业绩总结 - 2022 - 2024年公司营业收入分别为102,290.08万元、101,975.88万元、120,032.79万元，2022 - 2024年呈下降趋势[17] - 2022 - 2024年净利润分别为5,270.65万元、1,678.08万元、 - 1,977.32万元，2022 - 2024年呈下降趋势[17] - 2022 - 2024年综合毛利率分别为22.03%、20.92%、16.33%，2022 - 2024年呈下降趋势[17] - 2024年度兽用化药制剂销量同比上涨约70%，销售均价下降16.49%，销售收入基本持平[17] - 2025年1 - 6月净利润11,754.58万元，同比增加16,942.49万元；扣非归母净利润9,930.10万元，同比增加12,360.10万元；综合毛利率27.56%，同比增加8.53个百分点[34] - 2025年1 - 6月营业收入82220.00万元，同比增长88.45%，兽用原料药和兽用化药制剂销售额分别同比增长199.01%和54.23%[70] 用户数据 - 报告期内公司直销收入占比在60%以上，零售模式占比约为2%[18] - 2025年1 - 6月公司对客户A销售额为9758.63万元，2024年为7104.15万元，2023年为790.88万元，2022年为436.42万元[89] 未来展望 - 本次发行拟募集资金不超25000万元，发行对象为楚盛投资，发行价9.57元/股，2025年7月24日收盘价21.74元/股[158] - 假设未来三年收入增速按17.71%测算，2025 - 2027年营业收入分别为141,287.05万元、166,304.81万元和195,752.48万元[196] 新产品和新技术研发 - 发行人累积投入研发费用17206.56万元，报告期共取得8个新兽药证书，2025年上半年取得4个[79] - 报告期内发行人新增产品批文76个[79] - 2023年公司投产泰乐菌素和泰万菌素原料药，2024年改进泰乐菌素原料药发酵水平和工艺，成本降低，产品竞争力增强[91] 市场扩张和并购 - 无相关内容 其他新策略 - 2024年公司调整折旧政策，房屋及建筑物折旧年限由20年变更为20 - 40年，装修及其他设施折旧年限由5 - 10年变更为5 - 15年，机器设备折旧年限由10年变更为10 - 15年[20]

业绩数据 - 2022 - 2024年公司营业收入分别为102,290.08万元、101,975.88万元、120,032.79万元，2025年1 - 6月为82220.00万元，同比增长88.45%[7][74] - 2022 - 2024年净利润分别为5,270.65万元、1,678.08万元、 - 1,977.32万元，2025年1 - 6月扣非归母净利润9930.10万元[7][27][71] - 2022 - 2024年综合毛利率分别为22.03%、20.92%、16.33%，2025年1 - 6月为27.56%，同比增加8.53个百分点[7][76] 销售数据 - 2025年1 - 6月兽用原料药和兽用化药制剂销售额分别同比增长199.01%和54.23%，销量分别增长149.72%和78.95%[74] - 2024年度兽用化药制剂销量同比上涨约70%，销售均价下降16.49%，销售收入基本持平[7] - 2022 - 2024年公司向2024年生猪领域前十大客户销售化药制剂销量分别为2606.87吨、2536.64吨、3151.81吨[22] 客户与应收账款 - 报告期各期末公司应收账款账面价值分别为33,798.92万元、31,851.46万元、36,836.75万元和41,504.71万元[8] - 2024年公司冲回天邦食品坏账准备634.07万元，2025年1 - 6月转回19.74万元[121][117] - 2025年6月末公司前五大客户应收账款合计期末余额15314.75万元，坏账准备2210.10万元，计提比例14.43%[122] 研发与产品 - 报告期公司累积投入研发费用17206.56万元，取得8个新兽药证书，2025年上半年4个，新增产品批文76个[86] - 截至2025年6月30日公司已取得8个宠物用新兽药证书，20款宠物药品及16款宠物保健品先后上市[91] - 公司研发的“恩康唑溶液”填补国内宠物药浴全身抗真菌产品空白[88] 市场与扩张 - 公司与华中农业大学、湖北洪山实验室共建联合研究院并签署4项重大技术研发合作协议[86] - 公司在越南投资新建兽药生产基地并通过GMP验收，正申请生产批文[93] 其他 - 2024年公司调整固定资产折旧年限，房屋及建筑物、装修及其他设施、机器设备折旧年限均有调整[159] - 2024年公司子公司施比龙因消防问题被罚款1.9万元，后认定不属于重大违法违规行为[189][190] - 2022 - 2025年1 - 6月公司经营业绩受猪周期、生猪养殖盈利变动及原料药产品销量和毛利率波动影响[39]

审核进展 - 公司2025年7月25日收到深交所《审核问询函》[1] - 会同中介机构回复问询并更新文件，8月15日披露相关公告[1] 发行情况 - 向特定对象发行股票需通过深交所审核并获证监会注册[2] - 发行能否通过审核及获得注册时间不确定[2]

