报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价为14.81元 [1][8] 报告的核心观点 - 长亮科技2024年营收和归母净利低于预期，预计主因部分项目实施周期长未达收入确认时点，看好海外业务拓展、AI应用商业化落地带动25年收入回暖 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收17.36亿元（yoy -9.46%），归母净利1858.60万元（yoy -42.18%），扣非净利1417.55万元（yoy -44.92%）；Q4实现营收7.01亿元（yoy -5.34%，qoq +111.67%），归母净利1460.44万元（yoy -52.13%，qoq +580.99%） [1] 业务收入情况 - 2024年数字金融业务解决方案业务收入10.43亿元，同比 -9.20%；大数据应用系统解决方案业务收入5.74亿元，同比 -7.35%；全财务价值链业务管理解决方案业务收入1.19亿元，同比 -20.32% [2] 收入下滑原因及未来趋势 - 2024年营收同比下滑主因部分项目实施周期超12个月未达验收与收入确认时点，25年随着前期项目确收有望迎来收入加速增长 [2] 海外业务拓展情况 - 作为首家在东南亚大型银行成功落地核心系统的中国企业，深耕马来西亚、泰国、印尼等市场，客户数量超60家；2024年签约单笔超3.3亿元大单，与泰国汇商银行签订4960万美元核心系统替换大单，海外合同占比从6%跃升至20%，TAM或持续提升 [3] AI应用情况 - 2025年2月基于DeepSeek - R1模型推出AutoBA、AutoDesign、AutoTest等领域专家智能体，覆盖多个场景，多智能体应用是未来AI Agent发展重要方向，公司有望实现AI应用加速落地带动客单价提升 [4] 盈利预测与估值 - 下调25 - 26年归母净利润(18.7%,21.7%)至0.84亿元、1.22亿元，预计27年归母净利润为1.54亿元，对应25 - 27年EPS分别为0.10、0.15、0.19元；可比公司平均25E 5.6x PS，考虑公司25 - 26年收入CAGR（15%）高于可比公司预计营收CAGR均值（14%），给予公司25E 6.0x PS，下调目标价为14.81元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(人民币百万)|1,918|1,736|2,005|2,296|2,613| |+/-%|1.62|(9.46)|15.48|14.49|13.82| |归属母公司净利润(人民币百万)|32.15|18.59|83.53|121.65|153.53| |+/-%|43.30|(42.18)|349.42|45.64|26.20| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.04|0.02|0.10|0.15|0.19| |ROE(%)|2.03|0.88|3.87|5.36|6.27| |PE(倍)|311.54|538.85|119.90|82.32|65.23| |PB(倍)|6.33|4.73|4.55|4.33|4.06| |EV EBITDA(倍)|82.84|88.63|51.72|40.37|37.83| [7] 可比公司估值表 |证券简称|证券代码|收盘价(元)|市值(亿元)|2024A/E营收(亿元)|2025E营收(亿元)|2026E营收(亿元)|2025E PS(倍)|2026E PS(倍)|2025 - 2026E收入CAGR| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |顶点软件|603383 CH|38.11|78.3|6.6|8.3|9.8|9.5|8.0|21%| |宇信科技|300674 CH|22.06|155.3|39.6|44.0|48.6|3.5|3.2|11%| |恒生电子|600570 CH|25.73|486.8|65.8|75.7|83.6|6.4|5.8|13%| |天阳科技|300872 CH|14.48|67.0|20.4|22.4|25.2|3.0|2.7|11%| |平均| - | - | - | - | - | - |5.6|4.9|14%| [18] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含流动资产、现金、应收账款等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，以及经营活动现金、投资活动现金等现金流量表项目在2023 - 2027年的预测数据 [22]

