财务表现 - 2024年第一季度，天津瑞普生物技术股份有限公司营业收入达到53.32亿元，同比增长20.42%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为8.76亿元，同比增长8.35%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为8.91亿元，同比增长205.13%[5] - 公司总资产为66.64亿元，同比增长1.04%[5] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为45.70亿元，同比增长1.65%[5] - 公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为279,916,691.96元[34] - 期末现金及现金等价物余额为601,446,606.66元，较期初有322,003,336.23元的增加[34] 非经常性损益项目 - 非经常性损益项目中，政府补助收入为331.37万元[5] - 非流动金融资产公允价值变动损益为1017.95万元[6] - 委托理财产品投资收益为71.27万元[7] - 公司债务重组损益为48.30万元[8] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为18,265股，前10名股东持股比例最高的是李守军，持股数量为167,474,479股，占比35.92%[17] 产品及业务发展 - 公司取得了四项新兽药注册证书，包括禽流感重组鸭瘟病毒载体活疫苗等，进一步提升产品服务能力[19] - 新兽药产品包括禽流感预防疫苗、救必应提取散等，具有抗菌消炎功效，填补国际空白[20][21] - 公司推出盐酸恩诺沙星颗粒用于治疗猪呼吸道疾病，采用微丸包衣技术，适口性好，助力养殖业健康发展[22] - 公司研发的环孢素内服溶液用于治疗犬慢性特应性皮炎和猫慢性过敏性皮炎，采用微乳递送系统技术提高药物溶解度和生物利用度[23] - 公司成功上市猫三联疫苗“瑞喵舒”，打破伴侣动物用疫苗长期依赖进口的局面[24] - 公司与江苏申基生物科技有限公司签订猫HCPC四联mRNA疫苗合作开发协议，增厚核心宠物疫苗产品群储备[24] 公司发展及战略调整 - 公司通过集中竞价交易方式回购本公司股份368.96万股，占总股本的0.7913%[24] - 公司调整“研发中心升级改造—生物制品研究院二期项目”和“华南生物大规模悬浮培养车间建设项目”的可使用状态日期[25] - 公司以2.30亿元收购保定市收骏科技有限公司100%股权，补足公司口蹄疫疫苗产品布局[25] 资产负债表情况 - 公司2024年第一季度合并资产负债表显示，流动资产总额为3,378,521,402.17元，非流动资产总额为3,285,958,772.62元[26] - 公司2024年第一季度财务报表显示，应收账款为942,339,185.54元，存货为392,765,658.46元[27] - 公司2024年第一季度财务报表显示，流动负债合计为1,230,804,815.20元，非流动负债合计为548,728,975.84元[28] - 公司2024年第一季度财务报表显示，股本为466,276,186.00元[28] 财务表现变化 - 2024年第一季度，天津瑞普生物技术股份有限公司营业总收入为53.32亿元，较上期增长20.4%[29] - 净利润为9.35亿元，同比增长6.8%[30] - 经营活动产生的现金流量净额为8.91亿元，较上期大幅增长204.6%[32] - 投资活动产生的现金流量净额为1.75亿元，较上期增长246.6%[33]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入22.49亿元，同比增长7.9%[1] - 家畜板块实现营业收入5.08亿元，同比增长28%[1] - 预测2024年公司营业收入将达到2.679亿元，净利润将达到5.49亿元，EPS为1.18元[2] - 瑞普生物2026年预计营业收入将达到371.2亿元，较2022年增长78.2%[3] - 2026年预计净利润为83.7亿元，较2022年增长124.9%[3] - 2026年预计每股收益为1.75元，较2022年增长136.5%[3] - 2026年预计每股净资产为12.61元，较2022年增长40.0%[3] 研发投入 - 公司2023年研发投入2.33亿元，研发投入占营收比例为10.35%[1] 公司合作 - 公司与瑞奕生物共同投资设立蓝瑞生物，加速宠物板块业务发展[1] 公司信息披露 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收22.49亿，同比增长7.9%[1] - 公司家畜板块实现收入5.1亿，同比增长28%[1] - 公司持续提质增效，全年实现毛利率49.69%，同比提升1.25pct[1] - 瑞普生物2023年预计营业总收入将从2023A的2,249百万元增长至2026E的3,887百万元[3] - 预计2023年至2026年的EBIT增长率分别为35.8%，16.3%，17.5%，11.2%[3] - 预计2023年至2026年的ROE分别为10.1%，10.5%，11.0%，11.0%[3] - 预计2023年至2026年的ROIC分别为19.0%，18.5%，18.3%，17.3%[3] - 预计2023年至2026年的净利率分别为22.7%，19.7%，20.3%，20.2%[3] 未来展望 - 公司拟收购保定收骏100%股权，有望与现有家畜产品形成协同[2] - 公司预测2024年归母净利为5.28亿，同比增速16.6%，每股盈利1.13元，市盈率14倍，目标价20.34-22.6元[2] - 公司与圣农发展及圣维生物达成战略合作，家禽行业领先地位有望进一步巩固[2] 其他新策略 - 瑞普生物（300119）2023年报点评[9] - 公司投资评级体系说明[10] - 投资评级分级标准[11] - 行业投资评级说明[12] - 分析师声明[13] - 免责声明[14] - 资料来源可靠性及准确性声明[15] - 华创证券研究所地址及联系方式[16]

