报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商，有望持续受益证券市场回暖，AI赋能打开成长空间，考虑到市场回暖带动2024年业绩超预期，小幅上调2025 - 2026盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为21.41、25.25、29.56（2025 - 2026原值为20.50、24.62）亿元，EPS为3.98、4.70、5.50（2025 - 2026原值为3.81、4.58）元/股，当前股价对应PE为81.4、69.0、59.0倍，维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前股价324.33元，一年最高最低为364.99/93.00元，总市值1743.60亿元，流通市值893.55亿元，总股本5.38亿股，流通股本2.76亿股，近3个月换手率397.14% [1] 2024年年报情况 - 2024年实现营业收入41.87亿元，同比增长17.47%；实现归母净利润18.23亿元，同比增长30.0%。单四季度，实现营业收入18.52亿元，同比增长55.39%；归母净利润为11.72亿元，同比增长85.54% [6] Q4业绩增长原因 - Q4业绩高增长主要受益于证券市场回暖，投资者对金融信息服务需求上升。2024年广告及互联网业务推广服务同比增长49.00%，因证券市场回暖、产品与大模型融合等；软件销售及维护收入同比减少18.61%，因券商信创升级逐渐完成；基金销售及其他交易手续费等其他业务下降20.50%，因其他交易业务客户需求减少 [7] AI业务情况 - 公司持续优化升级问财HithinkGPT大模型，赋能多个业务场景，提升业务效率等。同花顺问财2.0重磅升级，具备强大逻辑推理能力，每日服务超500万投资者，有望打开成长空间 [8] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3564|4187|4902|5674|6550| |YOY(%)|0.1|17.5|17.1|15.7|15.4| |归母净利润(百万元)|1402|1823|2141|2525|2956| |YOY(%)|-17.1|30.0|17.4|17.9|17.0| |毛利率(%)|89.1|89.4|89.9|90.5|91.0| |净利率(%)|39.3|43.5|43.7|44.5|45.1| |ROE(%)|19.2|22.9|21.2|21.5|21.3| |EPS(摊薄/元)|2.61|3.39|3.98|4.70|5.50| |P/E(倍)|124.3|95.6|81.4|69.0|59.0| |P/B(倍)|23.8|21.9|17.2|14.8|12.6| [10] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测，如2025 - 2027年预计营业收入分别为4902、5674、6550百万元等 [15]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][5] 报告的核心观点 - 公司是国内领先互联网金融信息服务提供商，有望受益证券市场回暖，AI赋能打开成长空间，考虑市场回暖带动2024年业绩超预期，小幅上调2025 - 2026盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为21.41、25.25、29.56亿元，EPS为3.98、4.70、5.50元/股，当前股价对应PE为81.4、69.0、59.0倍，维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价324.33元，一年最高最低为364.99/93.00元，总市值1743.60亿元，流通市值893.55亿元，总股本5.38亿股，流通股本2.76亿股，近3个月换手率397.14% [1] 业绩情况 - 2024年实现营业收入41.87亿元，同比增长17.47%；归母净利润18.23亿元，同比增长30.0%。单四季度，实现营业收入18.52亿元，同比增长55.39%；归母净利润为11.72亿元，同比增长85.54% [6] 业务分析 - Q4业绩高增长受益于证券市场回暖，投资者对金融信息服务需求上升。2024年广告及互联网业务推广服务同比增长49.00%，因市场回暖、产品与大模型融合、平台活跃度和广告转化提升；软件销售及维护收入同比减少18.61%，因券商信创升级完成；基金销售及其他交易手续费等其他业务下降20.50%，因其他交易业务客户需求减少 [7] 产品亮点 - 公司持续优化升级问财HithinkGPT大模型，赋能多个业务场景，提升业务效率和产品服务质量。