股价波动与市场表现 - 申联生物21日盘中股价下跌约12%，成交近5亿元 [1] - 此前4个交易日已斩获3个涨停板 [1] 公司经营状况 - 公司日常经营情况正常，未发生重大变化 [1] - 市场环境或行业政策未发生重大调整 [1] - 产品研发、生产和销售等情况未出现大幅波动 [1] - 内部生产经营秩序正常 [1] 创新药业务布局 - 公司通过全资子公司上海本天成生物医药向世之源增资6000万元，取得20.48%股份 [1] - 开始布局人用创新药领域 [1] - 世之源拥有艾滋病治疗单克隆抗体药物(UB-421)、抗过敏Anti-IgE单克隆抗体药物(UB-221)以及抗单纯疱疹病毒单克隆抗体药物(UB-621)等管线在中国内地的临床及商业化权利 [1] 创新药研发进展 - UB-221已在中国内地全面开启临床II期试验 [2] - UB-421与UB-621将依据战略及全球临床数据灵活调整国内临床策略与实施进度 [2] - 创新药管线的临床试验能否成功还存在重大不确定性 [2] 主营业务说明 - 公司目前主营业务是兽用生物制品 [2] - 创新药由联营公司世之源独立运营 [2] - 创新药研发周期长、投入大、风险高 [2] - 临床研究存在结果不及预期甚至失败的风险 [2] - 后续能否获得批准上市存在不确定性 [2] - 短期内对公司业绩不会产生重大影响 [2]

股价表现 - 申联生物(688098SH)连续第三日20CM涨停 报价154元 创2021年3月以来新高 [1] 公司公告 - 公司发布股票交易异常波动公告 自查及核实后确认无应披露未披露重大事项 [1] - 公司生产经营正常 未发生重大变化 [1] 主营业务 - 当前主营业务为兽用生物制品 [1] - 艾滋病单克隆抗体等创新药管线由联营公司扬州世之源生物科技独立运营 [1] - 创新药业务具有研发周期长 投入大 研发风险高的特点 [1]

公司业务 - 公司主营业务为兽用生物制品 [2] - 艾滋病单克隆抗体等创新药管线由联营公司扬州世之源生物科技独立运营 [2] 研发特点 - 相关业务具有研发周期长特点 [2] - 相关业务投入大 [2] - 相关业务研发风险高 [2]

公司财务表现 - 8月6日收盘价7.58元，下跌1.17%，滚动市盈率26.75倍，总市值49.70亿元 [1] - 2025年一季报营业收入6179.30万元，同比下滑12.11%，净利润1090.17万元，同比增长393.11%，销售毛利率75.96% [1] 行业对比 - 医疗器械行业平均市盈率53.93倍，行业中值37.81倍，公司市盈率26.75倍，排名第54位 [1] - 公司市净率3.15倍，低于行业平均4.74倍和行业中值2.70倍 [2] - 总市值49.70亿元，低于行业平均115.25亿元和行业中值53.82亿元 [2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数31505户，较上次减少1319户，户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] 主营业务 - 主营业务为体外诊断试剂（IVD）和口腔组织修复与再生材料，主要产品包括兽用生物制品和医疗器械 [1] 同业公司对比 - 九安医疗市盈率10.95倍，英科医疗15.68倍，山东药玻16.02倍，振德医疗16.21倍，新华医疗16.24倍 [2] - 奥美医疗市盈率16.63倍，康德莱17.35倍，维力医疗17.72倍，九强生物17.76倍 [2] - 奥泰生物市盈率18.57倍，鱼跃医疗19.86倍，安图生物20.11倍 [2]

股价表现 - 截至2025年8月5日15时普莱柯股价报15 00元与前一交易日收盘价持平 [1] - 当日开盘价为15 02元最高触及15 08元最低下探14 90元 [1] - 成交量为28287手成交金额达0 42亿元 [1] 主营业务 - 公司主营业务为兽用生物制品化学药品及中兽药的研发生产和销售 [1] - 产品涵盖猪用禽用反刍类宠物类四大系列 [1] - 是国内兽药行业的重要企业之一 [1] 业绩预告 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为1 07亿元至1 22亿元 [1] - 同比增长44 7%至64 98% [1] - 业绩增长主要得益于产品结构持续优化和市场拓展取得成效 [1] 资金流向 - 8月5日主力资金净流出276 13万元 [1] - 近五个交易日累计净流出2923 06万元 [1]

