核心观点 - 公司2024年营业收入33.02亿元同比下降9.67%，归母净利润2.10亿元同比增长97.93%，扣非归母净利润2.25亿元同比增长44.01% [1] - 2025Q1营业收入7.59亿元同比下降9.62%，归母净利润0.55亿元同比下降36.47%，但环比2024Q4扭亏 [1] - 工业互联网业务海外服务增长超20%，泰国智慧制造基地试产成功，AI技术加持的机器人系统已落地 [3] - 移动互联网业务新游储备丰富，包括《代号M》《代号ZS》等日韩IP游戏，有望年内上线 [4] - 东吴证券下调2025-2027年盈利预测，预计EPS为0.73/0.93/1.12元，维持"买入"评级 [4] 财务表现 - 2024年销售/管理/研发费用率14.03%/9.16%/4.28%，同比下降5.28/0.40个百分点，上升0.51个百分点 [2] - 2024年归母/扣非归母净利率6.36%/6.80%，同比提升3.46/2.54个百分点 [2] - 2024Q4销售费用率环比提升7.86个百分点至18.83%，计提资产减值损失0.20亿元 [2] - 2024年拟每10股派发现金红利1元(含税) [1] 工业互联网业务 - 2024年营收18.66亿元同比下降8.10%，毛利率25.26%下降5.72个百分点 [3] - 智能输送数字化产品制造收入13.92亿元下降16.59%，智能输送系统产品服务收入4.73亿元增长31.15% [3] - 澳洲珀斯全球技术服务中心揭牌，泰国智慧制造基地试产成功第一条输送带 [3] - AI技术加持的清扫、巡检机器人系统已在复杂工业场景落地 [3] 移动互联网业务 - 2024年营收14.36亿元同比下降11.63%，毛利率54.60%上升4.86个百分点 [4] - 2024年11月上线新游《圣斗士星矢：重生2》 [2] - 存量游戏《马赛克英雄》2025Q1流水已环比趋稳 [4] - 储备新游包括《代号M》《代号ZS》《代号SS》《代号D8》等日韩IP游戏 [4] 机构预测 - 东吴证券预测2025-2027年EPS为0.73/0.93/1.12元 [4] - 华泰证券预测2025-2026年净利润3.91/4.56亿元，目标价15.01元 [7] - 中信证券预测2025年净利润4.57亿元，目标价23.00元 [7] - 该股最近90天内有1家机构给予买入评级 [7]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 考虑到公司新产品周期开启略晚于预期，下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年EPS为0.73/0.93/1.12元（2025 - 2026年前值为1.14/1.39元），对应当前股价PE分别为31/24/20倍 [7] - 看好公司前瞻布局并落地AI、具身智能等先进技术，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入33.02亿元，yoy - 9.67%，归母净利润2.10亿元，yoy + 97.93%，扣非归母净利润2.25亿元，yoy + 44.01% [7] - 2025Q1实现营业收入7.59亿元，yoy - 9.62%，qoq - 11.18%，归母净利润0.55亿元，yoy - 36.47%，2024Q4为 - 0.28亿元，扣非归母净利润0.59亿元，yoy - 40.59%，2024Q4为 - 0.36亿元 [7] - 2024年公司双主业营收端受产品周期、订单确认等影响同比回落，但受益于费用端良好管控，归母及扣非归母净利润高增，2024年销售/管理/研发费用率14.03%/9.16%/4.28%，yoy - 5.28pct/-0.40pct/+0.51pct，对应归母/扣非归母净利率6.36%/6.80%，yoy + 3.46pct/+2.54pct [7] 各业务情况 工业互联网业务 - 2024年实现营收18.66亿元，yoy - 8.10%，毛利率25.26%，yoy - 5.72pct，其中智能输送数字化产品制造收入13.92亿元，yoy - 16.59%，毛利率22.77%，yoy - 5.80pct，智能输送系统产品服务收入4.73亿元，yoy + 31.15%，毛利率32.58%，yoy - 9.57pct [7] - 2024年海外服务业务同比增长超20%，全球技术服务中心在澳洲珀斯正式揭牌，2025年3月泰国（宝通）智慧制造基地已试产成功第一条输送带，看好后续随着泰国产线产能释放，出海业务将驱动公司工业互联网重启增长 [7] - 持续推进智能化系统优化升级，已实现AI技术加持的清扫、巡检机器人系统在复杂工业场景的成功落地，期待年内机器人订单开始落地 [7] 移动互联网业务 - 2024年营收14.36亿元，yoy - 11.63%，毛利率54.60%，yoy + 4.86pct，同比下降主要系《马赛克英雄》等游戏生命周期内流水自然回落 [7] - 存量游戏有望延续长线运营，预计《马赛克英雄》2025Q1流水已环比趋稳，储备有《代号M》《代号ZS》《代号SS》《代号D8》等涵盖日韩头部IP的新游，有望于年内陆续上线贡献业绩增量 [7] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3,302|4,014|4,547|5,101| |同比（%）| - 9.67|21.56|13.29|12.17| |归母净利润（百万元）|209.93|307.66|391.49|470.22| |同比（%）|97.93|46.55|27.25|20.11| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.50|0.73|0.93|1.12| |P/E（现价&最新摊薄）|44.98|30.69|24.12|20.08| [1][8]

