会议安排 - 公司2025年3月8日发第六届董事会第八次会议通知，3月18日召开[1] 会议情况 - 应出席董事8人，实际出席8人[1] 审议事项 - 会议审议通过设立募集资金专用账户并授权签署监管协议议案[1] 表决结果 - 同意8票，反对0票，弃权0票[2]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 公用事业行业本周重点关注个股组合为佛燃能源、东方电子和中国核电；环保行业本周重点关注个股组合为景津装备、伟明环保和三峰环境 [3][5] - 未来1 - 2个季度环保行业将由普涨过渡到精选个股，可能围绕成长和并购两条主线 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周公用事业板块指数上涨2.19%，在31个申万一级行业中排第11，跑赢沪深300指数0.61%；环保板块指数上涨2.53%，在32个申万一级行业中排第9，跑赢沪深300指数0.94% [1][10] - 公用事业行业细分子行业中，火电、地方电网、燃气、清洁能源发电、水电本周涨跌幅分别为3.11%、2.6%、1.64%、1.06%、0.97%；环保行业细分子行业中，固废治理、水务及水治理、综合环境治理、环保设备、大气治理本周涨跌幅分别为3.17%、2.88%、2.08%、1.54%、 - 0.66% [11] - 本周公用行业涨幅前五为甘肃能源、明星电力等，跌幅前五为梅雁吉祥、安科瑞等；环保行业涨幅前五为大地海洋、高能环境等，跌幅前五为仕净科技、武汉控股等 [12] - 截至2025年3月7日，公用事业（申万）PE（TTM）为16.87倍，PB（LF）为1.48倍；环保（申万）PE（TTM）为21.60倍，PB（LF）为1.48倍 [1][21] 行业数据 能源 - 2025年3月CCTD秦皇岛动力煤（Q5500）年度长协价为686元/吨，较上月 - 0.72%；3月14日，秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价为681元/吨，较3月7日环比 - 1.02%；广州港5500印尼煤（库提价）为788.43元/吨，较3月7日持平；广州港5500澳洲煤（库提价）为757.32元/吨，较3月7日环比 - 0.43% [29] - 2025年3月15日，秦皇岛煤炭库存为715万吨，周环比 - 4.41%；3月7日，煤炭重点电厂库存9866万吨，较3月2日 - 6.58% [33] - 2025年3月14日，中国LNG出厂价格指数为4557元/吨，较3月7日环比 - 1.41%；中国LNG到岸价为13.24美元/百万英热，较3月7日环比 + 7.68% [38] - 2025年3月14日，布伦特原油期货结算价为70.58美元/桶，较上周 + 0.22美元/桶；WTI原油期货结算价为67.18美元/桶，较上周 + 0.14美元/桶 [39] 碳市场 - 本周中国碳市场碳排放配额总成交量为42.43万吨，成交总金额为3687.84万元，成交均价为86.93元/吨 [41] - 2025年3月，全国CCER买入价为82.93元/吨，较2月减少4.8元/吨；卖出价为86.25元/吨，较2月下跌3.38元/吨；中间价为84.59元/吨，较2月下跌4.09元/吨 [41] - 本周欧盟碳排放配额期货成交量为1.90亿吨二氧化碳当量，同比 - 23.71%，环比 - 22.47%；3月14日结算价为69.56欧元/吨二氧化碳当量，较上周下降2.35欧元/吨二氧化碳当量 [45] 光伏 - 2025年3月12日，多晶硅致密料现货均价为40元/千克，较3月5日持平；单晶硅片 - 182/单晶硅片 - 210现货均价分别为1.15/1.55元/片，较3月5日持平；单晶电池片 - 182/单晶电池片 - 210现货均价分别为0.32/0.30元/瓦，较3月5日持平；单晶组件 - 182/单晶组件 - 210现货均价分别为0.65/0.70元/瓦，较3月5日持平 [49] 电池 - 2025年3月14日，LME镍现货报价16450美元/吨，较3月7日 + 400美元/吨；期货报价16550美元/吨，较上周 + 145美元/吨 [57] - 2025年3月14日，111型前驱体报价8.05万元/吨，523型前驱体报价7.9万元/吨，622型前驱体报价8.1万元/吨，811型前驱体报价8.9万元/吨，较3月7日分别变化 + 1.05/+0.60/+0.60/+0.30万元/吨 [57] 上市公司动态 - 甘肃能源全资子公司投资建设庆阳绿电聚合试点项目一期工程，规模100万千瓦，动态总投资448360.74万元 [61] - 深圳能源环保公司增资扩股引进战略投资者，释放股份比例31.18%，募集资金50亿元 [61] - 晶科科技全资子公司与上海晶坪共同投资设立合资公司，注册资本22627万元 [62] - 重庆水务与股东合资新设公司拓展重庆主城区市政排水管网运营业务，注册资本50000万元 [62] - 协鑫能科与专业投资机构共同投资设立基金，规模5000万元，投资新能源产业项目 [62] 行业重要动态 海南等地探索绿电直供，强调电力绿色属性 - 