业绩总结 - 2024年累计实现营业收入272.4637亿元，较上年同期增长16.61%[6] - 2024年累计实现归属于上市公司股东的净利润7.0712亿元，较上年同期增长16.77%[6] - 2024年剔除股权激励费用归属于上市公司股东的净利润7.4723亿元，较上年同期增长5.31%[6] - 2024年功能中间合金业务营业收入22.95亿元，同比增长11.94%[7] - 2024年再生铸造铝合金板块销售收入156.96亿元，同比增长25.84%[8] - 2024年铝合金车轮业务营业收入92.35亿元，同比增长4.46%[10] - 2024年新能源锂电新材料业务营业收入2063万元，同比增长1963%[11] 未来展望 - 坚持“创新+资本、技术+管理”“内增+外延”发展模式[12] - 加大产业链全球化战略布局[12] - 未来三年（2024 - 2026年）每年现金分红不少于当年可分配利润的30%[17] 新产品和新技术研发 - 研发的免热处理合金材料在新能源汽车一体压铸领域规模化量产[19] - 研发的可钎焊压铸铝合金获“扶轮奖”汽车技术创新突破奖[19] - 铝基稀土和航空航天级特种中间合金间接应用于航空航天、低空经济领域[19] - 硅铝弥散复合新材料应用于芯片封装壳体及半导体设备零部件制造[19] - 成立国家级、省级企业技术中心15个，在英、瑞、泰联合成立3个产品技术研发中心[14] 市场扩张和并购 - 2010年投资建设泰国新泰铝合金车轮公司，2019年投资建设泰国铝合金车轮第二工厂[20][21] - 2024年墨西哥蒙特雷铝合金车轮工厂和泰国再生铸造铝合金项目建成投产[21] 其他新策略 - 以“铝合金新材料和汽车轻量化零部件全球供应商”为市场定位[12] - 发挥国内21家工厂及保定、江苏再生铝基地优势提升资源回收利用[22] - 与蔚来、理想等新能源车企合作布局汽车拆解业务[22]

公司基本信息 - 证券简称立中集团，代码 300428；债券简称立中转债，代码 123212 [1] - 2025 年 4 月 21 日举办业绩说明会，63 家机构参与，接待人员为副总裁兼董秘李志国、证代冯禹淇 [2] 2024 年业绩与业务板块经营情况 整体业绩 - 累计营收 272.4637 亿元，同比增长 16.61%；归属上市公司股东净利润 7.0712 亿元，同比增长 16.77%；剔除股权激励费用后净利润 7.4723 亿元，同比增长 5.31% [2] 各业务板块 - 功能中间合金业务：营收 22.95 亿元，同比增长 11.94%，高附加值产品市场占有率提升，通过降本增效保证业绩稳定 [2][3] - 再生铸造铝合金业务：销售收入 156.96 亿元，同比增长 25.84%，新增产能释放效能，产品结构优化提升盈利能力 [4] - 铝合金车轮业务：营收 92.35 亿元，同比增长 4.46%，产品订单充足，高端产品占比提升，但墨西哥工厂产能爬坡及汇兑损失影响业绩 [5] - 新能源锂电新材料业务：营收 2063 万元，同比增长 1963%，一期投产，推进产品认证、市场开拓和试生产 [6] 长期发展目标和策略 聚焦核心主业 - 以铝合金及高端应用为核心，坚持“创新 + 资本、技术 + 管理”“内增 + 外延”模式，提升全球市场占有率和运营能力 [6][7] 强化科技引领 - 完善科技创新体系，培育新质生产力，推进高端新产品和新技术落地，推动产业链高端化、智能化、绿色化发展 [7][8] 聚焦绿色产业链 - 践行 ESG 理念，推动再生铝循环利用，打造绿色闭环，助力产业链低碳转型和公司可持续发展 [9] 重视股东回报 - 制定未来三年股东回报规划，每年现金分红不少于可分配利润 30%，加强投资者关系管理 [10] 材料研发和新兴产业布局进展 - 研发免热处理合金、可钎焊压铸铝合金等材料，部分已量产或获认证，部分处于验证或小批量供货阶段 [10][11][12] 海外重点布局及进展 - 2010 年投资泰国新泰铝合金车轮公司，2019 年建第二工厂，2024 年墨西哥蒙特雷工厂和泰国再生铸造铝合金项目投产，近期拟在泰国建第三工厂 [13] 再生铝循环采购和利用布局 - 完善“国内国际双循环”采购体系和铝循环产业链，发挥国内工厂和基地优势，与新能源车企合作挖掘整车材料循环价值 [14][15]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上，目标价 19.8 元 [2][18] 报告的核心观点 - 2024 年公司营收 272 亿元、同比+17%，归母净利 7.1 亿元、同比+17%，扣非归母净利 6.1 亿元、同比+17%，表现符合预期；2025 年有望在新领域取得突破 [2] - 4Q24 单季营收续创新高，符合行业表现，铝价上涨正向影响；规模效应带来业绩增长；过去几年推进免热材料量产并在过去半年成功落地 [8] - 根据 2024 年报，调整 2025 - 2026 年归母净利预期，引入 2027 年归母净利预期，调整 2025 年目标 PE 及目标价 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 272.46 亿、306.28 亿、347.26 亿、372.77 亿元，同比增速分别为 16.6%、12.4%、13.4%、7.3% [4] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 7.07 亿、7.59 亿、8.55 亿、9.61 亿元，同比增速分别为 16.8%、7.3%、12.7%、12.3% [4] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 1.12 元、1.20 元、1.35 元、1.52 元，市盈率分别为 14、13、12、10 倍，市净率分别为 1.4、1.3、1.2、1.2 倍 [4] 公司基本数据 - 总股本 63335.30 万股，已上市流通股 55140.93 万股，总市值 98.55 亿元，流通市值 85.80 亿元 [5] - 资产负债率 65.16%，每股净资产 11.23 元，12 个月内最高/最低价 21.55/13.61 元 [5] 4Q24 业绩情况 - 营收 79 亿元、同环比+26%/+15%，对应国内乘用车批发 877 万辆、同环比+12%/+32%，4Q 国内铝价同环比+8%/+5% [8] - 归母净利 2.14 亿元、同环比+12%/+92%，净利率 2.7%、同环比-0.5PP/+1.0PP，扣非归母净利 1.73 亿元、同环比+16%/+107% [8] - 毛利率 9.3%、同环比-1.3PP/-0.1PP；期间费率 6.6%、同环比-1.4PP/-1.5PP；其他收益 0.93 亿元、同环比+0.42 亿元/+0.43 亿元 [8] 免热材料进展 - 2020 年已实现在三电系统上的量产；2023 年 12 月公告自有材料牌号取得某头部新能源车企免热材料认可证书 [8] - 2024 年初与帅翼驰联合；5 月连发两公告获头部新能源车企资质认证，6 月获项目定点，7 月开始量产，项目周期 3 年，合计 7.5 万吨，对应金额 15 亿 [8] 2025 年新领域突破 - 免热材料在机器人和无人机领域，正进行欧洲某机器人关节转轴及国内某知名无人机品牌的无人机结构件验证 [8] - 可钎焊压铸铝合金材料正对接汽车热管理系统流道板验证和应用，积极拓展储能、算力中心等领域 [8] 投资建议调整 - 将 2025 - 2026 年归母净利预期由 7.6 亿、8.9 亿元调整为 7.6 亿、8.6 亿元，引入 2027 年归母净利预期 9.6 亿元，增速对应+7%、+13%、+12% [8] - 将 2025 年目标 PE 由 18.6 倍调整为 16.5 倍，目标价 19.8 元 [8] 附录：财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面指标给出 2024 - 2027 年预测数据，如货币资金、营业总收入、经营活动现金流等 [9] - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率预测，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [9]

激励计划基本情况 - 2022年限制性股票激励计划拟授予权益总计不超过2855.00万股，占公司股本总额的4.63%[4] - 首次授予限制性股票2300.00万股，占公司股本总额的3.73%，占授予权益总额的80.56%[4] - 预留授予限制性股票555.00万股，占公司股本总额的0.90%，占授予权益总额的19.44%[4] - 授予价格（调整后）为10.82元/股[6][23] 业绩考核目标 - 2022 - 2024年累计净利润业绩考核目标为不低于218400万元[8][29] - 2022年公司净利润不低于60000万元为首次授予第一个归属期业绩考核目标[29] - 2022 - 2024年累计净利润不低于132000万元为首次授予第二个归属期业绩考核目标[29] 归属情况 - 本次归属股票数量为5715641股[3] - 首次授予部分第三个归属期归属权益数量占首次授予总量的30%[5][26] - 2023年5月16日首次授予部分第一个归属期归属数量为8165164股[16] - 2023年11月14日预留授予（第一批次）第一个归属期归属数量为897608股[17] - 