财务审计 - 审计公司对无锡宝通科技2024年12月31日财务报告内控有效性审计[2] - 公司董事会负责内控建立、实施与评价[3] - 审计公司认为公司该日在重大方面保持有效内控[6] - 审计报告日期为2025年4月28日[8] 资金记录 - 曾出现1500万元整相关记录[9]

业绩相关 - 天衡会计师事务所审计无锡宝通科技2024年财报并出具报告[2] - 2024年度非经营性资金占用及关联资金往来情况表由公司编制、事务所审核[2] 数据情况 - 百年通工业输送2024年期初应收账款2107.18万元，累计3776.24万元，期末754.18万元[6] - 易宝通投资2024年期初其他应收款1111.36万元，累计27.46万元，期末1933.6万元[6] - 有元宇宙科技2024年期初其他应收款875.44万元，累计608.60万元，期末22.09万元[6] - 新宝龙工业科技2024年期初其他应收款61.38万元，偿还累计1000.01万元，期末6484.0万元[6] - 太智行科技2024年期初其他应收款24042.78万元，累计874.17万元，期末874.17万元[6] - 太智行科技2024年期初应收账款24042.78万元，累计25001.26万元，期末490.4万元[6] 其他 - 关联方资金往来涉及金额大且多样[6] - 专项说明仅供公司向深交所报年报用[3]

业绩数据 - 2024年度营业收入330,202.29万元，手机游戏运营收入143,637.98万元，输送带制造及输送系统技术服务收入186,564.32万元[4] - 2024年12月31日，以公允价值计量的金融资产余额68,536.91万元，占年末总资产比例11.19%[6] 财务指标 - 账龄分析法组合1（输送带业务）1年以内应收账款计提比例5%，1至2年10%，2至3年20%[47] - 账龄分析法组合2（互联网业务）1年以内应收账款计提比例6%，1至2年10%，2至3年30%，3至4年50%，4至5年80%，5年以上100%[48] 资产情况 - 2024年12月31日货币资金期末余额1,221,483,885.74元，期初余额1,156,216,936.87元，存放境外银行款项期末884,029,997.18元，期初498,080,763.75元[115] - 应收账款期末账面余额8.8715249278亿美元，期初9.5028575212亿美元，期末账面价值8.1067487049亿美元[1] 项目进展 - 鲁西工业园项目工程累计投入占预算比69.74%，泰国工厂1000万平方数字化输送带项目为69.85%[162] 税务政策 - 公司及境内子公司增值税税率13%，天然橡胶进项税税率9%，出口产品销项零税率，（境内）游戏运营6%；城市维护建设税税率7%；教育费附加税率5%[106] - 子公司百年通、宝强织造、宝通智能物联、山东新宝龙2024年执行15%的优惠企业所得税税率[111][112] 股权变动 - 公司股份总数期初余额412,523,242股，本期增加3,296,515股，期末余额415,819,757股[196] - 2020年股票期权激励计划自主行权过户登记股份248,035股，至报告期末第一期股权激励计划累计已行权3,981,424股[196]

主要会计数据和财务指标 - 2025年一季度基本每股收益为0.1306元，同比下降37.21%，较2024年一季度的0.2080元和2023年一季度的0.2020元均有所下降 [1] - 每股净资产为9.4元，同比增长5.5%，较2024年一季度的8.91元和2023年一季度的8.37元有所提升 [1] - 每股公积金为3.81元，同比增长2.42%，较2024年一季度的3.72元和2023年一季度的3.57元有所增加 [1] - 每股未分配利润为4.07元，同比增长8.53%，较2024年一季度的3.75元和2023年一季度的3.48元显著提升 [1] - 营业收入为7.59亿元，同比下降9.54%，较2024年一季度的8.39亿元有所下降，但与2023年一季度的7.55亿元基本持平 [1] - 净利润为0.55亿元，同比下降36.05%，较2024年一季度的0.86亿元和2023年一季度的0.83亿元均大幅下滑 [1] - 净资产收益率为1.41%，同比下降40.25%，较2024年一季度的2.36%和2023年一季度的2.43%显著降低 [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有5016.9万股，占流通股比例为14.36%，较上期减少821.50万股 [1] - 包志方持有2073.77万股，占总股本5.94%，持股数量不变 [2] - 香港中央结算有限公司持有852.25万股，占总股本2.44%，较上期减少258.79万股 [2] - 华夏中证动漫游戏ETF持有643.65万股，占总股本1.84%，较上期减少34.52万股 [2] - 华商元亨混合A新进持有252.92万股，占总股本0.72% [2] - 南方中证1000ETF持有247.87万股，占总股本0.71%，较上期减少26.13万股 [2] - 华商润丰混合A新进持有231.22万股，占总股本0.66% [2] - 范侃持有226.09万股，占总股本0.65%，持股数量不变 [2] - 国泰中证动漫游戏ETF持有186.43万股，占总股本0.53%，较上期减少1.91万股 [2] - 唐宇新进持有152.70万股，占总股本0.44% [2] - 赵海光持有150.00万股，占总股本0.43%，较上期减少340.00万股 [2] - 中邮新思路灵活配置混合A、范莉、兴业收益增强债券A退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 本次公司不分配不转赠 [2]

