报告公司投资评级 - 公司评级为买入，当前价格4.31元，合理价值5.29元，前次评级为买入，报告日期为2025年4月22日 [4] 报告的核心观点 - 江阴银行发布2025年一季度报告，25Q1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为6.0%、8.4%、2.2%，增速较24A分别变动+3.49pct、+13.20pct、-5.65pct，规模扩张、拨备计提力度减弱为主要正贡献，净息差收窄、有效税率上升为主要拖累 [8] - 亮点包括营收和净利润同比正增、存款付息率下行显著、投资收益盈利贡献显著、资产质量进一步夯实且关注+不良占比下降 [8] - 需关注净利息收入增长和息差承压、资本充足率下降、中收增长承压等情况 [8] - 预计公司25/26年归母净利润增速分别为8.50%/8.11%，EPS分别为1.02/1.10元/股，当前股价对应25/26年PE分别为4.24X/3.92X，对应25/26年PB分别为0.50X/0.45X，给予公司最新财报每股净资产0.70倍PB，对应合理价值5.29元/股，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 关键财务指标概览 - 25Q1营业收入同比增速6.00%，拨备前利润同比增速8.41%，归母净利润同比增速2.22%，ROE（年化）7.64%，ROA（年化）0.69%，净息差1.51%，净利差1.34%，成本收入比25.31%，总资产同比增速11.14%，贷款同比增速7.20%，存款同比增速9.70% [11] - 25Q1不良贷款率0.86%与上年末持平，关注贷款率1.03%较上年末下降19bp，拨备覆盖率350.00%较上年末下降19.32bp，核心一级资本充足率13.73%较上年末下降36bp，资本充足率14.87%较上年末下降35bp [11] 累计业绩同比增速 - 25Q1营业收入同比增速6.0%，净利息收入同比增速 -1.4%，非息收入同比增速20.9%，净手续费收入同比增速 -19.1%，其他非息收入同比增速25.7%，营业支出同比增速0.0%，拨备前利润同比增速8.4%，利润总额同比增速19.8%，净利润同比增速0.2%，归母净利润同比增速2.2% [14] 累计同比业绩拆分 - 25Q1生息资产规模贡献8.8%，净息差贡献 -10.2%，净手续费收入贡献 -0.9%，其他收支贡献8.4%，税金及附加贡献0.0%，成本收入比贡献2.4%，拨备计提贡献11.4%，有效税率贡献 -19.5%，净利润贡献0.2%，少数股东净利润贡献2.0%，归母净利润贡献2.2% [23] 累计业绩结构 - 25Q1净利息收入占总营收62.0%，非息收入占38.0%，营业支出占65.3%，拨备前利润占73.7%，利润总额占34.5%，净利润占31.3%，归母净利润占31.7% [24] 单季度业绩同比增速 - 25Q1营业收入同比增速6.0%，净利息收入同比增速 -1.4%，非息收入同比增速20.9%，净手续费收入同比增速 -19.1%，其他非息收入同比增速25.7%，营业支出同比增速0.0%，拨备前利润同比增速8.4%，利润总额同比增速19.8%，净利润同比增速0.2%，归母净利润同比增速2.2% [28] 单季度同比业绩拆分 - 25Q1生息资产规模贡献8.8%，净息差贡献 -10.2%，净手续费收入贡献 -0.9%，其他收支贡献8.4%，增值税及附加贡献0.0%，成本收入比贡献2.4%，拨备计提贡献11.4%，有效税率贡献 -19.5%，净利润贡献0.2%，少数股东净利润贡献2.0%，归母净利润贡献2.2% [30] 单季度业绩结构 - 25Q1净利息收入占总营收62.0%，非息收入占38.0%，营业支出占65.3%，拨备前利润占73.7%，利润总额占34.5%，净利润占31.3%，归母净利润占31.7% [34] 累计ROE拆解 - 25Q1营业收入贡献2.21%，净利息收入贡献1.37%，净手续费收入贡献0.06%，其他非息收入贡献0.78%，营业支出贡献 -1.45%，税金及附加贡献 -0.02%，业务及管理费贡献 -0.56%，减值损失贡献 -0.87%，营业利润贡献0.77%，利润总额贡献0.76%，所得税贡献 -0.07%，年化ROA为0.69%，杠杆率为11.04倍，年化ROE为7.64% [35] 单季度ROE拆解 - 25Q1营业收入贡献2.21%，净利息收入贡献1.37%，净手续费收入贡献0.06%，其他非息收入贡献0.78%，营业支出贡献1.45%，税金及附加贡献0.02%，业务及管理费贡献 -0.56%，减值损失贡献0.87%，营业利润贡献0.77%，利润总额贡献0.76%，所得税贡献0.07%，年化ROA为0.69%，杠杆率为11.04倍，年化ROE为7.64% [37] 净息差、净利差、生息资产收益率、计息负债成本率 - 25Q1累计净息差1.51%，同比下降0.19pct，净利差1.34%，同比下降0.18pct；单季度净息差1.52%，环比下降0.03pct，净利差1.56%，环比下降0.02pct [38] 生息资产分项收益率、计息负债分项成本率、利息收支结构 - 2024年发放贷款平均收益率3.91%，同比下降0.56pct，投资类资产平均收益率2.73%，同比下降0.51pct，同业资产平均收益率1.55%，同比上升0.08pct [40] - 2024年存款平均付息率1.85%，同比下降0.17pct，同业负债平均付息率1.90%，同比下降0.10pct，发行债券平均付息率3.45%，同比下降0.38pct [40] 生息资产情况 - 25Q1贷款余额占比62.8%，投资类资产余额占比32.0%，存放央行余额占比4.4%，同业资产余额占比0.8% [42] - 25Q1总生息资产同比增速10.6%，贷款同比增速7.2%，投资类资产同比增速18.7%，存放央行同比增速2.9%，同业资产同比增速26.0% [42] 计息负债情况 - 25Q1存款余额占比85.48%，向央行借款余额占比3.08%，同业负债余额占比7.31%，发行债券余额占比4.13% [44] - 25Q1总计息负债同比增速8.8%，存款同比增速9.6%，向央行借款同比增速 -36.3%，同业负债同比增速352.4%，发行债券同比增速 -44.7% [44] 贷款情况 - 25Q1个人贷款余额占比15.8%，票据贴现余额占比13.6%，对公贷款余额占比70.6% [46] - 25Q1个人贷款余额增速 -6.7%，票据贴现余额增速3.7%，对公贷款余额增速11.7% [46] 存款情况 - 25Q1公司存款余额占比31.8%，个人存款余额占比62.3% [48] - 25Q1公司存款余额增速8.8%，个人存款余额增速15.0% [48] 投资类资产情况 - 25Q1 FVTPL余额占比26.7%，AC余额占比41.5%，FVOCI余额占比31.8% [51] - 25Q1 FVTPL余额增速10.8%，AC余额增速29.7%，FVOCI余额增速12.9% [51] 非息收入、其他综合收益 - 25Q1净手续费及佣金收入占营收2.7%，投资收益占36.8%，公允价值变动损益占 -2.5%，汇兑净损益占0.3%，其他业务收入占0.7%，其他综合收益占 -6.8% [52] 手续费结构 - 2024年手续费及佣金收入占净收入188.0%，代理业务占112.8%，支付结算业务占75.1%，手续费及佣金支出占 -88.0% [54]

人事变动 - 江阴银行董事会秘书与证券事务代表发生双重人事变更，原董秘卞丹娟因年龄原因辞任，35岁的周晓堂被提名接任，瞿丹阳接替赵静怡担任证券事务代表 [1][2] - 周晓堂若任职资格获核准将成为江阴银行最年轻高管，其拥有9年行内跨条线履职经验，历任证券事务代表、支行行长等职，现任党委办公室主任兼董事会办公室主任 [1] - 原董秘卞丹娟辞职后仍担任董事职务，持有公司股份49万余股，其任职期间在规范治理、信息披露等方面发挥积极作用 [2] 高管团队结构 - 新任高管就位后，江阴银行高管团队进一步年轻化，核心管理层包括董事长宋萍（1977年）、行长倪庆华（1976年）及5位"80后"副行长（最年轻为1989年出生的于干） [3] 公司经营数据 - 2025年第一季度江阴银行实现营业收入11.27亿元（同比+6%），归母净利润3.57亿元（同比+2.22%），总资产达2070.58亿元（较年初+3.41%），不良贷款率稳定在0.86% [3] 公司背景 - 江阴银行是全国首批股份制改革农商行之一，前身为2001年成立的江阴农联社，2016年9月在深交所上市 [3]

