格隆汇10月23日丨天能重工(300569.SZ)公布2025年第三季度报告，营业收入为10.55亿元，同比上升 59.33%；归属于上市公司股东的净利润为1481.60万元，同比上升124.98%；归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润为1463.24万元，同比上升123.61%。 ...

核心财务表现 - 第三季度营业收入为10.55亿元，同比增长59.33% [1] - 第三季度净利润为1481.6万元，同比增长124.98% [1] - 前三季度累计营业收入为25.13亿元，同比增长37.54% [1] - 前三季度累计净利润为8405.86万元，同比增长1359.03% [1] - 前三季度基本每股收益为0.0829元 [1] 业绩驱动因素 - 业绩变动的主要原因是报告期内塔筒销量实现增长 [1]

第三季度财务表现 - 第三季度营收为10.55亿元，同比增长59.33% [1] - 第三季度净利润为1481.6万元，同比增长124.98% [1] 前三季度财务表现 - 前三季度累计营收为25.13亿元，同比增长37.54% [1] - 前三季度累计净利润为8405.86万元，同比增长1,359.03% [1]

会议信息 - 公司第五届董事会第十二次会议于2025年10月22日通讯召开[2] - 会议通知于2025年10月20日送达全体董事[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] 报告审议 - 会议审议通过《公司2025年三季度报告》[3] - 报告编制及审议程序合规，内容真实准确完整[3] - 报告公告编号为2025 - 087[3] - 报告议案已通过董事会审计委员会审议[3] - 报告表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票[3]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为10.55亿元，同比增长59.33%[5] - 年初至报告期末营业收入为25.13亿元，同比增长37.54%[5] - 营业总收入同比增长37.5%至25.13亿元[19] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1481.60万元，同比增长124.98%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为8405.86万元，同比增长1359.03%[5] - 净利润同比增长1058.7%至8547.37万元[19] - 归属于母公司股东的净利润为8405.86万元，少数股东损益为141.51万元[20] - 综合收益总额为8547.37万元，其中归属于母公司所有者的部分为8405.86万元[20] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.0829元[20] 成本和费用（同比环比） - 年初至报告期末营业成本为21.41亿元，同比增长40.78%[9] - 营业成本同比增长40.8%至21.41亿元[19] - 年初至报告期末销售费用为1982.44万元，同比增长100.25%，主要因订单增长[9] - 年初至报告期末研发费用为2064.98万元，同比增长65.63%，主要因公司加大研发力度[9] - 财务费用同比下降12.1%至1.25亿元[19] 资产与负债状况 - 报告期末存货为24.59亿元，较上年末增长57.01%，主要因在手订单多、备料多及部分项目暂未发货[9] - 存货同比增长57.0%至24.59亿元[17] - 报告期末合同负债为5.10亿元，较上年末增长40.50%，主要因订单预收款项较多[9] - 合同负债同比增长40.5%至5.10亿元[18] - 应收账款同比下降18.6%至23.32亿元[17] - 在建工程同比增长53.8%至5.66亿元[17] - 短期借款同比增加2.6%至7.59亿元[18] - 一年内到期的非流动负债同比下降31.7%至11.04亿元[18] 其他损益及税费项目 - 资产减值损失大幅增加至1797.28万元，同比变动-1180.55%，主要因存货、合同资产及固定资产减值增加[10] - 资产处置收益为23.85万元，去年同期为损失219.91万元，同比变动110.85%[10] - 所得税费用为946.27万元，去年同期为-497.61万元，同比变动290.16%，主要因利润较同期增长[10] - 收到的税费返还为853.12万元，同比增长269.08%，主要因增值税留抵退税增加[10] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为3.01亿元，同比增长159.56%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为3.01亿元，同比增长159.6%[21][22] - 销售商品、提供劳务收到的现金为17.88亿元[21] - 支付的各项税费为8745.83万元[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.53亿元，主要用于购建长期资产[22] - 筹资活动现金流入为21.45亿元，其中取得借款16.05亿元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为-2.76亿元，主要由于偿还债务及支付其他款项[22] - 期末现金及现金等价物余额为6.94亿元，较期初减少1.28亿元[22] 筹资与融资活动 - 取得借款收到的现金为16.05亿元，同比增长61.72%[10] - 收到其他与筹资活动有关的现金为5.40亿元，同比增长79.88%，主要因融资租赁款到账[10] - 偿还债务支付的现金为15.30亿元，同比增长103.10%[10] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为7450.81万元，同比减少50.90%[10] 股东与股权结构 - 报告期末普通股股东总数为46,879户[12] - 第一大股东珠海港控股集团有限公司持股比例为22.62%，持股数量为2.31亿股[12]