2024年5月16日首次授予部分第二个归属期及预留授予（第二批次）第一个归属期归属数量为6663031股[19] - 2024年11月7日预留授予（第一批次）第二个归属期归属数量为667101股[19] 人员情况 - 2022年限制性股票激励计划首次授予的284名激励对象中，2名已离职，2名已退休[29] - 231名激励对象第三个归属期个人层面绩效考核结果为A，可归属限制性股票5002889股[30] - 43名激励对象第三个归属期个人层面绩效考核结果为B/C/D/E/F，可归属限制性股票712752股[30] 重要时间节点 - 2022年2月18日，公司召开第四届董事会第二十四次会议审议通过激励计划相关议案[11] - 2022年2月21日至3月2日，公司在官网公示激励对象名单，监事会未收到异议[11] - 2022年3月8日公司调整2022年限制性股票激励计划首次授予数量，由2300.00万股调整为2227.77万股[21] - 2022年3月8日公司2022年限制性股票激励计划获2022年第二次临时股东大会批准[13] - 2022年10月26日公司审议通过调整2022年限制性股票激励计划授予权益价格等议案[14] - 2023年3月7日公司审议通过向激励对象预留授予限制性股票（第二批次）的议案[14] - 2023年3月27日公司审议通过调整2022年限制性股票激励计划个人层面绩效考核要求的议案[15] 个人归属情况 - 张建良等4人已获授首次授予限制性股票数量均为360000股，本次可归属数量均为102427股，占比均为28.45%[32] - 郭军辉已获授首次授予限制性股票数量为190000股，本次可归属数量为54059股，占比为28.45%[33] - JAROENTHANGSAK SRIMR.SA - ARD已获授首次授予限制性股票数量为100000股，本次可归属数量为28452股，占比为28.45%[33] - LEE KUMOK已获授首次授予限制性股票数量为80000股，本次可归属数量为22762股，占比为28.45%[33] - ZHENG CHANG QING已获授首次授予限制性股票数量为75000股，本次可归属数量为21339股，占比为28.45%[33] - 其他266人已获授首次授予限制性股票数量为18928600股，本次可归属数量为5179321股，占比为27.36%[33] 其他 - 2022 - 2024年度公司实现股权激励成本摊销前归属于上市公司股东的累计净利润为2071236504.05元，业绩完成度对应公司层面归属比例为94.84%[29] - 本次归属完成后将影响和摊薄公司基本每股收益和净资产收益率，具体以会计师事务所出具的年度审计报告为准[39]

激励计划基本情况 - 2022年限制性股票激励计划拟授予权益总计不超过2855.00万股，约占草案公告时公司股本总额的4.63%[4] - 首次授予限制性股票2300.00万股，占草案公告时公司股本总额的3.73%，占授予权益总额的80.56%[4] - 预留授予限制性股票555.00万股，占草案公告时公司股本总额的0.90%，占授予权益总额的19.44%[4] - 授予价格（调整后）为10.82元/股[5] 业绩考核目标 - 首次授予第一个归属期业绩考核目标为2022年净利润不低于60000万元[9] - 首次授予第二个归属期业绩考核目标为2022 - 2023年累计净利润不低于132000万元[9] - 首次授予第三个归属期业绩考核目标为2022 - 2024年累计净利润不低于218400万元[9] 归属情况 - 2023年5月16日公司首次授予部分第一个归属期归属数量为8165164股，上市流通日为2023年5月18日[17] - 2023年11月14日公司预留授予（第一批次）第一个归属期归属数量为897608股，上市流通日为2023年11月16日[18] - 2024年5月16日公司首次授予部分第二个归属期及预留授予（第二批次）第一个归属期归属数量为6663031股，上市流通日为2024年5月20日[20] - 2024年11月7日公司预留授予（第一批次）第二个归属期归属数量为667101股，上市流通日为2024年11月12日[20] - 2022 - 2024年业绩完成度对应公司层面归属比例为94.84%[29] - 2022年限制性股票激励计划预留授予（第二批次）第二个归属期可归属人数44人，可归属数量433915股[30][32][34] 调整情况 - 2022年3月8日公司首次授予数量由2300.00万股调整为2222.77万股，因部分激励对象自愿放弃77.23万股[22] - 2022年10月26日调整2022年限制性股票激励计划授予权益价格为11.02元/股[23] - 2023年10月30日调整2022年限制性股票激励计划授予权益价格为10.94元/股[24] - 2024年10月28日调整2022年限制性股票激励计划授予权益价格为10.82元/股[24] 人员情况 - 副总裁郭军辉本次可归属80614股，占已获授预留授予（第二批次）限制性股票总量的47.42%[37] - 其他中高层管理人员及核心技术（业务）人员43人本次可归属353301股，占已获授预留授予（第二批次）限制性股票总量的46.39%[37]

