证券代码：301165 证券简称：锐捷网络 公告编号：2025-024 锐捷网络股份有限公司 2025 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 （一）业绩预告期间 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日。 （二）业绩预告情况 本次业绩预告的相关数据未经会计师事务所审计。 三、业绩变动原因说明 报告期内，AI 技术迭代加速全球算力基础设施升级进程，互联网行业数据中 心加快建设，公司面向互联网客户的数据中心交换机产品订单加速交付；SMB 市 场收入稳步增长，产品毛利同比增加。同时，公司持续推进管理改进和效率提升 工作，期间整体费用率同比有所降低，共同推动业绩增长。 经初步测算，预计非经常性损益对当期净利润的影响约为 2,000 万元。 四、其他相关说明 1 本次业绩预告是公司财务部门初步测算的结果，具体财务数据将在 2025 年 半年度报告中详细披露。公司将严格依照有关法律法规的规定和要求，及时做好 信息披露工作。敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。 □扭亏为盈 同向上升 □同向下降 | 项 ...

创业板指数表现 - 创业板指数(399006)强势上涨2 07% 成分股阳光电源(300274)上涨9 32% 锐捷网络(301165)上涨9 31% 国瓷材料(300285)上涨8 76% 胜宏科技(300476)和锦浪科技(300763)等个股跟涨 [1] - 创业板ETF建信(159956)高开震荡 盘中表现活跃 [1] 行业领涨情况 - 6月24日以来 创业板指、科技龙头、质量类指数涨幅居前 行业中钢铁、新能源、建材、传媒、通信、电子等领涨 [1] 中期趋势分析 - "反内卷"是推动指数走牛的关键力量 驱动上市公司削减资产开支 出清过剩产能 经济供求关系边际改善 企业盈利能力和内在回报有望稳步提升 吸引更多中长期资金流入市场 [1] - "高质量"股票有望成为推动指数突破的关键力量 [1] - AI是驱动本轮技术革命的关键力量 围绕AI的基础设施建设和应用扩散出的投资机会 辐射了A股多行业多主题的投资机会 成为推动A股向上的第二股核心力量 [1] 创业板ETF建信相关信息 - 创业板ETF建信紧密跟踪创业板指数 创业板指由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成 反映创业板市场的运行情况 [2] - 相关产品包括创业板ETF建信(159956) 场外联接(A类：005873 C类：005874 E类：013443) [3]

报告行业投资评级 - 通信行业评级为增持（维持），通信设备制造评级为增持（维持） [8] 报告的核心观点 - 上周通信（申万）指数下跌0.10%，同期上证综指上涨1.40%，深证成指上涨1.25% [1][12] - 海内外AI训推需求共振，相关算力板块景气度或提升，建议关注海内外算力配套产业链投资机会，包括光模块、铜连接、AIDC、交换机、液冷等 [1][12] 根据相关目录分别进行总结 周专题：海内外AI风起云涌，关注算力链机遇 - 英伟达市值创历史新高，7月4日股价一度涨至160.98美元，市值达3.92万亿美元，超越苹果，带动国内产业链相关标的股票涨幅 [2][13] - CoreWeave率先部署英伟达GB300 NVL72系统，与上一代英伟达Hopper架构相比，推理模型输出量提高50倍，有望带动国内配套供应链需求放量 [2][14] - 世纪互联上调业绩指引，净收入由原指引91 - 93亿元（同比增速10% - 13%）上调至91.5 - 93.5亿元（同比增速11% - 13%），反映公司对新项目上架进度乐观，侧面反映AI带动下数据中心行业旺盛需求 [2][16] 5G产业链 - 中国联通推出战略级产品5G LAN OmniLink，实现企业网络从“局部互联”向“全域协同”数字化转型，突破传统局域网物理边界 [21] 运营商集采 - 中国移动2025 - 2026年AI服务器集采标包6公示，采购4430台金额超32亿元，6家厂商中标 [22] - 中国移动2025 - 2027年高端路由器和高端交换机产品集采，华为、中兴等中标，预估采购高端路由器3052台、BRAS设备175台、高端交换机2635台 [23] - 中国移动2025 - 2027年8000万米铠装跳纤产品集采，通鼎宽带等六家中标 [24] 云&IDC&AI - 华为首次开源盘古大模型，包含7B和72B参数模型，推动大模型技术研究与创新发展，加速人工智能在千行百业应用与价值创造 [25] - OpenAI开始租用谷歌TPU支持AI推理任务，但暂未计划大规模部署，或为谷歌云业务带来新增长动力 [26] - 亚马逊全球范围内部署100万台机器人，推出新AI模型DeepFleet提升物流效率 [27] 物联网&车联网&卫星&低空经济&量子科技 - 移远通信发布首款车规级5G RedCap模组AG53xC系列，支持3GPP R17标准，适用于车载通信场景 [28] - 澳大利亚研究团队开发出低温下可精准控制“百万量级量子比特”的芯片，解决量子计算扩展难题，有望在多领域释放潜力 [29] - eSIM产业链运营商下半年全面重启eSIM业务，中国联通已在多地重启并计划年内覆盖全国，中国移动储备产能，中国电信预计年内加入 [30] - 麦肯锡报告显示2025年美国累计量子技术专利18649项，中国7601项，2024年中美两国量子技术专利申请并驾齐驱 [31] 行情回顾 - 展示上周通信行业与其他指数行情对比，以及一年内行业走势、上周内通信（申万）指数走势等图表 [33][39] 重点公司及动态 - 推荐中际旭创、新易盛、天孚通信等公司，给出目标价和投资评级 [3][8] - 介绍重点推荐公司最新观点，包括业绩情况、发展前景、盈利预测调整等 [53][54] 公司动态 - 展示中兴通讯、和而泰、海格通信等公司公告日期和具体内容 [55]

报告公司投资评级 - 行业为通信/通信设备，6个月评级为增持（首次评级） [6] 报告的核心观点 - 锐捷网络作为行业领先的网络解决方案设备商，聚焦三大产品线，坚持自主研发与多元销售模式，营收持续增长且海外业务占比提升。交换机市场机遇多，公司竞争优势显著，有望受益于AI发展，首次覆盖给予“增持”评级 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 行业领先的网络解决方案设备商 - 聚焦三大产品线，覆盖多行业信息化建设，股权架构清晰且有员工激励，高管经验丰富，主要产品为网络设备、网络安全、云桌面，网络设备收入占比超70%，网络安全产品毛利率高 [15][20][21] - 坚持自主研发，研发人员占比超50%，专利众多；采取经销为主、直销为辅的销售模式，直销占比持续提升，积累了广泛稳定的渠道资源 [27][28][33] - 营业收入持续增长，2017 - 2024年复合增长率为17.48%，2025年Q1营收和归母净利润同比增长；毛利率和净利率整体呈下降趋势；海外业务占比逐步提升，2024年达15.98%且毛利率超国内 [36][40][45] 交换机市场迎来新发展机遇 - 交换机产业链上游为芯片及电子元器件，中游为制造，下游应用广泛；全球和中国交换机市场规模稳步增长，市场集中度较高，锐捷网络国内份额第三 [47][50][52] - 白盒交换机开放解耦，可降低购置和运维成本，过去三十年发展迅速，开源生态围绕多个开源组织，用户可任意购买硬件、安装软件 [57][58][62] - AI推动数据中心交换机升级扩容，2024年全球网络市场中数据中心交换机唯一正增长，中国数据中心交换机同比增长23.3%；预计到2027年，400G和800G速率端口占比超40% [64][67] - CPO技术优势明显，可降低交换机系统功耗，国内外大厂争相布局，英伟达发布CPO产品并加速量产 [72][78][79] - 云桌面技术成熟，替代部分商用PC，从产品演变为服务方式，国内虚拟客户端软件和桌面即服务市场规模持续增长，国内厂商占据主要份额 [84][86][91] - 中国网络安全市场规模持续增长，年均复合增长率为13.5%，整网体系化安全成为发展方向 [94][95] 竞争优势显著，成长价值凸显 - 聚焦运营商和大型互联网客户，采取直销模式，2024年前五大客户收入占比37.17%；高端产品在运营商集采中突围，中标中国移动GSE首标，助力互联网客户智算中心建设 [98][100][104] - 广泛参与开放组织和产业合作，将商用交换机经验复制到白盒交换机，多次中标大客户研发标，紧跟AI趋势布局CPO、NPO交换机产品，园区网方案持续迭代升级，多个产品市场占有率位居前列 [105][107][114] - 海外业务面向SMB及企业级市场，坚持“深耕大国、渠道下沉”战略，营收复合增长率为65.84%，产品深入国际市场，2025年将推进海外战略落地 [117][120][121] - 采取外部代工和自建产线的生产模式，截至2024年底数据中心交换机产能为15万台；建立专业技术服务体系，具备快速响应和解决方案构建能力，开发了多种服务工具 [123][124] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营业收入为139.65、160.84、182.69亿元，归母净利润为7.78、9.70、11.79亿元 [4][134] - 基于公司在交换机产品的深度布局和海外市场开拓，认为公司未来具备增长潜力，首次覆盖给予“增持”评级 [4][134]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AIDC 产业、AI 算力行业、AI 数据中心相关产业、高压直流电（HVDC）行业、超级电容行业、UPS 及柴油发电机行业、高速同缆行业 - **公司**：英伟达、Corewave、博通、Marvell、甲骨文、光迅、华工、锐捷网络、星网锐捷、润泽科技、奥飞数据港、世纪互联、万国数据、Crandall、伟创、红海、麦米、欧陆通、中恒电气、和旺、宏林电力、安菲诺、泰科、莫氏、谷歌、字节跳动 [1][2][3][4][7][10][12][15][16] 纪要提到的核心观点和论据 1. **海外算力基建**：今年以来经历显著变化，1 月 Deepsec 出现后虽北美微软有砍单，但它降低垂类行业算力使用门槛、释放推理需求，4 月英伟达和 Corewave 等公司业绩显示其重新回归正轨，博通和 Marvell 的 ASIC 收入预期乐观，甲骨文 OCI 业务显示推理端需求增长，代表全球 AI 开始闭环 [2] 2. **国内 AIDC 产业链**：受芯片制约、模型突破和应用落地等因素影响，H20 禁令影响有限，头部数据中心上架率稳定，液冷、光模块、交换机等配套环节二季度业绩爆发，互联网大厂如阿里、字节跳动已宣布大规模投资 AI，长期来看国内 AI 问题有望通过芯片突破、模型提升和应用市场优势解决 [1][2][3] 3. **海外核心公司预期**：英伟达和 Marvell 对未来需求变化持乐观态度，英伟达 GPU 主要面向训练需求，Marvell 的 ASIC 收入预期增长，甲骨文 OCI 业务不依赖少数大客户，收入来自各行业推理和应用需求，反映海外产业链对未来发展的信心 [1][5][6] 4. **海外算力市场需求趋势**：呈现强劲增长趋势，GPU 和 ASIC 需求旺盛，英伟达推出 GB 系列芯片及新品，Marvell 和博通上修市场需求预期，CSP 对 AI 投资力度增强，二季度海外算力公司业绩增速明显 [7] 5. **国内算力市场**：今年二季度受地缘政治和芯片限制有扰动，但全年指引总量变化不大，AIDC 领域国产光模或芯片订单景气度提升，后续有望加快资本开支规模及建设进度 [8][9] 6. **AI 数据中心相关产业环节**：在算力基建产业周期中普遍表现出较好的业务增长弹性，服务器电源、UPS、柴油发电机、高压直流电（HVDC）、高速同缆等环节有机会实现业绩兑现 [10] 7. **高压直流电（HVDC）市场**：国内阿里系推动应用，其他大厂和运营商也开始尝试，海外维地等公司与英伟达开展合作，预计后续进入放量周期并引入国内企业 [11] 8. **全球推理需求**：正在迅速增长，国内外 TOKEN 量显著增加，谷歌和字节跳动等公司推理需求在过去半年内显著放量 [16] 9. **中美 AI 算力需求差异**：美国进入大模型迭代周期，AI 算力需求包括推理和训练两方面，释放程度更大，中国短期内主要以推理为主，训练需求较少 [17] 10. **美股 AI 