同花顺问财2.0重磅升级，具备强大逻辑推理能力，每日服务超500万投资者，有望打开成长空间 [8] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3564|4187|4902|5674|6550| |YOY(%)|0.1|17.5|17.1|15.7|15.4| |归母净利润(百万元)|1402|1823|2141|2525|2956| |YOY(%)|-17.1|30.0|17.4|17.9|17.0| |毛利率(%)|89.1|89.4|89.9|90.5|91.0| |净利率(%)|39.3|43.5|43.7|44.5|45.1| |ROE(%)|19.2|22.9|21.2|21.5|21.3| |EPS(摊薄/元)|2.61|3.39|3.98|4.70|5.50| |P/E(倍)|124.3|95.6|81.4|69.0|59.0| |P/B(倍)|23.8|21.9|17.2|14.8|12.6| [10]

报告公司投资评级 - 维持评级，但未明确具体评级内容 [1] 报告的核心观点 - 无明确核心观点表述 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 股票代码为300033.SZ，2025年2月25日A股收盘价311.66元，上证指数3346.04，总股本5.38亿股，实际流通A股2.76亿股，流通A股市值858.64亿元 [1] 财务数据预测 利润表相关 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为41.87亿、48.27亿、55.32亿、62.49亿元，收入增长率分别为17.47%、15.29%、14.60%、12.97% [3][5] - 归母净利润分别为18.23亿、20.14亿、22.84亿、25.69亿元，利润增速分别为30.00%、10.48%、13.39%、12.49% [3][5] - 毛利率分别为89.41%、89.46%、89.37%、89.06%，摊薄EPS分别为3.39元、3.75元、4.25元、4.78元，PE分别为93.37、84.52、74.54、66.26 [3][5] 资产负债表相关 - 2024 - 2027年预计流动资产分别为93.72亿、118.05亿、146.00亿、177.08亿元，非流动资产均为16.05亿元 [4] - 流动负债分别为28.86亿、32.90亿、38.02亿、43.40亿元，非流动负债均为1.16亿元 [4] - 资产总计分别为109.77亿、134.10亿、162.05亿、193.13亿元，负债合计分别为30.02亿、34.06亿、39.18亿、44.56亿元 [4] 现金流量表相关 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为23.16亿、24.07亿、27.83亿、30.95亿元 [4] - 投资活动现金流分别为 - 1.19亿、0、0、0，筹资活动现金流分别为 - 13.11亿、0、0、0 [4] - 现金净增加额分别为9.00亿、24.22亿、27.83亿、30.95亿元 [4]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，得益于四季度市场回暖，广告推广业务表现强势，利润高位增长、毛利率优秀且高比例分红彰显信心 [3][8] - 公司坚持技术驱动，持续提升大模型能力及AI产品力，有望为业绩注入新活力 [9] - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润增长，看好公司业绩成长持续性 [10] 相关目录总结 主要数据 - 行业为计算机，大股东易峥持股36.13%，实际控制人是易峥，总股本538百万股，流通A股276百万股，总市值1675亿元，流通A股市值859亿元，每股净资产14.83元，资产负债率27.4% [1] 行情走势 - 文档未提及具体内容 相关研究报告 - 平安证券曾于2025年2月7日首次覆盖报告，给予“推荐”评级 [3] 公司年报点评 - 2024年营收41.87亿元，同比增长17.47%，四季度单季营收18.52亿元，同比增长55.39%；广告推广服务收入20.25亿元，同比增长49.0%；增值电信服务收入16.16亿元，同比增长5.7%；软件销售收入3.56亿元，同比下降18.6%；基金销售及其他业务收入1.90亿元，同比下降20.5% [8] - 2024年归母净利润18.23亿元，同比增长30.00%，期间费用率下降4.1pct至43.0%，研发费用率下降4.6pct至28.5%，研发投入11.93亿元与2023年基本持平，整体毛利率提升0.32pct至89.41%，拟每10股派发现金红利30.00元，预计分红金额16.13亿元，分红率约88% [8][9] - 2024年持续优化升级问财HithinkGPT大模型，AI应用产品百花齐放，如问财投资助手升级，同创智能体平台助力金融机构，iFind构建智能化产品矩阵，HiPilot增强编码能力，AIGC文生图大模型优化 [9] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为22.67亿元、27.34亿元、32.29亿元，对应EPS分别为4.22元、5.09元、6.01元，对应PE分别为73.9倍、61.3倍、51.9倍 [10] - 公司是领先互联网金融信息服务提供商和头部网上证券交易系统供应商，有竞争优势，资本市场活跃度提升将带动收入增长，AI应用有望注入新活力，维持“推荐”评级 [10] 资产负债表 - 2024 - 2027年流动资产、非流动资产、资产总计、流动负债、非流动负债、负债合计、归属母公司股东权益等有相应预测数据 [13] 利润表 - 2024 - 2027年营业收入、营业成本、各项费用、营业利润、利润总额、净利润等有相应预测数据 [13] 主要财务比率 - 成长能力方面，2024 - 2027年营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有不同程度增长 [14] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE等指标有相应变化 [14] - 偿债能力方面，资产负债率下降，流动比率和速动比率上升 [14] - 营运能力方面，总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率有相应数据 [14] - 每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产有相应预测 [14] - 估值比率方面，P/E、P/B、EV/EBITDA有相应变化 [14] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流、现金净增加额有相应预测数据 [15]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 市场活跃度提升使互联网广告业务收益明显，预计增值电信和广告业务部分收入滞后至25Q1，软件销售及维护、基金代销业务下滑 [8] - 数据质量提升和大模型应用使营业成本增加，销售推广力度增强使销售费用增长 [8] - AI技术全方位渗透，金融工具创新升级，有望推动公司业绩提升 [8] - 基于资本市场活跃度向好，上调2025 - 2027年盈利预测，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场活跃度与业务收入 - 2024年公司营业收入同比+17%至42亿元，归母净利润同比+27%至19亿元，Q4单季度A股日均成交额同比+122%至18,684亿元，全年A股日均交易额同比+20%至10,856亿元 [8] - 分业务看，2024年增值电信业务收入同比+6%至16亿元，广告及互联网推广服务收入同比+49%至20亿元；软件销售及维护服务收入同比-19%至3.6亿元，基金代销收入同比-21%至1.9亿元 [8] 成本与费用情况 - 营业成本同比+14%至4.4亿元，主要因提升数据质量使相关费用和人员成本增加 [8] - 研发费用同比+1%至12亿元，研发费用率同比-4.6pct至29%，研发人员数量同比-7%至3105人 [8] - 销售费用同比+19%至5.9亿元，销售费用率同比+0.19pct至14%，因加大销售推广力度及销售人员薪酬增加 [8] - 管理费用同比+8%至2亿元，管理费用率同比-0.5pct至5% [8] AI技术应用 - 上层应用方面，“问财”推出深度识图功能，强化AI“慢思考”能力，发布新一代语言基座模型；iFinD数据查询升级，扩充数据品种，推出新工具 [8] - 技术底座方面，同创智能体平台接入Deepseek，同花顺AI PC版采用自研模型并融合处理器，提高算力 [8] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为24/31/39亿元，分别同比+31%/+28%/26%，对应PE分别为70/55/43倍 [8] 历史数据概览 - 展示了2018 - 2024年公司营业总收入、归母净利润、各业务收入、市场数据、用户数据、成本情况、费用率等指标及增速 [16] 盈利预测表 - 给出2014 - 2027E公司营业总收入、各业务收入、投资收益、营业支出、归母净利润、归母净资产等指标及增速、ROE、EPS、BVPS、P/E、P/B等数据 [18]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 市场活跃度提升使互联网广告业务收益明显，预计增值电信和广告业务部分收入滞后体现，软件销售及维护、基金代销业务下滑 [8] - 数据质量提升和大模型应用致营业成本增加，销售推广力度增强使销售费用增长 [8] - AI 技术全方位渗透，金融工具创新升级，有望推动公司业绩提升 [8] - 基于资本市场活跃度向好，上调 2025 - 2027 年盈利预测，维持“买入”评级 [8] 各部分总结 