公司产品应用与市场拓展 - PEKK产品下游已应用于增材制造、喷涂、军工航空航天等多个领域 [1] - 公司紧密跟踪电子信息、康复医疗器械、机器人等领域对于轻量化特种材料的发展动向 [1] - 公司积极开拓PEKK产品的国内外市场 [1]

核心观点 - 公司控股股东华邦健康因其发行的可交换债券被持有人换股，导致其持股比例发生多次被动稀释，本次变动后持股比例从32.49%降至31.68% [1][3] - 本次权益变动系被动减持股，不触及要约收购，不会导致公司控股股东或实际控制人发生变化，亦不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [1][5] 可交换债券基本情况 - 华邦健康于2025年4月22日非公开发行可交换公司债券"25华邦EB"，发行规模为6亿元，期限3年，初始换股价格为14.88元/股 [1] - 因公司实施2024年度权益分派，该债券换股价格于2025年4月30日由14.88元/股调整为14.83元/股 [1] 换股期及权益变动过程 - "25华邦EB"于2025年10月23日进入换股期，换股期限为2025年10月23日至2028年4月21日 [2] - 2025年10月23日至10月27日，债券持有人完成换股21,186,747股，占公司总股本的5.03%，导致华邦健康持股比例从39.75%降至34.72% [2] - 2025年10月28日，完成换股4,369,515股（占总股本1.04%），华邦健康持股比例从34.72%降至33.68% [3] - 2025年10月29日至10月30日，完成换股4,973,021股（占总股本1.19%），华邦健康持股比例从33.68%降至32.49% [3] - 2025年10月31日，完成换股3,425,485股（占总股本0.81%），华邦健康持股比例从32.49%降至31.68% [3] 权益变动相关说明 - 本次权益变动所涉及的股份均享有表决权，不存在表决权委托或受限等任何权利限制或被限制转让的情况 [5] - 换股期内，债券持有人是否选择换股及具体换股数量、时间存在不确定性 [5]

股权变动 - 控股股东华邦健康持股比例从32.49%被动降至31.68%[3] - 2025年10月多阶段换股致华邦健康持股从39.75%降至31.68%[5][6][7] 债券情况 - 2025年4月22日华邦健康发行6亿规模可交换债，期限3年，初始换股价14.88元/股[4] - 2025年4月30日换股价格调至14.83元/股[5] 其他说明 - 换股不涉资金来源，不触及要约收购，不影响公司治理经营[3][9] - 换股情况不确定，投资者需注意风险[11]

股权变动 - 控股股东华邦健康持股比例从33.68%被动降至32.49%[3] - 2025年10月换股致华邦健康持股从39.75%降至32.49%[5][6] 债券信息 - 2025年4月华邦健康发行6亿规模可交换债，期限3年，初始换股价14.88元/股[4] - 2025年4月30日换股价格调为14.83元/股[5] 其他 - 本次权益变动不影响公司治理和经营[3] - 换股情况不确定，公司将关注并披露信息[9]

公司业务合作状态 - 公司目前暂未与特斯拉公司开展直接业务合作 [1]

公司概况 - 公司成立于2005年12月20日，于2021年9月27日在深交所上市，是全球氯化亚砜头部企业，主营精细化工产品及新型高分子材料 [1] - 公司具备技术与产业链优势，所属申万行业为基础化工 - 化学原料 - 其他化学原料 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入7.74亿元，行业排名10/16，低于行业平均数42.81亿元和中位数11.09亿元 [2] - 主营业务构成：羧基氯化物3.13亿元占比59.25%，无机化学品1.38亿元占比26.23%，羟基氯化物7353.66万元占比13.93% [2] - 2025年三季度净利润1.16亿元，行业排名2/16，远高于行业平均数2亿元和中位数884.47万元 [2] 财务健康度 - 2025年三季度资产负债率为29.18%，较去年同期的32.70%下降，且低于行业平均的46.56% [3] - 2025年三季度公司毛利率为27.78%，较去年同期的23.87%提升，高于行业平均的11.02% [3] 公司治理与股东结构 - 董事长王加荣2024年薪酬83.8万元，较2023年的137.37万元减少53.57万元 [4] - 总经理孙庆民2024年薪酬57.69万元，较2023年的93.99万元减少36.3万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.14万，较上期减少4.54%；户均持有流通A股数量为1.25万，较上期增加4.55% [5] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股260.49万股，相比上期减少64.73万股 [5] 未来展望与业务亮点 - 华安证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.45亿元、1.90亿元、2.50亿元，对应PE分别为69倍、53倍、40倍 [5] - 业务亮点一：PEKK放量在即，公司成功实现一步法生产PEKK，填补国内技术空白，1000吨/年聚醚酮酮产能已投入使用 [5] - 业务亮点二：产品线不断丰富，4,4'-二氯二苯砜和苯磺酸类系列产品取得重要进展 [5]

股权变动 - 华邦健康持股从34.72%降至33.68%，变动触及1%整数倍[3] - 2025年10 - 28日换股致持股从39.75%降至34.72%[5][6] - 本次变动前后持股分别为14602.9253万和14165.9738万股[8] 债券信息 - 2025年4月发行6亿可交换债，期限3年，初始换股价14.88元/股[4] - 2025年4月30日换股价调为14.83元/股[5] 其他 - 本次变动不触及要约收购，实控人不变[3] - 提醒换股不确定性风险，公司将披露信息[9]

权益变动 - 控股股东持股比例从39.75%降至34.72%，触及5%整数倍[3] - 换股后华邦健康持股比例降至35.88%[6] 债券信息 - 2025年4月22日发行6亿规模可交换公司债券，期限3年[5] - 初始换股价格14.88元/股，后调至14.83元/股[5] 换股情况 - 2025年10月23日进入换股期，至2028年4月21日[5] - 10月23 - 27日共换股21,186,747股，占总股本5.03%[7] 其他方面 - 本次变动不触及要约收购，不影响公司治理及经营[3] - 换股不确定，投资者需注意风险[9]

公司持股 - 华邦健康持有颖泰生物569,438,458股，持股比例46.45%；持有丽江股份78,370,500股，持股比例14.26%[12] - 权益变动后，华邦健康持有凯盛新材146,029,253股，占总股本34.72%[16][17][34] 股份减持 - 2025年10月23 - 27日，因可交债换股减持凯盛新材21,186,747股，减持比例5.03%[17][34] - 2025年7月22日，通过询价转让减持凯盛新材20,000,000股，减持均价13.69元/股，占总股本4.75%[22] 未来展望 - 未来12个月不排除增持或减持凯盛新材股份可能[35]

公司运营进展 - 今年以来公司PEKK产品良品率不断提升 [1] - PEKK产品市场开拓正在按计划进行 [1]