公司概况 - 公司成立于2002年1月25日，2020年8月24日上市，注册资本17,919.4432万元[11] 业绩数据 - 2025年1 - 6月加权平均净资产收益率为7.01%，2024年末为 - 1.35%，2023年末为1.10%，2022年末为3.36%[16] - 2025年1 - 6月基本每股收益为0.66元/股，2024年末为 - 0.12元/股，2023年末为0.10元/股，2022年末为0.32元/股[16] - 2025年1 - 6月稀释每股收益为0.66元/股，2024年末为 - 0.12元/股，2023年末为0.10元/股，2022年末为0.32元/股[16] - 2025年1 - 6月资产负债率（合并报表）为30.41%，2024年末为51.40%，2023年末为49.28%，2022年末为48.43%[16] - 2025年1 - 6月流动比率为1.57倍，2024年末为1.42倍，2023年末为1.62倍，2022年末为1.68倍[16] - 2025年1 - 6月速动比率为1.26倍，2024年末为1.15倍，2023年末为1.33倍，2022年末为1.43倍[16] - 2025年1 - 6月应收账款周转率为4.33次，2024年末为3.50次，2023年末为3.11次，2022年末为3.51次[16] - 2025年6月30日资产总额296,799.74万元，负债总额90,254.91万元，股东权益206,544.84万元[17] - 2025年1 - 6月营业总收入82,220.00万元，营业利润13,576.22万元，净利润11,754.58万元[17] - 2025年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额12,385.27万元，投资活动产生的现金流量净额 - 11,922.02万元，筹资活动产生的现金流量净额 - 3,673.64万元[17] - 2025年1 - 6月存货周转率4.83次，总资产周转率0.55次[18] - 2025年6月末每股净资产10.17元/股，每股经营活动现金流0.61元/股，每股净现金流量 - 0.16元/股[18] - 2025年1 - 6月营业收入82,220.00万元，净利润11,754.58万元，归母净利润11,718.15万元[33] - 2024年度营业收入120,032.79万元，净利润 - 1,977.32万元，归母净利润 - 2,015.56万元[33] - 2023年度营业收入101,975.88万元，净利润1,678.08万元，归母净利润1,678.08万元[33] - 2022年度营业收入102,290.08万元，净利润5,270.65万元，归母净利润5,270.65万元[33] - 报告期内公司综合毛利率分别为22.03%、20.92%、16.33%和27.56%，2022 - 2024年持续下降[35] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为33,798.92万元、31,851.46万元、36,836.75万元和39,055.73万元，呈增加趋势[36] - 2023 - 2025年1 - 6月公允价值变动收益分别为1,017.57万元、 - 2,102.17万元和672.20万元[37][38] - 报告期各期末固定资产账面价值分别为116,557.06万元、151,303.05万元、152,519.81万元以及153,505.29万元，占各期末总资产比例分别为38.99%、50.85%、50.59%以及51.72%[39] 产品相关 - 截至2025年6月30日，公司已取得兽药批准文号219个[12] 市场与风险 - 公司经营业绩受下游生猪养殖行业景气度影响，猪肉价格下滑或影响公司盈利[19] - 动物疫病和自然灾害可能影响生猪养殖规模，进而影响兽药需求[20][21] - 泰乐菌素、泰万菌素等原料药2022年至2024年上半年价格下降，2024年三季度回升，2025年3月下旬大幅上涨[22] - 动保行业市场竞争日益激烈，公司若不能提升综合能力将处不利地位[25] - 兽药新药研发投资大、周期长、风险高，研发失败会影响公司未来发展[27] 股票发行 - 公司本次证券发行类型为向特定对象发行股票[11] - 本次向特定对象发行股票初始价格为9.57元/股，定价基准日为2024年4月3日[48] - 2023年度权益分派每十股派发现金红利2.70元，发行价格由9.57元/股调整为9.30元/股[49] - 2024年度权益分派每十股派发现金红利1.06元，发行价格由9.30元/股调整为9.19元/股[49] - 本次向特定对象发行股票数量不超过27,203,482股，不超过发行前总股本的30%[50] - 发行对象认购股份自发行结束之日起36个月内不得转让[52] - 本次发行拟募集资金总额不超过25,000.00万元，用于补充流动资金[53] - 本次发行前公司滚存未分配利润由新老股东按发行后持股比例共享[54] - 本次向特定对象发行的股票将在深交所创业板上市[55] - 本次向特定对象发行股票决议有效期为股东大会审议通过之日起12个月[56] 保荐相关 - 中信建投证券陈子晗、张兴华担任保荐代表人[57] - 截至2025年8月1日，中信建投证券合计持有股份数量9,845股，持股比例为0.0049%[66] - 保荐人将在本次发行股票上市当年剩余时间及其后2个完整会计年度内对发行人进行持续督导[75] - 本次回盛生物向特定对象发行股票符合相关规定[78] - 中信建投证券同意作为回盛生物本次发行股票的保荐人[78]