产业链公司**：未来半年边际变化大，行情可能从海外算力链扩散到国产算力链，需验证国产算力链公司利润率能否释放，取决于国内 AI 应用付费能力和意愿 [18] 11. **AI 商业模式**：美国付费能力和意愿强，AI 商业模式跑通概率大，国内付费意愿有差异，可能影响商业闭环和产业链环节利润率提升 [19] 12. **AI 算力链行情扩散趋势**：主要从海外扩散到国产算力，从光模块、PCB 扩散到其他环节，最终要看利润能否释放，今年下半年海外和国产算力链都可能有机会 [20] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **国内 AIDC 产业链关注标的**：建议关注具有核心龙头客户订单且上架率稳步提升的国内 AIDC 龙头标的，如润泽科技、奥飞数据港、世纪互联和万国数据，这些公司估值较低，未来有望显著改善 [1][4] 2. **高压直流电（HVDC）领域突出公司**：中恒电气和和旺是国内高压直流电领域的龙头企业，中恒电气二季度订单表现好，收入及利润端预计有明显变化，和旺公司主营业务显著增长 [12] 3. **超级电容应用前景**：英伟达 GB300 及 Ruby 硬件线条明确使用超级电容产品，与 HVDC 产品搭配效果良好，GB300 超级电容作为标配可能性较高 [13] 4. **高速同缆发展情况**：数据传输需求增长且性能要求提高，高速同缆成为明确共识，宏林电力下半年产能陆续到位，将拓展相关公司市场份额，国产化替代比例上升 [15]

纪要涉及的公司 星网锐捷及其控股子公司锐捷网络，还有德明通信、精诚资讯、星网视易 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩**：2025 年 Q1 公司收入略有增长，利润一定幅度增长，因 Q1 在全年业绩中占比小，增长幅度相对较大[3] 2. **业务板块表现** - **国内与出口业务**：2025 年 Q1 国内业务平稳，出口业务按去年口径增长超 50%，网络交换机业务增长显著[2][5] - **交换机业务**：分为核心交换机和数据中心交换机，互联网企业智算中心交换机业务增长多，来自阿里、腾讯、字节跳动等资本性支出，锐捷网络在该市场份额领先[2][5][6] - **其他子公司业务**：2025 年 Q1 德明通信和精诚资讯收入约 10 亿元，占全年 20%，德明通信出口收入同比增长 30%，预计 Q2 业绩步入正轨[4][8][9] 3. **毛利率情况**：锐捷网络整体毛利率约 35%，略有下降，受结构性因素影响；园区网毛利率较高，数据中心交换机毛利率稳定且高于 OEM/ODM[2][6] 4. **业务聚焦策略**：2023 - 2024 年聚焦数据中心、SMB 等领域，裁撤人员；收入增长主要来自数据中心和 SMB，园区网平稳；数据中心业务直销模式，经营费用增长不明显，利润贡献大[2][7] 5. **生产模式与产能**：锐捷网络数据中心产品由福州智能工厂自产，2025 年 Q2 扩产；通用产品多由通讯母公司生产，按市场化结算加工费计入成本[2][7][8] 6. **直销收入占比**：2024 年直销收入占比提升至 57%，预计 2025 年进一步提升；互联网企业智算中心交换机业务直销占比高，预计提升销售费用贡献利润[2][8] 7. **海外业务布局** - **锐捷网络**：2018 - 2019 年开始海外布局，业务全球覆盖，产品出口以 SMB 产品为主，近两年 SMB 产品出口年增长率超 50%，企业网业务逐步积累[10][11] - **德明通讯**：专注美国市场，份额约 90%，业务包括租赁车辆通讯模组设备供应和休闲文旅产品；去年收入和利润大幅增长，采取措施应对中美贸易竞争，影响较小[11] 8. **AI 业务发展** - **影响认知**：认为 AI 将对公司产生 15 年以上深远影响[16] - **核心方向**：一是 AI 基础设施建设，如交换机业务和本地化部署解决方案；二是 AI 行业应用，在教育、医疗等行业发展较快[17] - **具体布局**：金融信创推出集成一体化机器，与中国移动合作打造带算力平台的 ET 设备；音视频元宇宙探索 AI 