股份回购 - 公司拟用8000万至15000万元自有资金回购股份，期限12个月，自2025年4月28日起[1] - 2025年4月30日首次回购200,000股，占总股本0.08%[2] - 首次回购最高22.86元/股，最低22.15元/股，成交总金额4,504,534元[2]

文章核心观点 安科瑞电气及其子公司申请“一种标准化数图转换方法和电子设备”专利，该方法能提高图纸生成效率和质量，同时介绍了各公司基本信息和相关数据 [1][2] 专利相关 - 安科瑞电气股份有限公司、江苏安科瑞电器制造有限公司、江苏安科瑞微电网研究院有限公司于2024年12月申请“一种标准化数图转换方法和电子设备”专利，公开号CN119903824A [1] - 该方法先填系统基础信息配置表，再与标准图库基础信息配置表匹配选图纸模板，最后导出并修改模板得到系统图纸，具有提高图纸生成效率和质量的优点 [1] 公司信息 - 安科瑞电气股份有限公司2003年成立于上海，从事电力、热力生产和供应业，注册资本21471.6125万人民币，对外投资19家企业，参与招投标412次，有商标信息116条、专利信息849条、行政许可57个 [2] - 江苏安科瑞电器制造有限公司2004年成立于无锡，从事仪器仪表制造业，注册资本21686.02万人民币，对外投资1家企业，参与招投标59次，有专利信息757条、行政许可50个 [2] - 江苏安科瑞微电网研究院有限公司2019年成立于无锡，从事研究和试验发展，注册资本3500万人民币，参与招投标1次，有专利信息229条、行政许可9个 [2]

与会董事审议通过了如下议案： 一、审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》 基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，为增强投资者对公司的投资 信心，同时为进一步健全公司长效激励机制，充分调动员工的积极性，有效地将股 东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合在一起，促进公司健康、稳定、可持续 发展，在综合考虑公司业务发展前景、经营情况、财务状况、盈利能力等基础上， 公司拟使用不低于人民币 8,000 万元（含本数）且不超过人民币 15,000 万元（含本 数）自有资金以集中竞价交易方式回购部分股份，并在未来适宜时机用于股权激励 计划或员工持股计划，回购期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起 12 个 月内。 《关于回购公司股份方案的公告暨回购股份报告书》的具体内容详见中国证监 会指定创业板信息披露网站巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）。 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 特此公告。 证券代码：300286 证券简称：安科瑞 公告编号：2025-036 安科瑞电气股份有限公司 第六届董事会第十三次（临时）会议决议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的 ...

回购计划 - 回购资金8000 - 15000万元[2] - 回购价格不超30元/股，上限不超均价150%[2] - 按上限预计回购5000000股，占总股本1.99%[2] - 按下限预计回购2666666股，占总股本1.06%[2] - 回购期限12个月内[2] - 回购用于股权激励或员工持股，未用完注销[8] 股份情况 - 回购前限售股75023756股，占比29.92%[16] - 回购上限时限售股80023756股，占比31.91%[16] - 回购下限时限售股77690422股，占比30.98%[16] 资金与占比 - 回购资金为自有资金[10] - 截至2025年3月31日，总资产26.1470927603亿元[17] - 归属上市公司股东所有者权益22.1755771975亿元[17] - 流动资产22.2385225211亿元[17] - 回购上限占总资产、权益、流动资产比重分别为5.74%、6.76%、6.75%[17] 其他情况 - 董事前6个月无买卖股份，无内幕交易[19] - 未收到董事回购期间增减持计划[19] - 董事会授权总经理办理回购事宜[21][22] - 2025年4月28日通过回购方案，无须股东会审议[23] - 回购存在股价超上限等风险[24] - 已开立回购专用账户，将披露进展[25][26]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年公司经营承压，传统业务模式收紧影响项目落地转化率；2025Q1盈利能力明显改善，销售毛利率上升有望助推业绩增长 [1][2] - 公司聚焦国内景气行业开拓，加速海外市场扩张，2024年海外营收增长强劲；打造技术型销售团队，研发下沉助力产品推广 [3] - 考虑传统业务影响，下调25/26年盈利预测，但公司未来成长空间大，维持“买入”评级 [4] 相关目录总结 财务数据 - 2024年营收10.63亿元，同比降5.24%，归母净利润1.70亿元，同比降15.68%；2025Q1营收2.43亿元，同比增0.58%，归母净利润0.52亿元，同比增15.33%，环比增358.99% [1] - 预计25 - 