业绩总结 - 公司2023年实现营收22.5亿元，同比增长7.9%[1] - 公司归母净利润4.5亿元，同比增长30.6%[1] - 公司研发投入达2.33亿元，占营业收入比重10.35%[1] - 宠物产品矩享行业先发红利，2023年营业收入预计达到2,249百万元，2026年预计增至4,062百万元[1] 新产品和新技术研发 - 公司持续研发宠物前沿产品线[1] - 公司与科前生物及华中农业大学签署合作协议，加大口蹄疫疫苗市场竞争力[1] 市场扩张和并购 - 瑞普生物（300119）2024-2026年家畜板块销量增速为30%/25%/20%，销售均价保持稳定，禽用生物制品毛利率预计在63%-64%之间[2] - 可比公司的股价范围在8.70元到17.45元之间，平均值为14.43元[5] 未来展望 - 瑞普生物2023年营业收入预计将达到2,249百万元，2026年预计将增至4,062百万元[6] - 2023年至2026年，瑞普生物的净利润预计将从511百万元增长至827百万元[6] - 瑞普生物的ROE预计将从2023年的10.07%增长至2026年的11.77%[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入22.49亿元，同比增长7.90%[1] - 公司2023年制剂及原料药营收10.84亿元，同比增长11.20%[2] - 公司2026年预计净利润为779百万元，较2023年增长52.6%[11] 用户数据 - 每股净资产逐年增长，从9.64到12.10[1] 未来展望 - 公司预计未来营收将有所增长，2024-2026年归母净利润分别为5.18、5.94、6.91亿元，维持“增持”评级[8] 新产品和新技术研发 - 公司与下游养殖集团深度绑定，探索新合作模式，收购圣维15%股权，与德康农牧构建战略合作伙伴关系[6] 市场扩张和并购 - 公司2026年的ROE预计将达到12.2%，较2023年提升2.1个百分点[11]

业绩总结 - 公司2023年Q4归母净利润同比增长57.7%[1] - 公司2023年实现营业收入22.49亿元，同比增长7.9%，归母净利4.5亿元，同比增长30.6%[1] - 公司禽用疫苗收入占营收比例41.3%，毛利率64.4%，同比上升1.42%[3] - 公司加大研发投入，研发投入占营收比例10.35%，同比增长38.3%[4] 未来展望 - 瑞普生物2024-2026年预计实现营业收入分别为26.4亿元、31.3亿元、36.6亿元，同比增长17.4%、18.5%、17.0%[8] - 归母净利润预计分别为5.02亿元、6.64亿元、8.53亿元，同比增速为10.7%、32.5%、28.5%[8] - 每股收益预计分别为1.08元、1.42元、1.83元[10] - 瑞普生物2026年预计营业收入将达到3659百万元，较2023年增长61.9%[11] - 2026年预计净利润为963百万元，较2023年增长88.7%[11] - 2026年预计ROE为13.1%，较2023年提升3.0个百分点[11] - 营业利润占营业收入比例逐年增长，2026年达到28.5%[11] - 毛利率在2023年至2026年间基本保持稳定，维持在49.7%至52.4%之间[11] - 瑞普生物每股净资产逐年增长，分别为9.64、10.68、12.11和13.94元[1] - 公司P/E比率逐年下降，分别为16.77、14.87、11.22和8.74[1] - 公司P/B比率逐年下降，分别为1.70、1.50、1.32和1.15[1] - 公司EV/EBITDA比率逐年下降，分别为15.18、10.45、7.75和5.81[1] 市场扩张和并购 - 公司控股必威安泰，拟收购保定收骏100%股权，进军口蹄疫市场[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入22.49亿元，同比增长7.90%[1] - 公司销售毛利率同比提高1.25个百分点，扣非后销售净利率同比提高0.69个百分点[2] - 公司预测2024年营业收入为27.72亿元，同比增长23.24%[6] - 公司预测2024年归母净利润为5.16亿元，同比增长13.90%[6] 研发投入 - 公司研发投入2.33亿元，占营业收入比重达到10.35%[3] 并购与扩张 - 公司签署股权转让协议，拟收购保定收骏100%股权，获得口蹄疫疫苗生产资质[4] 风险提示 - 风险提示包括畜禽价格大幅下降风险、重大动物疫病风险等[7] 财务预测 - 公司2024年预测营业收入增长率为23%，归母净利润增长率为14%[8] - 公司2024年预测摊薄每股收益为1.11元，ROE为10%[8] - 公司2024年预测P/E为13.04倍，P/B为1.35倍[8] - 公司2024年预测P/S为2.43倍，EV/EBITDA为8.09倍[8] 投资评级 - 该公司2024年的股价为14.43元，投资评级为买入[9] 