文章核心观点 - 多瑞医药2024年年报显示上市以来首次年度亏损，暴露出对单一核心产品过度依赖问题，揭示医药行业在政策调整与市场竞争下的转型难题 [2] 集采冲击下的生存困境 - 公司主要从事化学药品制剂及其原料药的研发、生产和销售业务，核心产品醋酸钠林格注射液是国内首仿药品，曾占公司营收90%以上，2024年销售收入从2021年的4.65亿元锐减至不足1.2亿元，同比下滑近50%，占当期营收比重降至50%左右 [3] - 产品在2024年中选第十批国家药品集采，中标价格大幅下降，“以价换量”策略使价格降幅远超销量增长，利润空间被严重挤压 [3] - 行业政策环境变化，医保控费、带量采购常态化以及地方医保目录调整，使产品市场准入和定价权受限，公司若不能应对产品结构单一风险，未来业绩将持续承压 [3] - 2024年10月公司以2.71亿元收购上海建瓴70%股权，标的公司核心资产为四川前沿生物药业有限公司的多肽原料药生产基地，交易溢价率高达1182%，标的公司2023年及2024年前8个月分别亏损3253万元和919万元，导致合并报表净利润减少1034万元 [3][4] - 收购耗资占公司当期现金储备的82%，截至2024年年末，公司现金及等价物余额仅剩1.1亿元，短期借款和长期借款分别达2502万元和1.88亿元，流动比率低至1.24，偿债能力指标远低于行业平均水平 [4] - 公司通过子公司申请3亿元并购贷款并追加担保，进一步推高债务风险 [5] 经营状况恶化 - 2024年公司经营活动现金流净额为 -6717.79万元，同比骤降641.19%，主要因销售收入减少导致回款能力下降 [6] - 管理费用因并购整合增长34.46%，财务费用由负转正，利息支出压力显现，销售费用同比下降50.03%，源于推广服务费缩减，可能削弱市场开拓能力 [6] 多元化布局遇阻 - 2024年上半年代理产品注射用阿莫西林钠克拉维酸钾实现销售收入1956.68万元，占当期营收的13.01%，难以撼动核心产品地位 [6] - 重点推进的中药1类新药益肺济生颗粒已完成Ⅱ期临床试验入组，但研发周期长、市场前景待验证，短期内无法贡献收入 [6] - 2024年公司研发投入同比增长54.21%，达到3700.42万元，占营收比重升至15.38%，研发人员数量增加27%，但高研发投入与低转化效率矛盾凸显，扣非净利润同比骤降1365.6%，反映主营业务造血能力弱化 [6] 应对战略及挑战 - 公司提出两大战略方向，一是加速中间体及多肽原料药项目的商业化，二是推进醋酸钠林格注射液的衍生品研发 [7] - 四川多瑞药业的多肽原料药生产基地已具备年产250公斤产能，并与前沿生物签订5年2.82亿元的艾可宁原料药采购协议，但协议条款难以提供确定性保障 [7] - 短期公司能否实现“中间体及多肽原料药贡献新增长点”目标，取决于收购资产的整合效率及新产品管线落地速度，中长期国内企业已抢占先机，公司亟待展现差异化竞争力 [7]

主要财务表现 - 2025年第一季度基本每股收益为-0.2000元，较2024年同期的-0.0300元下降566.67% [1] - 营业收入为0.49亿元，较2024年同期的0.78亿元下降37.18% [1] - 净利润为-0.16亿元，较2024年同期的-0.03亿元下降433.33% [1] - 每股净资产为8.26元，较2024年同期的9.37元下降11.85% [1] - 每股未分配利润为0.92元，较2024年同期的1.99元下降53.77% [1] - 净资产收益率为-2.33%，较2024年同期的-0.33%下降606.06% [1] 股东结构变化 - 前十大流通股东累计持有5740.13万股，占流通股比例71.76%，较上期增加68.59万股 [2] - 西藏嘉康时代科技发展有限公司持有4667.80万股（占总股本58.35%）保持持股不变 [3] - 嘉兴秋阳股权投资合伙企业减持80.00万股，现持有160.68万股（占总股本2.01%） [3] - 新进股东包括深圳市前海厚帛资本管理有限公司两只基金（分别持有64.23万股和62.33万股）、宏深投资控股集团(海南)有限公司（50.87万股）、华泰证券（46.49万股）、李登培（41.43万股）、余跃（28.50万股） [3] - 惠文玲增持2.75万股至27.97万股（占总股本0.35%） [3] - 退出股东包括贺捷（原持股45.53万股）、泮杰（30.53万股）、向美颖（20.71万股）、董新（18.68万股）、诺安多策略混合A（16.56万股）及范玉婵（16.00万股） [3][4] 利润分配方案 - 公司决定不进行利润分配也不实施资本公积金转增股本 [5]

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 西藏多瑞医药股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第 十九次会议通知于 2025 年 4 月 21 日以邮件、微信形式发出，并于 2025 年 4 月 24 日在公司会议室以现场结合通讯表决的方式召开。本 次会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。本次会议由监事会主席 赵宏伟先生召集并主持。会议的召集和召开符合《中华人民共和国公 司法》《中华人民共和国证券法》等法律、行政法规、部门规章、规范 性文件及《公司章程》规定。经与会监事审议，形成如下决议。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《2025 年第一季度报告》 证券代码：301075 证券简称：多瑞医药 公告编号：2025-043 西藏多瑞医药股份有限公司 第二届监事会第十九次会议决议公告 2025 年 4 月 25 日 三、备查文件 《第二届监事会第十九次会议决议》 特此公告。 西藏多瑞医药股份有限公司 监事会 经审议，监事会认为公司 2025 年第一季度报告内容真实、准确、 完整地反映了公司 2025 年第一季度经营的 ...