财务数据 - 2024 年营业总收入同比+17%至 42 亿元，归母净利润同比+30%至 18 亿元，归母净资产 80 亿元，较 2023 年末+9% [1] - 预计 2025 - 2027 年营业总收入分别为 51.12 亿、60.8 亿、75.04 亿元，同比分别+22.11%、+18.93%、+23.42%；归母净利润分别为 24 亿、31 亿、39 亿元，同比分别+31%、+28%、+26% [1][8] 业务分析 - 增值电信业务 2024 年收入同比+6%至 16 亿元，广告及互联网推广服务收入同比+49%至 20 亿元；软件销售及维护服务收入同比-19%至 3.6 亿元，基金代销收入同比-21%至 1.9 亿元 [8] 成本费用 - 营业成本同比+14%至 4.4 亿元，研发费用同比+1%至 12 亿元，销售费用同比+19%至 5.9 亿元，管理费用同比+8%至 2 亿元 [8] AI 应用 - 上层应用：“问财”推出深度识图功能，iFinD 数据查询升级、数据品种扩充 [8] - 技术底座：同创智能体平台接入 Deepseek，同花顺 AI PC 版采用自研模型融合处理器提高算力 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，单Q4增长显著，受益于资本市场回暖；各业务营收有不同表现，成本费用方面毛利率和费用率有相应变化；公司持续升级大模型，平台活跃度有望提升；预测2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长，维持“买入”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年公司实现营收41.9亿元，同比增长17.5%；归母净利润为18.2亿元，同比增长30.0%；单Q4营收18.5亿元，同比增长55.4%；归母净利润为11.7亿元，同比增长85.5% [1] 经营分析 - 分业务看，广告及互联网推广营收20.2亿元，同比增长49.0%；增值电信服务营收16.2亿元，同比增长5.7%，24年DAU为3,264.5万人，保持行业第一；软件销售及维护收入3.6亿元，同比下降18.6%；基金销售及交易手续费收入1.9亿元，同比下降20.5%，代销产品数量同比增加12.8% [2] - 成本费用方面，公司毛利率同比增长0.3pct，单Q4毛利率同比增长3.0pct；截至24年末，员工人数同比下降7.3%，销售、管理、研发费用率分别同比变化0.2pct、 - 0.5pct、 - 4.6pct [2] 公司动态 - 公司持续升级HithinkGPT大模型，问财投资助手已升级为原生AI对话产品，助力上百家金融机构共建5,000 +个智能体，日均调用量300 +万次；计划开发用于风险评估、投资决策辅助的大模型 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预测公司2025 - 2027年营业收入为48.36/54.79/60.71亿元，同比增长15.50%/13.30%/10.80%；归母净利润为20.19/23.11/25.45亿元，同比增长10.73%/14.47%/10.12%，对应84.32x/73.66x/66.89x PE [4] 市场中相关报告评级比率分析 - 不同时间内“买入”评级数量分别为一周内2个、一月内9个、二月内24个、三月内33个、六月内91个；“增持”评级数量分别为0、2、2、3、0；“中性”和“减持”评级数量均为0；评分分别为1.00、1.18、1.08、1.08、1.00 [11]

文章核心观点 2月25日4家公司公布2024年年报，2家净利润同比增长、2家同比下降，3家营业收入同比增长、1家同比下降，2家净利润和营业收入同时增长，1家均下降 [1] 分组1 - 2月25日4家公司公布2024年年报 [1] - 2家公司净利润同比增长 [1] - 2家公司净利润同比下降 [1] - 3家公司营业收入同比增长 [1] - 1家公司营业收入同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有同花顺等2家 [1] - 净利润和营业收入均下降的公司有天士力等1家 [1]

会议召开情况 - 2024年度公司召开1次董事会和1次股东大会[2] - 2024年薪酬与考核委员会召开1次会议[4] - 2024年战略与投资委员会召开1次会议[4] 独立董事情况 - 独立董事韩世君出席董事会1次，缺席0次，列席股东大会1次[2] - 2024年2月24日独立董事对多项重大事项审核意见均为同意[3]

公司治理 - 2024年召开4次董事会会议，独立董事均亲自出席[4][5] - 2024年3月18日独立董事同意提名公司高管议案[6] 独立董事履职 - 2024年主持3次审计委员会，发表报告专业意见[7] - 2024年参与1次提名委员会，提高管提名专业意见[8] 信息披露 - 2024年公司按规定履行信息披露义务[11]