环保设备板块市场表现 - 环保设备板块整体上涨0.75%，领涨个股为严牌股份（涨幅3.41%）[1] - 上证指数上涨0.46%至3875.53点，深证成指上涨1.05%至12828.95点[1] - 涨幅前五个股包括严牌股份（10.60元）、法尔胜（3.97元）、聚光科技（21.25元）、*ST清研（14.71元）和国林科技（15.95元）[1] 个股涨跌及交易数据 - 严牌股份成交量5.55万手，成交额5779.54万元[1] - 聚光科技成交额达3.52亿元，为板块内最高[1] - 跌幅最大个股为青达环保（-3.59%）和*ST节能（-2.92%）[2] - 青达环保成交额1.12亿元，久吾高科成交额3.36亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.14亿元，游资净流出767.71万元，散户资金净流入1.22亿元[2] - 宇通重工主力净流入2046.41万元（占比17.49%），居资金流入首位[3] - 聚光科技主力净流入1514万元（占比4.3%），但游资净流出1565.62万元[3] - 雪迪龙主力净流入1306.42万元（占比10.29%），游资与散户均呈净流出状态[3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.29亿元，同比增长19.77% [1] - 归母净利润2152.38万元，同比下降25.95% [1] - 第二季度营业总收入2.3亿元，同比增长22.78%，归母净利润929.49万元，同比下降36.24% [1] - 毛利率25.4%，同比下降17.15个百分点，净利率4.94%，同比下降40.25个百分点 [1] - 三费占营收比14.19%，同比上升5.01个百分点，每股收益0.1元，同比下降28.57% [1] - 每股经营性现金流-0.02元，同比下降104.83%，货币资金3.04亿元，同比增长123.85% [1] - 应收账款3.29亿元，同比增长20.34%，占最新年报归母净利润比达779.97% [1][10] - 有息负债6.93亿元，同比增长119.88%，有息资产负债率达30.64% [1][10] 现金流与资本结构变动 - 经营活动现金流净额同比下降105.31%，因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [5] - 投资活动现金流净额同比上升33.32%，因收回投资的现金增加 [6] - 筹资活动现金流净额同比上升4908.4%，因偿还债务支付的现金减少 [7] - 固定资产同比增长33.21%，因厂房验收及在建工程转固 [1] - 短期借款同比增长148.14%，财务费用同比下降38.5%因汇兑收益增加 [2][3] - 所得税费用同比下降38.04%，因利润降低 [4] 行业竞争格局与市场地位 - 海外过滤材料市场由欧美大型企业主导，具备技术工艺和市场经验优势 [10] - 国内过滤材料行业中小企业较多，集中度低，但正逐步向集群化发展 [11] - 公司凭借技术、质量和品牌影响力，在机织滤料和针刺无纺滤料领域拥有稳定客户群和市场地位 [12] - 行业集中度有望提升，因下游客户对产品质量、性能和稳定性要求较高 [11] 业务模式与客户结构 - 产品下游应用广泛，涵盖燃煤发电、水泥、钢铁、化工、采矿等十多个行业 [13] - 采用"生产成本+合理毛利"定价模式，注重质量优先于价格 [13] - 产品更换周期差异大：除尘滤袋约3年，污废水过滤产品3-6个月，机织产品10天至1年不等 [14] - 交货周期通常30天内，大项目45-60天，备货产品1-2天 [15] 产能与全球化布局 - 当前机织滤布、针刺无纺布产能利用率约74%，高性能纤维产品利用率86.38% [15] - 可转债募投项目计划2026年底投产，旨在扩大高性能产品产能和智能化升级 [16] - 海外收入占比超三分之一，主要来自美国、巴西、德国、西班牙等国家 [15][17] - 收购德国TTL（创立于1838年）以实现欧美本地化服务，整合客户资源并拓展洗衣用纺织品领域 [17] 未来增长驱动因素 - IPO及可转债募投项目逐步释放产能，解决产能不足问题 [17] - 加大研发投入，挖掘新兴领域市场需求，优化产品与市场衔接 [18] - 向上游原材料延伸，投资浙江永祥合成材料（持股17.65%）并设立子公司进入消费品滤网领域 [19] - 通过收购TTL完善全球化布局，形成产业链延伸新增长点 [19] 公司治理与资本动作 - 控股股东持续增持，基于对公司长期发展信心和市场稳定考虑 [20] - 可转债未行使强赎权，为保护持有人利益且转股时间较短 [20]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收4.29亿元，同比增长19.77% [1] - 归母净利润2152.38万元，扣非净利润1791.67万元 [1] - 无纺系列产品营收2.10亿元（同比增长12.88%），毛利率21.60%；机织系列营收1.60亿元（同比增长15.44%），毛利率29.99% [1] - 海外市场营收1.55亿元，同比增长14.45%，毛利率35.79% [5] 产品与技术优势 - 主营工业过滤布、过滤袋等产品，覆盖化工、医药、环境保护、新能源等行业 [2] - 2025年上半年研发投入1579.21万元，2019-2024年研发投入占比持续超4% [3] - 具备国家级高新技术企业、专精特新"小巨人"企业资质 [3] - 采用"生产成本+合理毛利"定价模式，结合成本要素和市场竞争动态调整价格 [4] 行业发展趋势 - 全球过滤材料市场预计2025年需求规模突破千亿美元，复合年增长率超6% [2] - 中国产量占全球超40%，但高端产品仍依赖进口，存在进口替代空间 [2] - 环境法规收紧、工业升级和公共卫生意识提升驱动行业增长 [2] 全球化战略布局 - 北美市场以子公司美国中大西洋为核心枢纽开展运营 [5] - 欧洲市场通过经销商合作及战略合作挖掘需求 [5] - 2025年7月拟收购德国百年企业TTL及其管理公司100%权益，拓展洗衣用纺织品业务 [6] - 通过TTL整合销售团队与全球客户资源，实现欧美本地化服务 [6] 产业链延伸与产能扩张 - 设立子公司开展原材料研发生产，保障供应链稳定并降低成本 [7] - 2024年10月战略投资浙江永祥合成材料，切入超纤皮革领域 [7] - 2025年1月通过控股子公司收购捷融新材料资产，进入消费品滤网与高通气性材料领域 [7] - 2024年7月发行可转债募资4.68亿元，其中3.48亿元投入高性能过滤材料智能化产业项目 [8] - 募投项目计划2026年底投产，生产玻纤PTFE复合滤料、无纺脱硫超净排放滤料等高性能产品 [8] 战略发展方向 - 紧扣"双碳"战略及环保标准趋严机遇，推进国内外市场并重拓展 [8] - 通过技术研发、产能扩张、产业并购提升综合竞争力 [8] - 构建差异化竞争优势，推动业务跨越式发展 [1][8]