27年归母净利润分别为2.38/2.84/3.35亿元，对应EPS分别为0.95/1.13/1.34元，当前股价对应25 - 27年PE分别为24/20/17倍 [4] 业务情况 - 2024年电力监控及变电站综合监控产品及系统营收4.36亿元，同比降12.12%，毛利率45.19%，同比降1.67pct；能效管理产品及系统营收3.55亿元，同比降0.57%，毛利率45.08%，同比降1.69pct；电量传感器营收1.20亿元，同比增7.43%，毛利率44.08%，同比降1.23pct；消防及用电安全产品及系统营收0.89亿元，同比降16.11%；企业微电网 - 其他营收0.57亿元，同比增24.46% [2] - 2024年销售毛利率44.67%，同比降1.72pct；2025Q1销售毛利率47.50%，同比升0.47pct [2] 市场布局 - 国内聚焦新能源、新电改、虚拟电厂等行业推广；海外布局东南亚、欧洲、中东、非洲等地，以新加坡为中心辐射东南亚，2024年海外营收0.44亿元，同比增33.22% [3] 团队建设 - 随着EMS2.0和EMS3.0产品推出，部分研发人员下沉市场指导销售团队推广产品 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年公司经营承压，传统业务模式收紧影响项目落地转化率，但2025Q1盈利能力明显改善，海外市场开拓成效显现，未来成长空间大 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入10.63亿元，同比减少5.24%，归母净利润1.70亿元，同比减少15.68%，扣非归母净利润1.51亿元，同比减少18.07%；2025Q1实现营业收入2.43亿元，同比增长0.58%，归母净利润0.52亿元，同比增长15.33%，环比增长358.99% [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.38/2.84/3.35亿元，对应EPS分别为0.95/1.13/1.34元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为24/20/17倍 [4] 业务分析 - 2024年电力监控及变电站综合监控产品及系统营收同比减少12.12%至4.36亿元，毛利率同比下降1.67pct至45.19%；能效管理产品及系统营收同比减少0.57%至3.55亿元，毛利率同比下降1.69pct至45.08%；电量传感器营收同比增长7.43%至1.20亿元，毛利率同比下降1.23pct至44.08%；消防及用电安全产品及系统营收同比减少16.11%至0.89亿元；企业微电网 - 其他营收同比增长24.46%至0.57亿元 [2] - 2024年销售毛利率同比下降1.72pct至44.67%，2025Q1销售毛利率同比上升0.47pct至47.50%，后续有望持续改善 [2] 市场策略 - 国内聚焦新能源、新电改、虚拟电厂等景气行业推广，开拓新业态；海外布局在东南亚、欧洲、中东、非洲等地，以新加坡为中心培养业务团队，2024年海外营收同比增长33.22%至0.44亿元 [3] - 打造技术型销售团队，研发下沉助力推广，部分研发人员下沉市场对销售团队进行技术指导 [3] 其他数据 - 2023 - 2027年相关财务指标预测，包括营业收入、营业成本、利润、现金流、资产负债、盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标等 [5][11][12][13][14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价30.68元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 安科瑞25Q1业绩初步回暖，收入同比微增盈利同环比较快增长，看好国家政策与经营改善双驱动下25年业绩加速修复 [1] - 毛利率同比提升，费用管控见效，净利率同比提升，伴随产品软件化升级和企业管理效率优化，盈利能力有望进一步提升 [2] - 业务机遇日益明朗，定增募资用于研发总部及企业微电网系统升级等项目，推进产品技术升级，看好25年业务提速 [3] - 海外业务销售体系逐步完善，25年海外收入有望持续提速；国内首个国家级虚拟电产政策有望带动公司产品落地，看好25年国内业务加速修复 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 25Q1营收2.43亿元（yoy+0.58%、qoq - 1.75%），归母净利5218万元（yoy+15.33%、qoq+358.99%），扣非净利4993万元（yoy+25.11%） [1] - 2025Q1整体毛利率47.50%，同比提升0.47pct，环比提升8.01pct；销售/管理/研发费用率分别为11.13%/5.78%/10.31%，分别同比+0.44pct/-0.72pct / - 1.27pct；净利率21.44%，同比提升2.76pct [2] - 预计25 - 27年归母净利分别为2.95、3.84、5.02亿元 [5] - 2023 - 2027E营业收入分别为11.22亿、10.63亿、13.49亿、17.37亿、22.66亿元，增速分别为10.17%、-5.24%、26.90%、28.73%、30.45%；归属母公司净利润分别为2.014亿、1.6983亿、2.9501亿、3.8385亿、5.0223亿元，增速分别为18.05%、-15.68%、73.71%、30.11%、30.84% [7] 