生成内容订阅式服务，探索脑机接口技术预计明年相对成熟[18][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **存货情况**：存货逐季增长，主要为满足锐捷网络互联网智算中心交换机生产需求，确保及时供应互联网企业，交付后合理确认收入，公司重视存货管理[4][9] 2. **人员调整影响**：2023 下半年 - 2024 年人员调整，预计影响未来经营毛利率和经营费用率，2025 年 Q1 及 Q2 收入增长与费用可能同比下降或持平[13][14] 3. **资产与股价倒挂**：星网锐捷资产价值与锐捷网络相比股价存在倒挂，公司加强与投资者沟通汇报业务发展情况[14] 4. **其他业务板块景气度**：网络安全、云桌面和信创等业务板块景气度相对平稳，受国内经济形势、财政支出和企业信息化建设预算影响，AI 兴起带来新机遇[12] 5. **行业战略**：围绕人工智能应用提供解决方案，部分方案经营效益和利润率可观，有成熟案例，推广有望提升业绩[20]

纪要涉及的公司 锐捷网络 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务战略与市场表现** - 2025 年战略重心转向数据中心市场（互联网领域），预计该市场增长，运营商市场因产品策略调整或下滑，但毛利率有望维持良好 [2] - 2025 年 1 - 5 月，数据中心交换业务高速增长，园区交换和企业级路由市场回暖，无线和运营商路由市场下降明显；网络设备增长显著，网络安全和云桌面业务下降但降幅收窄 [4] - 细分市场中，云数据中心网是最大市场，截至 5 月互联网市场增速超 30%，企业网和运营商市场收入下滑，SMB 市场上半年两位数增长但增速下降 [4] 2. **海外市场规划** - 聚焦 SMB 和企业网产品，SMB 产品占海外业务约 70%，园区网和企业网相关产品约占 20%，预计海外业务需求空间广阔 [2][6] 3. **交付情况与原因** - 2025 年第二季度交付加速源于执行 2024 年四季度字节跳动和腾讯合同及去年合同延续，非新增资本开支 [2][6] - 2025 年第二季度针对互联网大厂产品集中交付在 4 - 6 月，是年初集采加速交付要求的新增部分 [7] 4. **出货量与毛利率** - 2025 年第三季度出货量预计平稳，执行合同多为 400G PH5 高速产品，部分在 7 月底前交付 [8] - 400G PH5 产品毛利率回归 15% - 20%，互联网数据中心所有品类产品综合毛利率约 20% - 21%，预计全年有波动但下半年无 3 - 5 个百分点持续下降 [9] 5. **技术参与与产品研发** - 积极参与国内云厂商自研芯片架构带来的算力需求提升趋势，关注 AI Fabric 和 Scale - up 超节点方案，已推出相关产品应用于英伟达系列算力连接 [2] - 完成 B20 适配，在海外数据中心实现 B20 与以太网交换设备互联，搭建万卡级计算环境 [2][12] 6. **JDM 合作模式** - 在 JDM 模式下，针对阿里巴巴、腾讯和字节跳动的智算研发项目均独立中标，基本处于独家地位，需高度提前介入定制化白盒产品研发 [3][13] 7. **产品结构与转换节奏** - 上半年出货量 400G 第一，200G 第二，100G 第三，800G 第四；400G 占比从四分之一增至接近一半，800G 组网主要用 400G T75 核心芯片 [14] - 预计 2026 年上半年 800G 出货量显著增长，2025 年 400G 仍为主流产品 [14] 8. **光模块与交换机情况** - 生产 400G 和 800G 两款 LPO 光模块，目前产能不足，预计 2025 年 7 - 8 月产能提升 [15] - LPO 光模块未普遍采用，面临成本、便捷性和标准不统一问题；公司早在 2022 年开发 NPO 和 CPU 样机，CPU 交换机大规模商用至少到 2026 年上半年 [16][17] 9. **AI 市场预期与资源配置** - 2025 年 AI 对市场有积极拉动作用，预计 AI 相关产品和业务在公司产品结构中比重显著提升 [17] - 调整内部资源配置，核心目标是确保园区网和网安业务等基本盘不下降，在 AI 