限制性股票归属 - 2023年5月16日首次授予部分第一个归属期归属8,165,164股，5月18日上市流通[7] - 2023年11月14日预留授予（第一批次）第一个归属期归属897,608股，11月16日上市流通[8] - 2024年5月16日首次授予部分第二个归属期及预留授予（第二批次）第一个归属期归属6,663,031股，5月20日上市流通[10] - 2024年11月12日预留授予（第一批次）第二个归属期667,101股限制性股票上市流通[11] 限制性股票作废 - 284名首次授予激励对象712,339股和46名预留授予（第二批次）激励对象49,385股限制性股票作废[2] - 因2名激励对象离职、2名激励对象退休，首次授予部分87,000股已获授未归属限制性股票作废[12] - 因1名激励对象离职，预留授予（第二批次）8,750股已获授未归属限制性股票作废[14] 业绩考核与归属比例 - 首次授予第二类限制性股票第三个归属期业绩考核目标为2022 - 2024年累计净利润不低于218,400万元[13] - 2022 - 2024年度公司实现股权激励成本摊销前累计净利润2,071,236,504.05元，对应公司层面归属比例94.84%[14] - 预留授予（第二批次）第二个归属期业绩考核目标为2022 - 2024年累计净利润不低于218,400万元[15] 其他情况 - 本次作废首次授予及预留授予（第二批次）限制性股票对公司无实质性影响[17] - 监事会和律师事务所认为本次作废符合规定，履行了必要程序[18][19]

激励计划时间节点 - 2022年2月18日召开会议审议通过激励计划相关议案[10] - 2022年2月21日至3月2日公示激励对象名单[10] - 2022年3月8日股东大会审议通过激励计划相关议案[11] - 2022年3月8日召开会议调整首次授予数量等[12] - 2022年10月26日召开会议调整授予权益价格等[13] - 2023年3月7日召开会议审议通过预留授予（第二批次）议案[13] 归属数量及日期 - 2023年5月16日首次授予部分第一个归属期归属数量8165164股[14] - 2023年11月14日预留授予（第一批次）第一个归属期归属数量897608股[16] - 2024年5月16日首次授予部分第二个归属期及预留授予（第二批次）第一个归属期归属数量6663031股[17] - 2024年11月7日预留授予（第一批次）第二个归属期归属数量667101股[19] - 首次授予第三个归属期为2025年3月10日至2026年3月6日[20] - 预留授予（第二批次）第二个归属期为2025年3月6日至2026年3月6日[28] 业绩要求 - 2022年净利润不低于6亿元，2022 - 2024年累计净利润不低于13.2亿元、21.84亿元[22] - 2022 - 2023年累计净利润不低于132,000万元，2022 - 2024年累计净利润不低于218,400万元[30] - 2022 - 2024年度实现股权激励成本摊销前归属上市公司股东累计净利润为2,071,236,504.05元，业绩完成度对应公司层面归属比例为94.84%[30] 激励对象情况 - 2022年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期符合归属条件的激励对象274名，可归属数量5715641股[23] - 张建良等副总裁已获授首次授予限制性股票36万股，本次可归属102427股，占比28.45%[25] - 郭军辉已获授首次授予限制性股票19万股，本次可归属54059股，占比28.45%[25] - JAROENTHANGSAK SRIMR.SA - ARD等中高层管理人员本次可归属数量占已获授首次授予限制性股票总量比例为28.45%[25] - 其他中高层管理人员及核心技术（业务）人员266人已获授1892.86万股，本次可归属517.9321万股，占比27.36%[25] - 41名激励对象第二个归属期个人层面绩效考核结果为A，可归属限制性股票409,332股；3名激励对象为B/F，可归属24,583股[30] - 2022年限制性股票激励计划预留授予（第二批次）第二个归属期符合归属条件激励对象44名，可归属数量433,915股[31] - 副总裁郭军辉已获授预留授予（第二批次）限制性股票170,000股，可归属80,614股，占比47.42%[32] - 其他中高层管理人员及核心技术（业务）人员已获授761,600股，可归属353,301股，占比46.39%[32] 其他信息 - 首次授予日为2022年3月8日[20] - 授予价格（调整后）为10.82元/股[27][34] - 股票来源为向激励对象定向发行A股普通股股票[34] - 独立财务顾问认为首次授予部分第三个归属期及预留授予（第二批次）第二个归属期归属条件成就相关事项合规[26][33]

