资金流向与股价表现 - 近期主力资金连续两个交易日净流入，2月11日净流入96.94万元，2月12日进一步净流入238.97万元 [1] - 股价短期呈现震荡趋势，2月12日报收30.55元，微涨0.16%，近5日累计涨幅0.93%，区间振幅1.72% [1] - 交易活跃度一般，2月12日换手率为3.58%，成交额为3681.07万元 [1] 业务布局与概念催化 - 公司是汽车轻量化领域铝合金零部件供应商 [1] - 近期在新能源汽车及氢燃料电池项目上有所布局，包括与博世、盖瑞特等企业的合作 [1] - 相关业务布局或受新能源汽车及氢燃料电池概念板块活跃催化 [1] 财务与经营业绩 - 2025年前三季度主营收入为8.41亿元，同比增长5.12% [2] - 2025年前三季度归母净利润为8003.79万元，同比增长3.39% [2] - 第三季度单季度扣非净利润为2627.87万元，同比大幅上升43.27%，显示盈利能力改善 [2] - 公司财务结构稳健，负债率保持低位为9.34%，毛利率为19.02% [2] 市场关注度与机构参与 - 市场关注度一般，舆情偏中性，东方财富网综合评价得分为66.50分 [3] - 近期消息面平淡，主力资金虽有介入迹象但整体机构调研频率较低 [3] - 机构参与度属轻度控盘水平，基金持股比例仅为0.30% [3]

公司动态：广汽领程与行业参与者近期进展 - 广汽领程于1月10日成功交付340台氢燃料电池汽车，标志着其商业化落地的重要里程碑 [1] - 广汽领程作为广州市首个氢能源产业创新联合体核心成员，正发挥主机厂牵头作用整合产业链资源 [1] - 质子汽车科技披露其2025年氢能汽车销量达760辆，实现销量与营收双翻倍 [2] - 东风汽车自主研发的400kW氢燃料电池电堆入选湖北省标志性创新产品，并与本田合作的氢燃料电池商用车在武汉启动示范运行 [3] - 国际车企加速布局，宝马明确2028年量产氢燃料乘用车，现代汽车计划在中国交付量突破1100台，奔驰推进氢燃料卡车实际运营测试 [3] 行业规模与增长预测 - 2026年全球氢燃料电池市场规模预计突破110亿美元，中国国内市场有望延续高速增长 [2] - 截至2025年末，全国氢燃料电池汽车保有量约为3万辆 [2] - 预计到2027年，燃料电池系统成本将降低40%以上 [2] 技术发展与产业化现状 - 2025年国内氢燃料电池汽车核心部件国产化率已超过70% [2] - 氢燃料电池汽车被视为清洁高效的二次能源应用形式，是汽车产业转型升级的主要方向 [2] - 国内以商用车为核心突破口，在技术突破与市场拓展上取得关键进展 [2] - 氢车应用场景正从物流、环卫延伸至跨区域运输，并有企业成功进军海外市场 [3] 产业驱动因素与发展阶段 - 氢能是“十五五”规划建议中重点培育的未来产业 [1] - 产业发展受政策精准滴灌与市场需求牵引双重驱动，正从示范探索向规模化发展加速转型 [3] - 短期增长主要来自公交、物流、重卡等商用车和示范场景，受政策与地方补贴驱动明显 [3] - 中长期发展取决于制氢成本下降、加氢站等基础设施完善以及整车与系统可靠性验证 [3]

公司氢燃料电池业务定位与现状 - 公司氢燃料电池业务在整体业务中占比较小 短期内不会对公司业绩产生重大影响 [2] - 公司重点聚焦氢燃料电池核心零部件（BOP）的研发 [2] 公司氢燃料电池核心技术及产品 - 公司依托在电力电子、软件集成及高速电机等方面的技术优势进行氢燃料电池业务开发 [2] - 公司已开发出多项氢燃料电池关键零部件 包括氢燃料电池多合一控制器、高速离心式空压机、高压屏蔽水泵、氢气循环系统、高压散热风机等产品 [2] 公司信息披露指引 - 关于氢燃料电池业务的具体情况 公司指引投资者关注相关定期报告 [2]