领域争取突破 [17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 交换机产品按速率划分，400G 出货量占比超一半，其次是 200G 和 100G，800G 产品出货量少，主要针对特定用户提供定制解决方案 [4][5] - 华为 CM384 超节点方案在国内不会成为事实标准，海外市场英伟达推崇全解耦频谱管理方式更受云厂商青睐 [12][13] - 国内云厂商采用自研芯片架构后，算力需求与交换机端口或整体用量比例大幅提升，技术分化为 AI Fabric 和 Scale - up 两个方向 [10]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：通信、算力、光模块、IDC运营、算力租赁、网络设备、光纤 - **公司**：阿里巴巴、H公司、润泽科技、世纪互联、锐捷网络、星网锐捷、德明、希望智慧、视易、华工科技、光迅科技、长光华芯、盈丰、友方、优刻得、协创、博创科技、长飞光纤、烽火通信、亨通、中天 纪要提到的核心观点和论据 国内算力产业链 - **核心观点**：2025年第二季度需求强劲，相关公司出货快速增长，大模型发展路径向上，现有互联网厂商通过囤货和算力租赁支撑AI建设进度，三季度后或有新采购方案 [1][2][3] - **论据**：豆包大模型5月底日均tokens使用量超16.4万亿，环比增长30%；AI工具类调用占比从年初15%提升到30%；APPEN公司发布新技术能力并取得进展；锐捷网络数据中心交换机高速增长，互联网头部厂商交付进度加快 [2] 国内光模块产业链 - **核心观点**：2025年二季度表现良好，由云厂商驱动，下半年云厂商将继续招标，国内厂商通过海外布局扩大市场份额 [1][4] - **论据**：阿里巴巴一季度大规模招标，需半年内交付数百万高速光模块；H公司增加高光模块配比订单；二线云厂商需求增加；自动驾驶等应用场景驱动算力需求；国产光芯片龙头供应商拿到100G光模块订单 [4] IDC运营和专业租赁市场 - **核心观点**：存量资产预计短期内消化，价格接近历史低点，供需结构失衡，随着国产产业链业绩超预期，将出现阶段性机会 [1][5][6] - **论据**：历史复盘显示每个IDC建设周期需3 - 4个季度消化存量资产，本轮CSP大客户占比高及传统机柜无法满足需求，加速去化；万德斯区域中心指数较前高下跌约15% [5][6] 算力租赁市场 - **核心观点**：目前是布局好时机，需求与产业紧密度相关，下半年大厂推理算力需求将释放，算力租赁是大厂获取高端算力重要途径 [7] - **论据**：大厂资本开支保持较高水平；下半年Blackwell芯片出货，推理能力更强，单位推理算力成本仅为H100成本的20%；协创40亿服务器采购订单验证行业景气度 [7] 国内网络设备市场 - **核心观点**：AI带动配套设备增长，锐捷网络数据中心交换机表现突出，未来海外市场将持续增长 [9][10] - **论据**：2024年锐捷网络数据中心交换机实现120%高速增长，产能从几万台扩展至15万台；2025年Q1、Q2单季度业绩突出，互联网头部厂商交付进度加快；2024年海外业务收入增速保持在50%以上 [9][10] 星网锐捷 - **核心观点**：持有锐捷网络股权，估值较低，旗下子公司业务逐步恢复，整体业绩有望提升 [11] - **论据**：持有锐捷网络44.8%股权；2024年子公司业务企稳，2025年进入新业务拐点期 [11] IDC行业 - **核心观点**：需求持续向上，今年招标后明年可能供给偏紧，AIDC算力产业链是重点布局方向 [12][13][14] - **论据**：世纪互联2025年交付计划同比增长接近三倍；一季度互联网资本开支高增；国家部委统一规划数据中心建设；海外AI产业链发展使互联网资本开支持续增长 [12][14] 光模块市场 - **核心观点**：2025年以400G为主，逐步向800G甚至1.6T发展，国内供应商与海外供应商分属不同类型公司 [15] - **论据**：英伟达卡和国内卡供给不足，导致云厂商预算无法完全投入使用；博创科技子公司和长飞光纤在国内外市场有竞争力 [15] 光纤供应链 - **核心观点**：MPO和光纤供应链存在显著差异，国内对654E型光纤需求显著增长 [16][17] - **论据**：博创科技在国内外云厂商中份额领先；国外以单模光纤需求为主，国内以多模为主；移动对654E型光纤集采量从2022年约20万芯公里增至2025年300多万芯公里 [16][17] 光纤企业 - **核心观点**：未来发展方向转向DCI的654E、数据中心内多模光线和空心光线，相关领域有良好发展前景 [22] - **论据**：国内运营商进行华为独家的空心光线招标，国内外产业趋势同步发展 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 移动普通光纤光缆集采量减少8%，价格下降30%，是结构性升级，运营商转向更高级光纤投资 [19] - 长飞在654亿市场过去占40%份额，此次招标若两家份额为70%和30%，若三家为50%、30%和20%，招标量增加3倍，预计2025年65C收入增长超一倍 [20][21]

战略合作背景 - 锐捷网络与AMD升级为战略EPYC生态合作伙伴，顺应全球算力需求激增与中国数字化转型趋势 [1] - 2025年中国智能算力规模预计达1037.3EFLOPS，同比增长43%，2024年同比增幅达74.1% [1] - 生成式AI、自动驾驶等场景对算力需求呈指数级增长，网络与计算能力深度融合成为产业智能化核心命题 [1] 技术协同优势 - 第四代AMD EPYC处理器采用5nm制程，最多96核Zen4架构，支持PCIe 5.0和CXL 1.1内存扩展，能效比较前代提升2.7倍 [2] - EPYC 9654处理器在SPECrate®2017_int_base测试中得分1790，创双路服务器世界纪录 [3] - 锐捷网络RG-CS7010云服务器采用双路EPYC处理器，支持128个物理核心，虚拟化性能较前代提升200% [4] 应用场景落地 - 云桌面领域推出双A方案（AMD CPU+GPU），TCO降低30% [5] - AI训练集群基于Rack Scale超节点架构，单机柜支持64颗GPU全互联 [5] - 医疗场景采用锐捷三擎2.0云桌面解决方案，通过UPM技术实现医生个性化数据存储，UAM系统提升软件部署效率 [5] 市场战略意义 - 合作直指算力基础设施两大痛点：计算-网络割裂导致的资源利用率低下，以及AI场景下高密度算力与低时延传输矛盾 [5] - 锐捷网络Rack Scale架构兼容国产GPU，在AI训练集群领域形成差异化竞争力 [6] - 合作响应国家"东数西训"战略与工信部《算力互联互通行动计划》，助力实现数据中心PUE低于1.25的目标 [7] 未来发展计划 - 计划2025年推出基于第六代Zen6架构的EPYC处理器（Venice）与锐捷下一代智能交换机 [7] - 通过"硬件-软件-服务"全栈布局提升在AI算力市场的长期竞争力 [7] - 合作尝试突破传统IT架构性能瓶颈，为智能制造、智慧医疗等场景提供算力底座 [7]

事件：上海MWC - 2025MWC上海移动通信大会将于6月18日至20日举办，是全球移动通信领域最大、最具影响力的展览会之一，汇集华为、高通、荣耀、诺基亚、小鹏汽车、智谱AI、移动、联通、电信等领先企业 [1] - 大会聚焦四大主题：人工智能+、5G融合、赋能互联、行业互联，业内翘楚将发表主题演讲 [1] - 部分议程包括主旨演讲、物联网峰会、开放网关峰会、F5G-A全光产业峰会、Satellite and NTN Summit等 [2] - 同期举办IOTE物联网行业展示会和世界机器人大赛预选赛 [2] 行业前景 - 根据GSMA报告，预计到2030年移动行业将为亚太地区贡献超过1万亿美元，5G技术加速应用推动增长率超过全球平均水平 [3] - 中国移动行业在人工智能和计算能力方面发展迅猛 [3] 历史龙头表现 - 在MWC 2024上，中兴通讯公布5G-A十大创新产品及方案，会议前后股价持续上涨 [4] 相关公司 - 美格智能CEO、紫光国微子公司紫光同芯常务副总裁、中兴通讯首席发展官、中国移动董事长、中国联通科技创新部总经理将发表演讲 [6] - 参展商包括浩瀚深度、蜂助手、广和通、科大国创、科大讯飞、移远通信、锐捷网络、德明利、神州泰岳等 [6]