担保额度 - 2025年度公司为控股子公司预计担保额度不超33.147亿元[2] - 资产负债率≥70%子公司担保额度不超22.477亿元，＜70%不超10.67亿元[2] 具体担保 - 为龙门志特授信提供最高4000万元连带责任保证[3] - 为甘肃志特借款提供1000万元连带责任保证[4] - 调剂广东志特1000万元担保额度至甘肃志特[8] 担保现状 - 截至披露日，担保总余额11.050645亿元，占2024年净资产72.56%[9] - 无对合并报表外单位等不良担保情形[9]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级，但基于对当前行业总量偏弱、区域投资弹性和低估值央企的判断，给出了具体的投资建议[3] 报告核心观点 - 行业总量偏弱，但区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性[3] - "十五五"规划建议提出巩固建筑产业全球竞争力，并适度超前建设新型基础设施，为行业提供政策支持[3][10] - 投资建议聚焦低估值央企、国企、民营类企业及国际工程企业[3] 建筑装饰行业市场表现 - 上周建筑行业跌幅-1.49%，跑输上证综指（+0.11%）、深证成指（+0.67%）、中小板（+0.87%）、创业板（+0.5%）、沪深300（-0.43%）[4] - 周涨幅最大的三个子行业分别为专业工程（+2.08%）、装饰幕墙（+1.39%）、基建民企（-0.40%）[6] - 年涨幅最大的三个子行业分别是基建民企（+67.91%）、装饰幕墙（+44.62%）、专业工程（+42.23%）[6] - 周度涨幅前5名个股为时空科技（+61.08%）、宝鹰股份（+27.80%）、海南发展（+22.63%）、东易日盛（+15.42%）、永福股份（+14.24%）[9] 行业及公司近况 - "十五五"规划建议提出建设现代化产业体系，推动重点产业提质升级，巩固提升建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力，构建现代化基础设施体系，适度超前建设新型基础设施[3][10] - 住建部数据显示2025年1-9月全国新开工改造城镇老旧小区2.43万个[10] - 前三季度交通固定资产投资达2.6万亿元，同比下降4.17%[11] - 重点公司业绩表现分化，例如四川路桥25Q1-3收入同比+1.95%，归母净利润同比+11.04%；建发合诚25Q1-3收入同比+10.55%，归母净利润同比+21.2%[3][12][13] - 多家公司公布新签合同，如安徽建工联合中标项目总金额28.57亿元，占2024年营业收入2.96%[16] 投资分析意见 - 低估值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国电建、中国能建、中国交建、中国中冶、东华科技[3] - 国企推荐建发合诚、四川路桥、安徽建工，关注新疆交建[3] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际[3] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际[3]

融资净买入情况 - 2025年10月截至30日融资净买入额超过1亿元的量子科技概念股有9只 [1] - 中兴通讯融资净买入额最高为20.4亿元 [1] - 西部超导融资净买入额为10.29亿元 [1] - 国盾量子融资净买入额为6.88亿元 [1] - 中航光电融资净买入额为5.92亿元 [1] - 科大讯飞融资净买入额为5.7亿元 [1] 财务表现 - 2025年前三季度净利润超过1亿元且同比正增长的量子科技概念股有17只 [1] - 光库科技净利润同比增幅最大为106.61% [1] - 志特新材 晶合集成 浙江东方净利润同比增长均在95%以上 [1]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入20.23亿元，同比增长12.09% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润1.18亿元，同比大增98.65% [2] - 2025年前三季度扣非后归母净利润9,345万元，同比增长181.98% [2] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额1.4亿元，同比激增7907% [2] - 第三季度基于会计谨慎性原则对部分应收账款审慎计提坏账准备，当季归母净利润同比有所回落 [2] 海外业务拓展 - 海外业务拓展核心模式具备可复制性，关键在于实现“标准化框架”与“本地化执行”的动态平衡 [2] - 未来海外业务将围绕“产品深耕+区域拓展”双维度发力 [3] - 产品层面实施“1+N”多元化产品及服务战略，在稳固铝合金模板业务同时，重点发力装配式建筑、模块化建筑等新兴产品系列 [3] - 区域布局上，东南亚仍是核心市场，正加速向菲律宾、柬埔寨等新兴东南亚国家渗透 [3] - 中东地区以沙特市场为战略突破口，非洲、南美、澳洲市场亦逐步发力 [3] 行业环境 - 国内铝模板行业处于深度调整与结构优化阶段，市场持续出清，低效落后产能逐步退出 [4] - 多家头部企业积极推进战略转型，通过战略合作、业务板块重组及产能结构优化提升运营效率 [4] - 行业协会倡导“反内卷”，推动构建健康有序的竞争秩序 [4] 现金流管理 - 三季度现金流大幅增长主要源于内部回款管理的系统性强化 [5] - 通过全球化业务布局结构性优化，海外业务营收保持增长，叠加“先款后货”结算机制夯实现金流储备 [5] - 主动调整客户结构，积极拓展优质资质民营企业客户，强化预付款比例管控及付款节点管理 [5] - 政府化债政策落地对中建等前十大建筑总包方客户的资金状况与项目支付能力产生积极影响，间接助力公司应收账款加速回收 [5]