股东大会信息 - 2025年5月23日15:00召开2024年年度股东大会[1][4] - 采取现场表决与网络投票结合方式[1][4] - 股权登记日为2025年5月20日[6] 投票信息 - 网络投票时间为2025年5月23日[4][5] - 交易系统投票时间9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[4][5][23] - 互联网投票系统投票时间9:15 - 15:00[4][5][25] 提案与决议 - 提案9、14属特别决议，须三分之二以上通过[10] - 其他提案为普通决议，须二分之一以上通过[10] 会议登记 - 现场会议登记时间为2025年5月22日9:00 - 16:00[14] - 登记地点为证券事务部[14] 其他 - 独立董事将在大会上述职[8] - 审议《公司2024年度报告及其摘要》等14项议案[28][29]

报告审议 - 《公司2024年度报告及其摘要》审议通过，待提交2024年年度股东大会[1][2] - 《公司2025年第一季度报告》审议通过[3] - 《公司2024年度监事会工作报告》审议通过，待提交2024年年度股东大会[4] - 《公司2024年度财务决算报告》审议通过，待提交2024年年度股东大会[5] 方案预案 - 《关于公司2024年度利润分配预案的议案》审议通过，待提交2024年年度股东大会[6] - 《公司2025年度董事、监事及高级管理人员薪酬方案》直接提交2024年年度股东大会[7][8] 业务决策 - 《关于使用部分自有资金进行证券及理财产品投资的议案》审议通过，待提交2024年年度股东大会[9] - 《关于开展套期保值业务的议案》审议通过，待提交2024年年度股东大会[10] 审计聘任 - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》审议通过，拟聘天衡会计师事务所，待提交2024年年度股东大会[12][13]

利润分配 - 2024年度利润分配预案拟以415,819,757股为基数，每10股派1元现金（含税）[8] 资金运用 - 拟使用不超过6亿元闲置自有资金进行证券及理财产品投资，委托理财额度不超6亿，其他投资类额度不超2亿[11] 授信业务 - 拟向银行申请综合授信额度，总规模不超18亿元，单次授信不超4亿元[12] - 计划为合并报表范围内部分下属公司申请综合授信等业务提供担保[13] 套期保值 - 开展外汇套期保值业务交易最高额度为6亿元（或等值外币），商品期货套期保值业务保证金最高额度为5000万元[14] 会议相关 - 2025年4月28日召开第六届董事会第六次会议，应到董事7名，实到7名[1] - 定于2025年5月23日下午15:00召开2024年年度股东大会，采取现场和网络投票结合[27] 报告审议 - 《公司2024年度报告及其摘要》等多份报告经审议通过，部分需提交2024年年度股东大会审议[1][3][5][7][9][10][11][12][13][15][16] - 《2024年度会计师事务所履职情况评估报告》获审议通过[18] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》获审议通过，待提交2024年年度股东大会审议[20][21] 其他议案 - 《公司2025年度董事、监事及高级管理人员薪酬方案》为关联议案，全体董事回避表决，提交2024年年度股东大会审议[10] - 2024年度公司计提各项资产减值准备合计46,251,500.85元，待提交2024年年度股东大会审议[22] - 《关于制定<无锡宝通科技股份有限公司市值管理制度>的议案》获审议通过[23] - 《关于公司未来三年（2025年 - 2027年）股东分红回报规划的议案》获审议通过，待提交2024年年度股东大会审议[24][25][26] - 董事会拟提请2024年年度股东大会授权向特定对象发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票，采用简易程序，待审议[27]

业绩总结 - 2024年净利润209,930,379.96元，2023年106,063,806.49元，2022年 - 395,941,816.25元[6] - 2024年营业收入3,302,022,944.78元，2023年3,655,403,159.38元，2022年3,259,223,237.01元[6] 分红情况 - 2024年拟派现金红利41,581,975.70元，2023年24,751,394.52元，2022年0元[1][4][6] - 近三年累计现金分红66,333,370.22元[7] 研发投入 - 2024年研发投入141,408,327.63元，2023年163,300,781.84元，2022年174,567,502.31元[6] - 近三年累计研发投入占营收比例4.69%[7] 其他 - 2024年末未分配利润1,636,739,920.78元，资本公积1,554,228,036.97元[4] - 利润分配预案待2024年股东大会审议[2][9]