严牌转债市场表现 - 8月27日盘中下跌2.07%报149.535元/张 成交额5796.40万元 转股溢价率2.11% [1] - 信用级别为A+ 债券期限6年 票面利率逐年递增从0.20%至2.50% [1] - 转股开始日为2025年1月16日 转股价7.27元 [1] 公司业务概况 - 浙江严牌过滤技术股份有限公司成立于2014年 是集织造、针刺、加工于一体的现代化滤料产品研发生产跨国企业 [2] - 主要服务固液分离和固气分离领域 是世界级过滤材料制造商 中国产业用布行业龙头企业 [2] - 拥有两大生产厂区及四家全资子公司 销售网点遍布全球 [2] 财务与股权数据 - 2025年1-6月营业收入4.295亿元 同比增长19.77% [2] - 归属净利润2152.38万元 同比下跌25.95% 扣非净利润1791.67万元 同比下跌35.07% [2] - 股东人数9501户 人均流通股2.272万股 人均持股金额24.52万元 筹码集中度非常集中 [2]

公司治理与股权激励调整 - 公司于2025年8月25日召开第四届董事会第二十次会议和第四届监事会第十七次会议，审议通过调整2022年限制性股票激励计划授予价格的议案 [1] - 本次调整系因公司实施2024年年度权益分派，每10股派发现金红利3.00元（含税），于2025年6月6日实施完毕 [5] - 根据《上市公司股权激励管理办法》及激励计划规定，限制性股票授予价格由4.78元/股调整为4.48元/股，调整公式为P＝P0-V（其中P0为调整前价格，V为每股派息额0.3元） [5][6] 股权激励计划历史实施情况 - 2022年限制性股票激励计划首次授予数量经调整后为233.16万股（原194.30万股），预留授予数量调整为60.00万股（原50.00万股） [3] - 2023年8月30日公司向18名激励对象授予60.00万股预留限制性股票 [4] - 曾作废3名离职激励对象已获授但未归属的5.70万股限制性股票 [3] 程序合规性 - 本次调整已取得监事会认可，认为符合相关法律法规且未损害中小股东权益 [6] - 北京植德律师事务所出具法律意见书，确认调整程序合法有效且已取得必要授权 [7][8] - 激励计划实施过程中均按规定履行了公示、独立董事意见、监事核查及信息披露程序 [2][3][4]

限制性股票调整 - 2023年8月25日，首次授予数量由194.30万股调为233.16万股，预留授予数量由50.00万股调为60.00万股[6] - 2023年8月25日，授予价格（含预留部分）由6.40元/股调为5.08元/股[6] - 本次调整后，授予价格（含预留部分）由4.78元/股调为4.48元/股[11] 限制性股票其他事项 - 2023年8月25日，作废3名已离职激励对象的5.70万股限制性股票[6] - 2023年8月30日，向18名激励对象授予60.00万股第二类限制性股票[6][7] 权益分派 - 2025年6月6日，完成2024年年度权益分派，每10股派发现金红利3.00元（含税）[9] 时间节点 - 2024年9月25日，2022年限制性股票激励计划首次及预留授予部分第一个归属期归属股票上市流通[7] 合规相关 - 监事会同意调整2022年限制性股票激励计划授予价格[13] - 北京植德律师事务所于2025年8月25日出具相关法律意见书[14] - 本次调整及作废事项已取得现阶段必要批准与授权，合法有效[15]