证券代码：002807 证券简称：江阴银行 公告编号：2025-017 江苏江阴农村商业银行股份有限公司 2024 年年度权益分派实施公告 本行及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 江苏江阴农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）2024 年年度权益 分派方案已获 2025 年 4 月 18 日召开的 2024 年年度股东大会审议通过，现将权 益分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过利润分配方案情况 1、2025 年 4 月 18 日，本行 2024 年年度股东大会审议通过了《关于 2024 年 度利润分配方案的议案》：以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数， 向全体股东每 10 股派发现金红利 2.0 元（含税），不送红股，不转增股本。截至 未来分配方案实施时的股权登记日，若本行总股本存在变动，本行将以股权登记 日的总股本为基数，按照分配比例不变的原则进行权益分派； 2、自2024年年度权益分派方案披露至实施期间，本行股本总额未发生变化。 以本行现有总股本 2,461,392,789 股为基数测算，预计派发现金红利 492,278,557.80 ...

证券代码：002807 证券简称：江阴银行 公告编号：2025-014 江苏江阴农村商业银行股份有限公司 关于变更董事会秘书及证券事务代表的公告 本行及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 一、关于董事会秘书辞职的情况 江苏江阴农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）董事会于近日收 到公司董事会秘书卞丹娟女士的书面辞职报告，卞丹娟女士因年龄原因，申请辞 去本行董事会秘书职务，辞职后，卞丹娟女士将继续在本行担任董事职务。根据 《公司法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—主板上市公司规范 运作》和本行《章程》等相关规定，卞丹娟女士的辞职申请自送达董事会时生效。 卞丹娟女士原定任期至本行第八届董事会届满之日止。截至本公告披露日， 卞丹娟女士持有本行股份 490038 股，不存在应当履行而未履行的承诺事项。卞 丹娟女士辞去董事会秘书职务后，将继续依照相关法律法规和本行《章程》的规 定，对其所持本行股份进行合规管理。 卞丹娟女士任职期间恪尽职守、勤勉尽责，在本行规范治理、信息披露、投 资者关系管理等方面发挥了积极作用，本行董事会对卞丹娟女士在任职期间为 ...

本行及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 江苏江阴农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）于 2025 年 3 月 29 日披露了《2024 年年度报告》及其摘要，相关内容详见巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）。为便于广大投资者进一步了解本行 2024 年度经营情况， 本行定于 2025 年 4 月 28 日（星期一）15:30-16:30 在全景网举办 2024 年年度报告 网上业绩说明会（以下简称"本次说明会"）。本次说明会将采用网络远程的方式 举行，投资者可登录"全景路演"（http://rs.p5w.net）参与本次说明会。 出席本次说明会的人员有：行长倪庆华先生、董事会秘书周晓堂先生、财务 总监常惠娟女士、独立董事汪激清先生。 证券代码：002807 证券简称：江阴银行 公告编号：2025-016 江苏江阴农村商业银行股份有限公司 关于举行 2024 年度报告说明会的公告 （问题征集专题页面二维码） 欢迎广大投资者积极参与。 特此公告。 江苏江阴农村商业银行股份有限公司董事会 2025 年 4 月 22 日 为充分尊重投资者、提 ...

