股权质押 - 公司控股股东珠海凯越解除500万股质押，占其所持股份5.06%，占总股本1.91%[2] - 公司控股股东珠海凯越解除1200万股质押，占其所持股份12.16%，占总股本4.58%[2] - 截至公告披露日，控股股东及其一致行动人所持公司股份无质押情形[3] 股本信息 - 公司2025年3月18日总股本为262,206,297股[2]

股权变动 - 控股股东等合计持股比例由49.58%被动稀释为48.98%[4] - 珠海凯越等多家股东持股比例有变动，高渭泉持股比例不变[8] 融资与股本 - 2023年3月31日发行可转债募资61,403.30万元[5] - 2025年部分转债转股，总股本由259,027,577股增至262,206,297股[6]

会议信息 - 公司第四届董事会第八次会议于2025年3月18日召开，9名董事全出席[3] 转债赎回 - 2025年2月20日至3月18日“志特转债”触发有条件赎回条款[4] - 公司本次及未来三个月不行使提前赎回权利[4] - 2025年6月18日后触发将另行开会决定[4] - 《关于不提前赎回“志特转债”的议案》全票通过[5]

可转债发行 - 2023年3月31日发行614.033万张可转债，募资61,403.30万元[4] - 转股期为2023年10月9日至2029年3月30日[5] - 初始转股价格41.08元/股，最新12.50元/股[5] 赎回情况 - 2025年2月20日至3月18日股票触发有条件赎回条款[3] - 董事会决定本次及未来三月不行使提前赎回权[3] - 2025年6月18日后重新计算触发将另行决定[3] 减持情况 - 2024年9月19日至2025年3月18日控股股东等主体卖出全部转债[11] - 截至披露日未收到未来6个月减持计划[12] - 公司将合规减持并及时披露信息[13] 保荐意见 - 保荐人认为不提前赎回符合规定且无异议[14] 备查文件 - 包含第四届董事会第八次会议决议[15] - 包含国信证券核查意见[15]

可转债发行 - 2023年3月31日发行可转债614.033万张，募资61,403.30万元[1] 转股信息 - 转股期为2023年10月9日至2029年3月30日[2] - 初始转股价格41.08元/股，截至2025年3月18日为12.50元/股[2] 赎回情况 - 2025年2月20日至3月18日股票触发有条件赎回条款[6] - 2025年3月18日董事会决议本次不行使提前赎回权利[9] - 未来三个月不行使，6月18日后另行决定[9] 持有情况 - 2024年9月19日至2025年3月18日相关主体清仓“志特转债”[7] - 截至2025年3月18日未收到未来6个月减持计划[8] 保荐意见 - 保荐人认为不提前赎回符合规定且无异议[10]

股权变动 - 控股股东等合计持股比例由50.39%被动稀释为49.58%[4] - 珠海凯越等多家持股比例有变动，高渭泉持股比例不变[8] 资本运作 - 2023年3月31日发行可转债614.033万张，募资61,403.30万元[5] - 2025年3月13日部分“志特转债”转股，公司总股本增加[6]

担保额度 - 2024年为控股子公司预计担保不超21.5亿元[3] - 为资产负债率≥70%子公司担保不超20.7亿元[3] - 为资产负债率＜70%子公司担保不超8000万元[3] 担保事项 - 为甘肃志特采购货款提供1920万元连带责任担保[4] - 将山东志特1920万元担保额度调剂至甘肃志特[6] 股权结构 - 公司持有甘肃志特60%股权[6] 担保余额 - 截至披露日，担保总余额8.050252亿元，占2023年净资产53.55%[8]

股权变动 - 控股股东等合计持股比例由51.81%被动稀释为50.39%[4] - 珠海凯越等多家股东持股比例下降，高渭泉不变[8] 资本运作 - 2023年3月31日发行可转债募资61,403.30万元[5] - 2025年部分“志特转债”转股，总股本增加[6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][6][7] 报告的核心观点 - 2024年公司实现收入24.8 - 26亿元，同比+10.81% - 16.17%，归母净利润0.65 - 0.95亿元，同比大幅扭亏为盈；2月合资成立2亿元基金投资数字经济；3月与量子科技相关方战略合作并拟设3000万元合资公司 [6] - 2024H2起海外业务加速，业绩明显改善，按中位数算H2收入14.1亿元，同比+14.6%，归母净利润7243万元，同比扭亏；25/26年海外收入目标10/15亿，海外业务有望带动业绩增长 [6] - 投资合作方背景雄厚，看好投资业务增厚公司利润及估值 [6] - AI与主业协同良好，有望从多方面降本，提升盈利中枢和竞争力；近期布局AI + 量子科技，有望增厚业绩估值、降本增效、打开成长空间 [6] 相关目录总结 基本数据 - 总市值4305.32百万元，流通市值4300.19百万元 [5] - 52周最高/最低股价17.99/6.36元，最高/最低PE 322.32/ - 41.24，最高/最低PB 3.30/1.19 [5] - 52周涨幅113.40%，换手率493.16% [5] 盈利预测 |项目\年度|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|2238.05|2486.37|2896.09|3374.91| |增长率(%)|15.99%|11.10%|16.48%|16.53%| |EBITDA（百万元）|1005.08|422.51|591.08|749.14| |归属母公司净利润（百万元）|-45.30|92.66|201.61|307.56| |增长率(%)|-125.50%|304.57%|117.57%|52.55%| |EPS(元/股)| - 0.18|0.37|0.81|1.24| |市盈率（P/E）|—|46.46|21.35|14.00| |市净率（P/B）|2.09|2.74|2.48|2.16| |EV/EBITDA|4.58|13.68|9.63|7.24| [9]

可转债发行 - 2023年3月31日发行可转债614.033万张，募资61,403.30万元[4] 转股期 - 可转债转股期为2023年10月9日至2029年3月30日[5] 转股价格调整 - 初始转股价格41.08元/股，截至公告日最新12.50元/股[5][8] - 2023 - 2025年因多种原因多次调整转股价格[5][6][7][8] 股价表现 - 2025年2月20日至3月11日，十日收盘价不低于转股价格130%[3]