纪要涉及的行业或者公司: - 同花顺(同阿顺)，一家互联网金融信息数据服务商和互联网券商 纪要提到的核心观点和论据: 1. 同花顺经历了从纯2B软件服务商到综合性互联网金融平台的转变[1][2] 2. 同花顺的收入结构较为均衡，C端收入占比约70%，B端收入占比约30%[3] 3. 同花顺的C端炒股软件业务具有较高弹性，与市场成交量高度相关[3][4] 4. 同花顺的B端iPhone数据终端业务增长空间较大，但受机构付费能力下降影响短期增速放缓[4][5] 5. 同花顺的开户导流业务与市场活跃度高度相关，有望在当前市场环境下获得较快增长[5][6] 6. 同花顺的软件销售及维护业务相对稳健，但增速较慢[6][7] 7. 同花顺的基金销售业务近年有所改观，但规模仍较小[7][8] 8. 同花顺在产品、技术和流量方面具有较强的竞争优势[8][9][10] 9. 同花顺三季度业绩符合预期，四季度有望受益于市场成交量放大[10][11][12] 10. 同花顺具有较高的业绩弹性和估值空间[13][14][15] 其他重要但可能被忽略的内容: 1. 同花顺在AI技术方面的布局和应用[9] 2. 同花顺正在拓展海外市场和B端客户群[15]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - Q3 经营稳健,期待市场回暖带来业绩拐点 [3] - 政策频出利好资本市场发展,9月24日以来成交量大幅跃升 [3] - 以AI为抓手,助力打开市场空间 [3] 公司财务指标总结 - 预计公司24-26年归母净利润分别为16.15、19.55、23.77亿元 [3] - 当前市值对应24/25/26年的估值分别为67、55、45倍 [3] - 公司主营业务有望充分受益 [3] 公司营收及利润预测 - 营业收入预计24-26年分别为4059、4911、5846百万元,增长率分别为13.89%、20.97%、19.06% [4] - 归属母公司股东净利润预计24-26年分别为1615、1955、2377百万元,增长率分别为15.14%、21.05%、21.61% [4] - 毛利率维持在89%左右,净利润率在39%-41%之间 [6] 公司财务状况 - 资产负债率较低,在19.71%-22.53%之间 [6] - 流动比率和速动比率较高,分别在3.97-4.48和3.92-4.42之间 [6] - 应收账款周转天数维持在5天左右 [6] 风险提示 - 供应链风险 [3] - 核心技术水平升级不及预期 [3] - 政策推进不及预期 [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营收23.35亿元,同比下降1.59%;归母净利润6.51亿元,同比下降15.53% [8] - 单三季度公司营收9.45亿元,同比增长4.81%;归母净利润2.88亿元,同比下降7.47% [8] - 公司2C产品需求快于市场恢复,ARPU随产品迭代提升,业绩相比市场体现出alpha属性 [8] - 公司薪酬成本开始出现正剪刀差,现金流入增速已转正 [8] 公司新产品和技术 - 发布国内第一家支持百万日活的金融垂类Agent平台同创智能体（Agent Studio） [7] - 已完成鸿蒙原生应用Beta版本开发,并成为首批证券App上架应用市场 [8] 盈利预测 - 预测2024-2026年公司收入分别为36.15、40.97、46.25亿元,净利润分别为13.37、16.04、18.41亿元 [6] 其他内容总结 - 公司在金融信息软件行业的领军地位,AI大模型产品成熟后有望快速抢占金融AI市场,以及投交情绪改善后的业绩弹性 [6] - 风险提示:资本市场景气度下降、新产品销售风险、监管等政策变化风险 [8]

