公司收购与控制权变更 - 北京杰思金材通过"协议转让+表决权放弃"方式完成对跃岭股份控制权的收购 [2] - 交易完成后北京杰思金材成为跃岭股份控股股东 过户登记手续已办妥 [2] - 中伦律师事务所提供全流程法律服务 包括交易方案设计、尽职调查等 [2] 收购方背景与战略布局 - 杰思伟业主营黄金矿冶、锂电铜箔、电子复合材料及能源装备 系多元化企业 [3] - 北京杰思金材为杰思伟业全资子公司 负责新能源/新材料领域投资并购 [3] - 本次收购标志着杰思伟业在新能源领域战略整合迈出关键一步 [3] 标的公司业务概况 - 跃岭股份是国家高新技术企业 专注铝合金车轮研发设计生产销售 [3] - 产品主攻国际售后改装市场(AM市场) 获浙江名牌产品等荣誉 [3] - 具备国家汽车零部件出口基地企业资质 [3] 交易法律团队构成 - 中伦律师事务所由合伙人孔伟、陈原牵头 成员包括丁红婷、吴迪等律师 [2] - 孔伟律师专长领域涵盖中国内地/香港资本市场及金融科技 [5]

公司业务动态 - 子公司新泰车轮获得国际著名商用车辆制造商客户1的锻造铝合金车轮项目定点通知 [1] - 子公司墨西哥立中获得国际知名车企客户2的低压铸造铝合金车轮项目定点通知 [1] - 客户1项目预计2025年10月量产 生命周期5年 周期内销售额8.33亿元 [1] - 客户2项目预计2027年9月量产 生命周期4年 周期内销售额8.1亿元 [1] - 两个项目周期内合计销售额16.43亿元 [1] 项目时间规划 - 客户1项目量产时间2025年10月 早于客户2项目 [1] - 客户2项目量产时间2027年9月 晚于客户1项目 [1] - 客户1项目周期5年 长于客户2项目的4年周期 [1] 财务影响 - 客户1项目年均销售额1.666亿元 [1] - 客户2项目年均销售额2.025亿元 [1] - 两个项目合计年均销售额3.286亿元 [1]

公司业务动态 - 子公司新泰车轮获得国际著名商用车辆制造商（客户1）锻造铝合金车轮项目定点，预计2025年10月量产，生命周期5年，销售金额约8.33亿元 [1] - 子公司墨西哥立中获得国际知名车企（客户2）低压铸造铝合金车轮项目定点，预计2027年9月量产，生命周期4年，销售金额约8.1亿元 [1] - 两个项目合计生命周期内销售金额约16.43亿元 [1] 项目时间规划 - 客户1项目量产时间为2025年10月，客户2项目量产时间为2027年9月 [1] - 客户1项目生命周期为5年，客户2项目生命周期为4年 [1] 客户合作 - 客户1为国际著名商用车辆制造商，合作产品为锻造铝合金车轮 [1] - 客户2为国际知名车企，合作产品为低压铸造铝合金车轮 [1]