3月10日海南计划推进售电侧改革，探索绿电直供模式，实现工商业电价稳中有降，打造新型电力系统省级标杆，探索新能源参与电力市场交易 [63] - “绿电直供”有助于降低企业碳排放，体现新能源环境价值，提高绿电终端消费比例 [65] 清洁能源迎来专项资金 - 3月13日财政部印发管理办法，专项资金用于清洁能源关键技术示范、规模化开发等，对非常规天然气开采利用给予奖补，实施期限为2025 - 2029年 [4][66][67] 核心观点与投资建议 公用事业板块 - 绿电运营板块：政策推动绿证绿电交易，绿电环境价值有望兑现，新能源入市或带动电价下行，国补欠补问题有望改善，关注中闽能源、福能股份等，以及港股龙源电力（H）等 [3] - 火电板块：年后煤炭“供大于求”，煤价对火电企业盈利有修复，高库存下煤价或走低，关注国电电力、大唐发电等 [3] - 燃气板块：全球一次能源价格下降，供给有望宽松，关注佛燃能源、深圳燃气等 [3] - 水核板块：长债利率下行，水电基本面稳定，核电审批常态化，关注长江电力、中国核电等 [5] - 电网板块：政策推动零碳园区等发展，AI助力电网，关注东方电子、朗新集团等 [5] 环保板块 - 环保装备板块：推荐景津装备、盈峰环境 [6] - 固废治理板块：推荐伟明环保、瀚蓝环境、三峰环境 [6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别包括特定对象调研、路演活动、现场参观、一对一沟通、电话会议 [1] - 时间为 2025 年 3 月 6 日、7 日、10 日、11 日、12 日、13 日 [1] - 地点有公司会议室、江阴工厂、武汉、线上会议 [1] - 上市公司接待人员有朱芳、罗叶兰、朴蕾 [1] 公司产品在数据中心行业情况 - 公司在数据中心领域有诸多成功案例，具备末端产品完整解决方案，在 EMS 2.0 模式下可满足供配电监控管理需求 [1] - 针对数据中心行业特点的产品及解决方案有蓄电池监测、动环监控、谐波治理和无功补偿、智能小母线监控和精密配电管理产品及系统 [1] - AI 技术推动算力和数据中心投资，科技巨头加码建设，传统数据中心或有改造需求，公司加紧布局提升市场份额 [1] 政策解读及对微电网影响 经济方面 - 收益机会增加，微电网可优化电力交易策略提高收益 [2] - 成本控制有挑战，新能源发电和储能设备成本受市场影响 [2] 技术方面 - 优化调度需求提升，需精准预测和实时调整，采用智能能源管理系统等技术提高效率 [2] - 电力电子技术发展，需提升设备性能和可靠性，推动变流器、逆变器等技术发展 [2] 运行稳定性方面 - 不确定性增加，新能源发电和电价波动影响微电网功率平衡和负荷稳定性 [2] - 储能重要性凸显，合理配置储能可提高应对波动和电价变化能力 [2] 市场竞争方面 - 参与市场竞争，微电网作为独立主体需提高运营效率和服务质量争取份额 [2] - 促进产业发展，推动技术创新和产业升级，完善产业链提高竞争力 [2] 公司应对 - 公司的 EMS 3.0 核心功能契合电改政策，对工商业用户是刚需，公司积极对接有需求客户 [2]

公司经营情况 - 2024年前三季度实现营收8.16亿元,同比减少6.81%[1] - 归母净利润同比减少8.86%[1] - 公司营收同比下滑,主要因下游客户项目开工进度延后所致[1] - 公司前三季度期间费用2.3亿元,同比减少9.3%[1] - 经营性净现金流同比增加33.2%,现金流显著改善[1] 公司发展策略 - 公司以提质增效为主要目标,围绕降费、降本、控制应收账款、积极回款等方面展开工作,效果已逐步显现[1] - 持续加强销售渠道布局和产品迭代研发,EMS系列产品线逐步成熟完善,产品竞争力提升[1] - 在全球多个国家和地区进行拓展,东南亚与欧洲市场进展显著[1] - 不断加强海外渠道建设,建立海外经销网络[1] - 针对不同国家和地区的客户和市场推出涵盖软件+硬件的多种产品及解决方案[1] 市场情况及前景 - 虽然今年整体市场情况比较低迷,但公司在某种程度上扛住了一些压力[1] - 如果未来有更多对经济的刺激出来,公司恢复的弹性会比较大[1] - 公司在产品和销售多个方面都在不断进行突破,形成了较强的产品竞争力[2] - 出海业务已经推广开来,海外渠道也在不断完善[1] - 微电网市场空间非常大,公司一直在积极推动[1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 下游需求持续疲弱,公司业绩不及市场预期 [2] - 国内经济弱复苏,下游需求偏弱导致业绩承压,但公司持续加强销售渠道布局和产品迭代研发,预计未来业务有望实现稳健增长 [2] - 公司积极出海应对内需影响,加强海外渠道建设,海外订单有望实现高速增长 [2] - 公司费用持续压降,现金流显著改善 [2] 财务数据总结 - 2024年三季度营收8.2亿元,同比下降6.8%;归母净利润1.6亿元,同比下降8.9% [2] - 2024年三季度毛利率46.2%,同比下降1.6个百分点;归母净利率19.4%,同比下降0.4个百分点 [2] - 