业绩总结 - 乐歌股份2024年一季度实现营收11.22亿元，同比增长40.83%[1] - 归母净利润0.80亿元，同比下降79.89%[1] - 1Q24实现毛利率31.29%，环比下降5.25%；扣非净利率3.68%，环比下降4.48%[3] - 公司2026年的速动比率预计为1.09，较2023年有所提升[4] 用户数据 - 公司在美国核心港口区域储备了5000亩工业物流用地，提高自建海外仓占比，降低成本提升毛利率[2] - 公司计划扩仓10-15万平米，预计24-26年实现收入48.70/59.44/68.47亿元，同比增长24.8%/22.0%/15.2%[3] 未来展望 - 跨境电商模式下销售收入呈现前低后高趋势，下半年收入有望持续增长[3] - 乐歌股份2026年预计营业总收入将达到6,847亿元，较2023年增长15.20%[4] - 2026年净利润率预计为8.45%，较2024年下降1.97个百分点[4]

财务数据 - 乐歌人体工学科技股份有限公司2024年第一季度营业收入为1,121,581,641.35元，比上年同期增长40.83%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为79,851,037.11元，同比下降79.89%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为120,679,899.40元，同比下降33.69%[5] - 公司报告期末总资产为7,439,775,455.39元，比上年度末增长9.44%[5] - 非经常性损益项目包括非流动性资产处置损益、政府补助、公允价值变动损益等，合计金额为38,560,175.76元[5] - 公司持有待售资产减少，长期应收款减少，其他非流动资产增加等原因导致主要会计数据和财务指标发生变动[8] - 营业收入增加至1,121,581,641.35元，营业成本、其他收益、投资收益等也相应增加，营业外收入大幅增加[8] - 公司解除限售股数为269,582股，涉及股东包括项乐宏、姜艺等[11] - 公司已完成可转债的发行、上市、转股价格调整等事宜，共有10张乐歌转债转换成公司股票[12] - 公司通过较低成本购置土地并出售小面积仓库，逐步完成公共海外仓的建设[13] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为20,736股，前十名股东持股情况中，宁波丽晶电子集团有限公司持股比例最高，达21.17%[9] - 公司董事长项乐宏通过控制公司股份达到49.30%，为公司的共同实际控制人[10] 资产负债 - 2024年第一季度，乐歌人体工学科技股份有限公司的流动资产合计为305.23亿元，较上期增长5.02%[15] - 公司非流动资产合计为438.75亿元，较上期增长12.82%[15] - 公司资产总计为743.98亿元，较上期增长9.56%[15] - 公司流动负债合计为195.31亿元，较上期增长15.74%[16] - 公司非流动负债合计为237.47亿元，较上期增长14.38%[16] 经营情况 - 公司2024年第一季度所得税费用为26,525,202.42元，同比下降82.27%[9] - 公司已完成可转债的发行、上市、转股价格调整等事宜，共有10张乐歌转债转换成公司股票[12] - 经营活动产生的现金流量中，本期销售商品、提供劳务收到的现金为1,086,403,019.94元，较上期831,798,112.33元增长30.6%[19] - 投资活动产生的现金流量净额为-180,579,863.13元，较上期709,719.93元下降25,600.6%[20]

业绩总结 - 公司2023年实现营收39.02亿元，同比增长21.61%[1] - 公司2023年全年实现归母/扣非归母净利润分别为6.34/2.52亿元，同比增长189.72%/142.38%[1] - 公司2023年第四季度实现收入12.16亿元，同比增长35.73%，实现归母净利润1.17亿元，同比增长93.55%[1] - 公司2023年人体工学产品/仓储物流服务分别营收26.12/9.51亿元，同比分别增长8.70%/94.03%[1] - 公司2023年毛利率/归母净利率分别为36.53%/16.24%，同比分别提升2.12/9.42百分点[1] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现营收49.19/60.84/71.93亿元，归母净利润为4.51/5.20/5.93亿元，EPS为1.44/1.66/1.90元/股[3] - 2026年预测的营业收入为7192.78百万元，较2022年增长了124.6%[4] - 2026年预测的净利润为592.67百万元，较2022年增长了171.6%[4] - 2026年预测的ROE为14.37%，较2022年增长了60.9%[4] - 2026年预测的资产负债率为54.85%，较2022年下降了7.2%[4] - 2026年预测的每股收益为1.90元，较2022年增长了109.9%[4]