公司与日本氢动力公司的合同履行情况 - 公司与日本氢动力公司签订的《金属极板燃料电池电堆委托开发合同》已全面履行完毕，并于近日正式通过最终验收 [1] - 项目成功交付了完整的金属极板燃料电池电堆技术资料，产品通过了稳定性与耐久性等性能测试，性能指标符合约定要求 [1] 项目完成的技术成果与意义 - 通过项目实施，公司技术团队快速掌握了金属极板燃料电池电堆的核心设计，并建立了完整的技术资料库 [1] - 项目为产品的规模化生产奠定了坚实的技术基础 [1] - 项目顺利完成验收，标志着公司已掌握了金属极板燃料电池电堆的核心技术 [1] 对公司业务与行业的影响 - 电堆作为氢燃料电池动力系统的核心零部件，对燃料电池系统的性能与成本起到至关重要的作用 [1] - 本次燃料电池电堆技术开发的成功，将有力推进燃料电池电堆产业化进程 [1] - 技术成功将进一步提升公司氢燃料电池系统业务的核心竞争力 [1]

公司股价表现与事件 - 重塑能源(02570)早盘股价重挫逾20%，盘中触及90港元创上市新低，截至发稿跌20.02%报93.5港元，成交额1.5亿港元 [1] - 公司于12月8日迎来上市满一年后的第一个交易日，首次公开发售前投资者及现有股东禁售期最后一天为2025年12月5日 [1] - 此次共计55名股东发生解禁，累计解禁股数达5421.36万股 [1] 公司业务与市场地位 - 公司专注于氢燃料电池系统、氢能装备及相关零部件的设计、开发、制造和销售，并提供氢燃料电池工程开发服务 [1] - 按2023年已售重卡氢燃料电池系统的总输出功率、总销售输出功率、总销售额计，重塑能源均位居中国氢燃料电池系统市场第一 [1] - 公司在上述三个维度的市场份额分别为23.8%、42.4%、29.4% [1]

文章核心观点 - 铂金作为昔日“贵金属之王”，在经历多年低迷后，于今年悄然上涨90%，其上涨的根本逻辑在于供需关系的结构性转变 [1][4][16] 铂金的历史价格与市场地位演变 - 本世纪初，受益于中国汽车市场爆发（乘用车年销量从2000年200多万辆飙升至2007年1000万辆），铂金作为汽车尾气催化剂需求旺盛，价格从不到400美元/盎司持续上涨至2008年最高2273美元/盎司，暴涨近4倍 [5] - 2008年次贷危机导致铂价当年暴跌超60%，其由传统燃油车需求单极驱动的“黄金时代”结束 [5][6] - 2011年8月，黄金价格首次超越铂金，此后价差持续扩大，因黄金金融属性升级而铂金仍以商品属性为主 [7][9] - 2015年后，新能源汽车崛起（2018年中国新能源汽车销量突破100万辆）及欧洲“柴油门”事件，导致铂金在汽车行业需求大幅下滑，进入多年低迷期 [9][10][12] 当前铂金市场的供需格局 - **供应持续短缺**：世界铂金投资协会最新预测显示，铂金市场已连续第三年出现显著短缺，赤字达22吨 [18] - **供应增长受限**：铂金矿从勘探到投产需十年以上，过去十年价格低于1500美元/盎司（行业新投资刺激门槛），导致南非矿企缺乏新项目投资 [19][20][21] - **生产扰动加剧**：南非贡献全球70%产量，但基础设施不稳，如今年第一季度强降雨导致矿产供应量同比下降13% [22] - **回收端增量有限**：回收供应（占四分之一）主要来自车辆报废，难以快速弥补巨大供应缺口 [22] 铂金需求的新增长动力 - **汽车领域需求回升**：因钯金短缺价高及混合动力车渐成潮流，铂钯替代成为共识，推动铂金在汽车领域需求稳步回升 [13][23] - **氢能与AI驱动新需求**：氢燃料电池成为数据中心后备电源解决方案及未来汽车发展方向，铂是关键催化剂 [23] - **氢能需求长期可观**：根据表格数据，燃料电池车产能预计从2025年5万辆增长至2050年500万辆，相应的催化剂需求量从3.5吨增长至75吨 [24] 投资与消费市场的变化 - **投资需求激增**：今年一季度，中国铂金条需求同比暴增140%，首次超越北美成为全球最大铂金零售投资市场 [27] - **期货市场活跃**：广州期货交易所铂、钯期货正式上市，首日成交额达423亿元 [27] - **珠宝消费回暖**：中国和印度的铂金珠宝消费市场均已回暖，国内部分零售商转向专门销售铂金 [27][28] - **定价逻辑转变**：铂金与美元指数及金价的传统联动性正在减弱，市场定价逻辑正回归其自身商品属性 [28] 价格前景与市场特征 - **基本面支撑**：供需关系短期内不会明显变化，作为稀缺战略金属，价格有支撑，长期仍有上行潜力 [28] - **市场波动性**：铂金价格与地缘政治及美联储利率政策高度相关，受环境影响大，波动性强，在近期暴涨后仍存在回调空间 [28]