报告公司投资评级 - 报告给予同花顺(300033)买入(维持)评级 [1] 报告的核心观点 - 短期业绩仍然承压,静待四季度业绩回升 [1] - 费用率提升致利润承压 [1] - 综合毛利率85.7%,同比下降2.4个百分点,或与收入结构变化、分业务毛利率变化有关 [1] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为17.0%、7.5%、37.9%,合计提升3.0个百分点 [1] - 经营活动产生的现金流量净额6.5亿元,同比下降12.6% [1] - 资本市场回暖有望带动金融信息服务需求提升,同花顺网上行情客户端付费用户等数据有望回升,带动公司业绩成长 [1] - 维持此前盈利预测,预计公司2024-2026年收入分别实现36.7/41.0/46.3亿元,同比增长3%/12%/13%;实现归母净利润14.5/16.4/18.6亿元,同比增长3%/13%/14% [1] 财务数据总结 - 2023年前三季度实现营收23.3亿元,同比下降1.6%;实现归母净利润6.5亿元,同比下降15.5%;实现扣非归母净利润6.3亿元,同比下降16.7% [1] - 单Q3,实现营业收入9.5亿元,同比增长4.8%;实现归母净利润2.9亿元,实现扣非归母净利润2.9亿元,同比下降7.3% [1] - 预计2024-2026年公司收入分别为36.7/41.0/46.3亿元,同比增长3%/12%/13%;归母净利润分别为14.5/16.4/18.6亿元,同比增长3%/13%/14% [1] 风险提示 - 下游需求不及预期 [1] - 研发突破不及预期 [1] - 市场拓展不及预期 [1] - 海外业务政策风险 [1]

报告评级 - 维持"增持"评级 [10] - 给予2025年估值60xPE，调整目标价至280.57元 [10] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入23.35亿元，-1.59%yoy，实现净利润6.51亿元，-15.53%yoy [10] - 公司业绩符合预期，考虑到资本市场成交量持续放大，调整公司24-26年EPS为3.00/4.67/6.59元 [10] - 第三季度营收增长4.81%，主要得益于市场回暖，带动公司C端业务表现 [10] - 但第三季度归母利润2.88亿，同比-7.47%，主要原因是成本费用增长较多 [10] - 4季度市场交投持续活跃，预计带动公司C端增值电信业务及广告业务收入大幅提升 [10] - 公司AI业务持续投入，有望凭借数据和算法优势获取较高市场份额，看好公司未来业绩爆发 [10] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计3,996百万元，同比增长12.1% [10] - 2024年净利润预计1,614百万元，同比增长15.1% [10] - 2024年每股收益预计3.00元 [10] - 2024年净资产收益率预计23.6% [10] - 2024年市盈率为66.61倍 [10] 可比公司估值 - 可比公司平均市盈率为113.47倍 [12] - 同花顺2024年市盈率为66.61倍，低于可比公司平均水平 [12]

报告公司投资评级 同花顺(300033)的投资评级为"买入(维持)"。[1] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度,公司营收23.35亿元,同比-1.59%;归母净利润6.51亿元,同比-15.53%;扣非后归母净利润6.31亿元,同比-16.74%。但2024Q3单季度,公司营收和利润同比增速均为近6个季度最优,企稳迹象出现。[2] 2) 公司面向C端的增值电信/广告业务营收与市场成交量高度相关。2024年9月以来,A股成交额大幅提升,同花顺月活也大涨,公司后续业绩有望充分受益于市场情绪好转。[3] 3) 公司持续加大研发和销售投入,对应费用率有所提升。集中资源投入人工智能大模型领域,尤其在数据采购、整理等方面投入增加;同时为扩大市场份额,加大销售推广力度。[3] 4) 公司发布了国内第一家支持百万日活的金融垂类Agent平台——同创智能体平台,助力产品快新创新与落地。同时,公司依托鸿蒙系统为金融行业客户提供原生应用开发服务,已成功为多家券商开发出鸿蒙版App。[4][6] 5) 预计2024-2026年,公司营收和净利润将保持持续增长,EPS分别为2.64/3.31/4.07元,当前股价对应PE分别为76/60/49X,维持"买入"评级。[7]

