合资公司概况 - 名称为西安三重航空科技有限公司[6] - 统一社会信用代码为91610137MADYR65319[6] - 成立于2024年9月4日[6] 注册资本与持股 - 注册资本90000万元人民币[4] - 公司认缴39000万元，持股43.33%[4] - 西投资本认缴36000万元，持股40.00%[4] 其他信息 - 注册地址在陕西省西安市相关园区[6] - 法定代表人为严建亚[6]

资金使用额度 - 公司可使用不超13.2亿元闲置募集资金及不超22亿元闲置自有资金进行12个月现金管理[2] 近期理财情况 - 公司近日用5000万元自有资金买渤海银行22171号理财产品，2024.9.3起息，2024.12.06到期，预期年化收益率2.70%[6] 过往理财情况 - 2023.2.23 - 2023.9.22，公司用112585万元闲置募集资金买宁夏银行对公存款，预期年化收益率1.90% - 3.50%，已到期[9] - 2023.4.13 - 2024.4.12，公司用36000万元闲置募集资金买长安银行优企周盈，预期年化收益率2.10% - 3.50%，已到期[9] 未到期理财余额 - 公司前十二个月累计使用闲置募集资金进行现金管理尚未到期余额为129977万元[12] - 公司前十二个月累计使用闲置自有资金进行现金管理尚未到期余额为148747.25万元[12]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 业绩短期承压，现金流相对紧张 - 公司2024年上半年实现营业收入9.77亿元，同比下降23.28%，销售收入有所减少 [5] - 2024年上半年实现归母净利润2.91亿元，同比下降30.74%，业绩整体承压 [5] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-2.83亿元，同比下降517.69%，现金流相对紧张 [5] - 2024年上半年研发费用为0.43亿元，同比增长40.29%，公司在研发上的投入增加 [5] - 2024年上半年应收账款为22.01亿元，同比增长23.89%，应收账款的增加可能是公司短期内现金流的下降原因 [5] 募投项目稳步推进，助力公司长期发展与产业升级 - 2024年上半年，公司投入6.41亿元募集资金于关键项目，累计投入达13.79亿元 [6] - 资金主要用于航空零部件智能互联制造基地、精密模锻产业提升、发动机叶片精锻及数字化集成中心的建设 [6] - 虽然部分项目有所延期，但整体上仍按照计划进行，随着募投项目的逐步完成和投产，预计将进一步完善公司的产品类型和应用领域，提升公司的核心竞争力 [6] 投资新合资公司，打造超大型航空锻件先进生产线 - 公司拟与西投资本、西安工创、西航投资等合作伙伴共同出资，设立合资公司三重航空 [7] - 公司计划投资3.9亿元，占三重航空注册资本的43.33% [7] - 通过建设1000MN/1250MN精密智能模锻生产线，公司将提升超大型航空锻件的精密模锻工艺技术 [7] - 新产线建设完成后，预计将满足国内市场对大型预警机、运输机、歼击机、轰炸机以及民用飞机等型号的研制生产需求 [7] 财务数据总结 - 2024年营业总收入预计为2899百万元，同比增长16.25% [3] - 2024年归母净利润预计为890.92百万元，同比增长9.38% [3] - 2024年EPS预计为1.62元/股，对应PE为13.23倍 [3] - 2025年营业总收入预计为3522百万元，同比增长21.50% [3] - 2025年归母净利润预计为1063.29百万元，同比增长19.35% [3] - 2025年EPS预计为1.93元/股，对应PE为11.08倍 [3] - 2026年营业总收入预计为4203百万元，同比增长19.32% [3] - 2026年归母净利润预计为1300.87百万元，同比增长22.34% [3] - 2026年EPS预计为2.36元/股，对应PE为9.06倍 [3]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会8月28日召开，8月13日发通知[5][6] - 现场会议8月28日14:30召开，网络投票9:15 - 15:00 [7] 股东参与情况 - 现场出席股东及代理人0人，代表0股[9] - 网络表决股东282人，代表162,842,263股，占比29.5950% [9] 议案表决结果 - 《关于公司与关联方共同投资设立合资公司暨关联交易的议案》总表决：同意162,569,663股，占比99.8326% [13] - 中小股东总表决：同意38,186,132股，占比99.2912% [13]

会议信息 - 2024年第三次临时股东大会8月28日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[2] - 会议地点为西安市航空基地蓝天二路8号公司会议室[2] - 会议由董事长严建亚主持，召集、召开符合规定[6] 投票情况 - 282人投票，代表股份162,842,263股，占总股份29.5950％[7] - 278名中小股东投票，代表股份38,458,732股，占总股份6.9895％[7] 议案审议 - 审议通过与关联方共同投资设立合资公司暨关联交易议案[10] - 总表决同意162,569,663股，占出席有效表决权股份总数99.8326％[10] - 中小股东总表决同意38,186,132股，占出席中小股东有效表决权股份总数99.2912％[10] 结果认定 - 律师认为本次股东大会表决程序及结果合法有效[12] 备查文件 - 包括股东大会决议和法律意见书[13]

