可转债发行 - 2023年3月31日公司发行可转债614.033万张，募集资金61,403.30万元，净额60,692.92万元[4] 转股价格 - 可转债初始转股价格为41.08元/股，截至公告日最新转股价格为8.86元/股[8] - 2022 - 2025年因多种事项多次调整可转债转股价格[8][9][10][11][12] 回售情况 - 2023年10月16 - 20日“志特转债”回售60张，回售金额6,009.84元[13][14] 股本情况 - 可转债开始转股前公司已发行股份总额为246,371,152股[15] - 截至2025年6月16日收盘，公司总股本为375,572,346股[15] 转股情况 - 截至2025年6月16日收盘，累计2,896,910张“志特转债”转股，数量26,229,194股，占比10.65%[15] - 截至2025年6月16日收盘，尚有3,243,360张“志特转债”未转股，占发行总量52.82%[3][15] 其他信息 - 可转债转股期为2023年10月9日至2029年3月30日[7] - 可转债于2023年4月21日在深交所挂牌交易[5]

权益变动时间 - 2025年6月11日至2025年6月16日[6] 股本变化 - 2025年6月10日总股本368,820,379股，可转债转股后增至375,572,346股[6] 持股比例变动 - 控股股东等合计持股比例由48.75%稀释为47.87%[4][6][7] - 珠海凯越等多家股东持股比例变动[6][7] 变动情况 - 变动股份为A股，股数0万股，比例-0.88%[6] - 变动方式为可转债转股致权益稀释[6]

公司业务整体情况 - 上半年业务稳健向好，一季度盈利超2000万元，二季度国内业务改善，产能利用率维持较高水平，海外业务增长动能强劲，新签订单量大幅增长 [2] 股权激励计划 - 以境内外业务协同发展推进股权激励目标达成，境外收入目标10亿元，铝模预计占70%，其他多元化产品预计占30%，国内聚焦战略区域深耕 [2][3] 行业竞争格局 - 铝模板行业国内外市场呈现差异化出清，2024年国内存续企业不足200家，今年上半年加速出清，行业集中度进一步加强，竞争焦点向“技术壁垒+服务效率”升级 [4] 海外业务增长原因 - 自2014年启动全球化战略，构建先发优势和全产业链运营体系，依托国内成本优势构建价格竞争力，提供全周期技术指导与定制化方案及系统性售后和增值服务，协同响应机制提升服务效率 [5] 新型隔热防火材料 产品优势 - 技术上采用陶瓷高温锻造工艺与特殊催化剂协同制备，性能上耐火时间大幅提升，隔热效能超传统气凝胶2倍且成本仅为其三分之一，产业化采取轻资产模式可快速释放产能 [6] 推广战略 - 国内以地产、物业为核心客户，从华南示范推广并向全国拓展，海外通过现有渠道布局房地产、建筑市场，后续适时向其他领域扩张 [7][8] 推广主体 - 海外依托现有海外子公司，国内通过现有国内子公司 [8] 市场空间 - 保温隔热涂料需求广泛，产品若降低成本可提升渗透率，公司有销售渠道网络和客户资源优势，潜在市场空间有望扩大 [8]