业务布局 - 定增募集资金约8亿元，4月17日定增股份正式上市，资金用于研发总部及企业微电网系统升级项目、企业微电网产品技术改造项目等 [3] - 已形成海外+国内双地区业务布局，海外完成东南亚、欧洲、中东、非洲等地销售布局，24年海外收入同比+33.22%；国内受益于虚拟电厂政策，EMS 3.0产品有望加速落地 [4] 估值相关 - 可比公司25年19.5x PE（Wind一致预期），考虑公司软件产品优势，给予公司25年26x PE，对应目标价30.68元 [5] - 2023 - 2027E PE分别为27.36、32.44、18.68、14.35、10.97倍；PB分别为4.21、3.99、3.42、2.87、2.35倍；EV EBITDA分别为18.75、21.47、13.55、9.82、6.99倍 [7] 基本数据 - 目标价30.68元，截至4月21日收盘价21.97元，市值55.1亿元，6个月平均日成交额1.2389亿元，52周价格范围15.00 - 27.40元，BVPS 8.84元 [9]

纪要涉及的公司 安科瑞 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现** - 2025 年一季度业绩显著改善，销售额出现拐点，利润增长 15%，毛利率达 47.5%，3 月单月毛利率可能超 50%，预计全年毛利率超 50%，得益于前期降本措施消化和新能源板块利润较高[1][3][16] - 2024 年整体经营稳健，但利润下滑 3000 万元，因政府补贴和投资收益减少，主营业务利润略升，毛利率下降因售后和质量保证计入成本[3] - **业务亮点** - 把握双碳、零碳、绿电、电改及虚拟电厂机遇，企业微电网在虚拟电厂中起关键作用，一季度 55%项目涉及新能源、人工智能优化及行业应用[1][4] - 智慧能源平台向虚拟电厂、聚合商平台、新型电力系统及光储一体化方向发展，可助用户降本、提高新能源消纳和收益[4] - **研发进展** - 围绕新能源、智慧能源平台、新型电力系统等领域研发，打造虚拟电厂、新型电力系统、光储一体化平台，招聘人才支持创新领域发展[5] - 推出 3.0 智慧能源平台，国内市场需求旺盛，订单爆发式增长，聚焦精兵强将研发[1][10][11] - **销售团队变化** - 2025 年销售团队由商务型转为技术型，推广解决方案和行业标准化方案，项目体量增大[6] - 积极拓展新能源客户，与大型企业合作开发虚拟电厂平台，与新能源相关公司合作推广光储充或光储一体化平台[6] - **生产体系调整** - 2024 年八九月份开始整合架构调整，加强柔性化和自动化管理，降低生产成本，提高毛利率[7] - **国内市场策略** - 2024 年下半年调整销售模式，提高项目落地转化率和成功率，加强与大型集团企业合作，签订大量大客户合作协议[9] - 计划大力发展系统代理商，提高人均效率至 330 - 350 万，实现渠道建设、新客户开拓及销售队伍转型升级[12] - **海外业务情况** - 2024 年海外业务增长超 30%，内部统计实际增速接近 80% - 90%，受益于中国制造产品竞争力强、成本低[2][19] - 东南亚地区业务占比最高，约 45%[27] - **政策影响** - 2025 年 6 月 1 日起，新建光伏发电及风电项目需进电力市场，工商业分布式光伏项目取消全额上网模式，公司调整项目策略[20] - 受益于 431,530 政策，签署新订单，智慧能源平台 3.0 促进新订单签署[21][22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **营收占比**：2024 年 EMS1.0、2.0 和 3.0 口径下营收占比约 40%，2025 年预计提升至 55%左右[14] - **研发费用**：部分研发费用转入销售费用，因人员调配，实际资源仍用于产品开发[14] - **毛利率影响因素**：售后和质保转入成本使毛利率下降约 0.8 个百分点，新能源业务毛利率偏低也有负面影响[15] - **新能源业务毛利率**：新能源类业务中软件平台业务毛利率高，硬件部分低[18] - **项目备案库**：公司项目备案库持续进行，2025 年 8 人专注项目库转化落地工作[23] - **境外毛利率**：境外毛利率高因产品竞争力强、成本低，结合产品与服务，模式具可持续性[24] - **四季度所得税率**：2025 年四季度单季所得税率按 15%计提，因政策可能变动，谨慎估算[25][26] - **IDC 业务**：2025 年数据中心领域业务多，合作伙伴有火山云、万国数据中心等，海外也有项目，板块增长迅速[28] - **产品交付周期**：2.0 和 3.0 产品从订单到项目调试完成约三个月，硬件发货一个月内完成[29] - **AI 模块开发**：AI 模块由公司自主研发，与高校产学研合作，产品已成功落地应用[30]