报告公司投资评级 报告将公司评级下调至"增持"[7] 报告的核心观点 业绩短期承压，盈利能力下滑 - 2024H1公司实现营收9.77亿元，同比降低23.28%；实现归母净利润2.91亿元，同比降低30.74% [3][4] - 公司销售毛利率/净利率分别为42.31%/29.83%，分别同比下降3.95pct/3.21pct [4] 募投项目稳步推进，产品条线纵横拓展 - 公司前期募投项目进度分别为67.78%、72.71%、9.60%、5.78% [5] - 公司业务有望从大型模锻横向扩展到中小锻、精锻，纵向拓展至机加工、组装 [5] 合资设立三重航空，拟建设超大型航空锻件精密模锻产线 - 公司拟与西投资本、西安工创、西航投资共同投资设立合资公司三重航空 [6] - 目的是建设1000MN/1250MN精密智能模锻生产线，满足国内大型航空装备配套需求 [6] 盈利预测与估值 - 分别下调公司2024、2025年归母净利润预测13.47%、9.42%至8.93、10.96亿元 [7] - 新增2026年归母净利润预测12.80亿元，对应EPS为1.62/1.99/2.33元 [7] - 当前股价对应PE为14x/11x/10x [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 2Q24 业绩短期承压,期间费用增加影响当期利润 [2] - 子公司盈利能力下降,公司持续推进募投项目静待需求复苏 [2] - 公司设立合资公司西安三重,布局超大型模锻能力,强化航空大型模锻供应商定位 [2] 公司投资价值分析 - 公司是我国航空大型模锻件核心供应商,投资设立三重航空有望延续公司在大型模锻领域的领先地位 [2] - 考虑到需求释放节奏,预计2024~2026年公司归母净利润为9.0亿、11.0亿和12.2亿元,对应PE为17x/14x/12x [2] - 考虑到公司业务延伸的长期成长性,维持"推荐"评级 [2] 风险提示 - 下游需求不及预期 [2] - 募投项目进度不及预期 [2]

财务数据关键指标变化 - 公司2024年上半年营业收入为977,318,533.13元，较上年同期的1,273,867,961.55元减少23.28%[10] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为291,495,985.55元，较上年同期的420,886,069.25元减少30.74%[10] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为 - 283,037,361.27元，较上年同期的67,762,673.24元减少517.69%[10] - 2024年上半年基本每股收益和稀释每股收益均为0.53元/股，较上年同期的0.77元/股减少31.17%[10] - 2024年上半年加权平均净资产收益率为5.16%，较上年同期的8.56%减少3.40%[10] - 2024年6月30日总资产为9,211,478,273.54元，较上年度末的8,363,171,945.78元增加10.14%[10] - 2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为5,715,562,652.35元，较上年度末的5,511,694,222.78元增加3.70%[10] - 本报告期营业收入9.77亿元，上年同期12.74亿元，同比减少23.28%[25] - 本报告期营业成本5.64亿元，上年同期6.85亿元，同比减少17.63%[25] - 本报告期销售费用423.61万元，上年同期324.86万元，同比增加30.40%[25] - 本报告期研发投入4318.47万元，上年同期3078.27万元，同比增加40.29%[25] - 本报告期经营活动现金流量净额 -2.83亿元，上年同期6776.27万元，同比减少517.69%[25] - 本报告期筹资活动现金流量净额7.96亿元，上年同期2.88亿元，同比增加176.01%[25] - 本报告期末货币资金28.23亿元，占总资产30.65%，上年末31.70亿元，占比37.90%，比重减少7.25%[27] - 本报告期末应收账款22.01亿元，占总资产23.89%，上年末17.91亿元，占比21.41%，比重增加2.48%[27] - 本报告期末在建工程7.17亿元，占总资产7.79%，上年末3.55亿元，占比4.24%，比重增加3.55%[27] - 2023年公司实现营业收入249,382.74万元，同比增长32.90%[54] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为81,452.25万元，同比增长30.39%[54] - 本报告期末流动比率2.80，较上年末3.45下降18.84%；资产负债率37.95%，较上年末34.10%上升3.85%；速动比率2.41，较上年末2.92下降17.47%[96] - 本报告期扣除非经常性损益后净利润26,484.53万元，较上年同期41,436.94万元下降36.08%[96] - 本报告期末货币资金2,822,975,159.20元，较期初3,169,501,795.01元减少[98] - 本报告期末应收账款2,200,648,379.74元，较期初1,790,547,469.21元增加[98] - 本报告期末其他债权投资513,064,222.09元，较期初308,137,778.05元增加[99] - 