文章核心观点 - 2024年长亮科技在营收、净利润等方面面临挑战，但在现金流管理、研发投入等方面有积极表现 未来需加强研发创新、优化业务结构、强化账款回收和存货管理以提升盈利能力和市场竞争力 [1][15] 核心财务指标解读 营收下滑，业务结构有调整 - 2024年公司实现营业收入17.36亿元，较上年下降9.46% [2] - 软件开发业务收入14.89亿元，占比85.77%，同比下降14.19% [2] - 系统集成业务收入1.65亿元，占比9.50%，同比增长61.74% [2] - 维护服务业务收入0.82亿元，占比4.71%，同比增长2.12% [2] - 其他业务收入33.03万元，占比0.02%，同比增长68.90% [2] 净利润与扣非净利润双减，盈利能力受挑战 - 归属于上市公司股东的净利润为1858.60万元，较上年下降42.18% [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1417.55万元，较上年下降44.92% [3] 基本每股收益与扣非每股收益下降，股东收益减少 - 基本每股收益为0.0243元/股，较上年下降45.52% [4] - 扣非每股收益为0.0174元/股，较上年大幅下降 [4] 费用分析 费用控制初见成效，销售与管理费用双降 - 2024年公司销售费用为1.15亿元，同比下降18.29% [5] - 管理费用为2.31亿元，同比下降16.26% [5] 财务费用降低，研发投入持续 - 财务费用为103.05万元，同比下降88.07% [6] - 研发费用为1.09亿元，研发投入金额为1.21亿元，占营业收入比例为6.97%，与上年基本持平 [6] 现金流状况 经营活动现金流增长，回款力度加大 - 经营活动产生的现金流量净额为1.20亿元，同比增长13.75% [7] 投资活动现金流出增加，关注资金投向 - 投资活动产生的现金流量净额为 - 8010.01万元，同比下降58.51% [8] 筹资活动现金流净额大增，资金注入充足 - 筹资活动产生的现金流量净额为1.26亿元，同比增长250.47% [9] 研发情况 研发人员增加，学历结构优化 - 研发人员数量从2023年的573人增加到630人，增长9.95%，占比从8.92%提升至9.53% [10] - 本科及硕士学历研发人员分别增长12.55%和40.00% [10] 研发项目推进，注重技术创新 - 公司多个研发项目处于实施中，如APStack平台V2.0研发、大模型V1.0研发等 [11] 管理层报酬情况 - 董事长王长春、总经理李劲松从公司获得的税前报酬总额均为91.1万元 [15] - 董事兼财务负责人赵伟宏为79.26万元 [15] - 董事兼副总经理兼董事会秘书徐亚丽为101.45万元 [15]

财报与业绩说明会安排 - 公司2024年年度报告及摘要于2025年4月18日发布[1] - 公司定于2025年4月28日15:00至17:00举行2024年年度网上业绩说明会[1] 业绩说明会相关信息 - 业绩说明会采用网络远程方式，在深圳证券交易所“互动易”平台举行[1] - 投资者可登录“互动易”平台“云访谈”栏目参与[1] - 公司提前征集问题并将在会上解答[1] 出席人员 - 出席业绩说明会人员有总经理李劲松等[1]

资产负债 - 2024年末公司总资产28.85亿元，较去年末增长15.12%[3] - 2024年末负债总额7.68亿元，较去年末减少16.94%[3] - 2024年末归属上市公司股东净资产21.17亿元，较去年末增长33.85%[3] 经营业绩 - 2024年公司营业收入17.36亿元，同比减少9.46%[3][19] - 2024年归属上市公司股东净利润1858.60万元，同比减少42.18%[3] - 2024年基本每股收益0.0243元，同比减少45.52%[3] 现金流 - 2024年经营活动现金流量净额1.20亿元，同比增长13.75%[5][21][23] - 2024年投资活动现金流量净额 - 8010.01万元，较上年减少58.51%[21][23] - 2024年筹资活动现金流量净额1.26亿元，较上年增加250.47%[21][23] - 2024年现金及现金等价物净增加额1.67亿元，较2023年增加719.72%[21] 其他项目 - 2024年末货币资金7.11亿元，同比增长32.41%，因再融资募集金所致[8] - 2024年末存货6.96亿元，同比增加72.56%，因项目合同履约成本增加所致[8] - 2024年末合同负债4.45亿元，同比增长96.70%，因公司合同增长带来预收款增加[11] - 2024年末短期借款为0，同比减少100.00%，因归还银行短期流动借款所致[11] - 2024年末长期股权投资7.38万元，同比减少91.93%，因按权益法确认联营企业亏损所致[8] - 2024年末使用权资产655.06万元，同比增3398.85%，因新增超一年办公室租赁合同所致[8] - 2024年末长期待摊费用120.44万元，同比增加99.33%，因增加办公室装修费所致[8] - 资本公积同比增加84.58%，因募集资金、授予限制性股票及期权行权产生股本溢价[18] - 库存股同比减少52.07%，因2022 - 2023年股权激励限制性股票本年解锁[18] - 其他综合收益同比减少49.96%，因其他权益工具投资公允价值变动[18] - 所得税费用同比增加102.34%，因限制性股票解锁相关税务处理[22]