战略合作协议 - 公司与PREMIUM INFINITE VENTURES INC签订3年战略合作协议 意向采购总价值约4200万美元（折合人民币3亿元 汇率7 18）[1] - PIVI为菲律宾综合性控股公司 业务涵盖建筑开发 房地产 制造业 物流等领域 合作有助于公司产品海外推广与销售稳定[1] 新材料研发与产业化 - 公司与中科大实验室共建联合研发平台 并成立志特小临智能科技 专注AI for Science新材料研发与产业化[1][2] - 超级隔热材料性能较传统保温材料显著提升 成本仅为气凝胶三分之一 已应用于建筑 应急等领域[2] - 通过AI+机器人技术加速催化剂筛选 材料熔点与反应温度大幅降低 性能较气凝胶提升两倍以上[2] - 超级隔热材料以涂料 片材形式应用 可替代传统隔热方案 覆盖建筑阻燃涂料 电池防爆等场景[2] 市场拓展与战略规划 - 公司将利用国内外客户资源及海外销售渠道 推动AI for Science超级建筑材料产业化 开发"安全屋"等创新建筑方案[2] - 实施"1+N"一站式服务战略 结合信息化技术（大数据 AI 物联网）构建全产业链生态系统 推动绿色智慧建筑转型[3]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [7] 报告的核心观点 - 公司新材料率先落地菲律宾，后续中东等其他海外地区的产业化值得期待；主业经营拐点已至，海外市场爆发增长，国内市场逐步探底；新质生产力方面加速推进，相关成果落地有望通过积累的客户资源快速放量，对收入业绩形成显著贡献；按2026年业绩3亿对应当前估值为19倍，当前时点具备较高赔率与弹性 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 6月13日公司公告与PIVI签订《战略合作协议》，PIVI拟采购建筑材料及其他新型材料，合作期限3年，意向采购总价值约3.02亿元人民币 [2][4] 公司新材料业务情况 - 与PIVI合作，PIVI拟采购建筑材料及其他新型材料，包括PPVC模具等建筑材料和设备、新型隔热和防火材料等，合作期限3年，意向采购总价约4200万美元，折合人民币约3.02亿元，PIVI是菲律宾控股管理公司，业务包括建筑开发等 [9] - 与微观纪元共同设立合资公司上海志特纪元新材料科技有限公司，打造“量子+AI”材料研发新范式，有助于推进阶段性成果产业验证，提升工程化和商业化落地能力，借助志特规模化生产优势助力产品验证设计等 [9] - 与中科大实验室构建联合研发平台，成立志特小临智能科技有限公司，布局新材料研发与产业落地，近期启动超级隔热材料产业化落地，核心壁垒在于催化剂创新，性能相比气凝胶提升2倍以上，成本仅为其1/3左右，有望替代传统方案 [9] 公司主业情况 - 主业经营拐点已至，海外市场爆发增长，国内市场逐步探底 [9] 公司业绩考核目标 - 剔除激励成本影响后，2024 - 2026年净利润目标为0.8、2、3亿元，境外营收不低于5、10、15亿元 [9] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2526|2985|3500|4060| |营业成本（百万元）|1885|2164|2487|2879| |毛利（百万元）|641|821|1013|1181| |营业利润（百万元）|59|227|352|428| |利润总额（百万元）|56|224|350|425| |净利润（百万元）|86|179|280|340| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|74|174|271|330| |EPS（元）|0.30|0.47|0.74|0.89| |经营活动现金流净额（百万元）|31|802|504|646| |投资活动现金流净额（百万元）|-248|-372|-561|-751| |筹资活动现金流净额（百万元）|130|100|262|308| |现金净流量（不含汇率变动影响，百万元）|-87|530|205|203| |每股收益（元）|0.30|0.47|0.74|0.89| |每股经营现金流（元）|0.12|2.17|1.37|1.75| |市盈率|40.47|33.55|21.52|17.70| |市净率|1.96|3.21|2.79|2.41| |EV/EBITDA|4.48|13.49|10.50|9.08| |总资产收益率|1.4%|2.8%|3.8%|4.0%| |净资产收益率|4.8%|9.6%|13.0%|13.6%| |净利率|2.9%|5.8%|7.8%|8.1%| |资产负债率|69.3%|68.2%|68.3%|68.4%| |总资产周转率|0.46|0.48|0.49|0.49| [14]

市场扩张和合作 - 与PIVI签3年战略合作协议，意向采购约4200万美元（约30172.41万元）[3] - 合作内容含PPVC模具等材料设备及新型隔热、防火材料[6] 业绩与权益 - 2024年年度权益分派差异化分红送转方案2025年5月23日实施完毕[10] 股权变动 - 可转债转股致控股股东等持股比例被动稀释[11] - 截至披露日未收到控股股东等未来三月减持计划，无限售股解限[11]