证券代码：002807 证券简称：江阴银行 公告编号：2025-013 江苏江阴农村商业银行股份有限公司 第八届监事会第九次会议决议公告 本行及监事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 江苏江阴农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）于 2025 年 4 月 8 日以电子邮件及书面方式向全体监事发出关于召开第八届监事会第九次会议的 通知，会议于 2025 年 4 月 18 日在江阴市澄江中路 1 号银信大厦会议室召开，本 次会议以现场方式进行表决。本行应参会监事 9 名，实际参会监事 9 名，会议由 惠国语监事长主持，符合《公司法》、《深圳证券交易所股票上市规则》和本行《章 程》的规定，本次会议合法有效。会议审议通过了以下议案： 一、关于《2025 年第一季度报告》审核意见的议案 监事会认为本行董事会编制和审核《2025 年第一季度报告》的程序符合法 律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了本行的 实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 本议案同意票 9 票，反对票 0 票，弃权票 0 票。 本行《2025 年第一季度报 ...

江苏江阴农村商业银行股份有限公司 第八届董事会第九次会议决议公告 本行及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 江苏江阴农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）于 2025 年 4 月 8 日以电子邮件及书面方式向全体董事发出关于召开第八届董事会第九次会议 的通知，会议于 2025 年 4 月 18 日在江阴市澄江中路 1 号银信大厦会议室召开， 会议以现场结合视频方式进行表决。本行应参会董事13名，实际参会董事13名， 符合《公司法》、《深圳证券交易所股票上市规则》和本行《章程》的规定。因 相关股东质押本行股权数量已超过其持有本行股权的 50%，根据监管相关规定， 董事徐建东本次会议无表决权。本行监事、高级管理人员列席会议，会议由宋萍 董事长主持。本次会议合法有效。会议审议通过了以下议案： 一、关于《2025 年第一季度经营情况报告》的议案 本议案同意票 12 票，反对票 0 票，弃权票 0 票。 二、关于《2025 年第一季度报告》的议案 本行董事会审计委员会审议通过了该项议案，《2025 年第一季度报告》同日 在《证券时报》《上海证券报》《中国证券报》 ...

收入和利润（同比环比） - 一季度营业总收入11.27亿元，同比增长6%；归属上市公司股东净利润3.57亿元，同比增长2.22%[8][10] - 基本每股收益0.1452元/股，同比下降1.83%；稀释每股收益0.1452元/股，同比增长3.27%[8] - 加权平均净资产收益率1.91%，较上年同期下降0.18个百分点[8] - 2025年1 - 3月投资收益414,766千元，较2024年同期的170,297千元增长143.55%[19] - 2025年1 - 3月以摊余成本计量的金融资产终止确认产生的投资收益339,977千元，较2024年同期的90,125千元增长277.23%[19] - 营业总收入本期为112.65亿元，上期为106.27亿元，同比增长6%[45] - 投资收益本期为4.15亿元，上期为1.70亿元，同比增长144%[45] - 净利润本期为3.52亿元，上期为3.51亿元，同比增长0.25%[45] - 综合收益总额本期为2.76亿元，上期为3.51亿元，同比下降21%[45] - 基本每股收益本期为0.1452元/股，上期为0.1479元/股，同比下降2%[45] - 稀释每股收益本期为0.1452元/股，上期为0.1406元/股，同比增长3%[45] 现金流相关数据（同比环比） - 经营活动产生的现金流量净额28.03亿元，上年同期为-46.30亿元，同比增长160.53%[8] - 2025年1 - 3月经营活动现金流入小计8,930,728千元，较2024年同期的752,223千元增长1087.24%[20] - 2025年1 - 3月投资活动现金流出小计16,247,750千元，较2024年同期的1,324,136千元增长1127.05%[20] - 经营活动产生的现金流量净额本期为28.03亿元，上期为-46.30亿元，同比增长161%[46] - 投资活动产生的现金流量净额本期为-26.23亿元，上期为37.20亿元，同比下降170%[46] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为-0.09亿元，上期为13.68亿元，同比下降101%[46] - 