权益分派方案 - 以2025年6月30日总股本250,784,655股剔除回购专用账户股份3,610,900股后的基数247,173,755股为基准 [1][2] - 向全体股东每10股派发现金红利1元（含税） 合计派发现金红利24,717,375.50元 [1][2] - 不实施送红股及公积金转增股本 剩余未分配利润结转至以后年度 [1][2] 除权除息安排 - 股权登记日为2025年9月10日 除权除息日为2025年9月11日 [2] - 除权除息参考价计算公式：股权登记日收盘价减去每股现金红利0.0985601元 [1][4] - 按总股本折算每10股现金分红比例为0.985601元（保留六位小数） [4] 股东税务处理 - 通过深股通的香港投资者及QFII/RQFII每10股实际派发0.9元 [2] - 个人投资者根据持股期限实行差异化税率：持股1个月内每10股补税0.2元 1个月至1年补税0.1元 超过1年免征 [2] - 证券投资基金所涉红利税对香港投资者按10%征收 内地投资者实行差异化税率 [2] 实施安排 - 分派对象为2025年9月10日深交所收市后登记在册的全体股东 [2] - 股利派发将在董事会审议通过后两个月内完成 [2] - 若实施前总股本变动 将按"每股现金分红比例固定"原则调整分配总额 [2]

权益分派方案 - 以247,173,755股为基数，每10股派现金红利1元，合计24,717,375.50元[3][4][6] - 实施后按总股本折算每10股现金红利0.985601元，除权除息参考价减0.0985601元/股[3][10] 时间安排 - 2025年8月25日获董事会通过，无需股东会审议[4] - 股权登记日为2025年9月10日，除权除息日为9月11日[6] 分派对象及方式 - 截止9月10日收市后在册全体股东，部分股东公司自行派发[7][13] - 深股通等投资者每10股派0.9元，不同持股时间补缴税款不同[6] 咨询信息 - 咨询地址为上海市嘉定区育绿路253号证券部，电话021 - 69158331 [11]

回购计划回顾 - 公司于2025年4月28日通过董事会决议 启动回购计划 拟使用自有资金不低于8000万元且不超过15000万元 通过集中竞价交易方式回购股份 用于股权激励或员工持股计划 回购期限为董事会审议通过后12个月内 [2] 权益分派导致回购价格调整 - 因2025年5月26日实施2024年度权益分派 根据监管规定 公司相应调整回购价格上限 由30.00元/股下调至29.70元/股 其他回购条款保持不变 [3] 回购实施进展 - 截至2025年8月31日 公司累计回购股份361.09万股 占公司总股本1.44% 最高成交价为23.15元/股 [4] - 回购操作完全符合监管要求 包括交易时间 委托时段和价格限制 未在重大事项敏感期进行回购 [5] 后续安排 - 公司表示将根据市场情况继续推进既定回购方案 并按时履行信息披露义务 [5]

股份回购计划 - 公司拟用8000万元至1.5亿元自有资金回购股份[2] - 回购期限自2025年4月28日起12个月内[2] - 回购股份价格上限调为29.7元/股[3] 回购进展 - 截至2025年8月31日累计回购3610900股，占总股本1.44%[3] - 最高成交价23.15元/股，最低21.56元/股，成交总金额79989840元[3] 合规情况 - 公司未在禁止期内回购股份，集中竞价交易回购符合要求[5][6]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于公司盈利能力改善和海外市场拓展潜力 [4] 核心观点 - 2025年上半年营业收入5.39亿元同比增长1.54% 归母净利润1.26亿元同比增长24.83% 扣非归母净利润1.09亿元同比增长22.60% [1] - 盈利能力显著改善 25H1毛利率同比提升0.75pct至47.82% 净利率同比提升4.36pct至23.30% [3] - 费用管控成效显著 销售费用率同比下降0.94pct至11.89% 管理费用率同比下降0.14pct至5.68% 研发费用率同比下降1.58pct至9.67% [3] - 海外业务拓展取得进展 25H1海外营收同比增长8.40%至0.27亿元 毛利率59.88% [3] - 公司拟每10股派发现金红利1元（含税） [1] 财务表现 - 2025年第二季度营收2.95亿元 同比增长2.34%环比增长21.46% 归母净利润0.73亿元 同比增长32.58%环比增长40.66% [1] - 各业务板块毛利率全面提升：电力监控及变电站业务毛利率48.34%（+1.03pct） 