证券代码：301075 证券简称：多瑞医药 公告编号：2025-040 西藏多瑞医药股份有限公司 第二届董事会第二十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 西藏多瑞医药股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第 二十次会议通知于 2025 年 4 月 21 日以邮件、微信形式发出,并于 2025 年 4 月 24 日在公司会议室以现场结合通讯表决的方式召开。会议由 董事长邓勇先生主持。应出席董事 7 人，实际出席董事 7 人。董事以 现场或通讯方式出席本次会议，监事赵宏伟、王堂、周佳丽及高级管 理人员李超、韦文钢、黄志纯、敖博列席本次会议。会议的召集和召 开符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等法律、 行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》规定。经与会董事 审议，形成如下决议。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《2025 年第一季度报告》 经审议，公司 2025 年第一季度报告内容真实、准确、完整地反 映了公司 2025 年第一季度经营的实际情况，不存在任何虚假记载、 误导性陈述或 ...

证券代码：301075 证券简称：多瑞医药 公告编号：2025-041 西藏多瑞医药股份有限公司 2025 年第一季度报告披露的提示性公告 | 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 | | --- | | 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 | 西藏多瑞医药股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 24 日召开第二届董事会第二十次会议、第二届监事会第十九次会议， 审议通过了《2025 年第一季度报告》。为使投资者全面了解公司的经 营情况、财务状况等，公司 2025 年第一季度报告于 2025 年 4 月 25 日在中国证监会指定的创业板信息披露网站巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）披露。 敬请投资者注意查阅。 西藏多瑞医药股份有限公司 董事会 2025 年 4 月 25 日 特此公告。 ...

证券代码：301075 证券简称：多瑞医药 公告编号：2025-039 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 西藏多瑞医药股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司湖北 多瑞药业有限公司近日收到国家药品监督管理局核准签发的关于复 方醋酸钠林格注射液的《药品注册证书》，现将有关信息公告如下： 药品名称 复方醋酸钠林格注射液 主要成分 本品为复方制剂，包括氯化钠、氯化钾、氯化镁、枸橼酸钠、 醋酸钠、葡萄糖酸钙和无水葡萄糖 剂型 注射剂 规格 250ml/500ml 证书编号 2025S01017/2025S01018 药品批准文号 国药准字 H20253873/国药准字 H20253874 药品批准文号有 效期 至 2030 年 04 月 14 日 申请事项 药品注册（境内生产） 注册分类 化学药品 3 类 处方药/非处方药 处方药 上市许可持有人 名称：湖北多瑞药业有限公司 地址：湖北省荆州市公安县斗湖堤镇孱陵大道 生产企业 名称：湖北多瑞药业有限公司 地址：湖北省荆州市公安县斗湖堤镇孱陵大道 一、药品基本情况 | | 根据《中华人民共和国药品管理法》 ...

股权质押变动 - 控股股东西藏嘉康解除质押70万股股份 占其所持股份比例1.50% 占公司总股本比例0.88% [1] - 本次解除质押后西藏嘉康持股数量4667.8万股 持股比例58.35% 质押股份数量2155.44万股 [1] - 质押股份占其所持股份比例46.18% 占公司总股本比例26.94% [1]

股权质押情况 - 西藏嘉康本次解除质押700,000股，占所持股份1.50%，占总股本0.88%[2] - 变动前质押22,254,408股，变动后质押21,554,408股，占所持股份46.18%，占总股本26.94%[2] 持股情况 - 西藏嘉康持股46,677,966股，持股比例58.35%[2] 限售冻结情况 - 已质押和未质押股份限售和冻结数量均为0[2]

证券代码：301075 证券简称：多瑞医药 公告编号：2025-038 西藏多瑞医药股份有限公司 关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的进展公告 | 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 | | --- | | 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 | 西藏多瑞医药股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 23 日分别召开了第二届董事会第十六次会议、第二届监事会第十五 次会议审议通过了《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的 议案》，同意公司使用最高不超过人民币 32,000 万元（含本数）的闲 置募集资金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好、不影响公 司正常经营的理财产品。使用期限为自公司董事会审议通过之日起12 个月内，在上述使用期限及额度范围内，资金可循环滚动使用。在额 度范围内授权公司法定代表人及其授权人士签署相关合同文件，授权 期限自董事会审议通过之日起 12 个月内有效。该事项已经公司董事 会、监事会审议通过，保荐机构中信证券股份有限公司对公司使用部 分暂时闲置募集资金进行现金管理出具了明确的核查意见。具体内容 详见于巨潮资讯网（www.cninfo ...