财务表现 - 一季度营业收入为25.36亿元，同比增长18.14% [1] - 一季度净利润为1.07亿元，同比增长4543.67% [1] 业绩驱动因素 - 互联网客户数据中心交换机产品订单加速交付带动收入增长 [1] - 通过持续推进管理改善和效率提升工作在费用管控层面有所成效 [1]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为25.36亿元，同比增长18.14%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.07亿元，同比大幅增长4,543.67%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.95亿元，同比增长820.96%[4] - 基本每股收益为0.1888元，同比增长4,504.88%[4] - 加权平均净资产收益率为2.31%，同比上升2.26个百分点[4] - 归属于上市公司股东的净利润大幅增长至107,275,852.32元，同比增长4543.67%，主要因数据中心交换机订单加速交付及费用管控改善[11] - 营业总收入本期发生额为25.36亿元，同比增长18.14%[19] - 净利润本期发生额为1.07亿元，上期为0.02亿元[20] - 基本每股收益为0.1888元，上期为0.0041元[20] 成本和费用（同比环比） - 营业成本本期发生额为15.85亿元，同比增长20.12%[19] - 研发费用本期发生额为3.87亿元，同比下降7.02%[19] - 销售费用本期发生额为3.42亿元，同比下降12.38%[19] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为-8.83亿元，同比改善42.80%[4] - 经营活动产生的现金流量净额改善至-882,907,815.44元，同比增加42.80%，主要因销售与采购现金流净额增加[11] - 经营活动产生的现金流量净额为-8.83亿元，同比改善42.81%[22] 投资活动现金流 - 投资活动产生的现金流量净额转为正87,421,487.70元，同比增长177.60%，主要因大额存单到期收回及长期资产支出减少[11] - 投资活动产生的现金流量净额为0.87亿元，上期为-1.13亿元[22] 筹资活动现金流 - 筹资活动产生的现金流量净额下降至336,433,978.89元，同比减少71.36%，主要因短期银行借款净增加额减少[11] - 筹资活动产生的现金流量净额为3.36亿元，上期为11.75亿元[23] - 期末现金及现金等价物余额为6.13亿元，同比下降65.65%[23] 货币资金和短期借款 - 货币资金为8.68亿元，较年初减少5.39亿元，降幅38.30%，主要因材料采购增长所致[10] - 短期借款增长至2,050,674,458.12元，同比增加48.10%，主要因银行短期借款增加[11] - 货币资金期末余额为8.68亿元，较期初14.07亿元下降38.3%[16] - 短期借款期末余额为20.51亿元，较期初13.85亿元增长48.1%[17] 应收应付项目 - 应收款项融资增加至32,900,166.37元，同比增长98.82%，主要因销售回款收到的银行承兑汇票增加[11] - 应付票据减少至316,979,040.57元，同比下降46.96%，主要因支付到期应付票据[11] - 应付职工薪酬下降至89,993,368.23元，同比减少84.69%，主要因发放上年末计提的绩效工资[11] - 应收账款期末余额为17.26亿元，较期初18.28亿元下降5.6%[16] - 应付账款期末余额为17.46亿元，较期初14.33亿元增长21.8%[17] - 合同负债期末余额为4.08亿元，较期初3.47亿元增长17.6%[17] 存货和资产 - 存货期末余额为42.68亿元，较期初33.67亿元增长26.7%[16] - 流动资产合计期末余额为72.96亿元，较期初69.84亿元增长4.5%[16] - 资产总计期末余额为98.07亿元，较期初95.03亿元增长3.2%[17] - 公司总资产为98.07亿元，较上年度末增长3.20%[5] 所有者权益 - 归属于上市公司股东的所有者权益为46.95亿元，较上年度末增长2.63%[5] - 归属于母公司所有者权益合计期末余额为46.95亿元，较期初45.75亿元增长2.6%[18] - 未分配利润期末余额为15.47亿元，较期初14.40亿元增长7.4%[17] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计贡献1,260.86万元，主要包括政府补助468.59万元和违约金赔偿573.29万元等[7] 股东信息 - 福建星网锐捷通讯股份有限公司持股44.88%，为第一大股东[12] - 厦门锐进东方企业管理咨询合伙企业持股43.12%，为第二大股东[12] 其他财务事项 - 公司2025年起首次执行新会计准则调整[24] - 公司第一季度报告未经审计[24]