现金及现金等价物净增加额本期为1.81亿元，上期为4.57亿元，同比下降60%[46] 其他财务数据变化 - 一季度末存款总额1618.08亿元，较年初增幅6.57%；贷款总额1296.05亿元，较年初增幅4.41%[10] - 一季度末不良贷款率0.86%，与年初持平；关注类贷款占比较年初下降0.19个百分点[10] - 2025年一季度存款付息率为1.61%，较上年末下降24个BP[12] - 总资产2070.58亿元，较上年度末增长3.41%；归属上市公司股东的所有者权益188.71亿元，较上年度末增长1.51%[8] - 拆出资金较年初增长35.53%，衍生金融资产较年初下降30.16%，其他债权投资较年初增长42.70%[17] - 同业及其他金融机构存放款项较年初下降33.25%，衍生金融负债较年初下降32.23%，应付职工薪酬较年初下降40.86%[17] - 2025年3月31日存款本金总额161,807,805千元，较2024年12月31日的151,826,175千元有所增加[23] - 2025年一季度资本充足率为14.87%，2024年为15.22%，2023年为14.24%[24] - 2025年一季度不良贷款率为0.86%，与2024年持平，低于2023年的0.98%[25] - 2025年3月31日核心一级资本净额为1884470.96万元，2024年12月31日为1855844.41万元，2023年12月31日为1576229.87万元[29] - 2025年3月31日杠杆率为8.27%，2024年12月31日为8.40%，2024年9月30日为8.59%，2024年6月30日为8.32%[32] - 2025年3月31日正常贷款金额为127,156,651千元，占比98.11%，较2024年12月31日占比增长0.19%[34] - 期末现金及存放中央银行款项为9,055,553千元，上年年末为8,516,925千元 [42] - 期末发放贷款和垫款为125,948,728千元，上年年末为120,434,790千元 [42] - 期末资产总计为207,058,078千元，上年年末为200,232,115千元 [44] - 期末负债合计为187,923,592千元，上年年末为181,373,359千元 [44] - 期末归属于母公司股东权益合计为18,870,525千元，上年年末为18,589,690千元 [44] - 期末少数股东权益为263,961千元，上年年末为269,066千元 [44] - 期末股东权益合计为19,134,486千元，上年年末为18,858,756千元 [44] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为47,510 [37] - 前10名股东中，江苏江南水务股份有限公司持股比例5.76%，持股数量141,819,494 [37] - 香港中央结算有限公司持股比例4.17%，持股数量102,625,169 [37]

股东大会出席情况 - 出席股东大会股东及代表共262人，代表有表决权股份705,454,437股，占股份总数28.6608%[5] - 现场会议股东及代表28人，代表有表决权股份625,529,785股，占股份总数25.4137%[5] - 网络投票股东234人，代表有表决权股份79,924,652股，占股份总数3.2471%[5] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意704,804,050股，占比99.9078%[6] - 《2024年度利润分配方案》中小股东同意558,874,294股，占比99.8831%[9] - 《监事会对董事、高级管理人员2024年度履职情况的评价报告》议案，所有股东同意704788070股，占比99.9055%[34] - 某议案同意704,769,770股，占出席会议所有股东所持股份的99.9029%，反对350,620股，占0.0497%，弃权334,047股，占0.0474%[35] - 续聘2025年度外部审计机构议案，同意704,689,870股，占出席会议所有股东所持股份的99.8916%，反对433,420股，占0.0614%，弃权331,147股，占0.0469%[35] - 中小股东对续聘外部审计机构议案，同意558,763,567股，占出席会议的中小股东所持股份的99.8634%，反对433,420股，占0.0775%，弃权331,147股，占0.0592%[35] - 修订《江苏江阴农村商业银行股份有限公司章程》议案，同意704,956,670股，占出席会议所有股东所持股份的99.9294%，反对351,620股，占0.0498%，弃权146,147股，占0.0207%[35] - 