线上业务发展 - 公司自2020年开始布局线上渠道,包括货架电商、兴趣电商和本地生活等 [2] - 在微博、抖音、小红书等社交平台开设官方账号,在天猫、京东等电商平台开设官方店铺,进行产品展示、销售及品牌宣传 [2] - 抖音店铺开展常态化直播,提升品牌关注度的同时实现标准化眼镜产品的销售 [2] - 通过精细化运营、优化团购产品、加大引流力度,持续深化本地生活业务的布局,构建线上线下联动发展 [2] 收并购计划 - 公司将持续关注与主业相关的横向及纵向的收并购机会,如有并购计划将及时履行信息披露义务 [3] 加盟业务发展 - 2023年通过收购和增资的方式控股了杭州汉高信息科技有限公司及其子公司,并选用"砼（石人工）"品牌布局加盟网络 [3] - 加盟门店可以通过公司采购系统及砼眼镜联盟平台直接采购眼镜产品并以零售价向终端消费者销售 [3] - 公司积极参加各大眼镜展会进行加盟招商,并持续为加盟商提供培训、商品、流量等多维度赋能,着力打造第一批加盟店标杆案例 [3]

参会情况 - 222名股东及代表参会，代表83,772,457股，占比47.8050%[5] - 218名中小投资者参会，代表9,832,257股，占比5.6108%[5] - 6人现场参会，代表73,940,800股，占比42.1945%[5] - 216人网络投票，代表9,831,657股，占比5.6105%[5] 议案表决 - 激励计划议案同意9,391,165股，占比95.5138%[6] - 激励计划中小投资者同意9,391,165股，占比95.5138%[6] - 变更议案同意83,315,957股，占比99.4551%[8] - 变更议案中小投资者同意9,375,757股，占比95.3571%[8] 会议时间 - 现场会议2024年9月20日14:30召开[3] - 网络投票2024年9月20日多时段进行[3]

公司决策 - 2024年7月5日和9月20日分别召开会议，审议通过回购注销部分限制性股票议案[1] 激励对象情况 - 2名激励对象个人层面绩效考核仅达部分解除限售条件[1] 回购注销结果 - 回购注销2名激励对象7200股限制性股票，注册资本减少7200元，总股本减少7200股[1] 债权人权益 - 债权人接到通知书30日内、未接到自公告日45日内，有权要求清偿债务或提供担保[2]

股东大会信息 - 2024年8月29日刊载召开2024年第二次临时股东大会通知[3] - 现场会议于2024年9月20日14:30召开，网络投票时间为9:15 - 15:00[4] 股东出席情况 - 现场6名代表73,940,800股，占比42.1945%[6] - 网络216名代表9,831,657股，占比5.6105%[6] - 共222名代表83,772,457股，占比47.8050%[7] - 中小投资者218名代表9,832,257股，占比5.6108%[7] 议案表决情况 - 《调整激励计划议案》同意9,391,165股，占比95.5138%[11] - 《变更注册资本议案》同意83,315,957股，占99.4551%[14] - 中小投资者对《变更议案》同意9,375,757股，占95.3571%[14]

财务审计机构变更 - 2024年5月22日公司股东大会同意聘任深圳大华国际为2024年度财务审计机构[1] - 深圳大华国际更名为政旦志远（深圳），公司2024年度审计机构随之变更[1][2] - 本次变更仅名称变，不涉及主体资格变更[2]

公司战略与发展方向 - 公司积极拓展视力防控、视觉康复训练等专业业务,挖掘专业能力的新价值[3] - 公司选用"砼（石人工）"品牌进行加盟招商,加速下沉市场的扩张[3] - 公司持续布局货架电商、兴趣电商、本地生活等业务,不断探索线上线下融合发展的新模式[3] - 公司致力于智能眼镜的"最后一公里"的验配服务,为智能眼镜的消费群体提供视力矫正综合解决方案[3] - 公司将持续关注行业上下游、渠道的收并购机会[3] 线上渠道发展 - 公司在微博、抖音、小红书等主流社交平台开设官方账号,并在天猫、京东等电商平台开设官方旗舰店[3][4] - 公司抖音店铺开展常态化直播,提升品牌关注度的同时实现标准化眼镜产品的销售[3] - 2024年上半年,公司线上交易总额(GMV)为9,839.36万元,同比上升0.93%,占公司整体营业收入的14.49%[3] - 公司持续通过精细化运营、优化团购产品、加大引流力度来深化本地生活业务的布局[4] 消费者需求变化 - 公司功能性镜片(不含防蓝光基础镜片)的销量已占总体镜片销量的32.04%,同比增长45.29%,且功能性镜片客单价持续提升[4] - 消费者越来越理性,对视觉健康的重视程度与日俱增,更加注重产品的品质、品牌和体验,也更愿意为高品质的眼镜产品和专业的服务买单[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [53] 报告的核心观点 AR 眼镜行业分析 - AR 眼镜技术不断革新,市场方兴未艾 [13][14][15][16] - 行业集中度较高,国内企业在全球市场占据领先地位 [19][20][21][22][23] - 头部品牌如雷朋在设计和渠道方面具有优势,有助于推广AR技术 [24][25][26][27] 博士眼镜的AR布局 - 博士眼镜是早期布局AR眼镜的眼镜零售商之一,与多家头部AR眼镜厂商达成合作 [29][30][31][32] - 公司拥有遍布全国的线下门店网络,在渠道和配镜服务方面具有优势 [33][34] 定制化镜片需求分析 - 眼镜需求趋于多元化,定制化能力将成为行业竞争的关键 [35][36] - 青少年近视防控、老花镜等细分领域存在较大市场空间 [37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48] - 变色、夜视、防蓝光等新兴应用也带来了定制化需求 [49][50] 财务数据总结 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为1.41亿元、1.69亿元、1.95亿元,同比增长9.8%、20.5%、15.0% [54] - 截至2024年9月2日,公司2024-2026年PE分别为34X、28X、25X [53]