公司评级与财务表现 - 主体信用等级维持AA-，评级展望稳定，反映公司作为细分行业龙头的地位和经营稳定性 [3] - 2024年营业收入272.46亿元，同比增长16.61%，净利润7.16亿元，同比增长16.45%，主要受益于再生铸造铝合金业务收入增长25.27% [3][12] - 2025年一季度营业收入71.83亿元，同比增长20.39%，但经营活动现金流净额为-1.79亿元，显示营运资金压力 [3][12] 业务板块与产能 - 三大业务板块均为细分行业龙头：再生铸造铝合金（营收占比55.78%）、铝合金车轮（32.26%）、功能中间合金（7.67%） [12] - 全球布局生产基地，国内覆盖天津、河北等地，海外包括泰国、美国等，铝合金车轮年产能2,475万只，再生铸造铝合金总产能138万吨 [5][17] - 2024年新能源汽车铝合金车轮销量480万只，同比增长15.26%，但功能中间合金产能利用率降至67.01% [17][18] 财务风险与债务 - 总债务规模快速增长，2025年3月末达133.78亿元，短期债务占比80.97%，现金短期债务比降至0.51，偿债压力加大 [3][22] - 应收款项和存货合计119.72亿元，占2025年3月末总资产的51.82%，加剧营运资金占用 [6][19] - 资产负债率升至66.78%，净债务/EBITDA为5.19（2024年），杠杆水平较高 [3][22] 行业与市场环境 - 中国汽车产业2024年销量创新高，新能源汽车销量同比增长35.5%至1,286.6万辆，汽车出口增长24.9%至640.7万辆 [10][11] - 原材料价格波动显著，电解铝和再生铝采购成本分别同比增长13.20%和31.38%，挤压毛利率至9.62%（2024年） [12][15] - 同业对比显示公司营收规模领先（272.46亿元），但销售毛利率（9.62%）低于万丰奥威（16.53%） [7] 战略与项目进展 - 墨西哥年产360万只铝合金车轮项目一期投产，但整体建设进度滞后，预计延期至2025年12月 [6][18] - 布局汽车拆解业务，与蔚来、理想合作构建再生铝全产业链，再生铝采购占比提升至27.71%（2024年） [15][16] - 外销收入占比23.42%（2024年），面临汇率风险（汇兑损失0.16亿元）及美国关税政策不确定性 [13][14]

会议基本信息 - 会议类别为业绩说明会 [1] - 时间为2025年5月13日下午13:30 - 17:00 [1] - 地点是通过全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程方式召开 [1] - 上市公司接待人员有董事长林仙明、独立董事陈东坡、董事会秘书陈圳均、财务总监阮高辉 [1] 投资相关 - 投资者询问投资中石光芯8年增值情况及增值资产，公司回复各项投资情况详见《2024年年度报告》 [1] - 截至目前，公司持有中石光芯10.05%股权，中科光芯是中石光芯的全资子公司 [2] 财务相关 - 2024年公司营业收入增长10.72%，销售费用同比增长7.78%，增长原因是展览费用较2023年度大幅增加，公司会按财务管理制度合理安排及管控费用 [1][2] 业务规划相关 - 针对低压轮业务，公司会结合客户订单产品需求、自身工艺产能调配及生产成本，合理安排低压铸造产能 [2] 市场地位相关 - 公司从事铝合金车轮研发、设计、制造与销售，产品以国际售后改装市场（AM市场）为核心，销往全球80多个国家和地区，在售后改装市场（AM市场）同行中排名前列 [2] 股权交易相关 - 交易各方已按照《股份转让协议》约定正常履约，未明确提及首期转让款是否到账 [2][3]

公司核心竞争力 - 公司各业务板块协同发展，实现销售渠道共享、集中采购节约成本、提升抗风险能力，形成集人才资源、产品研发、生产工艺、客户资源为一体的综合竞争优势[1] - 公司拥有规模实力强大的生产基地，全球化、多元化的产能布局和销售网络，规模和区域优势明显[1] 未来发展战略 - 坚持"铝合金新材料和汽车轻量化零部件全球供应商"的市场定位，完善全球化产能布局，提高国际竞争力[2] - 拓展新能源汽车市场，加快高附加值车轮产品切换，包括旋压、锻造、高端、大尺寸车轮[2] - 利用产业链优势提升低碳、绿色铝合金车轮市场占有率，依托国内外再生铝采购、分选基地保障低碳可持续发展[2] - 以免热处理合金材料、高导热高导电铝合金等高性能新材料为抓手，开发新能源汽车、3C产品、低空经济、人形机器人、芯片半导体等热门领域[2] - 加大高端功能中间合金材料研发和市场开发力度，提高高端中间合金产品市占率[2] - 目标实现铝合金车轮、再生铸造铝合金和功能中间合金三大主业量价齐升[2]