文章核心观点 - 安科瑞2025年第一季度营收和净利润同比均实现增长 [1] 公司业绩情况 - 2025年第一季度营收2.43亿元 同比增长0.58% [1] - 2025年第一季度净利润5217.61万元 同比增长15.33% [1]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入243,255,239.93元，较上年同期增长0.58%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润52,176,139.70元，较上年同期增长15.33%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润49,925,245.43元，较上年同期增长25.11%[5] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额22,467,323.36元，较上年同期减少57.46%[5] - 本报告期末总资产2,614,709,276.03元，较上年度末增长42.58%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益2,217,557,719.75元，较上年度末增长60.64%[5] - 资产总计为26.15亿元，较上期18.34亿元增长42.68%[15] - 负债合计为3.96亿元，较上期4.53亿元下降12.50%[15] - 所有者权益合计为22.19亿元，较上期13.81亿元增长60.69%[16] - 营业总收入为2.43亿元，较上期2.42亿元增长0.58%[18] - 营业总成本为1.95亿元，较上期1.99亿元下降2.35%[18] - 营业利润为5928.97万元，较上期5619.74万元增长5.50%[19] - 净利润为5215.75万元，较上期4517.56万元增长15.45%[19] - 综合收益总额为5183.20万元，较上期4335.05万元增长19.56%[19] - 基本每股收益为0.25元，较上期0.21元增长19.05%[20] - 稀释每股收益为0.25元，较上期0.21元增长19.05%[20] 资产项目关键指标变化 - 货币资金期末较期初增长175.59%，系收到定向募集资金所致[9] - 预付款项期末较期初增长133.88%，系供应商采购预付款项增加所致[9] - 其他应收款期末较期初减少63.42%，系收回土地履约保证金所致[9] - 合并资产负债表中，期末货币资金为1,184,782,698.22元，期初为429,909,782.15元[14] - 期末交易性金融资产为488,672,645.80元，期初为417,046,122.70元[14] - 期末应收账款为196,577,086.73元，期初为178,220,145.49元[14] - 期末流动资产合计2,223,852,252.11元，期初为1,422,624,326.91元[14] - 期末其他权益工具投资为39,407,701.94元，期初为49,956,537.58元[14] 费用指标变化 - 财务费用本期较上年同期减少26195.03%，系本报告期内利息收入增加所致[9] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为13,487，表决权恢复的优先股股东总数为0[11] - 前10名股东中，周中持股比例18.26%，持股数量39,197,988股；上海前航投资有限公司持股比例16.21%，持股数量34,800,000股[11] 利润分配与募资情况 - 公司以250,784,655股为基数，向全体股东每10股派发现金股利3元，合计75,235,396.50元[12] - 公司实际向特定对象定向发行36,068,530股，每股发行价格22.18元，募集资金总额799,999,995.40元[12] 委托理财情况 - 本报告期委托理财中，银行理财产品委托理财发生额32,900万元，未到期余额41,600万元；信托理财产品委托理财发生额3,000万元，未到期余额6,000万元；券商理财产品委托理财发生额1,000万元，未到期余额1,000万元[13] 现金流量指标变化 - 经营活动现金流入小计本期为295,002,540.07元，上期为304,946,217.68元，同比减少约3.26%[1] - 经营活动现金流出小计本期为272,535,216.71元，上期为252,135,806.96元，同比增加约8.1%[1] - 经营活动产生的现金流量净额本期为22,467,323.36元，上期为52,810,410.72元，同比减少约57.46%[1] - 投资活动现金流入小计本期为211,094,304.78元，上期为356,529,985.24元，同比减少约40.79%[2] - 投资活动现金流出小计本期为267,308,375.76元，上期为331,771,922.19元，同比减少约19.43%[2] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 56,214,070.98元，上期为24,758,063.05元，同比减少约327.05%[2] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为787,292,448.31元，上期无数据[2] - 现金及现金等价物净增加额本期为753,515,296.61元，上期为77,621,546.16元，同比增加约870.73%[2] - 期初现金及现金等价物余额本期为428,232,817.92元，上期为317,037,238.66元，同比增加约35.07%[2] - 期末现金及现金等价物余额本期为1,181,748,114.53元，上期为394,658,784.82元，同比增加约199.43%[2]