股价表现 - 7月30日收盘价为21.36元 较前一交易日下跌0.23% [1] - 当日盘中波动幅度达2.01% [1] - 成交量82415手 成交金额1.76亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出1053.72万元 [2] 主营业务 - 主营兽药研发、生产和销售 [1] - 产品涵盖兽用生物制品和兽用化学药品 [1] - 总部位于天津 是国内兽药行业重要企业 [1] 股权交易 - 已完成湖南中岸生物药业48.4213%股权转让 [1] - 交易金额1.15亿元 [1] - 转让后仍持有中岸生物20%股权 [1] - 交易已通过股东大会审议并完成工商变更 [1]

公司动态 - 公司第六届第二十八次董事会会议于2025年7月30日以通讯方式召开 [2] - 会议审议了《关于金河生物科技股份有限公司2025年半年度报告全文及摘要的议案》等文件 [2] 业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为：兽用化学药品占比52.06%，农产品加工业占比24.53%，兽用生物制品占比14.5%，环保业务占比6.04%，其他占比2.54% [2]

财务表现 - 一季度营业收入2.79亿元，同比增长18.32% [1] - 归母净利润5290.77万元，同比增长93.75% [1] - 扣非归母净利润4889.71万元，同比增长84.27% [1] - 基本每股收益0.16元，同比增长100% [1] - 经营活动现金流净额4689.56万元，同比改善1167.15% [1] - 2024年全年营业收入10.43亿元，同比下降16.77% [5] - 2024年归母净利润9280.65万元，同比下降46.82% [5] 盈利能力 - 一季度毛利率59.71%，同比下降4.7个百分点，环比上升4.19个百分点 [2] - 一季度净利率18.99%，同比上升7.39个百分点，环比上升23.78个百分点 [2] - 加权平均净资产收益率1.99%，同比增加0.99个百分点 [1] 费用控制 - 一季度期间费用1.02亿元，同比减少1573.3万元 [2] - 期间费用率36.5%，同比下降13.37个百分点 [2] - 销售费用同比减少2.09%，管理费用同比减少44.7% [2] - 研发费用同比增长2.24%，财务费用同比增长63.81% [2] 管理层信息 - 董事长张许科62岁，国务院特殊津贴专家，年薪115.68万元 [3][4] - 总经理胡伟52岁，年薪262.35万元，是董事长的2.27倍 [3][4] - 高管团队2024年合计薪酬1667.92万元 [3] 公司概况 - 主营业务为兽用生物制品、化学药品及中兽药的研发生产销售 [5] - 成立于2002年6月，2015年5月上市 [5] - 注册地址河南省洛阳市洛龙区政和路15号 [5]