发行股票信息 - 本次向特定对象发行股票初始价格为9.57元/股，经调整后为9.19元/股[8][197][198] - 发行股票数量不超过27,203,482股，不超过发行前总股本的30%[9][199] - 拟募集资金总额不超过25,000.00万元，扣除费用后用于补充流动资金[9] - 发行对象认购股份自发行结束之日起36个月内不得转让[9][200] - 认购对象为楚盛投资，张卫元及其配偶余姣娥合计持有100%出资额[193][196] 业绩数据 - 2023年净利润1678.08万元，2024年净利润 - 1977.32万元[19][23] - 2025年1 - 6月营业收入82220.00万元，净利润11754.58万元[23] - 报告期内综合毛利率分别为22.03%、20.92%、16.33%和27.56%，2022 - 2024年持续下降[21] - 报告期各期末应收账款账面价值呈增加趋势[22] - 2023 - 2025年6月持有天邦食品股票公允价值分别为11017.57万元、8900.10万元和6758.85万元[25] - 报告期各期末固定资产账面价值及占总资产比例情况[26] - 2025年1 - 6月各产品产能、产量、销量及产能利用率数据[120][121] - 2025年1 - 6月各产品收入及占比情况[122] - 2025年1 - 6月、2024年、2023年、2022年主营业务收入情况[123] - 2025年1 - 6月直销、经销、零售收入及占比情况[123] - 2025年1 - 6月各地区主营业务收入及占比情况[124] - 2025年一季度和二季度主营业务收入及占比情况[125] - 2025年1 - 6月化学原料药采购金额及占比[126] - 2025年1 - 6月电采购金额、用量及单价[127] 市场与行业情况 - 泰乐菌素、泰万菌素等原料药2022年至今市场价格波动明显[15] - 2019 - 2023年全球（不含中国）兽药产业销售额复合增长率为4.61%，2023年为394亿美元[63] - 2019 - 2023年我国兽药产业销售额复合增长率为8.43%[63] - 2023年化药制剂、原料药销售额及占比情况[69] - 2023年全球及我国宠物及其他兽药产品销售额占比情况[70] - 2023年我国兽药产品出口额及各品类占比[70] - 2019 - 2023年全国兽药原料药销售额复合增长率达8.80%[78] - 2019 - 2024年我国生猪年出栏头数情况[87] - 生猪养殖业行业集中度变化情况[91] 公司资源与优势 - 截至2025年6月30日已取得兽药批准文号219个[105][109] - 有四大研发中心，掌握多项先进兽用药品生产工艺技术[103][104] - 建立集团客户直销与经销商渠道销售相结合的营销网络[106] - 形成高效、成熟的技术服务体系，有高素质技术服务团队[108] - 主营兽用药品、饲料及添加剂，产品覆盖多领域[109] - 拥有多宗不动产及土地使用权[134][141][142] - 截至募集说明书出具之日，拥有140项商标、46项发明专利[143][144] 未来展望与计划 - 2025年计划新产品立项不少于20项[145] - 力争跻身全球动保行业20强[147] 其他 - 公司与集团客户采用“先货后款”结算方式，给予3 - 6个月信用期[24] - 2023年12月认购天邦食品股票情况[25] - 2025年6月5日转让武汉盛泰中创教育投资咨询有限责任公司股权[165][166] - 购买理财产品情况及收益情况[172][173][174] - 子公司施比龙消防问题被罚款情况[177] - 收到年报问询函情况[180][181] - 2024年新药获批、评审及开发情况[189] - 报告期各期末资产负债率情况[191]

武汉回盛生物科技股份有限公司 向特定对象发行股票 之 中信建投证券股份有限公司 关于 保荐人 二〇二五年八月 保荐人出具的证券发行保荐书 发行保荐书 保荐人及保荐代表人声明 中信建投证券股份有限公司及本项目保荐代表人陈子晗、张兴华根据《中华 人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等有关法律、法规和中国证监会 的有关规定以及深圳证券交易所的有关业务规则，诚实守信，勤勉尽责，严格按 照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书，并保证发 行保荐书的真实性、准确性和完整性。 3-1-1 | 释 义 3 | | --- | | 第一节 本次证券发行基本情况 5 | | 一、本次证券发行具体负责推荐的保荐代表人 5 | | 二、本次证券发行项目协办人及项目组其他成员 5 | | 三、发行人基本情况 7 | | 四、保荐人与发行人关联关系的说明 10 | | 五、保荐人内部审核程序和内核意见 11 | | 六、保荐人对私募投资基金备案情况的核查 13 | | 第二节 保荐人承诺事项 14 | | 第三节 关于有偿聘请第三方机构和个人等相关行为的核查 15 | | 一、本保荐人有偿聘请第三方等相关行为的 ...