关联交易额度 - 2025年度预计与关联方日常关联交易额度434万元[4] - 2024年度预计659万元，实际发生221.71万元[6][7] 具体交易情况 - 2025年向银户通预计交易398万元，2024年实际188.68万元[6] - 2025年向上海明大预计36万元，2024年实际33.03万元[6] - 2024年向长亮智能预计25万元，实际发生0元[8] 实际占比与差异 - 2024年银户通业务实际占比2.31%，差异 - 68.45%[8] - 2024年上海明大业务实际占比100.00%，差异 - 8.25%[8] - 2024年长亮智能业务实际占比0，差异 - 100.00%[8] 关联方财务数据 - 截至2024年底，银户通总资产1031.04万元等[10] - 截至2024年底，上海明大总资产1716.47万元等[13] 各方意见 - 董事会、监事会、保荐机构同意关联交易相关内容[17]

深圳市长亮科技股份有限公司 2024 年度内部控制自我评价报告 为了建立并逐步完善深圳市长亮科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本 公司"）内部治理和组织结构，形成科学的决策、执行和监督机制，确保公司经 营管理合法合规以及经营活动的有序进行，提高经营效率和效果，保护投资者的 合法权益。根据《公司法》《证券法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引 第 2 号——创业板上市公司规范运作》《企业内部控制基本规范》等法律法规， 结合公司内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项监督的基础上， 我们对截至 2024 年 12 月 31 日公司内部控制的完整性、合理性及有效性进行了 自我评价。 一、 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其 有效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任；监事会对董事会建 立和实施内部控制进行监督；管理层负责组织领导公司内部控制的日常运行。公 司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 重点关注的高风险领域包括：资金管理 ...

深圳市长亮科技股份有限公司 关于续聘 2025 年度审计机构的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：300348 证券简称：长亮科技 公告编号：2025-021 特别风险提示 （一）机构信息 1、基本信息 会计师事务所名称：致同会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期：1981 年，致同会计师事务所（特殊普通合伙）前身是成立于 1981 年的北京会计师事务所，2011 年 12 月 22 日经北京市财政局批准转制为特殊普 通合伙，2012 年更名为致同会计师事务所（特殊普通合伙） 注册地址：北京市朝阳区建国门外大街 22 号赛特广场五层 1、拟聘任的会计师事务所名称：致同会计师事务所（特殊普通合伙） 2、本次续聘会计师事务所事项尚需提交公司股东大会审议。 深圳市长亮科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 17 日召 开第五届董事会第二十七次会议暨 2024 年年度董事会，审议通过了《关于续聘 2025 年度审计机构的议案》，拟续聘致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简 称"致同所"）担任公司 2025 年度审计机 ...

监事会工作 - 2024年监事会召开21次会议，列席11次董事会和3次股东大会[2][6] - 监事会监督公司依法运作，完善工作机制[4][6] 公司状况 - 监事会认为公司财务、内控等状况良好，无重大问题[7] - 报告期内公司投资交易价格合理，无内幕交易及资产流失[8] 授信额度 - 2024年度拟向部分银行申请综合授信额度不超8.5亿元[10] - 拟向多家银行分别申请不同额度综合授信[11][12][13] 其他情况 - 控股股东为授信额度提供担保，公司免付费用[11][12][13] - 报告期内未发生对外担保等情况，未受监管查处[14][15]

