公司投资评级 - 鼎捷数智（300378.SZ）的投资评级为“买入（维持）” [2][3] 报告的核心观点 - 鼎捷数智是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，有望持续受益于下游景气复苏和出海机遇，AIGC打开成长空间 [3] - 鼎捷数智发布了新品牌主张，致力于“用数智实现创想”，并展示了鼎捷雅典娜数智原生底座融入AI技术的领先能力 [4] - 鼎捷数智的AI业务收入同比增长102.08%，看好公司持续加码鼎捷雅典娜的研发投入及更新迭代 [5] - 鼎捷数智在中国大陆地区经营稳健，中国台湾地区新客订单高增，东南亚出海机遇广阔 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 鼎捷数智（300378.SZ）是一家专注于计算机/软件开发的公司 [1] - 鼎捷数智的当前股价为30.58元，总市值为82.99亿元，流通市值为82.45亿元，总股本为2.71亿股，流通股本为2.70亿股，近3个月换手率为432.45% [3] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.81亿元、2.26亿元、2.85亿元，EPS分别为0.67元/股、0.83元/股、1.05元/股，当前股价对应PE分别为45.8倍、36.7倍、29.2倍 [3] - 2022-2026年营业收入分别为19.95亿元、22.28亿元、25.83亿元、30.52亿元、36.47亿元，YOY分别为11.6%、11.7%、15.9%、18.2%、19.5% [7] - 2022-2026年归母净利润分别为1.34亿元、1.50亿元、1.81亿元、2.26亿元、2.85亿元，YOY分别为19.3%、12.3%、20.5%、24.9%、25.8% [7] - 2022-2026年毛利率分别为65.3%、61.9%、61.9%、62.4%、62.8%，净利率分别为6.9%、7.0%、7.2%、7.7%、8.1%，ROE分别为7.2%、7.1%、7.9%、9.1%、10.4% [7] 业务发展 - 鼎捷数智在中国大陆地区强化老客及行业经营，前三季度实现营业收入7.35亿元，同比增长11.33% [5] - 鼎捷数智在中国台湾地区紧抓AI技术进步与行业复苏的市场机会，新客签约金额同比增长32% [5] - 鼎捷数智在东南亚地区借助与中国电信等国内大型企业的合作加大市场推广力度，中企出海营收金额同比增长58% [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度鼎捷数智大陆区营收7.35亿元同比增长11.33%，非大陆区营收8.38亿元同比增长11.11%，研发设计、AIoT类业务分别实现营收0.84/4.04亿元，分别同比增长23.17%/41.83% [1] - 预计2024 - 2026年公司总收入分别为24.88/28.62/33.78亿元，归母净利润分别为1.77/2.16/2.73亿元，对应PE分别为40.3/33.0/26.2倍，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026年预计营业收入分别为19.95/22.28/24.88/28.62/33.78亿元，增长率分别为12%、12%、12%、15%、18% [1] - 2022 - 2026年预计归母净利润分别为1.34/1.50/1.77/2.16/2.73亿元，增长率分别为19%、12%、18%、22%、26% [1] - 2023 - 2026年预计货币资金分别为8.73/10.94/16.09/21.98亿元，应收账款分别为4.47/5.08/5.77/6.68亿元等多项资产负债表数据 [2] - 2023 - 2026年预计营业收入分别为22.28/24.88/28.62/33.78亿元，营业成本分别为8.49/10.07/11.80/14.01亿元等多项利润表数据 [2] - 2023 - 2026年预计经营活动现金流分别为1.08/1.97/3.80/4.76亿元，投资活动现金流分别为 - 3.86/-0.01/-0.02/-0.03亿元等多项现金流量表数据 [3] - 2023 - 2026年预计营业收入增长率分别为11.7%、11.7%、15.0%、18.1%，归母公司净利润增长率分别为12.5%、17.9%、22.0%、26.2%等多项主要财务比率数据 [3] 业务情况 - 大陆区单季经营景气回升，前三季度营收增速较上半年有提升，强化老客及行业经营，调整策略应对下游行业波动 [1] - 