业绩总结 - 2022 - 2025年1 - 6月公司营业收入分别为102,290.08万元、101,975.88万元、120,032.79万元和39,906.86万元[3] - 2022 - 2025年1 - 6月公司净利润分别为5,270.65万元、1,678.08万元、 - 1,977.32万元和4,477.75万元，2022 - 2024年呈下降趋势[3] - 2022 - 2025年1 - 6月公司综合毛利率分别为22.03%、20.92%、16.33%和24.48%，2022 - 2024年呈下降趋势[3] - 2025年1 - 6月公司营业收入82220.00万元，同比增长88.45%，兽用原料药和兽用化药制剂销售额分别同比增长199.01%和54.23%[60] - 2025年1 - 6月公司净利润11754.58万元，同比增加16942.49万元[21] - 2025年1 - 6月公司扣非归母净利润9930.10万元，同比增加12360.10万元[21] - 2025年1 - 6月公司综合毛利率27.56%，同比提升8.53个百分点[21] 用户数据 - 2025年1 - 6月公司兽用化药制剂销量5068.23吨，较2024年1 - 6月增长78.95%[15] - 2025年1 - 6月公司向2024年生猪领域前十大客户销售的化药制剂销量1914.04吨，较2024年1 - 6月增长78.31%[15] - 2023 - 2025年1 - 6月公司泰乐菌素和泰万菌素原料药销量同比增速分别为153.60%、119.73%和149.72%[19] 未来展望 - 公司与华中农业大学、湖北洪山实验室签署4项重大技术研发合作协议[70] - 公司在越南投资新建兽药生产基地并通过GMP验收，正申请生产批文[76] 新产品和新技术研发 - 报告期公司累积投入研发费用17206.56万元[70] - 报告期公司共取得8个新兽药证书，2025年上半年取得4个[70] - 报告期内公司新增产品批文76个[70] 市场扩张和并购 - 公司在原料药板块投资建设泰乐菌素和泰万菌素原料药产线，近两年优化生产成本，业务步入正轨[73] 其他新策略 - 2024年公司调整折旧政策，房屋及建筑物折旧年限由20年变更为20 - 40年等[5] - 2024年公司按50%比例对天邦食品应收账款单项计提减值，坏账准备转回634.07万元[5]

板块整体表现 - 动物保健板块当日上涨3.86%，显著跑赢上证指数（涨0.83%）和深证成指（涨1.6%）[1] - 板块主力资金净流入4948.27万元，游资资金净流出8956.09万元，散户资金净流入4007.82万元[1] 个股价格表现 - 申联生物领涨板块，收盘价10.69元，单日涨幅达19.98%[1] - 生物股份上涨6.06%至8.93元，瑞普生物上涨5.56%至22.78元[1] - 科前生物（涨2.44%）、回盛生物（涨2.41%）、普莱柯（涨2.18%）等个股涨幅均超2%[1] 资金流向分布 - 申联生物获主力资金净流入5477.62万元，主力净占比达12.42%[2] - 金河生物主力净流入1452.42万元（占比5.83%），生物股份主力净流入1426.42万元（占比2.92%）[2] - 科前生物遭主力净流出953.10万元（占比-13.21%），贤丰控股主力净流出1406.37万元（占比-12.87%）[2] 成交活跃度 - 生物股份成交量55.59万手居首，成交额4.88亿元[1] - 申联生物成交43.53万手，成交额4.41亿元[1] - 金河生物成交33.66万手，成交额2.49亿元[1]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级 但建议关注瑞普生物、科前生物、回盛生物、普莱柯、生物股份、中牧股份、金河生物、申联生物等公司 [6] 核心观点 - 国内动保行业增速放缓 2019-2023年兽药销售额从503 