报告公司投资评级 博士眼镜维持"买入"评级。[53] 报告的核心观点 1. AR 眼镜技术革新,方兴未艾。AR 眼镜市场正处于快速增长阶段,预计2027年全球出货量将达到500万台。国内企业在AR眼镜市场占据领先地位。[13][14][15][16][17][18][19][20][21] 2. 博士眼镜在AR眼镜赛道布局前瞻,与多家头部AR眼镜厂商达成合作,在产品、渠道、客户等方面具有优势。[22][23][24][25][26][27][28] 3. 眼镜需求趋于丰富,定制化能力将成为眼镜企业未来发展的关键。青少年近视防控、老花镜等定制属性较强的产品需求旺盛,龙头企业有望受益。[35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48] 分组1 - AR 眼镜技术革新,方兴未艾 [13][14][15][16][17][18][19][20][21] - 博士眼镜在AR眼镜赛道布局前瞻 [22][23][24][25][26][27][28] 分组2 - 眼镜需求趋于丰富,定制化能力成关键 [35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 功能性镜片业务持续推动业绩增长 1) 24H1 功能性镜片销量占总体镜片销量的32.04%,实现45.29%的快速增长,其中离焦镜片/缓解疲劳镜片/成人渐进镜片销量同比+24.12%/+113.85%/-5.32% [1] 2) 公司积极培育自有品牌,不断升级迭代自有品牌产品矩阵,24H1自有品牌镜片销量占比61.29%,自有品牌镜架销量占比66.42% [1] 梳理门店,净增稳健 1) 公司24H1门店分别新开28家/闭店13家,截至2024年6月30日共有门店530家,其中直营门店501家 [1] 2) 直营门店中,商超及医疗机构渠道实现营收4.12亿元/yoy-1.81%,独立街铺渠道实现收入0.55亿元/yoy-12.31% [1] 积极拥抱互联网生态圈 1) 24H1实现线上GMV0.98亿元/yoy+0.93%,占总营收的14.49%,公司在主流电商平台均开设了官方账号及旗舰店,同时抖音店铺开展常态化直播 [1] 2) 完善本地生活布局,24H1线上团购券交易金额0.8亿元/yoy-9.20%,其中抖音本地生活平台实现GMV0.29亿元/yoy-36.65%,大众点评平台GMV0.31亿元/yoy+68.90% [1] 合作雷鸟拟成立智能眼镜合资公司 1) 公司与雷鸟创新签订合作框架协议,双方同意共同出资设立合资公司,合资公司将计划研发拍摄眼镜、音频+AI眼镜第一代产品 [1] 2) 在此合作项目中,公司将负责线下渠道销售和推广,参与产品研发设计,并对产品、渠道、营销等关键策略有共同决策权 [1] 盈利预测与投资评级 1) 我们预计公司24/25/26年实现营收13.41/15.55/18.28亿元,归母净利润分别为1.50/1.72/2.02亿元 [2][3] 2) 对应2024年9月2日收盘价PE分别为32/28/24X,维持"买入"评级 [1]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司与雷鸟创新签订合作框架协议，双方共同出资设立合资公司,计划研发拍摄眼镜、音频+AI 眼镜第一代产品 [1] - 公司将负责线下渠道销售和推广,参与产品研发设计,并对产品、渠道、营销等关键策略有共同决策权,有望复制 Meta Ray-Ban 成功路径 [1] - 公司作为布局 AR 眼镜最早的眼镜零售商之一,经营网点遍布全国,渠道优势明显,有望依托强大的渠道力及产品力脱颖而出 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.4亿元、1.7亿元、2.0亿元,对应PE分别为34X、28X、25X [4] - 2022-2026年营业收入年复合增长率为15.4%,归母净利润年复合增长率为15.0% [4] - 2022-2026年毛利率维持在60.5%-63.1%之间,净利率维持在10.6%-11.0%之间 [4] - 2022-2026年ROE分别为10.7%、16.2%、16.5%、18.0%、18.5% [4]