本报告期末在建工程717,448,138.23元，较期初354,547,045.56元增加[99] - 本报告期末短期借款851,253,174.31元，较期初418,354,924.88元增加[99] - 2024年上半年营业总收入为9.7731853313亿元，2023年上半年为12.7386796155亿元，同比下降23.28%[104] - 2024年流动资产合计65.4213886317亿元，期初为59.381792365亿元，增长10.17%[102] - 2024年非流动资产合计24.7363834816亿元，期初为23.9437769243亿元，增长3.31%[102] - 2024年资产总计90.1577721133亿元，期初为83.3255692893亿元，增长8.20%[102] - 2024年流动负债合计24.4093660045亿元，期初为19.7666641788亿元，增长23.49%[103] - 2024年非流动负债合计10.0630870643亿元，期初为9.6758467928亿元，增长3.99%[103] - 2024年负债合计34.4724530688亿元，期初为29.4425109716亿元，增长17.10%[103] - 2024年所有者权益合计55.6853190445亿元，期初为53.8830583177亿元，增长3.34%[103] - 2024年应收账款为22.0015507476亿元，期初为17.8959278926亿元，增长22.94%[102] - 2024年预付款项为1.9332445731亿元，期初为0.1044961386亿元，增长1750.06%[102] - 2024年上半年公司营业收入977,318,533.13元，2023年同期为1,273,867,961.55元[105] - 2024年上半年营业总成本619,860,953.62元，2023年同期为721,772,344.21元[105] - 2024年上半年研发费用43,184,728.75元，2023年同期为30,782,691.05元[105] - 2024年上半年营业利润338,131,614.35元，2023年同期为490,416,625.58元[105] - 2024年上半年利润总额336,296,770.20元，2023年同期为489,653,020.51元[105] - 2024年上半年净利润291,495,985.55元，2023年同期为420,886,069.25元[106] - 2024年上半年基本每股收益0.53元，2023年同期为0.77元[106] - 2024年上半年母公司营业收入981,249,705.55元，2023年同期为1,277,104,503.37元[108] - 2024年上半年母公司营业利润310,490,425.65元，2023年同期为455,268,652.29元[108] - 2024年上半年母公司净利润267,853,628.66元，2023年同期为391,012,961.69元[108] - 2024年半年度经营活动现金流入小计426,465,692.31元，2023年为857,585,502.93元[110] - 2024年半年度经营活动现金流出小计709,503,053.58元，2023年为789,822,829.69元[110] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为 -283,037,361.27元，2023年为67,762,673.24元[110] - 2024年半年度投资活动现金流入小计337,800.00元，2023年为120,603,927.81元[111] - 2024年半年度投资活动现金流出小计861,509,143.11元，2023年为234,582,320.07元[111] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为 -861,171,343.11元，2023年为 -113,978,392.26元[111] - 2024年半年度筹资活动现金流入小计1,068,868,769.97元，2023年为301,817,465.76元[111] - 2024年半年度筹资活动现金流出小计272,594,338.04元，2023年为13,321,089.21元[111] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为796,274,431.93元，2023年为288,496,376.55元[111] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为 -347,934,272.45元，2023年为242,280,657.53元[111] - 2024年期初所有者权益合计为551.17亿元，期末为571.56亿元，增加20.39亿元[115][116] - 2024年上半年综合收益总额为2.91亿元[115] - 2024年上半年所有者投入和减少资本为1.25亿元[115] - 2024年上半年利润分配为-1.00亿元[115] - 2023年期初所有者权益合计为470.13亿元，期末为507.81亿元，增加37.69亿元[117][118] - 2023年上半年综合收益总额为4.21亿元[118] - 2023年上半年所有者投入和减少资本为1.09亿元[118] - 2023年上半年利润分配为-0.55亿元[118] - 2024年股本较期初增加733元[115] - 2023年股本较期初增加5869元[118] - 