风电设备板块整体表现 - 风电设备板块较上一交易日上涨1.99%，领涨股为吉鑫科技，涨幅达4.16% [1] - 当日上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.06%，板块表现优于大盘 [1] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入3150.51万元，游资资金净流入9826.89万元，散户资金净流出1.3亿元 [2] 个股价格与成交表现 - 吉鑫科技收盘价5.76元，成交量125.79万手，成交额7.24亿元 [1] - 海力风电收盘价90.30元，涨幅4.08%，成交额3.75亿元 [1] - 天能重工收盘价6.48元，涨幅3.85%，成交额3.14亿元 [1] - 双一科技跌幅最大，为-6.30%，收盘价38.37元，成交额10.58亿元 [2] - 飞沃科技跌幅-4.22%，收盘价43.85元，成交额6.05亿元 [2] 个股资金流向 - 金风科技主力资金净流入1.24亿元，主力净占比5.56%，但游资和散户资金分别净流出2719.49万元和9689.94万元 [3] - 新强联主力资金净流入8797.90万元，主力净占比8.93%，游资净流入5302.76万元，散户净流出1.41亿元 [3] - 盘古智能主力资金净流入2923.29万元，主力净占比7.01%，游资净流入1047.52万元，散户净流出3970.81万元 [3] - 海力风电主力资金净流入2866.54万元，主力净占比7.64%，但游资和散户资金分别净流出1159.42万元和1707.11万元 [3]

板块整体表现 - 风电设备板块当日下跌0.61%，表现弱于大盘，上证指数上涨0.63%，深证成指上涨0.98% [1] - 板块内个股表现分化，飞沃科技以20.00%的涨幅领涨，运达股份领跌 [1] 个股价格与成交 - 飞沃科技收盘价45.78元，涨幅20.00%，成交量15.60万手，成交额6.88亿元 [1] - 盘古智能收盘价33.80元，涨幅6.76%，成交量10.17万手，成交额3.40亿元 [1] - 新强联收盘价43.35元，涨幅4.06%，成交量17.71万手，成交额7.56亿元 [1] - 双一科技收盘价40.95元，涨幅3.44%，成交量30.15万手，成交额12.20亿元 [1] - 天能重工收盘价6.24元，涨幅3.31%，成交量38.04万手，成交额2.37亿元 [1] 板块资金流向 - 风电设备板块整体主力资金净流出5.7亿元，游资资金净流出2776.86万元，散户资金净流入5.98亿元 [2] - 飞沃科技主力资金净流入1.4416亿元，主力净占比21.00%，但游资净流出1.02亿元，游资净占比-14.79% [2] - 新强联主力资金净流入8587.22万元，主力净占比11.36%，散户资金净流出1.01亿元，散户净占比-13.41% [2] - 盘古智能主力资金净流入3986.89万元，主力净占比11.74%，散户资金净流出5272.44万元，散户净占比-15.53% [2]