2024-2026年预测营收分别为11.15/12.07/13.48亿元,同比变化分别为-0.63%/8.26%/11.62% [3] - 2024-2026年预测归母净利润分别为2.05/2.35/2.77亿元,同比变化分别为1.59%/14.85%/17.90% [3]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为28,520.30万元，同比下降15.48%[3] - 公司2024年第三季度营业成本为4.39亿元[16] - 公司2024年第三季度销售费用为1.01亿元[16] - 公司2024年第三季度研发费用为8778万元[16] - 公司2024年第三季度营业利润为17.00亿元，同比增长14.7%[17] - 公司2024年第三季度净利润为15.84亿元，同比增长9.7%[17] 现金流 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为17,242.54万元，同比增长33.24%[7] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-5.47亿元[20] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-8.54亿元[20] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为34.91亿元[20] - 公司2024年第三季度收到的税费返还为1.83亿元，同比下降21.6%[19] - 公司2024年第三季度收到其他与经营活动有关的现金为3.71亿元，同比增长264.6%[19] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为22.23亿元，同比下降7.8%[19] - 公司2024年第三季度支付的各项税费为5.79亿元，同比下降0.8%[19] 财务指标 - 归属于上市公司股东的净利润为5,786.93万元，同比下降21.18%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5,359.03万元，同比下降27.77%[3] - 公司被认定为国家重点软件企业，按10%税率汇算清缴2023年度企业所得税，与按15%税率计提的差额为796.87万元[5] - 应收票据期末较期初增长44.95%，主要系公司持有未到期商业承兑汇票增加[6] - 预付款项期末较期初增长40.69%，主要系尚未结算的预付材料款增加[6] - 在建工程期末较期初增长758.11%，主要系上海总部大楼工程款增加[6] - 应付职工薪酬期末较期初减少70.20%，主要系2023年预提的年终奖励已发放[6] - 应交税费期末较期初减少50.02%，主要系公司按10%税率汇算清缴所得税[6] 股东情况 - 公司普通股股东总数为13,189人,前10名股东持股情况如下[8]: - 周中持股18.26%,39,197,988股 - 上海前航投资有限公司持股16.21%,34,800,000股 - 吴建明持股7.42%,15,929,436股 - 公司前10名无限售条件股东持股情况[8]: - 上海前航投资有限公司持有34,800,000股 - 吴建明持有15,929,436股 - 姜龙持有10,420,953股 其他 - 公司委托理财情况[10]: - 本报告期内委托理财发生额22,500万元,未到期余额41,500万元 - 公司董事、高级管理人员变更[12]: - 宗寿松先生因个人原因辞去公司董事、副总经理职务

人事变动 - 宗寿松因个人原因辞去董事、副总经理职务[2] - 辞职报告送达董事会之日起生效[2] - 公司将适时补选和聘任董事、高管[3] 股权情况 - 截至公告披露日，宗寿松直接持股193,750股[2] 时间信息 - 公告于2024年10月10日发布[4]

证券代码：300286 证券简称：安科瑞 公告编号：2024-060 安科瑞电气股份有限公司 关于向特定对象发行股票申请获得 本次向特定对象发行股票的发行人和保荐人（主承销商）的联系方式如下： 一、发行人：安科瑞电气股份有限公司 联系部门：证券部 中国证券监督管理委员会同意注册批复的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 安科瑞电气股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到中国证券监督管 理委员会出具的《关于同意安科瑞电气股份有限公司向特定对象发行股票注册的 批复》（证监许可〔2024〕1260 号），批复主要内容如下： 一、同意你公司向特定对象发行股票的注册申请。 二、你公司本次发行应严格按照报送深圳证券交易所的申报文件和发行方案 实施。 三、本批复自同意注册之日起 12 个月内有效。 四、自同意注册之日起至本次发行结束前，你公司如发生重大事项，应及时 报告深圳证券交易所并按有关规定处理。 公司董事会将根据上述批复和相关法律法规的要求以及公司股东大会的授 权，在规定期限内办理本次向特定对象发行股票相关事宜，并及时履行信息披露 义务，敬请广大投资 ...

