报告公司投资评级 - 买入，维持评级 [3] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司在实施重大资产重组后的首个会计年度收入增速表现较好，“软硬协同+自主可控+All in AI”的全栈生态产品体系渐趋成型，长期发展前景向好，预计2025 - 2027年的营业收入分别为352.99亿元、403.66亿元、467.46亿元，归母净利润分别为4.50亿元、6.43亿元、8.48亿元，对应目前PE分别为128X /89X/68X，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入313.16亿元（+78.13%），归母净利润1.80亿元（-66.21%）；2025年Q1实现营业收入70.11亿元（+28.65%），归母净利润 - 1.98亿元（+28.76%） [1] 业务收入结构 - 传统的软件与数字技术服务实现营业收入181.21亿元（+3.08%），营收占比为57.86%，强化咨询引领，提升数字化创新服务能力，深化“人工智能+”行业应用创新 [2] - 计算产品与智能电子实现营业收入129.20亿元，营收占比达到41.26%，PC出货量2024年同比增长106%，市场份额较上年翻倍至9%，排名第三，PC终端业务在党政教育行业稳居第一，推出多种智能产品，在具身智能机器人领域有多项成果 [2] - 新拓展的数字能源与智算服务实现营业收入2.59亿元，处于业务启动期，数字能源领域多座充换电站具备运营条件，取得售电资质批复，拓展电力交易业务；智算服务领域部署规划算力集群，与多家行业龙头企业达成战略合作 [2] 海外业务情况 - 海外业务收入22.08亿元（+651.37%），主要驱动因素为与国内某大型ICT领导企业深化中东中亚生态和伙伴业务合作，与微软AI技术合作助力跨国零售集团数字化转型，智通国际硬件产品在多个市场取得显著进展 [2] 新产品发布情况 - 4月29日举办“突破无界”新品发布会，推出智能汽车AI操作系统天行OS、天慧·智园数智空间平台3.0、天元智算服务平台2.0以及软通华方首款麒麟台式机&笔记本等系列新产品 [7] 盈利预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|31316.39|35298.61|40365.94|46746.44| |增长率(%)|78.13%|12.72%|14.36%|15.81%| |归属母公司股东净利润（百万元）|180.38|449.99|642.56|847.84| |增长率(%)|-66.21%|149.47%|42.79%|31.95%| |每股收益EPS(元)|0.19|0.47|0.67|0.89| |PE|318.20|127.55|89.32|67.70|[10] 财务报表预测 |报表类型|项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表|营业收入（百万元）|31316.39|35298.61|40365.94|46746.44| |利润表|营业成本（百万元）|27415.68|30953.81|35501.94|41187.55| |利润表|归属母公司股东净利润（百万元）|180.38|449.99|642.56|847.84| |资产负债表|货币资金（百万元）|7189.78|3529.86|4036.59|4674.64| |资产负债表|应收票据及账款（百万元）|6691.41|7542.29|8625.03|9988.36| |现金流量表|经营活动现金流净额（百万元）|741.40|994.04|738.67|783.77| |现金流量表|投资活动现金流净额（百万元）|-1699.14|71.46|71.46|71.46| |现金流量表|筹资活动现金流净额（百万元）|1903.19|-4725.41|-303.40|-217.18|[11]

财务表现 - 2024年公司实现营收313亿元，同比+78.13%，归母净利润1.80亿元，同比-66.21%，业绩符合预期 [1] - 2025Q1公司实现营收70亿元，同比+28.65%，营收超预期，归母净利润-1.98亿元，同比减亏28.76% [1] - 预计2025-2027年营收分别为363亿元、414亿元、470亿元，归母净利润分别为4.00亿元、5.56亿元、8.07亿元 [2] 业务发展 - 2024年软件与数字技术服务业务营收181亿元，同比+3%，计算产品与智能电子业务营收129亿元 [1] - 2024Q4公司PC出货量同比+126%，市场份额居国内第二，PC终端业务在党政教育行业稳居第一 [1] - 数字能源与智算服务业务2024年营收2.6亿元，围绕国家新型能源体系建设布局，与地方政府及产业生态深化合作 [1] AI与前沿科技布局 - AI领域与华为盘古大模型、阿里通义千问、微软、百度文心一言、字节火山引擎等达成战略合作 [2] - 算力基础设施领域携手华为昇腾等伙伴，构建软硬一体AI生态服务能力，保险、零售、医疗营销等大模型已实现客户落地 [2] - 具身智能领域成立软通天擎机器人科技有限公司，与智元机器人达成战略合作，打造通用场景人形机器人 [2] 鸿蒙生态 - 公司为国内稀缺的鸿蒙软硬一体化布局厂商，预期将深度受益于鸿蒙生态建设加速 [2] - 华为开发者大会HDC 2025将于6月举办，鸿蒙PC或即将发布 [2] 战略合作 - 与万国数据、科大讯飞、Intel、明阳智慧能源集团等行业龙头达成战略合作 [1] - 在广州黄埔、张家口、芜湖、上海、韶关部署规划算力集群 [1]