2024年上半年末所有者权益合计为5568531904.4元[122] - 2024年上半年所有者权益较年初增加347003344.98元[123] - 2024年上半年综合收益总额为391012961.69元[123] - 2024年上半年所有者投入和减少资本为10920168.59元[123] - 2024年上半年股本较年初增加5869元[123] - 2024年上半年资本公积较年初增加10579087.21元[123] - 2024年上半年库存股较年初减少368000元[123] - 2024年上半年未分配利润较年初增加336083176.39元[123] - 2023年末所有者权益合计为4643506819.6元[123] - 2024年年初所有者权益合计为4643506819.61元[123] 利润分配相关 - 公司计划2024年上半年不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[1] - 2024年公司拟每10股派送现金股利1.82元（含税）[57] - 利润分配中对所有者（或股东）的分配为 - 54,929,785.30元[124] 非经常性损益相关 - 非流动性资产处置损益为 -29,253.60 元[14] - 计入当期损益的政府补助为 26,966,700.00 元[15] - 非金融企业持有金融资产和金融负债产生的相关损益为 6,174,327.52 元[15] - 除上述各项之外的其他营业外收支为 -1,835,138.32 元[15] - 其他符合非经常性损益定义的损益项目为 224,314.77 元[15] - 所得税影响额为 4,850,230.90 元[15] - 非经常性损益合计为 26,650,719.47 元[15] 公司资产及技术情况 - 公司拥有 400MN 大型模锻件生产线、300MN 等温锻件生产线等[22] - 截至报告期末，公司已取得 12 项发明专利、16 项实用新型专利[22] 公司行业信息 - 公司所处行业为“C374 航空、航天器及设备制造”[20] 交易性金融资产情况 - 交易性金融资产本期公允价值变动损益124.79万元，本期购买金额4.90亿元，期末数4.91亿元[28] 募集资金情况 - 募集资金总额为254,179.18万元，报告期投入64,076.57万元，累计投入137,923.98万元[32] - 累计变更用途的募集资金总额为0，比例为0.00%[32] - 2021年发行可转债募集资金净额89,013.61万元，本报告期使用10,813.33万元，累计使用60,334.07万元[32] - 2022年定增募集资金净额165,165.57万元，本报告期使用53,263.24

募资情况 - 2019年首次公开发行股票募集资金2.93亿元，净额2.6亿元[3] - 2021年发行可转债募集资金9.04亿元，净额8.90亿元[6] - 2022年向特定对象发行股票募集资金16.83亿元，净额16.52亿元[8] 募资投入与结余 - 截至2023年12月31日，2019年募资项目累计投入2.57亿元，节余472.08万元[5] - 截至2024年6月30日，2021年募资项目累计投入6.03亿元，未使用资金3.50亿元[6][7] - 截至2024年6月30日，2022年募资项目累计投入7.76亿元，未使用资金9.35亿元[9][10] 募资管理 - 2019年募资在多家银行开设专户，2021年11月结项部分账户未注销[12][13] - 2021年可转债募资在多家银行开户并签三方监管协议[13] - 公司制定制度规范募资管理使用[11] 资金存放与使用 - 截至2024年6月30日，2022年部分募资初存892,990,067.46元，余额907,867.27元[16] - 截至2024年6月30日，另一部分募资初存1,657,297,169.82元，余额585,252,511.29元[21] - 截至2024年6月30日，未使用募资935,252,511.29元，含活期和理财[21] - 公司同意用闲置资金现金管理，期限12个月[23] - 截至2024年6月30日，闲置募资现金管理69,867.00万元，专户余额58,616.04万元[23] 项目调整 - 2023年4月调整2022年募资项目拟用金额[25][26] - 2023年10月增加航空数字化集成中心项目实施主体及地点[26][27] - 2024年4月调整部分募资项目，变更多项内容及地点[29] 项目进度 - 2019年募投项目投资进度：400MN模锻液压机100.24%，发动机盘环件96.88%，检测中心101.00%[37] - 2021年募资项目投资进度67.78%[1] - 2022年部分项目投资进度：航空精密模锻72.71%，叶片精锻9.60%，数字化集成中心5.78%，补充流动资金100.00%[45] 未来展望 - 先进航空零部件项目完成时间延至2024年12月，预计资金使用完毕[1] - 航空发动机叶片精锻项目预计2025年投入1.972802亿元[46] - 航空数字化集成中心项目预计2025年投入1.424325亿元[46]

业绩总结 - 2024年半年度与西安三角航空机械其他应收款往来累计发生及偿还均为136.47万元[2] - 与西安三角航空机械应收账款往来累计发生482.24万元，偿还468.59万元，期末余额13.65万元[2] - 与西安三航材料科技应收账款往来累计发生及偿还均为22.29万元[2] - 2024年半年度关联资金往来累计发生641.00万元，偿还627.35万元，期末余额13.65万元[2]