股票分析 - 公司2023年至2026年的ROE稳定在10%至11%之间，EPS逐年增长[9] - 公司销售净利率在20%左右波动，P/E比率逐年下降[9] - 公司收入增长率在8%至23%之间波动，利润增长率逐年下降[9] - 公司资产负债率稳定在27%至28%之间，流动比率逐年增加[9] 分析师信息 - 程一胜是国海证券农业首席分析师，曾获得多个奖项认可[10] 投资评级标准 - 国海证券的投资评级标准包括行业和股票投资评级[13][14] 免责条款 - 报告中提到的风险等级为R3，仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用[15] 版权声明 - 报告版权归国海证券所有，未经授权不得使用[21] 其他 - 国海证券研究所发布免责条款，请务必阅读[22]

公司概况 - 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整[2] - 公司股票简称为瑞普生物，股票代码为300119[7] - 公司的中文名称为天津瑞普生物技术股份有限公司[7] - 公司的中文简称为瑞普生物[7] 财务数据 - 公司2023年营业收入为2,248,962,053.98元，同比增长7.90%[9] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为452,942,064.27元，同比增长30.64%[9] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为378,196,328.60元，较上年下降2.90%[9] - 公司2023年第四季度营业收入为661,797,277.49元，同比增长约49.5%[10] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为179,244,071.15元，同比增长约121.3%[10] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为181,228,987.32元[10] 行业发展 - 中国兽药产业总销售额673.45亿元，平均毛利率31.07%[20] - 截至2022年末，全国共有1,513家兽药企业，其中生物制品企业152家，销售额165.67亿元[20] - 全球兽药市场中宠物用兽药产品销售额为165亿美元，占全球兽药市场总销售额的44%[21] - 2022年全球兽药销售额除中国市场外为375亿美元，中国兽药产品出口额为61.64亿元[21] 产品与研发 - 公司拥有100项新兽药注册证书、超过500个产品批号、11个规模化生产基地、96条生产线[25] - 公司是中国规模最大、产品种类最全的动物保健产品生产商之一[25] - 公司已拥有15项宠物新兽药注册证书，具备为宠物提供整体防治解决方案的能力[25] - 公司是一家服务于动物健康产业的高新技术企业，主要业务领域为兽用生物制品、兽用药物制剂、兽用原料药、兽用功能性添加剂的研发、生产、销售及动物疫病整体防治解决方案的提供[26] 市场份额与营销 - 公司拥有覆盖全国重点养殖县的经销商网络和与养殖集团的深度合作关系，在强免疫苗市场化的背景下，将全力提升市场份额[53] - 公司设立渤海农牧监测诊断中心和解决方案部，为客户提供疫病预警、疫病诊断及精准解决方案，以进一步提升公司的技术服务水平[53] - 公司在宠物板块不断深耕产业生态系统构建，形成了强劲的营销渠道网络[59] 公司治理与发展战略 - 公司通过资本助力互融互补，构建价值共生产业生态，重点关注兽用生物制品、兽用化药、中兽药等多个细分领域投资机会[143] - 公司严格按照法律法规和相关要求完善公司治理结构，提升公司治理水平和风险防范能力[149] - 公司确定新产品和新技术的研究开发课题，研发项目紧贴市场需求，通过风险分析机制保障研发计划进度[144]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收22.5亿元，同比增长7.9%[1] - 家畜板块实现营收5.1亿元，同比增长28%；宠物板块实现营收0.3亿元，同比下降39.0%[1] - 公司2026年预计营业总收入为3,518亿元，较2023年增长56.3%[5] 研发和产品 - 公司研发投入占比从7.6%提升至10.4%，推动产品不断迭代，取得多项新兽药注册证书[2] - 公司成功获批猫三联疫苗，填补国内猫疫苗产品空白，市场渗透率约10%[2] 并购和业务拓展 - 公司签署股权转让协议，拟收购必威安泰55.20%股权，延伸业务版图覆盖口蹄疫疫苗市场[2] 财务展望 - 公司预计2024~2026年归母净利润分别为5.49、6.39、7.37亿元，EPS分别为1.18、1.37、1.58元，对应PE分别为12、11、9倍[3] 其他信息 - 公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明[4] - 公司属于农业行业[6] - 评级标准包括推荐、谨慎推荐、中性、回避，根据相对基准指数涨幅进行评级[7] - 民生证券研究院位于上海、北京和深圳，具备证券投资咨询业务资格[9]

公司业绩 - 瑞普生物2023年实现营业收入22.49亿元，同比增长7.9%[1] - 净利润达4.53亿元，同比增长30.64%，基本每股收益为0.98元[1] - 公司拟每10股派发现金红利4元（含税）[1] 公司收购计划 - 公司计划以2.30亿元收购保定收骏100%股权，以补足口蹄疫疫苗产品布局[1]