| 证券代码：300729 | 证券简称：乐歌股份 公告编号：2024-033 | | --- | --- | | 债券代码：123072 | 债券简称：乐歌转债 | 一、增持计划的基本情况 1、增持主体及持股情况 公司实际控制人、董事长项乐宏拟以自有或自筹资金增持公司股份。本次增持计划 实施前，项乐宏先生直接持有公司股票 8,628,319 股，占公司总股本的 2.76%，项乐宏先 生及其配偶姜艺女士（公司共同实际控制人、副董事长）直接及间接合计控制公司 15,104.89 万股股票，占公司总股本的 48.37%。 乐歌人体工学科技股份有限公司 关于公司实际控制人增持公司股份计划期限届满暨增持完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、增持计划基本情况：公司实际控制人、董事长项乐宏先生计划以自有或自筹资 金自 2023 年 10 月 25 日起 6 个月内通过包括但不限于集中竞价或大宗交易等方式增持 公司股份，本次增持金额不低于人民币 5,000.00 万元且不超过 10,000.00 万元。 2、增持计划进展情况：截至本公告 ...

国浩律师（上海）事务所 关于 乐歌人体工学科技股份有限公司 实际控制人增持股份 之 法律意见书 地址：上海市静安区北京西路 968 号嘉地中心 23-25 层 邮编：200041 电话：（+86）（21）5234 1668 传真：（+86）（21）5234 1670 电子信箱：grandallsh@grandall.com.cn 网址：http://www.grandall.com.cn 二〇二四年四月 国浩律师（上海）事务所 法律意见书 国浩律师（上海）事务所 关于乐歌人体工学科技股份有限公司 实际控制人增持股份之 法律意见书 致：乐歌人体工学科技股份有限公司 国浩律师（上海）事务所（以下简称"本所"）接受乐歌人体工学科技股份 有限公司（以下简称"公司"或"上市公司"）委托，就公司实际控制人增持公 司股份（以下称"本次增持"）相关事宜出具本法律意见书。 本所根据《中华人民共和国公司法》（以下称"《公司法》"）、《中华人 民共和国证券法》（以下称"《证券法》"）、《上市公司收购管理办法》（以 下称"《收购管理办法》"） 等有关规定，出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所依据中国律师行业公认的业务标准、道 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入39.0亿，同比增长21.6%[1] - 公司2023年跨境电商销售收入17.7亿元，同比增长12.6%[4] - 公司海外仓业务收入9.5亿元，同比增长94.0%[5] 分析师信息 - 公司的首席分析师是林昕宇，具有6年卖方研究工作经验[12] - 报告中的分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[13] 投资评级 - 公司的行业投资评级标准包括推荐、中性和回避三种评级[14] - 公司的股票投资评级分为买入、增持、中性和卖出四种等级[15] 风险等级 - 报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用[16]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入39.0亿元，同比增长21.6%[1] - 公司2023年归母净利润为6.34亿元，同比增长189.7%[1] - 公司2023年销售净利率为16.2%，扣非净利率为6.5%[2] - 公司2023年营业收入达到3,902百万元，同比增长21.6%[5] - 公司2023年归母净利润为634百万元，同比增长189.7%[5] 海外仓业务 - 海外仓业务是公司业绩超预期的主要驱动力，规模效应带动毛利率提升[2] - 乐歌股份海外仓业务收入持续增长，2013年达到9.5亿元，同比增长94.0%[3] 跨境电商业务 - 公司跨境电商业务收入为17.7亿元，独立站收入占比16.7%[3] - 公司产品结构持续优化，2024年跨境电商业务预计将保持稳定增长[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到7690百万元，较2022年增长139.6%[6] - 2026年预计每股收益为1.93元，较2022年增长175.7%[6] - 公司2026年预计ROE为13.4%，较2022年增长50.6%[6] - 营业利润率预计2026年将达到19.4%，较2022年增长358.7%[6] - 净利率2026年预计为7.8%，较2022年增长14.7%[6]