修订《江苏江阴农村商业银行股份有限公司董事会议事规则》议案，同意640,947,431股，占出席会议所有股东所持股份的90.8560%，反对64,360,859股，占9.1233%，弃权146,147股，占0.0207%[36] - 吸收合并兴化苏南村镇银行股份有限公司并设立分支机构议案，同意704,958,770股，占出席会议所有股东所持股份的99.9297%，反对352,420股，占0.0500%，弃权143,247股，占0.0203%[36] - 吸收合并句容苏南村镇银行股份有限公司并设立分支机构议案，同意704,958,770股，占出席会议所有股东所持股份的99.9297%，反对352,420股，占0.0500%，弃权143,247股，占0.0203%[36] 关联交易及授信额度 - 《2025年度日常关联交易预计额度》中江阴市长达钢铁授信类280,100万元[10] - 《2025年度日常关联交易预计额度》中江阴市振宏印染授信类73,350万元[10] - 《2025年度日常关联交易预计额度》中江苏双良科技关联交易355,600万元，回避股数38,772,778股[12] - 《2025年度日常关联交易预计额度》中江阴国有资本控股关联交易228,000万元，回避股数141,819,494股[13] - 《2025年度日常关联交易预计额度》中江阴城市发展集团关联交易290,000万元，回避股数141,819,494股[13] - 江阴公用事业集团有限公司及其关联企业关联交易金额75000万元，关联股东回避表决股数141819494股[15] - 江苏江南水务股份有限公司及其关联企业关联交易金额40800万元，关联股东回避表决股数141819494股[15] - 江阴双马服饰有限公司及其关联企业授信金额25000万元，同意股数704903950股，占比99.9220%[16] - 江阴市圣恒特种纱线有限公司及其关联企业授信金额6400万元[17] - 江阴国有资本控股集团新能源有限公司关联交易金额1000万元，关联股东回避表决股数141819494股[18] - 江苏澄信检验检测认证股份有限公司关联交易金额20000万元，关联股东回避表决股数141819494股[19] - 江阴中基矿业投资有限公司授信金额1000万元，同意股数704920350股，占比99.9243%[19] - 江阴帝德高分子科技有限公司授信金额2000万元，同意股数704917450股，占比99.9239%[21] - 江阴华亚塑料制造有限公司授信金额1250万元，同意股数704913750股，占比99.9234%[21] - 江阴市一斐服饰有限公司关联交易金额3000万元，关联股东回避表决股数737808股[22] - 江苏靖江农村商业银行股份有限公司关联交易金额10000万元，关联股东卞丹娟回避股数490038股，所有股东同意704447312股，占比99.9267%[26] - 宣汉诚民村镇银行有限责任公司授信类金额20000万元，所有股东同意704936150股，占比99.9265%[27] - 海口苏南村镇银行股份有限公司授信类金额70000万元，所有股东同意704933250股，占比99.9261%[28] - 句容苏南村镇银行股份有限公司授信类金额50000万元，所有股东同意704920170股，占比99.9243%[28] - 兴化苏南村镇银行股份有限公司授信类金额70000万元，所有股东同意704936150股，占比99.9265%[29] - 成都双流诚民村镇银行有限责任公司授信类金额50000万元，所有股东同意704847250股，占比99.9139%[29] - 关联法人（存款类）金额2432300万元，所有股东同意704925770股，占比99.9251%[31] - 关联自然人（理财类）金额120780万元，所有股东同意704918870股，占比99.9241%[33] 其他 - 议案11、12、13、14属于特别决议事项，已获出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过[38] - 江苏世纪同仁律师事务所认为公司本次股东大会召集和召开程序等合法有效[40] - 备查文件包括公司2024年年度股东大会决议和律所出具的法律意见书[41]

股东大会安排 - 公司2025年3月27日决定4月18日召开2024年年度股东大会[2] - 2025年3月29日刊登股东大会通知[2] - 现场会议2025年4月18日14:30召开，网络投票9:15 - 15:00[4] 参会情况 - 出席股东及委托代理人262人，持股705,454,437股，占比28.6608%[6] - 现场28人，持股625,529,785股，占比25.4137%[6] - 网络投票234人，持股79,924,652股，占比3.2471%[7] 会议结果 - 审议通过14项议案[8] - 议案7关联交易，关联股东回避表决[10] - 议案11 - 14特别决议，2/3以上通过[10] - 会议程序及结果合法有效[13]