证券代码：301236 证券简称：软通动力 公告编号：2025-049 软通动力信息技术（集团）股份有限公司 关于担保进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 本次担保额度在前期公司审议通过的担保额度预计范围内，具体情况如下： 特别风险提示：软通动力信息技术（集团）股份有限公司（以下简称"公司" 或"软通动力"）对资产负债率超过 70%的单位担保金额超过公司最近一期经审计 净资产 50%，上述所提及的资产负债率超过 70%的单位均为公司全资子公司，财 务风险处于可控范围内，敬请投资者充分关注担保风险。 一、担保情况概述 公司于 2024 年 12 月 4 日、2024 年 12 月 20 日召开第二届董事会第十三次 会议及 2024 年第三次临时股东大会，审议通过了《关于担保额度预计的议案》， 同意公司为控股子公司预计提供不超过 70 亿人民币的授信额度担保（不含公司 之前审议通过的担保额度及于 2024 年第三次临时股东大会审议的《关于为全资 子公司申请授信额度提供担保的议案》涉及的担保额度），其中为资产负债率超 过 70%的控股子公司预计 ...

在数字经济驱动全球产业变革的大潮中，基础软硬件的自主可控已然成为国家科技战略的核心支撑。以 开放架构和生态协同为特征的开源鸿蒙，正以前所未有的速度打破技术壁垒，为数字中国的安全和高质 量发展赋能。顺应时代趋势，软通动力凭借深厚的技术积累和持续创新能力，坚定不移推进自主化战 略，旗下子公司鸿湖万联担纲开源战略排头兵，积极引领开源鸿蒙生态建设，助推创新突破与产业落 地。 在居民服务领域，鸿湖万联与合作伙伴基于SwanlinkOS成功部署1.2万台社保自助终端，成为单项目富 设备出货量最大，树立了数字化服务标杆；在工业领域，鸿湖万联联手微展世发布WeOS开源鸿蒙工业 操作系统及开发工具链，全面加快工业设备鸿蒙化适配进程。在交通领域，鸿湖万联联合合作伙伴交付 的交通行业项目摘得"华为交通军团优秀解决方案孵化奖"，成为开源鸿蒙落地工程化典范。与此同时， 鸿湖万联成立子公司鸿湖数安，推动基于开源鸿蒙的警用装备智能升级，相关产品正加速落地应用。 产学研用深度协同，共建开放创新生态 鸿湖万联积极携手各方力量，持续深化产学研用一体化布局。公司获授"南方科技大学及OpenHarmony 技术俱乐部战略合作伙伴"等荣誉称号，并与多 ...