能效管理业务毛利率48.39%（+0.73pct） 电量传感器业务毛利率45.34%（+0.06pct） 消防及用电安全业务毛利率47.98%（+0.69pct） 企业微电网其他业务毛利率45.93%（+0.83pct） [2] - 盈利预测显示增长态势 预计2025-2027年归母净利润分别为2.38/2.84/3.35亿元 对应EPS分别为0.95/1.13/1.34元 [4] - 估值水平合理 当前股价对应2025-2027年PE分别为26/22/18倍 [4] 业务发展 - 国内市场聚焦新能源、新电改、虚拟电厂等景气行业大力推广 [3] - 海外市场以新加坡为中心辐射东南亚 同时布局欧洲、中东、非洲等地 [3] - 产品升级持续推进 EMS2.0和EMS3.0产品持续推广 [3] - 海外营收占比提升 降本增效措施逐渐体现 [3] 市场表现 - 当前股价24.69元 总市值61.92亿元 总股本2.51亿股 [6] - 近一年股价表现优异 绝对收益率达54.49% 相对收益率20.54% [8] - 一年股价波动区间14.66-26.43元 [6]

根据提供的研报内容，以下是核心观点和按目录分类的详细总结： 核心观点 - 央地财政关系改革方向集中在培育地方税源、中央适度上收财政事权和支出责任、推动省以下财政体制改革，消费税改革预计为地方带来约2093亿元增量收入[5] - 锑行业7月供应大幅下滑，出口收紧或接近尾声，光伏玻璃回归正常采购节奏后或增强价格弹性[6][7] - 寒武纪-U 25H1营收同比+4348%，归母净利润同比+296%，AI浪潮叠加芯片国产化率提升，公司供需两旺[9][11] - 中科创达 25H1营收同比+37.44%，归母净利润同比+51.84%，AI端侧成为重要成长动力[13] - 农夫山泉 25H1营收同比+15.6%，归母净利润同比+22.1%，包装水份额持续恢复，饮料大单品坚持孵化[20] - 百济神州-U 泽布替尼25Q2销售9.5亿美元，同比+49%，25H1实现盈利[22] - 快手-W 25Q2收入350亿元，同比+13.1%，non-GAAP归母净利同比+20.1%[41] - 立讯精密 25H1营收同比+20.2%，归母净利润同比+23.1%，汽车&通信高速成长，AI驱动终端创新[60] - 三七互娱 25H1归母净利润同比+10.72%，多款新游表现亮眼，AI多模态应用成效显著[33][36] 固定收益 - 央地财政关系改革方向集中在培育地方税源、中央适度上收财政事权和支出责任、推动省以下财政体制改革，消费税改革预计为地方带来约2093亿元增量收入[5] 有色金属 - 锑品7月供应大幅下滑，锑精矿进口2307吨，同环比-63%/+26%，1-7月进口2.02万吨，同比-37%[6] - 7月氧化锑出口74吨，连续3个月维持百吨级出口，大幅低于千吨级水平[6] - 7月国内锑锭产量3729吨，同环比-36%/-25%，焦锑酸钠产量1915吨，同环比-41%/-2%[6] - 出口收紧或接近尾声，光伏玻璃回归正常采购节奏后或增强价格弹性[7] 计算机 - 寒武纪-U 25H1营收28.81亿元，同比+4348%，归母净利润10.38亿元，同比+296%[9] - 25Q2单季度毛利率55.88%，合同负债余额5.43亿元[9][10] - AI浪潮叠加芯片国产化率提升，公司供需两旺[11] - 中科创达 25H1营收32.99亿元，同比+37.44%，归母净利润1.58亿元，同比+51.84%[13] 环保 - 聚光科技 25H1营收12.9亿元，同比-8.2%，归母净利润-5050.1万元，同比-210.9%[14] - 华宏科技 利润大幅增长，稀土价格回升&新增产能提升盈利弹性[21] 食品饮料 - 今世缘 25H1营收69.5亿元，同比-4.8%，归母净利润22.3亿元，同比-9.5%[15] - 农夫山泉 25H1营收256.22亿元，同比+15.6%，归母净利润76.22亿元，同比+22.1%[20] - 乖宝宠物 25H1营收32.21亿元，同比+32.72%，归母净利润3.78亿元，同比+22.55%[47][49] - 仙乐健康 新消费市场突破，内生净利率再提升[53] - 恒顺醋业 25H1营收11.25亿元，同比+12.03%，归母净利润1.11亿元，同比+18.07%[58] 建材 - 赛特新材 25H1营收4.69亿元，同比+3.7%，归母净利润1210万元，同比-77.66%[16] - 真空绝热板收入4.52亿元，同比+1.78%，保温箱产品收入1308万元，同比+229.64%[17] - 国内收入2.85亿元，同比+26.34%，外销收入1.84亿元，同比-18.79%[17] 