公司信息披露与沟通 - 公司表示严格按照相关规定履行信息披露义务 [2] 公司战略发展 - 公司目前正加速推进海外市场战略拓展 [2] 公司业绩与激励 - 股权激励年度业绩目标达成情况需以公司公开披露信息为准 [2]

投资评级 - 报告对志特新材维持"增持"评级 [2][7] 核心观点 - 2025年前三季度公司归母净利润同比大幅增长98.7%至1.18亿元，符合预期，营业收入同比增长12.1%至20.23亿元 [7] - 公司毛利率和归母净利率分别提升至28.7%和5.82%，同比分别增加2.34和2.54个百分点 [7] - 经营活动现金流净额同比多流入1.38亿元，改善明显，收现比提升12.1个百分点至98.4% [7] - 公司前瞻布局技术产业化，与合肥微观纪元成立合资公司，并与PIVI公司签订3年4200万美元采购合同 [7] - 考虑到国内投资压力，报告下调2025-2027年盈利预测，但预计未来几年归母净利润仍将保持高速增长 [7] 财务表现 - 2025年第三季度单季实现营业收入7.30亿元，同比增长8.8%，归母净利润0.42亿元，去年同期为0.52亿元 [7] - 2025年前三季度期间费用率合计为18.9%，同比微增0.35个百分点，资产及信用减值损失占比营收同比下降1.52个百分点至2.31% [7] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为1.72亿/2.58亿/3.07亿元，对应市盈率分别为29倍/19倍/16倍 [6][7] - 预计2025-2027年营业收入将保持10%以上的增速，分别达到28.88亿/32.66亿/36.24亿元 [6][9] 运营与战略 - 公司应收票据及应收账款同比增加1.55亿元，存货同比增加0.72亿元，合同负债增加0.96亿元 [7] - 应付票据及应付账款同比增加2.34亿元，预付款同比增加0.26亿元 [7] - 公司通过合资合作方式搭建基于量子科技与人工智能的新材料研发制造体系，新兴业务已有订单落地 [7]

公司治理 - 公司第四届第十六次董事会会议于2025年10月27日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议了《关于修订公司部分制度的议案》等文件 [1] 业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为建筑模架占比64.16% [1] - 其他业务收入占比20.15% [1] - 装配式建筑业务收入占比15.69% [1]

财务业绩概览 - 公司2025年前三季度实现营业收入20.23亿元，同比增长12.09% [1] - 公司2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.18亿元，同比增长98.65% [1] - 公司2025年前三季度基本每股收益为0.3219元 [1] 盈利能力分析 - 公司2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9345.46万元，同比大幅增长181.98% [1]

公司财务事件 - 志特新材于2025年第三季度计提各项减值损失共计32,027,105.83元 [2]

董事会秘书任职 - 公司设董事会秘书为高管，对公司和董事会负责[2] - 秘书应具备专业知识并取得深交所资格证书[4] - 八种情况人士不得担任秘书[5] 职责与协助 - 秘书负责信息披露、投资者关系管理等职责[9] - 公司应聘任证券事务代表协助秘书工作，代表需取资格证[10] 聘任与解聘 - 秘书由董事长提名，董事会聘任或解聘[13] - 解聘需充足理由，应向深交所报告并公告[13] - 秘书任职特定情形，公司应一月内解聘[13] - 原秘书离职，董事会原则上三月内聘新秘书[14] - 秘书空缺超三月，董事长代行职责，六月内完成聘任[16]