报告核心观点 - 2025下半年投资策略为寻找价值与景气的交集，有三条投资主线，分别是生猪养殖中长期配置价值显现、养殖配套环节有望延续景气回升、宠物经济下半年头部宠企业绩或超预期 [2][119] 2025年上半年农业板块回顾 - 2025年1 - 5月农林牧渔板块绝对收益5.02%，位居申万31个子行业第8名，相对Wind全A相对收益率为4.0% [9] - 2025年生猪供应量趋势性增长，能繁母猪存栏增加、生产效率提升，25Q1全国生猪出栏量同比增加20万头；25H1猪价震荡走平，1 - 5月全国外三元生猪均价14.9元/公斤，同比 + 0.12% [20] - 2024年饲料景气承压，产量下滑2.1%；2025年畜禽存栏恢复，预计带动饲料销售明显恢复，25H1饲料产销明显恢复，预计同比超5%增长 [53] - 2025年水产价格底部回升，5月四大家鱼价格较1月有不同程度上涨；过去两年水产料需求承压，2024年产量下滑3.5%；看好25年水产饲料景气反转 [57] - 2025H1下游养殖盈利改善，疫苗销量恢复增长，2025Q1兽用生物制品批签发同比 + 23%，环比 + 10%；预计2025H2下游养殖盈利持续，动保企业盈利有望继续改善 [64] - 20 - 35岁是国内养宠主力人群，“00后”占比快速提升；“少子化”驱动养宠量增，未来15 - 20年“新晋宠物主”数量有支撑 [73] - 2025年宠物食品行业景气向上，1 - 4月线上GMV增速达16.9%；头部平台加码宠物类目，头部品牌ROI费效比提升 [79][80] 生猪养殖：弱周期之下的价值重估 - 2025年生猪供应量因能繁母猪增加和生产效率提升而趋势性增长，25H1猪价震荡走平强于预期，期货价格反应市场谨慎预期 [20] - 25H2生猪供给预计继续增加，关注产能与供给预期变化，猪价预期重估，下半年猪价或强于此前预期 [28] - 上市猪企经营重点转为提质降本增效，成本普遍下降至14元/kg以下，盈利有望兑现，但成本有差异，盈利水平分化 [36] - 生猪养殖进入“新周期”，猪价波动收窄、周期波动时间缩短，优质企业超额收益仍在 [42] - 生猪养殖估值性价比突出，关注优质企业核心价值，布局低成本猪企，如牧原股份、温氏股份等 [46] 养殖配套：“后周期”景气回升 - 饲料方面，2025年畜禽存栏恢复带动饲料销售明显恢复，预计同比超5%增长；水产价格企稳上行有望带动水产饲料景气反转 [53][57] - 动物保健方面，2025H1下游盈利改善使疫苗销量恢复增长，预计2025H2动保企业盈利继续改善；兽药市场规模增长但传统兽用疫苗规模萎缩，关注成长性疫苗产品 [64][68] 宠物食品：拥抱“黄金年代” - 长期来看，“少子化”驱动养宠量增，20 - 35岁是养宠主力人群，“00后”占比快速提升 [73] - 2025年宠物食品行业景气向上，增速加快，头部平台流量倾斜，头部品牌ROI费效比提升 [79][80] - 产品端进入微创新阶段，新概念、新产品形态红利降低，“弯道超车”难度增大，产品趋势为烘焙粮、全品类等 [91] - 乖宝宠物营销费用加码，自有品牌营收增速中枢抬升；中宠股份顽皮品牌增速恢复，营销聚焦“小金盾”系列 [92][106] - 头部国产品牌打造品牌标签，聚焦大单品战略，头部企业领先身位扩大，市占率加速提升 [111][112] 投资分析意见 - 2025下半年投资关注三条主线，分别是生猪养殖中长期配置价值显现、养殖配套环节景气回升、宠物经济头部宠企业绩超预期 [119] - 重点关注上市公司包括宠物食品的乖宝宠物、中宠股份等；养殖配套的海大集团、邦基科技等；畜禽养殖的牧原股份、温氏股份等 [119]

IPO进展 - 公司已完成北交所IPO辅导工作，辅导机构为中信建投证券，共开展5期辅导 [1] - 公司与中信建投证券于2023年12月26日签署辅导协议，辅导工作自2023年12月29日开始 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2018年3月，注册资本2.55亿元，主营业务为兽用生物制品研发、生产、销售及技术转让和服务 [1] - 法定代表人及现任董事长为张杰 [1][5][6] 财务表现 - 2024年营收10.52亿元（同比下降0.29%），净利润1.53亿元（同比下降8.44%） [1] - 2025年一季度营收2.2亿元（同比下降28.32%），净利润3332.97万元（同比下降52.16%） [1] - 2025年一季度经营活动现金流净额为-3537.26万元，较上年同期-4519.93万元有所改善 [3] 股权结构 - 前两大股东为天康生物股份有限公司（持股58.94%）和新疆生产建设兵团国有资产经营有限责任公司（持股10%） [3] - 新疆生产建设兵团国有资产经营有限责任公司持有天康生物22.92%股份，为实际控制人 [3] - 前十大股东合计持股98.30%，其中厦门天山学康投资合伙企业质押1368.13万股 [4] 管理层变动 - 2024年原董事长杨焰、监事会主席赵钦因退休离任，财务负责人蒋卫峰因个人原因辞职 [4] - 新任董事长张杰具有丰富管理经验，曾任新疆北新路桥建设股份有限公司董事长等职 [6] - 管理层新聘任郝一丁为董事会秘书，杨俊为财务负责人，孔楚心为监事会主席 [5][6]