1. 高盛：中国股市慢牛正在形成，预计关键指数到2027年底有约30%上涨空间 高盛称，中国股市将进入更为持久的上涨阶段，预计关键指数到2027年底将有约30%的上涨空间，主要 由12%的盈利趋势增长和5%-10%的进一步重估潜力推动。 2. 路透调查：预计美联储今年将再降息两次，2026年利率路径高度不确定 路透社于10月15日至21日对经济学家进行的一项调查显示，美联储料将在下周和12月各降息25个基点。 然而，对于明年年底的利率水平，经济学家们仍存在严重分歧。一个月前，经济学家们预计今年仅有一 次降息。但这一新预测紧随美联储政策制定者近期转向支持进一步降息的预期变化。在117位经济学家 中，除两位外，其余115位均预测美联储将在10月29日再次降息25个基点，使利率降至3.75%-4.00%。有 两位经济学家预计10月降息25基点，12月降息50基点。对于12月再次降息，持此看法的经济学家占比降 至71%。金融市场交易员的预期更为坚定，利率期货合约已完全定价了今年还将有两次降息。 3. 交易商City Index：黄金从高位急剧回落，分析师预计有资金将入场抄底 周二，贵金属价格从空前高点暴跌，随后在亚洲 ...

持续加码新兴产业检测能力，低空检测、量子测量领域实现进展。低空方向，公司与广州低空飞行营地 有限公司举行签约仪式，后续将在中试转化、检验检测、适航审定等方面开展深入合作。同时与西安航 空学院签署协议，共建低空产业试验验证与适航取证平台，未来将深度参与西北乃至中亚"一带一路"低 空经济产业发展。量子领域，公司积极拓展量子精密测量与智能计量技术研究，已与国仪量子共建量子 精密测量联合实验室，与中国计量院深圳创新院共建粤港澳大湾区量子精密测量服务平台。未来将依托 量子精密测量能力，为高端装备、航空低空、商业航天、能源电力等高端制造企业提供全链条的检测计 量服务。 盈利预测：公司布局的众多新兴产业领域订单持续落地，业绩进入高增阶段，同时在低空检测，量子测 量等方向持续实现突破，将持续受益于众多新兴产业相应产品的量产预期。预计公司2025-2027 年营收 分别为36.46/40.45/45.68 亿元；归母净利润为4.33/4.92/5.67 亿元；PE 为28/24/21。 风险提示：技术研发进度不及预期风险；政策支持不及预期风险；商业化落地不及预期风险等。 持续实施精细化管理及成本控制，销售净利率创近年三季度新高 ...

量子计算 - 量子计算处于早期技术攻关阶段 预计未来5到10年可能出现实质性进展 [1] - 量子计算优越性验证已完成 超导 离子阱 中性原子 光量子 硅半导体等多种技术路线呈现多元化开放性发展态势 [1] - 美国和中国在量子计算领域处于全球领先地位 各技术路线在量子纠错方面的重大突破将直接影响量子计算的进程 [1] 量子安全 - 中国在量子通信领域处于绝对领先地位 以科大国盾量子技术股份有限公司为代表的9家中国机构的专利数量约占前10位申请人的专利总量的93% [2] - 量子安全的实现路径包括基于数学的传统路径和物理安全路径两类 中国已形成以QKD技术为核心的较为完整的量子保密通信产业链 [2] - 量子安全应用领域尚处于起步阶段 未来发展空间很大 [2] 量子测量 - 量子精密测量利用量子状态对环境的高度敏感 提升对时间 位置 加速度 电磁场等物理量的测量精度 [2] - 量子测量具有应用场景丰富 产业化前景明确等优势 [2] - 由于不同物理量的量子传感器成熟度存在差异 产业进入多元化发展周期 [2]

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，当前，量子计算优越性验证已完成，超导、离子阱、中性原 子、光量子、硅半导体等多种技术路线呈现多元化开放性的发展态势，这种发展态势短期内将持续存 在，基础研究与工程研发不断突破，应用场景探索在多行业领域持续推进，产业生态正逐步构建。根据 IBM和中国信通院报告总结来看，量子计算目前还处于早期技术攻关阶段，预计未来5到10年有可能出 现实质性进展。美国和中国在量子计算领域处于全球领先地位，各技术路线在量子纠错方面的重大突破 将直接影响量子计算的进程。 国泰海通主要观点如下： 量子计算处于早期突破阶段，量子纠错是关键 当前，量子计算已成为最具颠覆性的前沿技术之一，并逐渐形成集基础科研、工程研发、应用探索和产 业培育为一体的发展格局。当前，量子计算优越性验证已完成，超导、离子阱、中性原子、光量子、硅 半导体等多种技术路线呈现多元化开放性的发展态势，这种发展态势短期内将持续存在，基础研究与工 程研发不断突破，应用场景探索在多行业领域持续推进，产业生态正逐步构建。 根据IBM和中国信通院报告总结来看，量子计算目前还处于早期技术攻关阶段，预计未来5到10年有可 能出现实质性进展。国泰 ...