非大陆区持续稳健增长，中国台湾地区新客签约金额同比成长，东南亚地区加大市场推广力度 [1] - 研发设计、AIoT类业务持续高增长，推出基于大模型技术的文生设计AI新应用Chat CAD [1] - 在AI+领域持续拓展生态合作伙伴，借助雅典娜平台持续研发探索，推出“AI+PLM”解决方案 [1]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[1][7] 报告核心观点 - 报告对鼎捷数智2024年第三季度报告进行点评业绩实现稳健增长费用管控成果显著前三季度营业收入同比增长11.21%归母净利润同比增长2.15%扣非归母净利润同比增长59.10%第三季度营业收入同比增长11.63%[4] - AI业务高速成长持续加大研发投入前三季度AI业务收入较去年同期增长102.08%[5] - 大陆地区业务回暖东南亚业务贡献增量中国大陆地区前三季度营收同比增长11.33%非大陆地区前三季度营收同比增长11.11%[6] - 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商未来成长空间较为广阔调整2024 - 2026年营业收入和归母净利润预测维持“买入”评级[7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入15.73亿元同比增长11.21%归母净利润0.50亿元同比增长2.15%扣非归母净利润0.45亿元同比增长59.10%第三季度营业收入5.69亿元同比增长11.63%归母净利润0.07亿元[4] AI业务 - 2024年前三季度研发设计类业务收入同比增长23.17%AIoT类业务收入同比增长41.83%数字化管理类业务收入同比增长1.30%生产控制类业务收入同比增长5.67%公司继续加大鼎捷雅典娜研发投入及更新迭代前三季度AI业务收入较去年同期增长102.08%[5] 地区业务 - 中国大陆地区前三季度营收7.35亿元同比增长11.33%非大陆地区前三季度营收8.38亿元同比增长11.11%在东南亚地区借助与中国电信等企业合作加大市场推广力度中国台湾地区前三季度新客签约金额同比成长32%[6] 盈利预测与投资建议 - 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商调整2024 - 2026年营业收入预测至25.02、28.55、32.06亿元调整归母净利润预测至1.70、2.07、2.44亿元EPS为0.63、0.76、0.90元/股对应的PE为42.05、34.53、29.20倍考虑行业景气度和公司未来持续成长空间维持“买入”评级[7]

投资评级 - 报告对鼎捷数智的投资评级为“买入-A”，6个月目标价为28.46元，相当于2024年40倍的动态市盈率 [4][8] 核心观点 - 鼎捷数智是国内工业软件领域的领先企业，长期深耕制造业数智化转型和AI应用落地，预计2024-2026年营业收入分别为25.36/28.46/33.05亿元，归母净利润分别为1.93/2.26/2.58亿元 [8] - 公司推出基于大模型技术的文生设计AI新应用ChatCAD，推动设计管理、知识管理和文生图纸的技术创新 [1] - 前三季度公司实现营业收入15.73亿元，同比增长11.21%；归母净利润4988.94万元，同比增长2.15%；扣非归母净利润4547.03万元，同比增长59.1% [1] 海内外市场表现 - 中国大陆地区前三季度实现营业收入7.35亿元，同比增长11.33%，受益于半导体、汽车零部件和装备制造行业的需求增长 [2] - 非中国大陆地区前三季度实现营业收入8.38亿元，同比增长11.11%，其中中国台湾地区新客签约金额同比增长32%，东南亚地区中企出海营收金额同比增长58% [2] 业务表现 - 研发设计业务收入8438.58万元，同比增长23.17%，签约金额同比增长超30% [2] - 数字化管理业务收入8.52亿元，同比增长1.3% [2] - 生产控制业务收入2.18亿元，同比增长5.67% [2] - AIoT业务收入4.04亿元，同比增长41.83% [2] 技术研发与AI应用 - 公司加大鼎捷雅典娜的研发投入，优化Indepth AI多智能体协同、多模态交互等能力，完成文生图纸、文档解析、语音TTS模型等底层AI算法优化 [3] - 在中国大陆地区打造了吉利集团、上药控股等标杆案例，在中国台湾地区与群联电子等企业合作推动AI应用落地 [3] 财务数据 - 2024年预计营业收入25.36亿元，净利润1.93亿元，每股收益0.71元 [10] - 2025年预计营业收入28.46亿元，净利润2.26亿元，每股收益0.83元 [10] - 2026年预计营业收入33.05亿元，净利润2.58亿元，每股收益0.95元 [10] 估值与市场表现 - 当前股价为25.35元，总市值6879.81百万元，流通市值6834.67百万元 [4] - 12个月价格区间为13.6-27.21元 [4] - 过去1个月股价相对收益为-3.3%，绝对收益为-6.8% [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 大陆收入提速，AI 商业化持续领先 - 公司前三季度实现收入 15.7 亿元，同比增长 11.2%；实现归母净利润 4988.9 万元，同比增长 2.2%；实现扣非后归母净利润 4547.0 万元，同比增长 59.1% [2] - 研发设计类业务实现收入 8438.6 万元，同比增长 23.2%，签约金额同比增长超 30% [3] - 公司推出基于大模型技术的文生设计 AI 新应用——Chat CAD [3] - AIoT 类业务实现收入 4.0 亿元，同比增长 41.8%，公司基于雅典娜工业互联网平台数智驱动能力取得突破性成长 [3] - 非大陆地区收入 8.4 亿元，同比增长 11.1%，台湾地区新客签约金额同比增长 32%，中企出海营收金额同比增长 58% [3] - 大陆地区收入 7.4 亿元，同比增长 11.3%，单三季度收入 2.8 亿元，同比增长 18.4% [3] 企业级 AI 应用持续突破，收入同比翻倍 - 公司 AI 业务收入同比增长 102.1%，雅典娜持续融合微软 Azure GPT 并引入国内优秀开源大模型能力 [4] - 公司更名为"鼎捷数智"，将更加坚定执行"智能+"战略，继续以雅典娜数智底座为核心，集成 AIGC 能力的场景应用将不断推出上线 [4] 财务预测与估值 - 预计 2024-2026 年 EPS 分别为 0.66 元、0.80 元、0.98 元 [4] - 维持"买入"评级 [4]

子公司更名 - 鼎捷数智全资子公司鼎新电脑更名为鼎新数智[1] - 子公司英文名称由Data Systems Consulting Co.,Ltd.变更为Data Systems Co.,Ltd.[1] 子公司信息 - 经营范围包括资讯软体服务、批发、零售等[3] - 统一编号为28682266[6] - 法定代表人为叶子祯[6] - 成立日期为2007年6月4日[6] - 住所为新北市新店区中兴路1段222号1 - 13楼[6] - 注册资本为480,100万元新台币[6]

报告公司投资评级 报告维持"买入"评级[8] 报告的核心观点 1. 前三季度大陆地区收入同比提速,中国台湾地区订单同比增长32% [3] 2. 研发设计与AIoT业务高增,数字化管理及生产控制业务企稳回升 [4][6] 3. 公司持续提升经营管理效率,同时加大AI领域投入力度 [7] 公司业务分析 1. 大陆地区:2024Q3营收2.8亿元,前三季度营收7.35亿元,同比增长11.33%,增速较2024H1(+7.37%)有显著提升 [3] 2. 非大陆地区:2024Q3营收2.89亿元,前三季度营收8.38亿元,同比增长11.11%,继续保持较高增长 [3] 3. 研发设计类业务:2024年前三季度签约金额同比增长超30%,推出"AI+流程型PLM"等解决方案 [4][6] 4. AIoT领域:持续拓展生态合作伙伴,以软硬融合解决方案方式解决客户核心生产痛点 [6] 盈利预测和投资评级 1. 预计2024-2026年公司营收分别为25.22/28.92/33.50亿元,归母净利润分别为1.73/2.14/2.67亿元 [8][9] 2. 对应2024-2026年EPS分别为0.64/0.79/0.98元,PE分别为35/28/23x [9] 3. 维持"买入"评级 [8]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 随着公司转型定位为平台建设、应用服务为核心的数据和智能方案服务商，大陆及东南亚业务实现较高增长，且AI产品效果凸显，品牌力有望进一步提升 [2] - 公司在大陆及东南亚地区业务实现较高增长,前三季度实现营收15.73亿元,同比增长11.21% [3] - 行业景气度逐步修复,公司紧抓行业复苏市场机会,针对性地提出数智化解决方案,订单质量以及单客价值量有望快速提升 [3] - 公司推出"AI+流程型PLM"解决方案,以及推出基于大模型技术的文生设计AI新应用Chat CAD,有望打造更多深入客户场景的标杆应用,从而进一步提升品牌力 [3] 财务数据总结 - 公司2024-2026年EPS预测为0.68/0.85/1.04元,对应2024年35.33倍PE [3] - 公司前三季度实现营收15.73亿元,同比增长11.21%;单Q3实现营收5.69亿元,同比增长11.63% [3] - 大陆地区前三季度实现营收7.35亿元,同比增加11.33%;非大陆地区营收约8.38亿元,同比增加11.11% [3] - 公司中企出海营收金额同比增长58% [3] 风险提示 - 非大陆地区经贸政策变动、下游景气度波动的风险 [3]