锐捷网络股份有限公司 证券代码：301165 证券简称：锐捷网络 公告编号：2025-015 关于变更持续督导保荐代表人的公告 刘煜麟，男，保荐代表人，现任中信证券投资银行管理委员会信息传媒行业 组总监。曾负责或参与艾为电子、中国移动、锐捷网络、道通科技、海能实业、 丝路视觉等 IPO 项目，以及圣邦股份、赣锋锂业、新国都、清溢光电等再融资 及重组项目。 公司董事会对王彬先生在公司首次公开发行股票并在创业板上市项目及持 续督导期间所做的贡献表示衷心感谢！ 特此公告。 锐捷网络股份有限公司董事会 二○二五年四月二十四日 1 附件：刘煜麟先生简历 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 锐捷网络股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到中信证券股份有限 公司（以下简称"中信证券"）出具的《关于更换保荐代表人的函》。现将具体情 况公告如下： 中信证券作为公司首次公开发行股票并在创业板上市项目的保荐人，原委派 卢丽俊女士和王彬先生为保荐代表人，负责保荐工作及持续督导工作。现王彬先 生因工作变动，不再担任公司首次公开发行股票并在创业板上市持续督导项目的 保荐代表 ...

中信证券股份有限公司 关于锐捷网络股份有限公司 2024年度持续督导培训情况的报告 深圳证券交易所： 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"、"保荐人"）作为锐捷网络 股份有限公司（以下简称"锐捷网络"、"公司"）首次公开发行股票并在创业板 上市的保荐人，根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐 业务》的规定，对锐捷网络进行了 2024 年度持续督导培训，报告如下： 一、本次持续督导培训的基本情况 （一）保荐人：中信证券股份有限公司 （二）保荐代表人：卢丽俊、王彬 （六）培训人员：卢丽俊、黄梓衍 （七）培训对象：公司董事、监事、高级管理人员、中层以上管理人员及控 股股东相关人员 （八）培训内容：本次培训结合《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳 证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业 板上市公司规范运作》等相关法律法规和规范性文件的规定，从募集资金使用与 管理、股票减持、公司治理等方面进行了讲解，并结合相关案例进行分析，同时 介绍了《上市公司股东减持股份管理办法》《上市公司募集资 ...

中信证券股份有限公司 关于锐捷网络股份有限公司 2024年度持续督导跟踪报告 | 保荐人名称：中信证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：锐捷网络 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：卢丽俊 | 联系电话：010-6083 6954 | | 保荐代表人姓名：王彬 | 联系电话：010-6083 3956 | 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 无 | | 2．督导公司建立健全并有效执行规章制度的情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但不 限于防止关联方占用公司资源的制度、募集资金 | | | 管理制度、内控制度、内部审计制度、关联交易 | 是 | | 制度） | | | | 是，根据《锐捷网络股份有限公司2024年度内 部控制自我评价报告》以及《锐捷网络股份有 | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 限公司内部控制审计报告》（华兴审字[2025] | | | 25000290029号），发行人有 ...

中信证券股份有限公司 关于锐捷网络股份有限公司 2024 年度持续督导定期现场检查报告 保荐人名称：中信证券股份有限公司 （以下简称"中信证券"或"保荐人"） 被保荐公司简称：锐捷网络 保荐代表人姓名：卢丽俊 联系电话：010-6083 6954 保荐代表人姓名：王彬 联系电话：010-6083 3956 现场检查人员姓名：卢丽俊、黄梓衍 现场检查对应期间：2024 年 1 月 1 日-2024 年 12 月 31 日 现场检查时间：2025 年 4 月 17 日 一、现场检查事项 现场检查意见 （一）公司治理 是 否 不适用 现场检查手段： 查阅了上市公司最新章程、三会议事规则及会议材料，取得上市公司董事、监事、 高级管理人员名单及其变化情况，取得上市公司关联方清单，查阅关于公司控股 股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员的信息披露文件及相关变更决策 文件，查看上市公司生产经营场所，对上市公司高级管理人员进行访谈。 1.公司章程和公司治理制度是否完备、合规 √ 2.公司章程和三会规则是否得到有效执行 √ 3.三会会议记录是否完整，时间、地点、出席人员及会议 内容等要件是否齐备，会议资料是否保存完整 √ ...