报告核心观点 - 全球债市避险情绪急剧升温，主因是美国政府停摆与对华关税威胁，资金涌入安全资产，美债收益率下行[1][34] - 全球债市呈现“避险主导、流动性充裕、信用分层”特征，建议超配安全资产与新兴市场主权债，战术性超配长端美债，谨慎对待信用风险[4][37] - 对中国权益资产相对乐观，认为外部冲突造成的市场调整是买点，10月建议超配A股与港股，超配黄金，标配债券[38][39][40][41] 全球债市与资产配置 - 美国政府停摆进入第三天，叠加特朗普10月10日威胁对华加征关税，推动全球避险情绪升温，10年期美债收益率降至数周低点[1][34] - 全球主要国债收益率全线下行，10年期与30年期美债收益率分别下行6.2与7个基点，德国10年期国债下行7个基点至2.63%[2][35] - 信用利差走阔，美国高收益债利差扩大17个基点至2.631%，新兴市场企业债利差走阔8.2个基点，VIX指数暴涨30%[2][35] - 离岸人民币主权债收益率上行，10年期收益率周涨5.18个基点至1.9109%，境内外利差从3.22个基点扩大至11.48个基点[3][36] - 全球资金市场短端宽松，美国SOFR从0.026%收窄至0.048%，TED利差回落反映美元信贷风险溢价收敛[3][36] 建筑工程与房地产行业 - 建筑行业资金面承压，第41周新增专项债发行额为0亿元，环比下降，城投债净融资额为-134.8亿元，同比下降[7] - 截至2025年9月23日样本建筑工地资金到位率为59.54%，周环比上升0.15个百分点，但同比下降2.96个百分点[7] - 房地产市场销售走弱，第41周30大中城市新房成交面积79.6万平方米，环比下降55.7%，同比下降47.5%，14城二手房成交面积环比下降32.2%[8] - 土地收储专项债发行提速，3Q25新增发行989亿元，但累计拟收储金额6145亿元中仅覆盖32%，一二线城市拟收储金额占全国36%[16][17][18] - 2025年1-9月TOP100房企销售总额26065.9亿元，同比下降12.2%，但9月单月销售额同比下降2.5%，降幅较8月收窄10.6个百分点[10] 军工行业 - 军工板块上周上涨0.24%，引力一号火箭实现一箭三星，多国海军加速推进无人化转型[11][12][13] - 大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略向印太转向，中国周边紧张局势可能加剧，十四五期间有望加速补短板[13] - 推荐关注总装、元器件、分系统、材料与加工等细分领域，相关标的包括中航沈飞、中航光电、航发动力、菲利华等[11][12] 煤炭行业 - 动力煤价格企稳，黄骅港Q5500平仓价713元/吨，与前一周持平，秦皇岛库存641万吨，较前一周增加65万吨（11.3%）[19] - 炼焦煤价格有增有减，京唐港河北产主焦煤库提价1590元/吨，较前一周上涨20元/吨（1.3%），山西产价格下跌50元/吨（-2.9%）[20] - 海外煤价上涨，澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价71美元/吨，上涨1美元/吨（1.3%），澳洲焦煤到岸价207美元/吨，上涨2美元/吨（1.0%）[21] 重点公司业绩 - 百龙创园2025年前三季度归母净利润2.65亿元，同比增长44.9%，产品结构优化驱动毛利率显著提升，阿洛酮糖国内许可审批推进中[21][22][23][25] - 新华保险2025年前三季度归母净利润预计299.86-341.22亿元，同比增长45%-65%，投资收益提升为主要驱动，前三季度NBV预计同比增长52.8%[26][27][28] - 中宠股份2025年前三季度营收38.6亿元，同比增长21.1%，归母净利润3.3亿元，同比增长18.2%，国内自主品牌排名快速跃升，墨西哥工厂产能释放可期[55][56][58] 消费与科技行业动态 - 国庆假期出游呈现“量增价减”，日均客流量3.04亿人次，同比增长6.2%，但日均客单价113.9元，同比下降13.0%，电影票房遇冷[44][45] - 存储器价格受AI服务器需求催化大幅上涨，DRAM现货均价环比上涨6.7%，关税博弈预期升温推动有色金属价格提升[44][46][47] - 化妆品行业双十一大促平台补贴力度加大，品牌方赠品简化，部分大众品牌价格下探，超高端外资品牌折扣收窄[48][49][50] - 量子计算处于早期突破阶段，中国在QKD量子安全领域专利数量占全球领先地位，推荐关注国盾量子[52][53][54] 其他资产与策略表现 - 金融工程显示估值因子表现较好，中证2000指数增强策略本年超额收益达23.32%，沪深300增强策略本年超额收益为5.48%[29][30][31][32] - 西部水泥是水泥出海翘楚，2024年海外销售水泥403万吨，实现溢利约8.9亿元，海外单吨毛利高达288元/吨，远高于国内的42元/吨[59][60]