业绩数据 - 2024年合同价值达22.9亿元，同比增长16%[13] - 2024年经营现金流超1.22亿元，连续两年超1亿元[14] - 2024年末存货近7亿元，同比增长73%[14] - 过去三年纳税额分别为2022年2503.675806万元、2023年5420.407295万元、2024年6223.650109万元[163] 用户数据 - 公司服务超800家金融客户，市场覆盖率达84%[36][40] - 公司拥有超5000人的交付团队，完成超15000个项目[37][38] - 业务运营覆盖超10个国家和地区，服务超60家海外金融机构[194] - 与超800家全球金融机构建立合作关系[198] - 对资产超500亿的金融机构覆盖率超97%[199] 未来展望 - 公司未来发展方向包括业务转型、数字生态系统开发和三大增长支柱[75][77][78] 新产品和新技术研发 - 2024年获得TMMi - ML5认证（软件测试最高成熟度级别）[189] - 公司Suncard软件产品获得PCI DSS认证[155] - 公司全资子公司Sunline Holdings (Hong Kong) Limited获得SOC 2认证[156] - 截至2024年12月31日拥有523项软件版权和11项专利（含9项发明专利）[180][181] 市场扩张和并购 - 2024年海外业务取得历史性突破，单个合同超3.3亿元，海外合同贡献从6%升至20%[14] - 2016 - 2020年开展全球业务，2021年至今有新战略和增长，2023年签署4960万美元合同且国际合同达十亿美元规模[62][63] - 2016年成为首个拓展国际业务并获海外合同的中国金融科技公司[192] 其他新策略 - 2024年公司改进ESG治理结构，董事会将战略委员会更名为战略与ESG委员会[100] - 2024年下半年公司完成19项内部制度的修订和披露[134] 公司结构与荣誉 - 公司有7个关键交付中心和4个研发中心[33][34] - 董事会共9名董事，其中独立董事3名（占比33.33%），女性董事2名（占比22.22%）；监事会共3名监事，其中职工监事1名[120] - 公司建立三层公司治理体系，包括股东大会、董事会、监事会和执行管理委员会[115] - 董事会设立四个专业委员会：审计、薪酬与考核、提名、战略与ESG委员会[116] - 审计委员会会议频率为3次，审查23项；董事会会议频率为11次，审查54项；提名委员会会议频率为8次，审查20项[122] - 公司获得多项荣誉，如中国金融科技50强、IDC亚太银行核心现代化报告唯一中国金融科技解决方案提供商等[98] - 在亚太地区核心银行平台提供商中排名前三（2019年Forrester调查）[197] - 被列为CB Insights中国金融科技50强之一[197] 业务发展历程 - 2002 - 2012年服务100多家金融机构，交付1000多个项目[41] - 2013 - 2019年首次在股份制银行核心业务系统实施独立可控应用服务器等多项行业第一[42][43] - 2020年至今与多家国有银行合作，推出一站式金融咨询服务等[44][45] 业务排名 - 公司在中国银行业IT解决方案核心业务中拿下超70%项目招标，过去五年累计资产超3000亿人民币，占据超85%银行业机会[66] - 公司在智能数据解决方案排名TOP3，数字金融和合规风险管理排名TOP5[67] 公司产品 - 公司产品分为数字金融业务解决方案、大数据应用系统解决方案、全金融价值链管理解决方案等四大类[52] 信息安全 - 自2016年起公司信息安全管理体系保持ISO 27001认证[136] 公司文化与沟通 - 公司企业文化包括使命、愿景、三个核心价值观和行为要求[79][80][81][82] - 公司重视与利益相关者沟通，通过多种渠道回应不同利益相关者的关键关切[102][103] 可持续发展 - 公司确定16项重要可持续发展议题[105] 公告与合规 - 报告期内公司发布197份公告及相关文件，无错误、更正或合规问题[125] 人员结构 - 公司员工超90%为技术人员，在全国有四个研发中心[185]

财务资助 - 公司向易九州提供不超350万元借款，每季度限额60万，期限12个月，年化利率5%[2][3][12][15] - 借款用途为日常经营周转，单笔还款先借先还，最晚不超六个月[12] - 本次资助后公司对外资助总额度350万元，占2024年度经审计净资产比例0.17%[17] 易九州情况 - 2024年营收671.497594万元，净利润 -328.315194万元[8] - 2024年末资产415.696082万元，负债57.582702万元，所有者权益358.113380万元[7] - 注册资本1001万元，金骞持股51%，北京汉鼎嘉汇持股49%[6] 审批与关系 - 资助事项于2025年4月17日经董事会和监事会审议通过[5] - 保荐机构认为资助程序合规，风险可控[16] - 易九州与公司无关联但有业务合作[10]