95亿元增长至696 51亿元 GAGR 8 43% 但2021年后增速明显下降 [3] - 行业"马太效应"加剧 2020-2023年行业平均毛利润从219 98亿元下降至212 97亿元 生物股份猪用口蹄疫单价下降32 41% [3] - 行业后周期属性减弱 2024年养殖盈利改善但多数动保企业业绩下滑 显示行业竞争格局恶化 [4] - 宠物药品和出海成为新增长点 2024年宠物医疗规模840亿元 占宠物行业28% 国产宠物药进口替代和出海取得突破 [5] 行业基本情况 - 2024年全国生猪出栏7 03亿头 肉牛5099万头 肉羊3 24亿只 家禽173 4亿只 显示巨大下游需求 [11] - 兽药产业链包括上游原材料 中游研发生产(兽药 疫苗 饲料添加剂)和下游养殖业 宠物市场 [10] - 2023年兽药市场结构：生物制品23% 原料药25% 化药制剂43% 中药9% [16] 行业竞争格局 - 2023年1620家兽药生产企业以中小型为主 生物制品大型企业占比15 25% top10销售额占比45 20% [32] - 化药制剂行业同质化严重 氟苯尼考粉平均每个批准文号销售额仅138 5万元 [51] - 2020-2023年新兽药证书数量稳定但一类新兽药从5个降至2个 显示创新不足 [45] 行业发展趋势 - 一体化战略成为应对竞争的关键 瑞普生物通过收购完善产品矩阵 回盛生物原料药收入占比从8%提升至31% [72][75] - 创新驱动日益重要 2024年一类新兽药数量增加 瑞普生物2024年研发投入2 38亿元领先行业 [85][87] - 宠物医疗快速增长 2024年市场规模840亿元 预计2022-2027年复合增速21 1% [93] - 出海取得突破 海正动保"海乐旺"出口越南 2023年兽药出口61 77亿元 原料药占比71% [127][129] 重点公司分析 - 瑞普生物：产品线最全的动保企业 2024年营业收入30 70亿元 GAGR 11 30% 宠物板块布局完善 [146] - 科前生物：校企合作典范 已获51项新兽药证书 2025年加速宠物疫苗研发 [149][154] - 回盛生物：原料药+制剂一体化 2025Q1净利润同比+511 54% 业绩显著改善 [156] - 普莱柯：自主创新标杆 2024年获两个一类新兽药证书 宠物药品收入4600万元 [159]

板块整体表现 - 动物保健板块当日下跌0.53%，领跌个股为大禹生物（跌幅3.15%）和金河生物（跌幅3.12%）[1][2] - 板块表现弱于大盘，上证指数上涨0.48%至3683.46点，深证成指上涨1.76%至11551.36点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股：贤丰控股涨0.53%收3.78元，*ST绿康涨0.35%收29.06元，生物股份和申联生物平盘[1] - 跌幅显著个股：大禹生物跌3.15%收9.84元，金河生物跌3.12%收7.45元，驱动力跌1.12%收9.75元[2] - 成交活跃个股：金河生物成交56.32万手/4.20亿元，生物股份成交28.41万手/2.45亿元，贤丰控股成交26.87万手/1.02亿元[1][2] 资金流向分析 - 板块整体资金净流出：主力资金净流出1.75亿元，游资资金净流入3192.05万元，散户资金净流入1.43亿元[2] - 主力资金大幅流出个股：回盛生物净流出3246.70万元（占比-12.72%），生物股份净流出2310.02万元（占比-9.43%），瑞普生物净流出2152.42万元（占比-13.06%）[3] - 主力资金流入个股：海利生物净流入228.37万元（占比1.61%），科前生物净流入132.14万元（占比2.41%）[3] - 游资重点介入个股：贤丰控股净流入619.66万元（占比6.10%），中牧股份净流入635.59万元（占比8.50%），科前生物净流入301.36万元（占比5.49%）[3]