权益变动时间 - 2025年5月26日至6月10日[6] 股本变化 - 2025年5月23日总股本365,083,168股，可转债转股后增至368,820,379股[6] 持股比例变动 - 控股股东等合计持股比例由49.24%稀释为48.75%[4][6][7] - 珠海凯越等多家股东持股比例有不同程度变化[6][7] 变动影响 - 不触及要约收购，不导致控制权变更，不影响经营及治理结构[4] 变动原因 - 可转债转股导致，不涉及增减持及资金来源[4][6]

新股申购 - 华之杰申购代码732400 发行价19 88元/股 申购上限0 80万股 [2] 政策动态 - 中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行 [3] - 中办国办印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》 提出全面取消就业地参保户籍限制 支持生育津贴直接发放 提高最低工资标准 推进灵活就业人员公积金制度 新建改扩建1000所以上优质普通高中 [3] - 国务院新闻办公室将于6月10日举行保障和改善民生政策新闻发布会 [3] - 国务院任命周海兵为国家发改委副主任 佟立新为国家体育总局副局长 王宏为国家粮食和物资储备局副局长 [3] 经济数据 - 5月CPI环比下降0 2% 同比下降0 1% PPI环比下降0 4% 同比下降3 3% [4] - 前5个月货物贸易进出口总值17 94万亿元 同比增长2 5% 其中出口10 67万亿元增长7 2% 进口7 27万亿元下降3 8% [4] 行业政策 - 工信部民政部开展智能养老服务机器人试点 要求完善标准及评价体系 提升产品适老化和安全可靠性 [4] - 北京市出台时尚产业高质量发展方案 鼓励打造沉浸式体验消费场景 支持机器人在教育医疗养老等场景首试首用 [5] - 苏州市征集AI技术赋能足球队解决方案 助力提升训练水平和竞技表现 [5] 港股通调整 - 深交所调入布鲁可 古茗 蜜雪集团进入港股通标的 [5] 公司公告 - 共创草坪表示国内足球赛事对公司业绩影响较小 [7] - 菲林格尔因股价异动停牌核查 [7] - 海辰药业澄清固态电池业务尚未形成订单 [7] - 新华锦表示锦鹏机器人处于研发阶段 [7] - 德新科技2024年固态电池相关产品收入占比不足1% [7] - 广康生化氯虫苯甲酰胺产品尚未投产 [7] - 一彬科技获得2 56亿元客户项目定点 [7] - 志特新材签订1 42亿元海外项目合同 [7] - 潮宏基拟发行H股赴港上市 [7] - 华升股份筹划收购易信科技100%股权 [7] - 亿纬锂能筹划发行H股赴港上市 [7] - 派林生物控股股东拟变更为中国生物 [7] - 海光信息拟换股吸并中科曙光 [7] - 新筑股份拟退出磁浮业务聚焦清洁能源发电 [7] - 海默科技筹划控制权变更 [7]

合同签署 - 全资子公司马来西亚志特与马来西亚中建(东南亚)签署分包合同 合同总金额8350万马来西亚林吉特 约合人民币1.42亿元(含税) [1] - 合同履行期限为24个月 [1] - 合同金额占公司2024年度经审计营业收入的5.61% [1] 业务影响 - 合同涉及某业主单位商业项目部分标段主要基础设施工程分包 [1] - 合同顺利履行将对公司未来经营业绩和市场开拓产生积极影响 [1]

业绩相关 - 子公司签8350万马币合同，约合1.42亿人民币[4] - 合同金额占2024年营收5.61%[8] 未来展望 - 合同实施对业绩和市场开拓有积极影响[8] 市场扩张 - 子公司与马来西亚中建（东南亚）签合同[4] - 推进海外属地化经营布局[8] 新策略 - 贯彻“1 + N”服务战略模式[8]