医药生物 - 百济神州-U 泽布替尼25H1收入125.27亿元，同比+56.2%，25Q2收入9.5亿美元，同比+49%[22] - 替雷利珠单抗25H1收入26.43亿元，同比+20.6%[22] 房地产 - 中海物业 25H1营收70.9亿元，同比+3.7%，归母净利润7.69亿元，同比+4.3%[24] 建筑装饰 - 中材国际 上半年业绩稳增符合预期，海外收入持续高增[26] - 江河集团 Q2业绩显著提速，海外业务蓄势待发[31] 家用电器 - 亿田智能 25H1营收1.74亿元，同比-49.09%，归母净利润-0.72亿元，同比-507.01%[27] - 海信视像 全球份额不断提升，H1业绩持续增长[39] - 25H1百寸以上电视零售量市占率41.65%，零售额市占率48.66%[39] 机械设备 - 青鸟消防 25H1业绩短期承压，多元化布局展现经营韧性[32] 传媒 - 三七互娱 25H1营收84.86亿元，同比-8.08%，归母净利润14.00亿元，同比+10.72%[33] - 《时光大爆炸》《英雄没有闪》等新品表现优异[34] - 境外营收27.24亿元，同比-6.01%，占总收入比重32.10%[35] 海外 - 快手-W 25Q2收入350亿元，同比+13.1%，non-GAAP归母净利56亿元，同比+20.1%[41] 电力 - 皖能电力 新机组投产贡献增量，Q2业绩同比增长[43] 钢铁 - 新兴铸管 Q2归母净利2.67亿元，同比+3.92%，环比+94.77%[44] 纺织服饰 - 赢家时尚 25H1收入31.0亿元，同比-6%，净利润2.9亿元，同比+2%[45] - 罗莱生活 25H1营收21.8亿元，同比+3.6%，归母净利润1.9亿元，同比+17%[63] 汽车 - 贝斯特 25H1营收7.16亿元，同比+2.73%，归母净利润1.48亿元，同比+3.30%[49] 电子 - 立讯精密 25H1营收1245.0亿元，同比+20.2%，归母净利润66.4亿元，同比+23.1%[60] - 蓝思科技 25H1营收329.6亿元，同比+14.2%，归母净利润11.4亿元，同比+32.7%[70] 建筑 - 安科瑞 Q2业绩显著提速，后续有望重点受益零碳园区建设[62] - 中国化学 25H1营收907亿元，同比-0.3%，归母净利润31亿元，同比+9%[65] - 中钢国际 Q2扣非业绩增长显著提速，盈利能力持续提升[68]

财务表现 - 25H1实现归母净利润1.26亿元 同比增长25% [1] - 25H1营收增长符合预期 业绩增速快于收入主因毛利率提升和费用率下降 [1] - Q1营收2.4亿元 同比增长0.6% Q2营收3.0亿元 同比增长2.3% 营收增速稳步提升 [1] - Q1归母净利润0.52亿元 同比增长15.3% Q2归母净利润0.73亿元 同比增长32.6% Q2业绩增速明显提速 [1] 业务定位 - 公司为能效管理系统领军企业 为零碳园区建设提供碳计量电表、分布式光伏、分布式储能、电动车有序充电及园区智慧能源管理平台等产品 [1] - 公司提供"云-边-端"一体化解决方案 通过"云边协同"智慧策略高效建设零碳园区 [1] 发展前景 - 后续有望重点受益零碳园区建设需求提升 [1]

财务表现 - 2025上半年实现营业收入5.39亿元 同比增长1.54% [1] - 归母净利润1.26亿元 同比增长24.83% [1] - 基本每股收益0.55元 [1] - 经营活动现金流量净额8921.26万元 同比增长28.33% [1] - 拟每10股派发现金红利1.00元 共计分配现金股利2471.74万元 [2] 业务发展 - 企业微电网产品营业收入同比增长20.14% [1] - 电量传感器营业收入同比增长6.47% [1] - 电力监控及变电站综合监测系统、能效管理产品及系统、消防及用电安全产品收入同比无显著变化 [1] - 持续研发投入推动企业微电网领域智能化发展 [1] 市场拓展 - 国内国际市场营收双增长 [1] - 境外营业收入2675.29万元 同比增长8.04% [1] - 通过EMS2.0与EMS3.0推广在公共事业、新能源及产业园区领域实现销售提升 [1] - 出海业务展现巨大发展空间与需求增长潜力 [1] 公司定位 - 专注于中低压企业微电网能效管理设备与系统的研发、生产、销售及服务 [2] - 硬件生产与软件开发相结合的高新技术企业与软件企业 [2] - 具备提供可靠、安全、节约、有序用电及智能化运维管理系统解决方案的能力 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心观点 - Q2业绩显著提速 25H1实现营收5.4亿元同增1.5% 归母净利润1.26亿元同增25% Q2单季营收3.0亿元同增2.3% 归母净利润0.73亿元同增32.6% [1] - 盈利能力显著提升 25H1毛利率47.8%同比提升0.8个百分点 期间费用率26.9%同比下降2.8个百分点 归母净利率23.3%同比提升4.4个百分点 [2] - 零碳园区建设提速带来重大发展机遇 公司作为能效管理领军企业可提供碳计量电表、分布式光伏、储能及智慧能源管理平台等一体化解决方案 [3] - 现金流表现优异 25H1经营性现金流净流入0.9亿元同比扩大0.2亿元 收现比108%同比提升4个百分点 [2] 财务表现 - 营收增长趋势向好 Q1/Q2营收增速分别为0.6%/2.3%呈现逐季提升态势 [1] - 分业务表现分化 25H1企业微电网业务营收0.32亿元同增20.14% 电量传感器业务营收0.63亿元同增6.47% 电力监控及能效管理业务基本持平 [1] - 境外业务增长较快 25H1境外营收0.27亿元同增8.4% 境外毛利率59.9%显著高于境内47.2% [1][2] - 盈利预测积极 预计2025-2027年归母净利润分别为2.4/2.9/3.4亿元 对应增速42%/19%/18% [4] 估值指标 - 当前估值具有吸引力 基于2025年8月25日收盘价24.03元 对应2025-2027年PE分别为25/21/18倍 [4][6] - 净资产收益率有望回升 预测2025-2027年ROE分别为10.4%/11.2%/11.8% [10] - 每股指标持续改善 预测2025-2027年EPS分别为0.96/1.14/1.35元 [4] 行业机遇 - 政策支持力度加大 国家多部委联合印发零碳园区建设通知 要求推进园区低碳化零碳化改造 [3] - 地方政府积极响应 江苏、广东、四川等20余省份已出台专项政策推动园区低碳转型 [3] - 公司技术优势明显 具备"云-边-端"一体化解决方案能力 通过"云边协同"智慧策略建设零碳园区 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级，目标价32.76元人民币 [1][5] 核心观点 - 公司盈利水平持续提升，主要由于软件收入占比提升带动毛利率优化以及费用管控加强带动费用率优化 [1] - 能效管控产业趋势下，公司出海及EMS 3.0业务需求明朗 [1] - 伴随虚拟电厂相关产业政策落地，公司业绩有望加速成长 [2] - 公司具备国内+海外双增长驱动 [4] 财务表现 - 25H1实现营收5.39亿元（yoy+1.54%），归母净利1.26亿元（yoy+24.83%），扣非净利1.09亿元（yoy+22.60%） [1] - Q2实现营收2.95亿元（yoy+2.34%），归母净利7339.02万元（yoy+32.58%） [1] - 25H1归母净利率为23.30%，同比+4.36pct [3] - 销售毛利率为47.82%，同比+0.75pct [3] - 销售/管理/研发费用率为11.89%/5.69%/9.67%，同比-0.94pct/-0.13pct/-1.58pct [3] 业务分部 - 电力监控及变电站综合监测系统营收2.26亿元（yoy+0.01%），毛利率同比+1.03pct [2][3] - 能效管理产品及系统营收1.75亿元（yoy-0.02%），毛利率同比+0.73pct [2][3] - 消防及用电安全产品营收0.41亿元（yoy-0.85%），毛利率同比+0.69pct [2][3] - 企业微电网-其他营收0.32亿元（yoy+20.14%） [2] - 电量传感器业务营收0.63亿元（yoy+6.47%） [2] 区域市场 - 国内业务营收5.12亿元（yoy+1.21%） [4] - 海外业务营收0.27亿元（yoy+8.40%） [4] - 公司继续强化东南亚、欧洲、中东、非洲等地的销售布局 [4] 盈利预测与估值 - 下调25-27年营收至12.52/15.37/19.64亿元（CAGR为22.71%） [5] - 下调归母净利润至2.94/3.70/4.73亿元（CAGR为40.65%） [5] - 对应EPS为1.17/1.48/1.89元 [5] - 参考可比公司25年21.5x PE，给予公司25年28x PE [5] 行业与政策 - 能效管控需求增长下EMS 3.0产品加速落地 [2] - 国家发改委、国家能源局印发《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，产业政策有望带动国内客户需求释放 [4]