业绩数据 - 报告期内，公司营业收入毛利率分别为45.72%、46.15%、46.39%和47.07%，未来可能下降[15] - 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为11811.51万元、15161.48万元、17096.53万元和19872.36万元，占流动资产总额比例分别为11.57%、12.80%、12.95%和15.12%[16][17] - 2024年1 - 6月、2023年、2022年、2021年主营业务收入分别为52978.07万元、111949.74万元、101095.59万元、101535.94万元，占比分别为99.85%、99.76%、99.25%、99.84%[135] - 2024年1 - 6月、2023年、2022年、2021年其他业务收入分别为77.09万元、265.61万元、762.90万元、162.34万元，占比分别为0.15%、0.24%、0.75%、0.16%[135] - 2024年1 - 6月电力监控及变电站综合检测系统营业收入22592.99万元，占比42.58%[136] - 2024年1 - 6月能效管理产品及系统营业收入17481.25万元，占比32.95%[137] - 2024年1 - 6月消防及用电安全产品营业收入4120.93万元，占比7.77%[137] - 2024年1 - 6月企业微电网 - 其他营业收入2639.58万元，占比4.98%[137] - 2024年1 - 6月企业微电网产品和系统小计营业收入46834.75万元，占比88.28%[137] - 2024年1 - 6月电量传感器营业收入5910.90万元，占比11.14%[137] - 2024年1 - 6月其他营业收入232.42万元，占比0.44%[137] - 2024年1 - 6月国内地区营业收入50587.26万元，占比95.35%；国外地区营业收入2467.90万元，占比4.65%[140] 用户数据 - 我国10kV及以上供电电压等级工商业用户超200万户，单个企业微电网投资约1000万元，存量用户全铺设微电网潜在市场总空间达20万亿元[74] 未来展望 - 未来3年公司会加大行业解决方案研发投入，扩大销售团队规模，争取覆盖国内空白区域，开拓海外市场[154] - 公司将加大科研开发投入，完善创新激励机制，争取将技术中心从区级升格为实际技术研发中心并成立博士后站[155] - 公司将采取措施扩大生产能力，提升产品品质，推进标准化和模块化设计[156][157] - 未来微电网系统市场需求会持续增加，本次发行股票增强资金实力[194] 新产品和新技术研发 - 公司主推AcrelEMS能效管理平台（EMS 2.0），正在加速研发EMS3.0（安科瑞微电网智慧能源平台）[191] - 本次募投项目将在嘉定新城新建研发中心，围绕EMS 3.0进行多平台开发[192] - 本次募投项目购置先进设备并搭建先进信息系统，提升智能装备制造能力[193] 市场扩张和并购 - 企业微电网产品技术改造项目建成后预计新增企业微电网智能仪表硬件产能351.303万套、企业微电网 - 其他产品产能2.2万套、电量传感器135万套，整体扩产超80%[13] 其他新策略 - 本次向特定对象发行股票相关事项经多次董事会、监事会及股东大会审议通过[19] - 本次发行对象不超过35名特定投资者，最终发行对象由董事会确定[19] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[20] - 发行数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过64414837股[21] - 发行对象认购的股票自发行结束之日起6个月内不得转让[22] - 募集资金总额不超过80000.00万元[22] - 研发总部及企业微电网系统升级项目投资总额62040.32万元，拟投入募集资金45000.00万元[22] - 企业微电网产品技术改造项目投资总额14937.33万元，拟投入募集资金11000.00万元[22] - 补充流动资金拟投入募集资金24000.00万元[22] - 募集资金投资项目合计投资总额100977.65万元[22] - 本次向特定对象发行A股股票不构成重大资产重组，不会导致控股股东和实际控制人发生变化[24][25] - 本次向特定对象发行股票方案已通过深交所审核，尚需中国证监会注册同意[25]

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