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5][25] 报告的核心观点 - 受益AI发展，2024年公司盈利能力大幅提升，总营业收入116.99亿元，同比增长1.36%；归母净利润5.74亿元，同比增长43.09%；扣非净利润5.3亿元，同比增长50.98% [1] - 数据中心交换机强劲增长，公司持续拓展海外业务，2024网络设备收入为96.5亿元，同比增长14.90%，海外收入同比增长52.72% [1] - 经营稳健，毛利率基本持平，费用投入有的放矢，2024年毛利率38.62%，与2023年基本持平 [2][12] - 国内AI需求景气度高，公司有望持续受益，2025年将聚焦企业园区/云数据中心/中小企业三张网以及安全、云桌面业务方向 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业收入分别为115.42亿、116.99亿、126.28亿、135.92亿、143.57亿元，增长率分别为1.9%、1.4%、7.9%、7.6%、5.6% [4] - 2023 - 2027年净利润分别为4.01亿、5.74亿、6.69亿、7.84亿、8.93亿元，增长率分别为 - 27.0%、43.1%、16.5%、17.2%、13.9% [4] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为2.2亿元，同比减少74.80%，主要因增加备货，材料款支付增加 [18] 业务情况 - 网络设备2023 - 2027年收入分别为84.20亿、96.55亿、107.82亿、117.46亿、125.12亿元，增长率分别为 - 0.65%、14.67%、11.67%、8.94%、6.52% [22] - 网络安全产品2023 - 2027年收入分别为8.58亿、4.52亿、3.62亿、3.62亿、3.62亿元，增长率分别为 - 1%、 - 47%、 - 20%、0%、0% [22] - 云桌面解决方案2023 - 2027年收入分别为7.61亿、5.49亿、4.94亿、4.94亿、4.94亿元，增长率分别为3.00%、 - 28%、 - 10.00%、0.00%、0.00% [22] 投资建议 - 维持2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.7亿、7.8亿、8.9亿元，当前股价对应PE分别为52、45、39X [3][25] 可比公司比较 |公司代码|公司名称|投资评级|昨收盘（元）|总市值（亿元）|2024归母净利润|2025E归母净利润|2026E归母净利润|2024PE|2025EPE|2026EPE|2025EPEG| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |301165.SZ|锐捷网络|优于大市|69.6|395.7|5.7|7.5|9.1|68.9|53.1|43.4|2.0| |000063.SZ|中兴通讯|优于大市|31.4|1499.6|84.2|95.8|104.6|17.8|15.7|14.3|1.4| |000938.SZ|紫光股份|优于大市|25.1|717.6|23.2|29.4|35.1|30.9|24.4|20.5|1.7| [26]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5][25] 报告的核心观点 - 受益AI发展，2024年公司盈利能力大幅提升，总营业收入116.99亿元，同比增长1.36%；归母净利润5.74亿元，同比增长43.09%；扣非净利润5.3亿元，同比增长50.98% [1] - 数据中心交换机强劲增长，公司持续拓展海外业务，2024网络设备收入为96.5亿元，同比增长14.90%，海外收入同比增长52.72% [1] - 经营稳健，毛利率基本持平，费用投入有的放矢，2024年毛利率38.62%，与2023年基本持平，有效实施降本增效，同时保持研发创新领先 [2][12] - 国内AI需求景气度高，公司有望持续受益，2025年将聚焦相关业务方向，已中标相关项目，与大厂合作加深，指引一季度归母净利润同比大幅增长 [3] 各部分总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业收入分别为115.42亿、116.99亿、126.28亿、135.92亿、143.57亿元，增长率分别为1.9%、1.4%、7.9%、7.6%、5.6% [4] - 2023 - 2027年净利润分别为4.01亿、5.74亿、6.69亿、7.84亿、8.93亿元，增长率分别为 - 27.0%、43.1%、16.5%、17.2%、13.9% [4] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为2.2亿元，同比减少74.80%，因增加备货材料款支付增加所致 [18] 业务情况 - 网络设备2023 - 2027年收入分别为84.20亿、96.55亿、107.82亿、117.46亿、125.12亿元，增长率分别为 - 0.65%、14.67%、11.67%、8.94%、6.52% [22] - 网络安全产品2023 - 2027年收入分别为8.58亿、4.52亿、3.62亿、3.62亿、3.62亿元，增长率分别为 - 1%、 - 47%、 - 20%、0%、0% [22] - 云桌面解决方案2023 - 2027年收入分别为7.61亿、5.49亿、4.94亿、4.94亿、4.94亿元，增长率分别为3.00%、 - 28%、 - 10.00%、0.00%、0.00% [22] 投资建议 - 维持2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.7亿、7.8亿、8.9亿元，当前股价对应PE分别为52、45、39X [3][25] 可比公司比较 |公司代码|公司名称|投资评级|昨收盘（元）|总市值（亿元）|2024归母净利润|2025E归母净利润|2026E归母净利润|2024PE|2025EPE|2026EPE|2025EPEG| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |301165.SZ|锐捷网络|优于大市|69.6|395.7|5.7|7.5|9.1|68.9|53.1|43.4|2.0| |000063.SZ|中兴通讯|优于大市|31.4|1499.6|84.2|95.8|104.6|17.8|15.7|14.3|1.4| |000938.SZ|紫光股份|优于大市|25.1|717.6|23.2|29.4|35.1|30.9|24.4|20.5|1.7| [26]