5月7日晚间，软通动力（301236）发布定增预案，公司拟定增募资不超过33.78亿元，用于京津冀软通 信创智造基地项目、AIPC智能制造基地项目、软通动力怀来智算中心(一期)建设项目、计算机生产车间 智能升级技术改造项目。 谈及本次定增目的，软通动力分析称，随着人工智能引领新一轮科技革命和产业变革，公司坚持以客户 为中心，智能化、自主化、绿色化和国际化的发展目标，强力构建软件与数字技术服务、计算产品与智 能电子以及数字能源与智算服务三大业务板块，战略上已从软件与数字技术服务提供商转型为软硬一体 全栈智能的产品和创新服务提供商。为此，公司通过本次发行，将以人工智能服务器、全栈智能新型一 站式算力服务、基础软硬件能力为底座，以智能终端包括信创PC、AIPC等为全栈智能服务和发展的载 体，聚焦主业，推进公司业务融合发展，实现整体跃升。 项目可行性方面，软通动力表示，公司本次向特定对象发行股票募集资金投向符合国家产业政策及行业 发展趋势，与目前上市公司的主营业务紧密相关，符合公司未来发展的战略规划。募投项目拟开展京津 冀软通信创智造基地项目、AIPC智能制造基地项目、软通动力怀来智算中心(一期)建设项目、计算机生 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2024年营收增长但利润端承压，25Q1业绩符合预期，战略并购后业务重塑，服务器和具身智能业务加速，虽短期并购整合影响盈利，但长期有望成为全栈智能化平台型公司，盈利向上，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年5月7日收盘价60.23元，一年内最高/最低80.50/29.20元，市净率5.5，股息率0.30%，流通A股市值409.75亿元 [1] - 2025年3月31日每股净资产10.86元，资产负债率53.91%，总股本9.53亿股，流通A股6.8亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|31,316|7,011|34,615|38,788|43,865| |同比增长率（%）|78.1|28.7|10.5|12.1|13.1| |归母净利润（百万元）|180|-198|369|483|646| |同比增长率（%）|-66.2|-|104.5|31.0|33.6| |每股收益（元/股）|0.19|-0.21|0.39|0.51|0.68| |毛利率（%）|12.5|10.3|12.9|12.9|13.1| |ROE（%）|1.7|-1.9|3.4|4.3|5.6| |市盈率|318|-|156|119|89| [5] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入313.16亿元，同比增长78.13%；归母净利润1.80亿元，同比下降66.21%，业绩处预告区间上限 [6] - 2025Q1实现收入70.11亿元，同比增长28.7%，归母净利润-1.98亿元，缩亏7900万元，业绩符合预期 [6] 利润端承压原因 - 战略并购新增并购贷款利息费用增加；并购整合相关营销网络布局等投入使销售费用同比增74.09%至10.07亿元；组织与人员调整致管理费用增加及一次性费用；增值税加计抵减优惠政策到期；对并购资产等计提资产减值和信用减值损失 [6] 业务板块情况 - 软件与数字技术服务稳健增长，2024年实现收入181.2亿元，同比增长3.1%，外包业务得益于华为，2024年来自华为收入86亿，同比增长22.3% [6] - 硬件计算产品与智能电子（并购资产）贡献主要增量，2024年收入129亿元，毛利率5.5%，PC业务进展突出，2024年PC出货量同比增长106%，市场份额翻倍至9%，排名国内第三 [6] - 数字能源与智算服务2024年实现收入2.59亿元，作为新兴业务板块，是未来增长新引擎 [6] 新业务进展 - 服务器方面，是华为鲲鹏、昇腾双优选合作伙伴，推出相关产品并打造软硬一体化解决方案 [6] - 具身智能机器人方面，成立软通天擎，与智元机器人战略合作，自研相关平台和算法 [6] 盈利预测调整 |项目|调整前| |调整后| | |----|----|----|----|----| |收入增速|2025E|2026E|2025E|2026E| |软件技术服务|7.2%|3.3%|8.9%|2.8%| |计算与数字基础设施服务|32.2%|31.3%|12.6%|24.4%| |毛利率|2025E|2026E|2025E|2026E| |软件技术服务|15.8%|15.6%|17.7%|18.0%| |计算与数字基础设施服务|8.7%|9.4%|6.2%|7.0%| |数字能源与智算服务|21.0%|21.0%|18.0%|18.0%| [7] 华为链公司对比 |股票代码|股票简称|收入（亿元）| | |毛利率（%）| | 人员规模| |----|----|----|----|----|----|----|----| | | |2022A|2023A|2024A|2022A|2023A|2024A|2024A| |301236.SZ|软通动力|191|176|313|21.3|19.3|12.5|90759| |0354.HK|中国软件国际|203|172|172|23.0|23.4|22.1|-| |300339.SZ|润和软件|29.7|31.1|34.0|24.7|25.4|23.7|14016| |001339.SZ|智微智能|30.3|36.7|40.3|15.3|11.9|16.9|1666| |688609.SH|九联科技|24.0|21.7|25.1|20.6|11.6|11.6|1507| [9] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|17,581|31,316|34,615|38,788|43,865| |其中：营业收入|17,581|31,316|34,615|38,788|43,865| |减：营业成本|14,194|27,416|30,156|33,799|38,115| |减：税金及附加|124|148|208|233|263| |主营业务利润|3,263|3,752|4,251|4,756|5,487| |减：销售费用|578|1,007|1,108|1,202|1,360| |减：管理费用|1,374|1,529|1,662|1,862|2,106| |减：研发费用|957|917|1,056|1,164|1,338| |减：财务费用|17|124|94|123|92| |经营性利润|337|175|331|405|591| |加：信用减值损失（损失以“-”填列）|-38|-93|-67|-80|-93| |加：资产减值损失（损失以“-”填列）|-4|-154|-20|0|0| |加：投资收益及其他|217|174|117|117|117| |营业利润|485|123|363|442|617| |加：营业外净收入|11|-16|-15|14|-7| |利润总额|496|107|348|456|610| |减：所得税|9|-29|7|9|12| |净利润|487|136|342|448|598| |少数股东损益|-47|-44|-27|-36|-48| |归属于母公司所有者的净利润|534|180|369|483|646| [12]

