公司业务布局与技术作用 - 作为 ICT 基础设施头部企业，发挥网络通信领域创新优势，推动人工智能技术应用落地 [2] - 推出 AI - Fabric、AI - FlexiForce 智算中心网络解决方案，应用于大模型训练及推理场景，为多家大型互联网客户提供智算中心网络建设服务 [2][3] - 推出 Boole 智算平台助力企业智能化转型，AIGC 量化分析平台帮助用户分析和优化大模型训练过程、降低成本 [3] 财务与现金流问题 - 结合元网络研发项目阶段性成果做研发资本化会计核算，未来研发资源投入与营业收入规模匹配 [3] - 2024 年以来互联网头部客户对数据中心交换产品需求增长，芯片采购额及付款额增加，战略性储备主芯片影响经营性现金流 [4] - 一季报现金流量净额为 - 9 亿 [3] 用工与业绩相关问题 - 严格按法律法规规范劳动用工管理，员工数量变动受业务规划资源配置和劳动者自主选择影响，2025 年度人工费用数据后续定期报告披露 [4] - 2024 年对部分业务线优化组合致人员调整、总人数下降，行业因 AI 应用深入和各行业数智化转型迎来良好发展机遇 [6] 订单、生产与资本规划 - 经营业绩相关指标关注后续定期报告，如有资本计划按法定要求披露 [5] 产品应用领域 - 作为 ICT 基础设施及行业解决方案提供商，网络安全产品是主营业务之一，产品与解决方案广泛应用于多行业信息化建设 [5] 股东减持问题 - 二级市场股票交易是投资者自主行为，公司尊重市场选择，维护信息披露公平性，无应披露未披露重大信息，重视股东利益 [5] 业绩增长原因 - 一季度在 AI 算力网络建设推动下，互联网客户数据中心交换机收入大幅增长，管理改进和效率提升工作取得成效，推动业绩大幅增长 [6] 产品研发进展 - 2024 年完成 800G LPO 光模块技术验证及样机开发，计划 2025 年推出商用产品，具体量产商用时间根据研发测试进度及市场需求确定，面向 tier1、tier2 互联网厂商 [6]

活动信息 - 公司将参加2025年福建辖区投资者网上接待日及召开业绩说明会[2] - 活动时间为2025年5月14日15:30 - 17:00[2] - 活动方式为网络远程，通过“全景路演”等参与[2] 人员安排 - 董事长阮加勇等出席活动[3] 问题征集 - 投资者可于2025年5月13日17:00前提问[4] 活动内容 - 出席人员将与投资者就经营等问题交流[7]

经营业绩 - 公司2025年一季度营业总收入达25.36亿元 同比增长18.14% [1] - 归母净利润1.07亿元 同比大幅增长4543.67% [1] - 扣非净利润9466.73万元 同比增长820.96% [1] 盈利能力 - 毛利率37.49% 同比下降2.66个百分点 [2] - 净利率4.23% 同比增加3831.41个百分点 [2] - 每股收益0.19元 同比增长4504.88% [2] 成本控制 - 销售费用、管理费用、财务费用合计5.01亿元 占营收比19.74% 同比下降18.21% [3] 资产状况 - 货币资金8.68亿元 同比减少51.44% [4] - 应收账款17.26亿元 同比上升30.74% [4] - 有息负债21.11亿元 同比增加34.60% [4] 现金流状况 - 每股经营性现金流-1.55元 较去年同期-2.72元有所改善但仍为负值 [5] 商业模式 - 公司业绩主要依赖研发及营销驱动 [6]

财务表现 - 2025年一季度营收25.35亿元，同比增长18.14% [1] - 净利润1.07亿元，同比增长4543.67% [1] - 扣非净利润9467万元，同比扭亏 [1] - 经营现金流净额-8.83亿元，同比增长42.8% [1] - 总资产98.07亿元，较上年度末增长3.2% [1] - 归母净资产46.95亿元，较上年度末增长2.6% [1] 业务与产品 - 主营业务为网络设备及解决方案的研发、生产和销售，产品线涵盖数据中心交换机、路由器、无线网络设备等 [1] - 2024年发布新一代Wi-Fi 7旗舰产品RG-AP9861-R，前瞻性布局6G频段 [1] - 密切关注6G通信技术发展，积极探索相关业务机会 [1] 股东变动 - 中信证券员工战略配售资管计划减持443.94万股（占总股本0.78%），套现约3.12亿元 [2] - 十大流通股东中，易方达远见成长混合A等新进，中信证券资管计划等退出，北向资金减持 [2] - 三家险资合计持股155.84万股，包括中国人寿保险、中再寿险等 [2] - 新进股东持股详情：易方达远见成长混合A（58.99万股，0.87%）、中国人寿保险（53.96万股，0.79%）、中再寿险（53.79万股，0.79%） [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 88.70 元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 公司 1Q25 业绩同比高增，收入 25.36 亿元，同比+18%；归母净利润 1.07 亿元，同比+4544%，扣非归母净利润 0.95 亿元，同比+821%，主要因 1Q24 低基数效应叠加本期费用率大幅优化 [1] - 看好 AI 以太网持续拓展，公司外部受益于互联网客户资本开支增长，内部经营持续改善 [1] - 公司数据中心交换机新工厂已投产，产能扩充叠加与大客户稳定合作关系有望助力该板块收入延续高增长趋势 [2] - 未来公司毛利率或稳中有降，但整体费用率改善明显 [3] - 25 年 AI 应用带动下，以太网在 AI 集群中的渗透率或持续提升，公司有望凭借前瞻布局稳固份额，并在头部客户的 JDM 招标中获取优势 [4] - 看好公司受益国内 AI 算力资本开支增长且成本费用不断优化，维持 25 - 27 年归母净利润预期至 7.75/9.61/11.37 亿元 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 1Q25 实现收入 25.36 亿元，同比+18%；归母净利润 1.07 亿元，同比+4544%，扣非归母净利润 0.95 亿元，同比+821% [1] - 预计 25 - 27 年营业收入分别为 142.68 亿、166.79 亿、191.16 亿元，归属母公司净利润分别为 7.75 亿、9.61 亿、11.37 亿元 [5][7][25] 业务优势 - 1Q25 收入增长主要系互联网客户 AI“军备竞赛”下，数据中心交换机产品订单加速交付 [2] - 凭借场景化产品和创新解决方案，在多个网络设备领域份额领先，2024 年国内以太网交换机市占率 14%，排名第三；数据中心交换机国内市占率排名第三，在互联网、电子制造等行业排名第一；WLAN 产品在国内教育、通讯、服务行业排名第一 [2] 财务指标 - 1Q25 综合毛利率为 37.49%，同比-1.03pct，未来毛利率或稳中有降 [3] - 1Q25 销售费率/管理费率/研发费率分别为 13.48%/6.13%/15.27%，分别同比-4.70/-0.22/-4.13pct [3] 行业趋势 - 25 年 AI 应用带动下，以太网在 AI 集群中的渗透率或持续提升，因海外巨头引领、以太网性能提升、场景需求转向推理且以太网在云计算时代有应用先例 [4] 盈利预测与估值 - 维持公司 25 - 27 年归母净利润预期至 7.75/9.61/11.37 亿元 [5] - 可比公司 25 年一致预期 PE 均值为 59x，给予公司 25 年 65x PE 估值，对应目标价 88.70 元 [5]

