配置建议：考虑到经济逐步改善，流动性宽松，中美会谈落地后市场风险偏好有望进一步回升，11月继 续积极推荐成长等相关方向，包括： 中信建投主要观点如下： 宏观综述：经济修复动能分化，四季度增量政策可能较弱。三季度GDP放缓，经济延续放缓趋势。9月 制造业PMI虽仍处收缩区间，，非制造业PMI增速整体放缓，当前经济修复过程中面临的结构性压力仍 存。PPI同比明显回升，有低位企稳态势，反内卷和低基数效应的效果逐渐显现，但需求偏弱的格局对 CPI和PPI后续走势仍然严重拖累，年内PPI难以转正。M2同比增速创年内增速新高，同时M2-M1剪刀差 收窄，反映资金活力略有激活。但社会消费品零售总额增速继续回落，预计需求偏弱是接下来四季度的 重要主线。 政策层面，国内方面，"反内卷"略有降温，四中全会对"十五五"规划定调，目前市场反应不大，后续具 体政策存在超预期可能;流动性方面，央行呵护态度明确，在央行重启14天期逆回购、MLF增量续作、 重启买债等操作下，资金面整体有所改善。 配置上：如上所述，伴随着三季报披露完毕，美联储如期降息，11月月初中美谈判也有望落地，整体宏 观环境、流动性环境以及市场风险偏好有望进一步回暖，预 ...

越英贸易技术合作座谈会 - 越南驻英大使杜明雄表示《越英自贸协定》(UKVFTA)实施推动双边贸易金额实现跨越式增长 [1] - 英国加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》(CPTPP)有望进一步提升双边贸易水平 [1] - 双方拟扩大人工智能、半导体、金融科技、绿色技术等领域合作范围 [1] - 英国商业贸易部代表奥利维亚·赫福德指出UKVFTA和CPTPP有助于减少进出口壁垒、降低流通成本 [1] - 两国在数字贸易、服务、量子技术等领域存在合作潜力 [1] 双边贸易数据 - 2024年越英双边贸易额达84亿美元创历史新高 同比增长18% [2] - 英国是越南在欧洲第三大贸易伙伴 按当前增速可能超越德国成为第二 [2] - 越南是英国第35大贸易伙伴 英国对越投资44.6亿美元 在147个对越投资国中排名第15 [2] 越南科技产业现状 - 2024年越南科技产业收入1580亿美元 占GDP比重达15% [2] - 国内研发支出占GDP比例0.5% [2] - 拥有250所大学、400所研究机构和7万家数字技术企业 [2] - 《2024年全球创新指数》排名第44位(共133个经济体) [2] 市场互补性分析 - 越南作为超1亿人口的快速增长市场与英国高收入消费市场形成互补 [2] - UKVFTA和CPTPP促进两国货物贸易及金融、咨询、教育等服务领域业务拓展 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 《美国优先投资政策》致力于维护美国投资环境并保护其免受外国投资威胁，虽不具法律强制性，但会使中国企业在美投资与融资面临更严格审查与控制，短期经济影响有限，后续需关注外资二级市场流动变化 [1][7][8][10] 根据相关目录分别进行总结 备忘录主要内容 - 欢迎盟友和伙伴国家对美投资，保持开放投资环境以发展新兴技术，制定“快速通道”程序促进特定盟国和伙伴投资，加快超 10 亿美元投资的环境审查，停止对外国对手投资使用“缓解”协议，欢迎外国人被动投资 [2] - 限制外国对手国家对美投资，加强科技封锁，保护敏感设施附近农田和房地产，限制其获取敏感技术人才和业务，扩大 CFIUS 职权范围 [3] - 审查是否暂停或终止 1984 年《美国 - 中华人民共和国所得税公约》 [5] - 减少美国人投资外国对手，阻止美企和投资者投资推进中国国家军民融合战略的行业及中国军工部门，考虑扩大投资限制领域和类型 [6] 对备忘录的理解 - 总统备忘录是行政指令，形式灵活，用于指导联邦政府机构政策执行，不具法律强制性，不代表中美双向投资政策实质性变化，预计短期内不影响外国资金对中国资产判断 [7] 备忘录影响 - 备忘录矛头主要针对中国，未来中国企业在美投资与融资可能面临更严格审查与控制，尤其在关键技术领域 [8] - 近年 CFIUS 强化对关键技术领域交易审查，市场资源配置“去科技化”，资本向非敏感领域转移，备忘录对高科技领域限制与现状无本质差异，难有超预期影响 [9][10] - 中美在前沿领域制度性博弈将持续深化，国内企业参与全球价值链重构可能遭遇非市场性准入障碍，需区分政策象征意义与实际约束力 [10] - 备忘录使跨境资本在我国资本市场双向流动面临政策不确定性，需关注国际指数成分股调整、中概股审计监管等议题，但潜在风险转化为实际约束尚需时日 [10]