现金管理 - 公司用不超33亿闲置自有资金现金管理，可循环滚动[3] - 投资主体含公司及子公司，产品为短期保本理财[4][5] - 授权有效期至下一年度董事会批准新额度止[6] 审议情况 - 2025年4月18日董事会、监事会审议通过议案[12][13] 风险控制 - 公司拟定六项措施控制现金管理风险[9]

财务报告审计 - 审计立中集团2024年12月31日财务报告内部控制有效性[5] - 立中集团董事会负责建立健全和实施内部控制并评价有效性[6] - 注册会计师对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告内部控制重大缺陷[7] 审计结论 - 立中集团于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[9] 报告日期 - 报告日期为2025年4月18日[12]

募集资金情况 - 2021年9月向特定对象发行17,203,107股，每股18.02元，募集资金总额309,999,988.14元，净额294,031,310.98元[1] - 2023年向不特定对象发行可转换公司债券899,800,000.00元，净额888,258,971.70元[5] - 2023年12月31日2023年可转债募集资金专户余额181,179,775.91元，2024年12月31日余额62,098,305.51元[6] - 2023年12月31日2021年项目募集资金专户余额34,096,094.97元，2024年12月31日余额为0 [4] - 2021年项目扣除发行费用10,299,999.64元及其他费用5,668,677.52元后得净额[3] - 2023年可转债扣除发行费用11,541,028.30元后得净额[5] 项目投资情况 - 新型轻量化铝合金材料制造项目募集资金承诺投资1.14亿元，截至期末累计投入1.147754亿元，投资进度100.68%，2024年度净利润1111.74万元未达预计效益[21] - 年产150万只绿色超轻质铝合金车轮智慧生产线项目募集资金承诺投资1亿元，本年度投入9515.82万元，截至期末累计投入1.011192亿元，投资进度101.12%，项目延期至2025年6月[21] - 偿还上市公司债务项目募集资金承诺投资8000万元，截至期末累计投入8005.69万元，投资进度100.03%[21] - 支付本次交易相关税费及中介机构费项目募集资金承诺投资1600万元，截至期末累计投入1596.87万元，投资进度100%[21] - 墨西哥立中年产360万只超轻量化铝合金车轮项目投资进度为89.88%，原计划2024年12月完成，现延期至2025年12月[25] - 免热处理、高导热、高导电材料研发中心项目投资进度为100.06%，预计2024年12月达到预定可使用状态[25] - 补充流动资金项目投资进度为100.35%，预计2024年12月达到预定可使用状态[25] 资金使用与管理 - 2023年9月28日公司同意缩减新型轻量化铝合金材料制造项目使用募集资金规模1亿元，用于年产150万只绿色超轻质铝合金车轮智慧生产线项目[23] - 募集资金到位前，公司用自筹资金支付新型轻量化铝合金材料制造项目3523.36万元、支付本次交易相关税费及中介机构费566.87万元，募集资金到位后置换[23] - 2023年10月31日公司同意使用不超过1亿元闲置募集资金进行现金管理，2024年11月1日同意使用不超过3300万元闲置募集资金进行现金管理[23] - 截至2024年12月31日，募集资金均已使用完毕，募集资金专项账户均已销户[23] - 募集资金到位前，公司以自筹资金预先投入42,737.78万元，支付发行费用341.46万元，募集资金到位后将其置换[26] - 2023年8月24日，公司同意使用不超过60,000万元闲置募集资金进行现金管理，期限12个月；2024年11月1日，同意使用不超过8,000万元闲置募集资金进行现金管理，期限12个月[26] 项目未达预期原因 - 新型轻量化铝合金材料制造项目未达预计效益，原因是原材料采购成本上升致盈利能力下降[28] - 年产150万只绿色超轻质铝合金车轮智慧生产线项目延期，原因是调整生产工艺、设备基础和布局[28]