行业背景与市场启动 - 2025年下半年被视为中国阳台光伏市场的启动元年，多家头部户用光伏开发企业和逆变器厂商相继推出产品 [2] - 市场启动的直接驱动力是国家发改委和能源局发布的136号文，该文件要求2025年5月31日后建成的新能源项目发电量原则上全部入市，价格由市场形成，导致原有光伏发电上网赚电费的模式收益大幅减少，行业需转型开发新模式 [2][3] - 即使在有机制电价保障的情况下，部分省份如甘肃省的光伏项目竞价出清价低至0.1954元/千瓦时，进一步加剧了传统模式的挑战 [3] 市场规模与增长预测 - 天合富家预计国内阳台光伏装机量将从2024年的约1000套，大幅上升至2025年的10000套，并在2026年达到10万套，实现从小众消费到大众消费的转变 [4] - 仅以临街店铺场景计算，国内适合安装光伏的店铺约有110万家，显示出巨大的潜在市场空间 [11] 海外市场借鉴与对比 - 阳台光伏在欧洲市场已是成熟产品，德国截至今年6月底的注册量已突破100万套，而2023年仅为27.5万套，增长迅猛 [5][6] - 欧洲市场的快速普及主要受能源价格高企刺激，能源危机后居民电价普遍上涨50%-150%，德国、奥地利等国电价达到0.3-0.5欧元/千瓦时（约合人民币2.4-4元/千瓦时） [6] - 欧洲各国政府提供了政策支持，如德国规定800W以下系统免审批，奥地利和荷兰支持插座式并网并提供100-500欧元补贴 [6] - 欧洲消费者以30-55岁的中产阶层为主，用途侧重家庭用电 [7] 国内市场特点与目标客群 - 相比欧洲，国内推广阳台光伏存在居民电价较低（约为欧洲的四分之一到五分之一）、高层住宅阳台结构限制、物业规定不明晰以及消费者认知不足等劣势 [8] - 因此，国内市场主要瞄准中小型工商业用户，如沿街商铺、饭店、仓库/工厂等，而非居民用户 [11] - 目标客户还包括用电量高到使用上层阶梯电价的住宅，以及不能使用电网的临时场所 [11] - 国内居民电量消费增长以及峰谷电价政策优化（如浙江省尖峰电价浮动比例提高至205%）正在为阳台光伏创造需求空间 [9][10] 产品特性与商业模式 - 一套阳台光伏系统通常包括光伏组件、微型逆变器、支架、防逆流电表等，售价大约在数千元，部分企业宣称三年可回本 [2][12] - 具体产品示例如天合富家零售价3499元的625W银边系列，包含2个光伏组件、1个微型逆变器等 [12] - 企业推出如“分期付款”等商业模式，例如与支付宝合作推出租赁和一年12期分期服务 [13] - 为适应国内复杂的安装环境（如2米-3.5米的短阳台），厂商优化产品设计，采用紧凑型板、粘胶固定电池等方式，并推出可挂栏杆、贴墙面等多种安装方案 [13][14] 渠道策略与产业链参与 - 渠道建设处于招募代理商和经销商阶段，品牌工厂采用先款后货、以销定产的模式 [15] - 渠道体系设置本地独家代理商和分销商，其中家电类经销商因其客户资源、安装能力和面临的家电市场同质化压力而最受青睐 [16] - 成为一级代理商大致需交纳1万-2万元加盟费和数万元货款 [17] - 拥有成熟经销体系的家电公司积极入局，如美的（合康新能）、创维、海尔等均推出相关产品 [17] - 创维光伏已建立庞大的线下网点（100家旗舰店、2800家体验中心等）和线上渠道，并计划进一步扩张 [17] - 行业正从原有的EPC（工程总承包）模式逐步转向渠道营销模式 [17]

天能转债数据 - 发行量和上市量均为7.00亿元（700万张）[4] - 存续期为2020年10月21日至2026年10月20日[4] - 转股期为2021年4月27日至2026年10月20日[4] 票面利率与付息 - 本次付息计息票面利率2.50%，每10张利息25元（含税）[2][8] - 个人和基金实际每10张派息20元，QFII和RQFII为25元[8] - 债权登记日2025年10月20日，除息和付息日21日[2][3][9][12] 信用评级与其他 - 主体和转债信用等级均为AA - ，评级展望稳定[7] - 联系部门董事会办公室，电话0532 - 58829955[15] - 备查文件为证券派息兑付申请表[15]

风电设备板块整体表现 - 10月15日风电设备板块整体上涨0.7%，领先个股为中环海陆，涨幅达6.08% [1] - 当日市场主要指数表现强劲，上证指数上涨1.22%至3912.21点，深证成指上涨1.73%至13118.75点 [1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出3.2亿元，游资资金净流出2.1亿元，但散户资金净流入5.31亿元 [2] 领涨个股表现 - 中环海陆领涨板块，收盘价24.07元，涨幅6.08%，成交额2.27亿元 [1] - 电气风电涨幅4.29%，收盘价20.40元，成交量为33.98万手，成交额6.77亿元 [1] - 泰胜风能上涨3.94%至8.45元，成交量为50.61万手，成交额4.21亿元，同时获得主力资金净流入3562.93万元，净占比8.46% [1][3] 领跌个股表现 - 广大特材跌幅最大，下跌9.95%至25.44元，成交额11.79亿元，但获得主力资金净流入1005.96万元 [2] - 明阳智能下跌3.55%至16.59元，成交量为90.62万手 [2] - 吉鑫科技下跌3.13%至6.19元，成交量高达184.30万手 [2] 个股资金流向 - 泰胜风能获得主力资金净流入3562.93万元，净占比8.46%，为板块内最高 [3] - 禾望电气主力资金净流入1637.26万元，净占比1.17%，但游资净流出3182.42万元 [3] - 飞沃科技获得游资净流入2736.74万元，净占比8.44%，为游资净流入最高的个股 [3]