行品牌传播[5]

行业投资评级 - 报告对银行业投资评级为“看好” [4] 核心观点 - 银行业绩稳健性凸显，盈利稳中有进，估值有望向1倍净资产回归 [4] - 银行板块股息率重回性价比区间，稳盈利与持仓底存在显著背离，可期的业绩增长是引领价值回归的基石 [4] - 投资结构上，继续聚焦“龙头搭台+底部股份行、优质城商行唱戏”双组合 [4] 业绩表现与驱动因素 - 9M25上市银行营收同比增长0.8%（1H25为1%），归母净利润同比增长1.5%（1H25为0.8%） [4] - 盈利核心驱动源自利息净收入企稳、中收低位修复、资产质量平稳确保利润可持续 [4][10] - 子板块业绩分化：国有行稳健性好于预期，股份行分化扩大，优质城商行业绩领跑，农商行延续承压 [4][11][13] - 3Q25单季利息净收入同比增速转正至0.6% [10] - 9M25上市银行非息收入同比增长5%，其中中收增速提速至4.6%（1H25为3.1%） [10] 资金面与持仓分析 - 三季度以国资和险资为代表的耐心资本继续增持银行股，且不乏配置提速 [4][23][24] - 3Q25主动基金重仓银行占比降至近十年最低的1.74%，环比下降幅度超3个百分点 [4][27][28] - 机构重仓个股仓位回落最为明显，如招商银行、优质城商行等 [4][28] 信贷投放与结构 - 3Q25上市银行贷款增速环比下降0.3个百分点至7.7% [4][32] - 国有行贷款增速约8.5%锚定行业基本盘，但票据贴现贡献当季增量的近7成 [4][32] - 城商行贷款增速近13%领跑，中西部（政信强β）、江浙优质区域银行继续领跑 [4][32][42] - 假设全年增量持平2024年，年末信贷增速将放缓至7.3% [4][40] 息差表现与趋势 - 估算9M25上市银行净息差环比1H25持平于1.5%，其中估算3Q25息差季度环比回升3个基点至1.5% [4] - 以期初期末平均口径估算，3Q25生息资产收益率/付息负债成本率分别季度环比下降5/9个基点 [4] - 今明两年是银行存量高息长久期存款到期高峰，明年银行存款成本下行幅度或不弱于今年，息差有望延续平稳 [4] 资产质量 - 3Q25上市银行不良率季度环比持平为1.22% [4] - 加回核销后的年化不良生成率为0.61%（2024年/2Q25为0.60%/0.64%） [4] - 资产质量分化显现，3Q25多数银行关注率指标环比提升，尤其是大行中的邮储银行以及农商行，反映小微业务潜在风险压力 [4] 重点银行表现 - 部分银行三季报业绩超预期，例如重庆银行营收增速10.4%、归母净利润增速10.2% [5] - 优质城商行如南京银行、宁波银行、江苏银行等营收和利润增速维持在较高水平 [5][11] - 国有大行中，农业银行归母净利润同比增长3.0%，表现突出 [5]

板块整体表现 - 农商行板块在11月4日整体上涨1.31%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.41%，深证成指下跌1.71% [1] - 板块内个股全线上涨，领涨股为江阴银行，涨幅达3.67% [1] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过1亿元，其中常熟银行成交额最高，达6.61亿元 [1] 领涨个股表现 - 江阴银行收盘价5.08元，涨幅3.67%，成交量98.26万手，成交额4.94亿元 [1] - 瑞丰银行涨幅2.00%，收盘价5.62元，成交额1.46亿元 [1] - 常熟银行涨幅1.83%，收盘价7.23元，成交额6.61亿元 [1] - 张家港行、苏农银行、沪农商行涨幅均超过1.6% [1] 板块资金流向 - 农商行板块整体呈现主力资金净流出9791.62万元，游资资金净流出733.15万元，但散户资金净流入1.05亿元 [1] - 资金流向分化明显，渝农商行和沪农商行获得主力资金净流入，分别为911.25万元和667.91万元 [2] - 常熟银行、江阴银行、无锡银行主力资金净流出居前，分别达3397.91万元、2903.66万元和2436.47万元 [2] - 散户资金普遍呈净流入状态，常熟银行散户净流入4653.76万元，占比7.04% [2]

市场表现 - A股市场整体调整，银行板块逆势走强，中证银行指数上涨1.7% [1] - 成份股中，厦门银行涨超5%，江阴银行涨超3%，中信银行、兴业银行、招商银行、工商银行等涨超2% [1] 行情驱动因素 - 三季度科技成长股行情极致演绎后，小盘成长相对大盘价值的超额收益已达历史高位 [1] - 市场正从高波动成长向低估值、高股息价值板块切换 [1] - 银行作为大盘价值核心标的，有望受益于这一市场趋势切换 [1] 行业指数估值与吸引力 - 中证银行指数由不超过50只A股中市值大、流动性好的银行业股票组成 [1] - 该指数当前市净率约0.7倍，处于指数2013年发布以来34%分位处 [1] - 指数当前股息率约4%，相对国债的利差处于历史高位水平，配置价值显现 [1]

银行板块市场表现 - 11月4日A股银行板块持续走强，厦门银行涨幅超过5%，上海银行、兴业银行、江阴银行涨幅均超过2.5% [1] - 银行股基本面改善趋势明确，但个体分化可能加大 [1] - 布局业绩确定性强的银行板块可考虑通过银行ETF基金等指数化投资工具入局 [1] 行业规模与增长 - 内地银行业保险业总资产超过500万亿元，5年来年均增长9% [1] - 中国作为第一大信贷市场和第二大保险市场的地位更加稳固 [1] 未来业绩展望 - 2025年金融资产风险分类新规过渡期结束，上市银行拨备计提更为扎实 [1] - 预计2026年信用成本仍有下行空间，赋能利润平稳增长 [1] - 2026年上市银行业绩预期平稳，营收及归母净利润均有望实现同比正增 [1] - 2026年利息净收入增速有望优于2025年 [1]