A股一季报整体业绩概况 - 截至4月15日，已有267家上市公司发布一季度业绩预告或一季报，其中243家公司业绩同比向好，占比超过90% [1] - 多家行业龙头公司如宁德时代、国泰海通、中远海控、紫金矿业、比亚迪实现业绩“开门红” [1] - 农林牧渔板块大幅扭亏为盈，其中牧原股份归母净利润超过40亿元 [1] 高净利润公司表现 - 5家公司净利润超过100亿元，依次为宁德时代、中国人保、国泰海通、中远海控和紫金矿业 [2] - 宁德时代盈利规模暂居榜首，为139.63亿元 [2] - 国泰海通净利润实现翻倍，同比增幅达375% [2] 宁德时代具体业绩分析 - 一季度实现营业收入847.05亿元，同比增长6.18%；归母净利润139.63亿元，同比增长32.85%；扣非净利润118.29亿元，同比增长27.92% [2] - 公司经营活动现金流净额为328.68亿元，同比增长15.91% [2] - 一季度电池销量超过120GWh，同比增长超过30%，其中储能销量占比接近20% [2] - 销售净利率达到17.5%，创近期新高 [2] 国泰海通业绩增长原因 - 预计一季度实现归母净利润112.01亿元至124.45亿元，同比增加350%至400%；扣非净利润29.73亿元至33.83亿元，同比增加45%至65% [3] - 归母净利润增长主因是吸收合并产生负商誉 [3] - 扣非净利润增长主因是公司持续提升主营业务竞争力，财富管理、交易投资等业务均实现较大幅度增长 [3] 高增长公司表现 - 7家公司净利润同比增长超过10倍，包括有研新材、锐捷网络、广大特材、郴电国际、四川双马、保变电气、中船防务 [4] - 有研新材同比增速暂居首，高达147.23倍，预计实现归母净利润6000万元到7500万元 [4] - 锐捷网络同比增长47.27倍，预计实现归母净利润9800万元至12500万元 [4] 农业上市公司业绩反转 - 在267家公司中，有31家公司一季度同比扭亏为盈，其中17家净利润规模在2000万元以上 [5] - 牧原股份、新希望、*ST傲农、冰川网络、圣农发展、利民股份净利润规模超亿元 [5] - 牧原股份预计实现归母净利润43亿元至48亿元，主因是生猪出栏量、销售均价上升且养殖成本下降 [5] 牧原股份运营细节与展望 - 截至2025年3月末，公司生猪存栏量在4600万头左右，3月生猪养殖完全成本在12.5元/千克左右，全年成本目标为12元/千克 [6] - 2025年资本开支金额为90亿元，其中猪舍升级改造30亿元，郑州产业园及育种平台建设40亿元至50亿元 [6] - 新希望预计一季度实现归母净利润4.3亿元至5亿元，主因是养殖成本同环比双降及猪价同比略高 [6]

公司业绩与市值 - 星网锐捷与锐捷网络两家上市公司总市值达490亿元 其中锐捷网络市值381.99亿元 星网锐捷市值108.19亿元 [1] - 锐捷网络2025年第一季度净利润预计9800万元至1.25亿元 同比增长4142.15%至5310.90% 扣非净利润8550万元至1.11亿元实现扭亏 [9] - 星网锐捷2025年第一季度净利润预计3600万元至4600万元 同比增长211.64%至298.20% 扣非净利润2500万元至3200万元 同比增长7464.70%至9582.81% [8] 创始人发展历程 - 黄奕豪1988年与15位伙伴共同创办实达电脑 注册资本25万元 实现"16人到16亿"的创业神话 [4] - 2000年成立福建实达网络科技 在全球互联网爆发期推出自主品牌产品 [5] - 2003年将公司更名为星网锐捷并脱离实达电脑 2010年成功在A股上市 [5] 研发与技术布局 - 星网锐捷研发投入持续超过营收10% 2018年至2021年研发费用分别为10.43亿元/12.09亿元/13.45亿元/17.55亿元 [5] - 公司与清华大学 中科院等机构合作 并与英特尔 微软建立技术联盟 [6] - 在交换机 云桌面 网络安全领域保持领先 2015年至2024年云桌面市占率连续居首 [7] 业务战略与市场应用 - 采用"低端切入 高端突破"策略 将技术融入教育 金融 医疗等垂直领域 [7] - 为高校定制高密度无线网络方案 为医院开发医疗物联网终端 为金融机构打造安全云桌面系统 [7] - 锐捷网络主营业务为网络设备 网络安全产品及云桌面解决方案的研发设计销售 [7] 管理层变更与经营表现 - 2024年10月黄奕豪卸任星网锐捷董事长 由技术派阮加勇接任 [8] - 阮加勇自2011年任总经理 主导云计算与物联网技术的商业化落地 [8] - 2023年星网锐捷净利润同比下滑26.36% 2024年营收增长5.35%但净利润再降4.76% [8]