公司业绩 - 2024年前三季度公司实现营业收入人民币15.73亿元，同比增长11.21% [1] - 单第三季度公司实现营业收入人民币5.69亿元，同比增长11.63% [1] - 前三季度公司在中国大陆地区实现营收人民币7.35亿元，同比增长11.33% [1] - 前三季度公司在非大陆地区实现营收人民币8.38亿元，同比增长11.11% [1] - 前三季度公司中企出海营收金额同比增长58% [2] - 前三季度公司实现归母净利润人民币4,988.94万元，同比增长2.15% [2] - 前三季度公司扣非净利润实现人民币4,547.03万元，同比增长59.10% [2] 业务战略 - 公司更名为鼎捷数智，未来将以数据和智能技术为核心，提供平台化服务 [2] - 公司将进一步发展鼎捷雅典娜平台，丰富行业AI应用场景和数智生态 [2] - 公司在中国大陆地区第三季度营收增速回升，主要得益于经营策略调整和内部资源优化 [2] - 公司加强工业软件四大类业务协同发展，紧抓国产替代机遇 [2] 研发进展 - 第三季度公司加大鼎捷雅典娜的研发投入，优化Indepth AI多智能体协同和多模态交互能力 [3] - AI算法层面完成文生图纸、文档解析、语音TTS模型等底层优化 [3] 费用控制 - 前三季度公司销售费用率较去年同期下降2.41个百分点 [3] - 前三季度公司管理费用率较去年同期下降1.45个百分点 [3] 行业趋势 - 半导体行业在AI换机潮推动下需求上升 [3] - 汽车零部件行业出海及AI智能工业场景趋势加强 [3] - 装备制造行业升级智能装备的需求增长 [3]

募资计划 - 公司拟发行可转债募资不超83766.42万元[3] - 公司拟将1.5亿元募集资金用于补充流动资金[36] 市场数据 - 2016 - 2023年全球工业软件市场规模从3531亿美元增至5028亿美元，年复合增长率5.18%[7] - 2018 - 2023年我国工业软件市场规模从1477亿元增长至2824亿元[13] 项目投资 - 鼎捷数智化生态赋能平台项目投资101121.30万元，拟使用募集资金68766.42万元[4] - 补充流动资金项目投资15000.00万元，拟使用募集资金15000.00万元[4] 项目情况 - 鼎捷数智化生态赋能平台项目实施主体为鼎捷数智股份有限公司及其全资子公司湖州鼎捷软件有限公司[19] - 鼎捷数智化生态赋能平台项目建设以智驱中台为核心，搭配多平台一体的新一代数智化平台[19] - 鼎捷数智化生态赋能平台项目建设鼎捷数智化生态赋能研发培训基地支持产品研发和培训[19] 项目投资占比 - 项目总投资概算101121.30万元，研发支出占比44.93%，拟使用募集资金68766.42万元[31] - 土地购置费4038.03万元，占总投资比例3.99%[31] - 项目规划设计费用1790.74万元，占总投资比例1.77%[31] - 办公场所投资26811.68万元，占总投资比例26.51%[31] - 安装工程费486.70万元，占总投资比例0.48%[31] - 设备购置费5682.03万元，占总投资比例5.62%[31] - 软件购置费12783.97万元，占总投资比例12.64%[31] - 预备费859.38万元，占总投资比例0.85%[31] - 铺底流动资金3239.97万元，占总投资比例3.20%[31] 项目意义 - 项目建设顺应数字化经济发展趋势，满足市场对数智化的诉求[21] - 项目建设有助于提升公司数智化生态赋能平台生命力和核心竞争力[22] - 项目建设可加强客户培训和产品展示，提升公司整体服务水平[23] 财务影响 - 发行完成后公司总资产和总负债将增加，货币资金增加，短期流动性提升[42] - 可转换公司债券转股后公司净资产规模将上升，资产负债率将改善[42] - 募集资金投资项目建设期内部分财务指标可能下降，项目效益实现后盈利能力有望提升[42] 政策支持 - 国家鼓励的软件企业自获利年度起享有2（或5）年免税期及不同年限税收优惠期[18] - 《产业结构调整指导目录（2019年本）》明确“数字化系统（软件）开发及应用”为鼓励类项目[18] - “新兴软件和新型信息技术服务”行业属于战略性新兴产业——新兴软件开发[18]