文章核心观点 - 铂金作为昔日“贵金属之王”，在长期低迷后，于今年出现显著上涨，涨幅达90%，其核心驱动逻辑在于供需关系的根本性转变 [4][6][35][36] 铂金的历史与地位演变 - 铂金是地壳中最稀有的元素之一，储量约为黄金的三十分之一，开采难度高，全球约90%的产量集中在南非和俄罗斯 [8][9] - 本世纪初，受益于中国汽车市场爆发（年销量从200多万辆飙升至1000万辆），铂金作为汽车尾气催化剂需求旺盛，价格从不到400美元/盎司暴涨至2273美元/盎司，涨幅近4倍 [12][13][14][15] - 2008年金融危机后，铂金价格暴跌超60%，其由传统燃油车需求单极驱动的“黄金时代”结束 [16][17] - 2011年黄金价格首次超越铂金，此后价差持续扩大，核心在于黄金金融属性升级而铂金仍以商品属性为主 [19][24][25] - 2015年后，新能源汽车崛起及欧洲“柴油门”事件导致铂金在汽车行业需求大幅下滑，叠加投资需求不振，铂金进入多年低迷期 [26][28][30] 当前上涨的驱动因素：供应短缺 - 世界铂金投资协会最新预测显示，铂金市场已连续第三年出现显著短缺，赤字达22吨 [38] - 供应短缺源于过去长达十年的价格低迷（价格长期低于1500美元/盎司），严重抑制了矿企的新项目投资，而行业共识是价格需长期稳定在1500美元/盎司以上才能刺激新资本开支 [40][41][42] - 主要产地南非（贡献全球70%产量）基础设施不稳定，电力危机频发，加剧供应扰动，例如今年一季度因强降雨导致矿产供应量同比下降13% [44][45] - 回收端（占供应四分之一）主要来自车辆报废，难以在短期内迅速增加以弥补供应缺口 [45] 当前上涨的驱动因素：需求增长 - **工业需求回升**：因钯金短缺价高及混合动力车渐成潮流，铂钯替代成为共识，铂金在汽车领域需求稳步回升 [48] - **新兴需求：氢能与AI**：AI发展推动数据中心电力需求猛涨，氢燃料电池作为后备电源解决方案被推广，而铂是氢燃料电池的关键催化剂 [49][50][51] - **氢燃料电池汽车前景**：预计燃料电池车产能将从2019年的0.2万辆增长至2035年的130万辆和2050年的500万辆，尽管单车催化剂用量下降，但总需求量将从2019年的0.16吨大幅增长至2035年的52吨和2050年的75吨 [53] - **投资需求激增**：今年一季度，中国铂金条需求同比暴增140%，首次超越北美成为全球最大的铂金零售投资市场 [59] - **金融市场支持**：广州期货交易所铂、钯期货正式上市，首日成交额达423亿元 [60] - **珠宝消费回暖**：中国和印度的铂金珠宝消费市场均已回暖，国内部分零售商已转向专门销售铂金 [62][63] 市场特征与价格逻辑变化 - 铂金过往常被视为黄金的平替，价格与美元指数负相关、与金价正相关，但近年来这种联动性正在减弱，市场定价逻辑正回归其自身的商品属性 [65][66] - 尽管同为贵金属，铂金在8月金银创新高时涨幅未能跟上，显示其受环境影响较大，波动性较强 [71]