财务表现 - 营业收入4.29亿元 同比增长19.77% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2152万元 同比下降25.95% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1791.67万元 同比下降35.07% [1]

监事会会议召开情况 - 会议于2025年8月25日以现场方式召开 地点为天台县始丰街道永兴路1号 [1] - 会议通知于2025年8月14日通过邮件送达 应出席监事3人 实际出席3人 [1] - 会议由监事会主席孙晓阳主持 符合法律法规及公司章程规定 [1] 半年度报告审议 - 监事会审议通过2025年半年度报告及摘要 认为报告编制程序合法合规 [1][2] - 确认报告内容真实准确完整反映公司实际情况 无虚假记载或重大遗漏 [1] - 半年度报告具体内容详见巨潮资讯网披露文件 [2] 募集资金使用情况 - 审议通过2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告 [2] - 确认募集资金使用符合证监会及深交所监管规则 未改变资金投向 [2] - 不存在损害股东利益或违规使用募集资金的情形 [2] 股权激励计划调整 - 因2024年年度权益分派于2025年6月6日实施完毕 调整2022年限制性股票激励计划授予价格 [3] - 调整符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划草案规定 [3] - 关联监事孙晓阳 陈阳回避表决 表决结果为1票同意0票反对0票弃权 [3] 限制性股票作废 - 作废2022年激励计划中已授予但尚未归属的限制性股票合计90.3468万股 [3][4] - 作废行为符合相关法律法规及公司激励计划草案规定 [3] - 关联监事回避表决 表决结果为1票同意0票反对0票弃权 [4]

股权激励计划调整与作废 - 公司对2022年限制性股票激励计划进行授予价格调整和部分股票作废处理 [1][3] - 授予价格因2024年年度权益分派从4.78元/股调整为4.48元/股 调整依据为每股派息3元（含税）的现金红利 [8][9] - 合计作废90.3468万股第二类限制性股票 包括因离职取消的8.4456万股和自愿放弃的0.4080万股 以及因归属条件未达成作废的81.4932万股 [10][11] 决策程序与合规性 - 本次调整和作废事项已通过董事会、监事会及股东大会授权程序 符合《公司法》《证券法》及激励计划规定 [3][6][8] - 激励计划首次授予日为2022年11月15日 向80名激励对象授予200万股限制性股票 [5] - 法律意见书确认相关事项合法有效 且公司已履行现阶段信息披露义务 [11][12] 激励计划实施细节 - 公司2024年权益分派方案为每10股派发现金红利3元（含税） 不涉及送股或转增股本 [8] - 授予价格调整公式为P=P0-V 其中P0为原授予价格 V为每股派息额 [9] - 第一个归属期因公司层面可归属比例为0% 导致81.4932万股未能归属 [10]

激励计划调整及作废审批程序 - 公司于2022年10月25日召开第三届董事会第十四次会议审议通过限制性股票激励计划相关议案包括草案摘要及考核管理办法 [4] - 公司于同日召开第三届监事会第十五次会议审议通过激励计划草案及核实首次授予激励对象名单 [5] - 公司于2022年11月7日完成激励对象名单公示且未收到异议并于2022年11月15日召开股东大会批准该计划 [6] - 公司于2022年11月21日召开第三届董事会第十六次会议审议通过向激励对象首次授予限制性股票的议案 [7] - 公司于2023年8月28日召开第四届董事会第二次会议审议通过作废部分限制性股票及调整授予数量与价格的议案 [7] - 公司于2024年8月26日召开第四届董事会第十一次会议审议通过调整授予价格及作废部分限制性股票的议案 [8] - 公司于2025年8月25日召开第四届董事会第二十次会议审议通过调整授予价格及作废部分限制性股票的议案 [8] 激励计划价格调整 - 公司因2024年年度权益分派实施每10股派发现金红利3元对限制性股票授予价格进行调整 [9][10] - 根据调整公式P=P0-V其中P0为调整前价格4.78元V为每股派息额0.3元调整后授予价格为4.48元 [10] - 本次调整基于公司2022年第四次临时股东大会对董事会的授权无需提交股东大会审议 [10] 限制性股票作废情况 - 首次授予部分有1名激励对象自愿放弃可归属限制性股票0.408万股公司作废处理 [11] - 有2名激励对象因离职不具备激励资格其已获授但未归属的4.4456万股被作废 [11] - 因公司层面可归属比例为0%对首次及预留授予部分当期不能归属的81.4932万股进行作废 [11] - 本次合计作废已授予尚未归属的第二类限制性股票90.3468万股 [11]