核心观点 - 公司作为国内一体化压铸免热处理合金材料的先行者，率先实现免热处理材料的国产化替代，在新能源汽车一体压铸领域已获多家头部新能源车企及压铸厂终端认证和项目定点，并实现规模化量产 [3] - 公司持续加强免热处理合金材料的纵向深度研发，研发的系列免热处理合金材料可覆盖多品种应用场景，在机器人及无人机领域的高强高屈服免热处理压铸铝合金正在欧洲某机器人关节转轴及国内某知名无人机品牌的无人机结构件上进行验证 [3] - 公司高度重视市值管理，已建立完善的市值管理制度，通过提升核心竞争力、优化资源配置、加强市场沟通等多维举措推动市值与内在价值的良性增长 [5] - 公司持续加大研发投入，2024年研发资金持续增加且累计获得专利964项，在铸造铝合金、铝合金车轮和中间合金领域均有多款高性能新材料研发成果 [6][17] - 公司积极拓展国际市场，墨西哥年产360万只超轻量化铝合金车轮项目一期180万只已于2024年建成投产并基本满产，二期180万只预计于2025年投产 [15][18] 财务数据 - 2024年12月31日应收账款余额55.03亿元，较2023年底的40.32亿元增长36.48%，主要因铝价上涨、再生铸造铝合金及功能中间合金销量增长导致 [4] - 2025年第一季度营业收入71.83亿元，同比增长20.39%；归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，较上年同期剔除会计估计变更影响后的净利润(1.39亿元)增长16.45% [12][13][14] - 公司2023年10月9日至2024年2月6日期间累计回购股份2,688,558股，最高成交价22.88元/股，最低成交价13.72元/股，成交总金额4,997.85万元 [7] 业务发展 - 铝合金车轮年产能超2000万只，为国内最大铝合金车轮生产商之一，正积极加大墨西哥和泰国的海外产能建设 [16][18] - 在铸造铝合金领域采用"原材料价格+加工费"定价模式，原材料价格占销售价格比重高导致毛利率低，但铝合金车轮和中间合金毛利率良好 [12] - 公司通过商品期货套期保值业务减少原材料价格波动对利润的影响 [9] - 墨西哥工厂生产的铝合金车轮豁免25%关税，竞争优势扩大有助于获得更多北美客户订单 [15] 研发与技术 - 在铸造铝合金领域成功研发多款系列免热处理合金、低碳A356合金、高导电高导热和高屈服铝合金、可钎焊合金、硅铝弥散合金等多款高性能铝合金材料 [6][17] - 在铝合金车轮领域研发再生铝低碳A356车轮，满足客户绿色低碳发展要求并获主机厂认证 [6][17] - 在中间合金领域研发多种稀土中间合金、高端晶粒细化剂、航空航天级特种中间合金、铜基和镁基中间合金产品 [6][17] ESG与可持续发展 - 连续三年披露ESG报告，2024年入选中国上市公司协会"2024年上市公司可持续发展优秀实践案例" [10] - 持续推动再生铝资源循环利用，在废铝回收利用、再生铝合金研发应用等领域不断突破 [10] - 制定2024-2026年股东回报规划，每年现金分红比例不少于30% [6] 行业与市场 - 新能源汽车轻量化、低碳绿色发展政策及全球化产能布局为公司带来发展机遇 [11] - 铝合金新材料和汽车轻量化零部件行业竞争激烈，公司通过各业务板块协同发展形成综合竞争优势 [18] - 公司定位"铝合金新材料和汽车轻量化零部件全球供应商"，未来将进一步完善全球化产能布局，提高国际竞争力 [18]