项目核心信息 - 鸿景创能物联科技（广州）有限公司发布氢燃料电池汽车采购项目招标，总预算为25800万元人民币，采购车辆总数为250辆[1] - 项目划分为3个标段，采购内容为氢燃料电池半挂牵引车和氢燃料电池自卸汽车[2] - 项目资金来源已落实，招标方式为公开招标，目前己具备招标条件[4] 招标规模与预算明细 - 标包1采购氢燃料电池半挂牵引车（车型一）150辆，招标预算为15000万元人民币（含税）[3][5] - 标包2采购氢燃料电池半挂牵引车（车型二）50辆，招标预算为5400万元人民币（含税）[3][5] - 标包3采购氢燃料电池自卸汽车（车型三）50辆，招标预算为5400万元人民币（含税）[3][5] 投标资格与要求 - 投标人须为在中华人民共和国境内注册的法人或其他组织，具有独立承担民事责任的能力[5][6] - 本项目不接受联合体投标[2][5][7] - 投标人须已登记报名并购买对应标包的招标文件[5][6] 招标流程安排 - 招标文件获取时间为2025年11月27日09:00至2025年12月04日17:30，通过电子邮件方式获取[8] - 投标文件递交截止时间及开标时间均为2025年12月05日09:30[9] - 开标地点为广州市天河区广州大道北520号中创盈科大厦12楼1202室[9]

公司专利动态 - 中船赛思亿与青岛港轮驳联合获得“一种氢燃料电池保护控制策略仿真方法及系统”专利，授权公告号为CN120073000B，申请日期为2025年4月 [1] 中船赛思亿公司概况 - 公司成立于2011年，位于无锡市，主营业务为电气机械和器材制造业 [1] - 企业注册资本为8547万人民币 [1] - 公司对外投资1家企业，参与招投标项目4688次 [1] - 公司拥有商标信息13条，专利信息187条，行政许可16个 [1] 青岛港轮驳公司概况 - 公司成立于2022年，位于青岛市，主营业务为水上运输业 [1] - 企业注册资本为45000万人民币 [1] - 公司参与招投标项目2217次，拥有专利信息19条，行政许可13个 [1]

业务定位 - 公司暂无开发新能源汽车电机产品 [1] - 在新能源汽车领域储备氢燃料电池空压机产品 [1] 氢燃料电池空压机技术 - 拥有完整、完全自主的高速离心式空压机设计、制造和测试技术 [1] - 可独立完成空压机产品的研发、制造和销售 [1] - 已完成DK-GF110、DK-GF150、DK-GF180、DK-GF220、DK-GF300等多个系列产品开发 [1] - 产品可满足50~240kW燃料电池系统的使用需求 [1] 产品商业化进展 - 上述产品已有小量交易，但销售收入较小 [1] - 销售收入尚不会对公司业绩产生重大影响 [1] 前沿技术研发 - 进行能量回收型氢燃料电池空压机研究和开发 [2] - 开发了DK-GF150-3.0T、DK-GF180A-T和DK-GF300A-T三款能量回收型产品 [2] - 产品具有无油润滑、高效率、高可靠性、长寿命、高抗振性能的特点 [2] - 设有可变截面涡轮能量回收系统，能有效回收电堆排放的尾气能量 [2] - 能量回收比例大于30% [2] - 上述产品目前处于测试端验证阶段 [2]