财报披露 - 公司《2025年第一季度报告》于2025年4月29日在巨潮资讯网披露[1]

会议时间 - 2025年5月21日14:30现场会议，9:15 - 15:00网络投票[2] - 股权登记日为2025年5月14日[3] - 现场登记时间为2025年5月20日9:00 - 12:00、14:00 - 17:00[13] 会议地点 - 现场会议在福建省福州市仓山区智能产业园A2号楼21层会议室[3] - 登记地点为公司证券办公室[14] 会议方式 - 现场表决与网络投票结合[4] 出席对象 - 截至2025年5月14日收市时登记在册全体有表决权股份股东等[6] 会议议案 - 审议10项议案，均须二分之一以上表决权通过[8][9][10] - 议案7.00、9.00、10.00涉及关联交易，关联股东回避表决[10] 投票信息 - 网络投票代码351165，简称为锐捷投票[24] - 深交所交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00投票[26] - 互联网投票系统9:15 - 15:00投票，需身份认证[28]

证券代码：301165 证券简称：锐捷网络 公告编号：2025-019 锐捷网络股份有限公司 第四届监事会第四次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 锐捷网络股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 17 日以电子邮 件方式向公司各位监事发出关于召开第四届监事会第四次会议的通知，并于 2025 年 4 月 27 日以现场方式召开。会议由公司监事会主席李怀宇先生召集并主 持，应参加监事 3 人，实参加监事 3 人，会议的召集、召开及表决程序符合《公 司法》及《公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 经审议，本次会议以记名表决方式通过了如下议案： 《关于<2025 年第一季度报告>的议案》 公司监事会认为：董事会编制和审核公司 2025 年第一季度报告的程序符合 相关法律、行政法规和中国证监会的相关规定，报告内容真实、准确、完整地反 映了公司的实际情况，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。因此，全体 监事一致同意 2025 年第一季度报告的内容。具体内容详见公司同日于巨潮资讯 网（http:/ ...

证券代码：301165 证券简称：锐捷网络 公告编号：2025-018 锐捷网络股份有限公司 第四届董事会第四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 锐捷网络股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 17 日以电子邮 件方式向公司各位董事、监事及高级管理人员发出关于召开第四届董事会第四次 会议的通知，并于 2025 年 4 月 27 日以现场与通讯结合方式召开。会议由公司董 事长阮加勇先生召集并主持，应出席董事 8 名，实出席董事 8 名，其中独立董事 马忠先生以视频通讯方式参加会议。全体监事和高级管理人员列席了会议。本次 会议的召集、召开及表决程序符合《公司法》及《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 经审议，本次会议以记名表决方式逐项通过了如下议案： （一）《关于<2025 年第一季度报告>的议案》 根据《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》 的相关要求，并结合公司的实际情况，公司董事会编制了《2025 年第一季度报 告》，具体内容详见公司同日于巨潮资讯网（h ...

锐捷网络股份有限公司 总经理工作细则 （2025 年 4 月修订） 第一章 总则 第一条 为规范锐捷网络股份有限公司（以下简称"公司"）总经理和其他高级管 理人员的职务行为，提高公司管理效率和管理水平，根据《中华人民共和国公司法》等 法律、法规、部门规章、规范性文件及《锐捷网络股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"）的相关规定，制定本细则。 第二条 公司依法设置总经理。总经理主持公司日常生产经营和管理工作，组织实 施董事会决议，对董事会负责。 第二章 总经理的任职资格与任免程序 第三条 总经理应当具备履行职责所需必要的知识、技能、经验和职业道德水准。 第四条 有下列情形之一的，不能担任公司总经理： (一) 无民事行为能力或者限制民事行为能力； (二) 因贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序，被判 处刑罚，执行期满未逾 5 年，或者因犯罪被剥夺政治权利，执行期满未逾 5 年； (三) 担任破产清算的公司、企业的董事或者厂长、经理，对该公司、企业的破产 负有个人责任的，自该公司、企业破产清算完结之日起未逾 3 年； (四) 担任因违法被吊销营业执照、责令关闭的公司、企业的法定代表人， ...