调研基本信息 - 调研日期为2025年04月21日，调研行业是汽车零部件，调研对象为立中集团，接待人员有立中集团副总裁、董事会秘书李志国和证券事务代表冯禹淇 [1][2][8] - 参与调研的机构众多，涵盖资产管理公司、投资公司、证券公司、基金管理公司、保险资产管理公司、股份制商业银行等不同类型 [9][10][11] 公司2024年业绩及业务板块经营情况 - 2024年公司累计实现营业收入272.46亿元，同比增长16.61%，归属于上市公司股东的净利润为7.07亿元，同比增长16.77%，剔除股权激励费用后净利润为7.47亿元，同比增长5.31% [15] - 功能中间合金业务保持行业龙头优势，全年实现营业收入22.95亿元，同比增长11.94% [16] - 再生铸造铝合金业务销售收入达156.96亿元，同比增长25.84% [17] - 铝合金车轮业务营业收入为92.35亿元，同比增长4.46%，但墨西哥工厂产能爬坡及海外因素使业绩承压 [19] - 新能源锂电新材料业务全年实现营业收入2063万元，同比增长1963% [20] 公司长期发展目标和策略 - 聚焦核心主业，深耕铝合金及高端应用，发挥综合竞争优势，提升市场占有率，布局全球 [21][22] - 强化科技引领，培育新质生产力，完善科技创新体系，推进高端新产品和新技术落地 [23] - 聚焦绿色产业链，推动可持续发展，打造绿色闭环，助力产业链低碳转型 [24] - 重视股东回报，加强投资者关系管理，坚持现金分红政策，规范运作和信息披露 [25] 材料研发和新兴产业布局进展 - 公司研发的免热处理合金材料在新能源汽车一体压铸等领域获认证和定点，部分在验证 [26] - 可钎焊压铸铝合金获创新突破奖，正对接应用并拓展领域；铝基稀土等合金已应用于航空航天等领域 [27] 海外重点布局及进展 - 2010年投资泰国新泰铝合金车轮公司，2019年建第二工厂，2024年墨西哥和泰国项目投产 [29] - 近期在泰国新增土地和厂房建设第三工厂，提升产能弹性与成本效率 [29] 再生铝循环采购和利用布局 - 完善再生铝“国内国际双循环”采购体系，发挥国内工厂和基地优势，推动全球化布局 [30] - 布局汽车拆解业务，与新能源车企合作，助力打通全链条，挖掘整车材料循环价值 [30]

2025年国务院政府工作报告核心观点 - 明确提出"因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系"的战略方向，涵盖新兴产业培育、传统产业升级、数字经济创新三大领域 [2] - 需求侧政策聚焦"大力提振消费、提高投资效益"，强调"投资于人"的民生导向，形成经济循环与产业升级的双向促进机制 [2][12] 培育壮大新兴产业与未来产业 - 政策层面提出推进战略性新兴产业融合集群发展，开展新技术新产品新场景大规模应用示范，加强产业布局统筹和产能监测预警 [5] - 新能源领域代表企业德方纳米累计申请专利830余项（发明专利占比超20%），建议国家系统性支持新能源企业出海，降低当前高于日韩水平的海外项目失败率 [6] - 半导体材料企业江丰电子建立覆盖铝/钛/钽/铜等金属材料的全流程自主知识产权体系，形成"靶材+精密零部件"多元化产品布局 [6] - 激光行业龙头锐科激光通过"技术自主化—制造智能化—市场全球化"全链条创新，建议强化企业创新主体地位，完善科技成果转化机制 [7] 传统产业改造升级路径 - 制造业升级政策包括产业链高质量发展、重大技术改造、数字化转型、品牌建设等四大方向 [8] - 美的集团通过16个国家级科创平台实现向新能源/智能建筑/机器人等领域的转型，完成从家电制造商到科技集团的跨越 [9] - 矿业企业提出"人工智能+矿业"三大变革：智能勘探体系（数据采集-算法建模-靶区优选）、数字孪生矿山系统、无人化开采作业 [10] - 丝绸纺织企业万事利建立行业首个AIGC实验室，拥有50万花型数据库和300多种AI算法，但呼吁国家支持垂直领域AI平台建设 [10][11] - 化工企业华融化学通过数字化改造实现综合能耗降低6%，建议建立传统行业"产学研用"融合生态和金融支持机制 [11] 民生导向的消费与投资 - 经济政策明确转向"惠民生-促消费-产业升级"的循环模式，上市公司成为ESG建设重要载体 [12] - TCL建议下调灵活就业人员社保费率，建立动态调整机制，当前该群体社保参保面临收入不稳定导致的缴费压力 [12] - 摩托车制造企业今飞凯达指出国内摩托车市场受消费税/购置税/禁限令等政策制约，与本田/雅马哈等国际品牌技术差距扩大，建议参照汽车消费刺激政策 [12]