报告公司投资评级 - 同花顺（300033）的投资评级为“买入（维持）” [4] 报告的核心观点 - 同花顺的业绩增速边际改善，大模型领域持续发力 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本/流通股本：538/273百万股 - 流通A股市值：54,697.92百万元 - 每股净资产：12.62元 - 资产负债率：24.82% - 一年内最高/最低股价：277.38/93.00元 [4] 财务数据 - 2024年前三季度营业收入：23.35亿元，同比-1.59% - 归母净利润：6.51亿元，同比-15.53% - 扣非归母净利润：6.31亿元，同比-16.74% - ROE：9.50%，同比-1.89PCT [2] 业绩增速 - 2024Q3单季度营业收入：9.45亿元，同比+4.81%，增速较2024Q2+15.27PCT - 归母净利润：2.88亿元，同比-7.47%，增速较2024Q2+15.69PCT [6] 研发与销售 - 营业成本：3.34亿元，同比+17.99% - 销售费用、管理费用、研发费用分别同比+10.47%、-0.37%、+1.30% - 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为17.01%、7.51%、37.89% [6] 大模型领域 - 持续加大研发创新投入，尤其是多模态大模型技术 - 前三季度新增软件著作权登记37项，累计516项 - 新增发明专利授权44项，累计105项 [6] 财务预测 - 2024-2026年营业收入预测：33/35/37亿元，同比分别-8.09%/+5.76%/+7.17%，3年CAGR为1.37% - 归母净利润预测：13/14/15亿元，同比增速分别为-7.48%/+5.95%/+7.92%，3年CAGR为1.90% [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 政策助力市场活跃度迎来拐点,9月末C端需求大幅增长 [1] - 加大营业成本及销售投入,净利润率同比下降 [1] - B端及C端AI产品功能逐步完善,产品竞争力持续提升 [1] 分析报告内容 业绩情况 - 2024年前三季度,公司实现营业总收入同比-1.59%至23.35亿元,归母净利润同比-15.53%至6.51亿元 [1] - 2024年单三季度,公司实现营业总收入同比+4.81%至9.45亿元,归母净利润同比-7.47%至2.88亿元 [1] 费用情况 - 2024前三季度,公司营业成本同比+17.99%至3.34亿元,主要系为提升数据质量导致相关成本增加 [1] - 2024前三季度,公司销售费用同比+10.41%至3.97亿元,销售费用率同比+1.86pct至17.01%,主要系加大销售推广力度 [1] - 2024前三季度,公司研发费用同比+1%至8.8亿元,研发费用率同比+1.08pct至37.89%,持续加大AI大模型技术研发 [1] 业务发展 - C端"问财"AI投资助理功能不断升级,支持多维度大盘点评和个股分析 [1] - B端iFinD产品持续更新,新增债券、基金等实时行情,支持数据统计、时序图等功能 [1] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为14.4/16.6/19.0亿元,同比+2.9%/+14.8%/14.8% [1] - 维持"买入"评级,对应当前股价PE分别为27/24/21倍 [1]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司主业与A股市场景气度相关,销售商品收到现金是最贴近业务的财务指标,公司销售现金先于市场成交量实现回升,展现出较强的阿尔法属性 [2] - 9月以来证券/基金/保险等政策推出,推动市场成交量高增,公司有望受益于成交量上升带来的炒股软件销售、导流开户业务增加 [3] - 公司积极推进AI产品落地,同创智能体平台已面向内部30多个业务部门提供AI创新支持,针对机构客户已与超过150家金融机构持续交流共建,具备较好的用户、场景、数据基础,AI Agent有望加速落地 [4] 财务数据总结 - 2024年Q1-Q3实现营收23.35亿元(同比-1.59%),归母净利6.51亿元(同比-15.53%),扣非净利6.31亿元(同比-16.74%) [1] - 2024年Q3单季度收入实现止跌回升,同比增长4.81%,环比增长22.66% [1] - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.80、3.12、3.53元 [4] - 给予公司2025年74.2倍PE,目标价231.36元 [4]

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司前三季度实现营收23.3亿元,同比下降1.6%;实现扣非归母净利润6.3亿元,同比下降16.7% [2] - 单Q3公司实现营收9.5亿元,同比增长4.8%;扣非归母净利润为2.9亿元,同比下降7.3% [2] - 公司在AI领域持续投入,推出国内第一家支持百万日活的金融垂类Agent平台"同创智能体平台Agent Studio" [3] - 公司的数字人产品已经在浙商、上海、国信、东吴等券商上线应用 [3] - 预测公司2024~2026年营业收入和归母净利润将分别增长4.4%/13.3%/11.6%和-6.3%/12.0%/13.0% [4] 财务数据总结 - 公司2022年营业收入为35.59亿元,同比增长1.4%;归母净利润为16.91亿元,同比下降11.51% [8] - 公司2023年营业收入为35.64亿元,同比增长0.14%;归母净利润为14.02亿元,同比下降17.07% [8] - 公司预计2024-2026年营业收入将分别为37.21/42.16/47.05亿元,同比增长4.4%/13.3%/11.6% [4] - 公司预计2024-2026年归母净利润将分别为13.14/14.72/16.63亿元,同比增长-6.3%/12.0%/12.99% [4] 估值分析 - 公司2024-2026年对应PE为81.8x/73.0x/64.6x [4] - 公司2024-2026年ROE分别为17.64%/19.02%/20.24% [8] - 公司2024-2026年每股收益分别为2.44元/2.74元/3.09元 [8]