财务数据 - 2023年乐歌股份营收达到39.0亿，同比增长21.6%[1] - 2023年乐歌股份归母净利润为6.3亿，同比增长189.7%[1] - 2023年乐歌股份海外仓业务持续增长，Q4收入同比增长87.6%至3.7亿[1] - 2023年乐歌股份毛利率提升至12.7%，同比增长9.3%[1] - 2023年乐歌股份跨境电商收入同比增长12.6%至17.7亿，独立站表现优异[1] - 2023年乐歌股份毛利率为36.5%，同比增长2.1%[2] - 2023年乐歌股份销售、管理、研发、财务费用率同比分别增长11.5%、2.4%、-1.2%、-0.4%[2] - 2024-2026年乐歌股份预计归母净利润分别为4.6/5.2/6.0亿元，同比增速分别为-28%/14%/16%[3] - 2023年乐歌股份市盈率从20.9下降至9.4，2024年预计为13.0[4] 未来展望 - 2026年预测每股收益为1.93美元，较2022年增长112.1%[7] - 2026年预测每股红利为0.68美元，较2022年增长134.5%[7] - 2026年预测每股净资产为13.01美元，较2022年增长26.8%[7] - 2026年预测ROE为15%，较2022年增长66.7%[7] - 2026年预测EBITDA利润率为13%，较2022年增长85.7%[7] 公司信息 - 该报告由国信证券经济研究所发布[14] - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[14] - 公司总机电话为0755-82130833[14] - 公司在上海浦东民生路证大五道口广场1号楼12层设有办公室[14] - 公司在北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层设有办公室[14]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入39.02亿元，同比增长21.61%[1] - 公司归母净利润为6.34亿元，同比增长189.72%[1] - 公司经营活动产生的现金流量净额为8.20亿元，同比增长144.35%[1] - 公司基本每股收益为2.03元，同比增长185.92%[1] 用户数据 - 公司独立站销售收入为6.71亿元，同比增长16.72%[10] - 公司海外仓业务毛利率为12.69%，同比增长9.32%[10] - 公司自主品牌销售收入占比超过70%，跨境电商销售收入17.73亿元，同比增长12.59%[8] - 公司独立站人均消费金额3014元，明显高于亚马逊/天猫/京东自营/抖音的人均消费金额[10] 未来展望 - 公司预计2024年可实现归母净利润4.49亿元，对应EPS为1.44元，PE为13.29倍[14] - 公司营业收入在2026年预计将达到764.4亿元，同比增长24.00%[19] - 公司归母净利润在2026年预计将达到58.4亿元，同比增长12.17%[19] - 公司ROE在2026年预计将达到13.83%[19]

投资评级 - 报告对乐歌股份的投资评级为"持有"（维持）[1] 核心观点 - 乐歌股份2023年业绩表现亮眼，营收同比增长21.6%至39亿元，归母净利润同比大增189.7%至6.3亿元[1] - 公司自主品牌业务和海外仓业务双轮驱动，剔除出售海外仓的资产处置收益后扣非利润仍然高增[1] - 2023年公司整体毛利率为36.5%，同比提升2.1个百分点，主要受益于海运费等履约成本减少和海外仓业务规模优势显现[2] - 公司2023年经营性现金流净额为8.2亿元，同比大增144.3%，现金流充裕[2] 业务表现 自主品牌业务 - 2023年人体工学系列产品营收26.1亿元，同比增长8.7%，在跨境电商竞争加剧背景下仍保持稳健增长[3] - 跨境电商平台实现销售收入17.7亿元，同比增长12.6%，其中Flexispot独立站收入6.7亿元（+16.7%），亚马逊渠道收入10亿元（+7.8%）[3] - 2023年自主品牌产品销售收入占主营业务收入（不含海外仓）比例为70.7%，同比提升1.8个百分点[3] 海外仓业务 - 2023年仓储物流服务营收9.5亿元，同比增长94%，占营业收入比重从15.3%提升至24.4%[4] - 截至2024年Q1，公司在全球拥有13个海外仓，面积达36.2万平方米[4] - 2023年累计服务超过600家外贸企业，全年包裹发货数量近500万个[6] 财务预测 - 预计2024-2026年EPS分别为1.45元、1.61元、1.79元，对应PE分别为13倍、12倍、11倍[6] - 预计2024-2026年营收分别为50.1亿元、62亿元、73.1亿元，同比增长28.4%、23.7%、17.9%[7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.52亿元、5.04亿元、5.58亿元[7]