每经AI快讯，软通动力（SZ 301236，收盘价：60.23元）5月7日晚间发布公告称，本次向特定对象发行 股票相关事项已经公司第二届董事会第十八次会议审议通过，本次向特定对象发行股票的发行对象不超 过35名（含），为符合中国证监会规定条件的特定投资者，其中，本次向特定对象发行的股票数量按照 募集资金总额除以发行价格确定，同时本次发行股票数量不超过约2.86亿股（含本数），即不超过本次 发行前总股本的30%，即不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的百分之八十。本次发行 拟募集不超过人民币约33.78亿元，募集资金用于以下用途：京津冀软通信创智造基地项目，总投资约 13.81亿元，拟投入募集资金约13.81亿元；AIPC智能制造基地项目，总投资约12.05亿元，拟投入募集 资金约11.75亿元；软通动力怀来智算中心（一期）建设项目，总投资约10.34亿元，拟投入募集资金约 6.63亿元；计算机生产车间智能升级技术改造项目，总投资约1.6亿元，拟投入募集资金约1.6亿元。 2024年1至12月份，软通动力的营业收入构成为：高科技与制造占比32.33%，通讯设备占比27.54%，互 联网服务占比20.7 ...

软通动力（301236）公告，拟定增募资不超过33.78亿元，用于京津冀软通信创智造基地项目、AIPC智 能制造基地项目、软通动力怀来智算中心(一期)建设项目、计算机生产车间智能升级技术改造项目。 ...

软通动力信息技术（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 7 日召开了第二届董事会第十八次会议和第二届监事会第十七次会议，审议 通过了公司 2025 年度向特定对象发行股票的相关议案。《软通动力信息技术（集 团）股份有限公司 2025 年度向特定对象发行股票预案》及相关文件已于同日在 符合条件的信息披露网站巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露，敬请投资者 注意查阅。 公司向特定对象发行股票预案的披露事项不代表审批机关对本次发行股票 相关事项的实质性判断、确认或批准。上述预案所述本次向特定对象发行股票相 关事项的生效和完成尚需公司股东大会审议通过、深圳证券交易所审核通过，并 经中国证券监督管理委员会作出同意注册决定后方可实施，敬请广大投资者注意 投资风险。 特此公告。 证券代码：301236 证券简称：软通动力 公告编号：2025-044 软通动力信息技术（集团）股份有限公司 关于2025年度向特定对象发行股票预案披露的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 软通动力信息技术（集团）股份有限公司 董 ...

证券代码：301236 股票简称：软通动力 软通动力信息技术(集团)股份有限公司 2025 年度向特定对象发行股票 方案论证分析报告 二〇二五年五月 1 软通动力信息技术（集团）股份有限公司（以下简称"软通动力"或"公司"） 是在深圳证券交易所创业板上市的公司。为满足公司业务发展需要，增强公司盈 利能力和市场竞争力，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 （简称"《证券法》"）《上市公司证券发行注册管理办法》（简称"《注册管理办法》"） 等有关法律、法规和规范性文件的规定，公司编制了本次向特定对象发行股票发 行方案的论证分析报告（以下简称"本报告"）。 本报告中如无特别说明，相关用语与《软通动力信息技术(集团)股份有限公 司 2025 年度向特定对象发行股票预案》中的释义具有相同的含义。 一、本次向特定对象发行的背景和目的 （一）本次向特定对象发行的背景 1、高质量发展成为当前经济社会发展的首要任务，实体经济和数字经济融 合正走深走实 2、人工智能引领新一轮科技革命和产业变革，正成为发展新质生产力的重 要引擎，加速和实体经济深度融合 人工智能作为引领新一轮科技革命和产业变革的基础性和战略性技术， ...