激励计划 - 2025年3月28日会议通过2025年限制性股票激励计划议案[1] - 激励计划公示内容为激励对象姓名及职务[2] - 公示期为2025年4月1日至4月10日[3] 名单披露 - 2025年3月29日在巨潮资讯网披露激励对象名单[4] - 2025年4月1日在办公地点张贴名单公示[5] 激励对象 - 激励对象为高管、核心技术（业务）人员，均为在职员工[11] - 激励对象主体资格合法有效[11]

股份回购情况 - 2024年4月11日审议通过回购方案，期限不超12个月[1] - 截至2025年3月31日累计回购727,680股，占总股本0.81%[2] - 回购最高成交价68元/股，最低57.62元/股，成交4427万余元[2] 后续计划 - 后续将在期限内继续实施回购[6] - 按规定及时履行信息披露义务[6]

文章核心观点 公司发布限制性股票激励计划推动长期战略落地 2024 年业绩受美国去库存影响承压但 Q3 环比改善 2025 年业绩有望恢复增长 虽下调营收和归母净利润预测但维持“增持”评级 [1][2][3] 限制性股票激励计划 - 2025 年 3 月 28 日晚间公司发布 2025 年限制性股票激励计划 拟向 54 人授予 70.40 万股 占总股本约 0.79% 行权价格 38.66 元/股 考核期 2025 - 2026 年 [1] - 业绩考核目标以营业收入为基准 2025 年不低于 10.10 亿元 2026 年不低于 12.10 亿元 [1] 2024 年业绩情况 - 2024 年公司净利润同比下滑 44.5% - 55.6% 主要因美国呼吸机去库存致收入减少 [1] - 2024 年 Q3 环比改善 实现营业收入 2.20 亿元 同比提升 10.51% 归母净利润 0.33 亿元 同比提升 21.78% 扣非净利润 0.19 亿元 同比提升 24.67% [1] 未来业绩展望 - 公司与 RH 公司达成合作协议 经销区域增加加拿大区域 经销产品增加肺病机相关设备 经销期限延长 有望提升产品在美国市场占有率 [2] - 股权激励考核设置营收目标 体现公司对未来增长信心 预计 2025 年营收重回增长趋势 [2] 投资建议 - 下调公司 2024/2025/2026 年营收为 8.01/9.62/11.29 亿元 下调归母净利润为 1.60/2.03/2.48 亿元 维持“增持”评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司发布2025年股权激励草案，拟授予限制性股票总量不超70.40万股，占股本总额0.79%，激励对象54人，设定26年同比20%增长目标，夯实增长确定性 [3] - 美国呼吸机市场逐步回归稳态，24年Q3营收环比增15.70%，经营拐点确立，25年业绩有望逐季度改善，24年业绩或已触底，25年有望修复性高增 [4] - 24年前三季度国内业务占比稳步提升，海外市占率提升空间可期，美国及欧洲耗材端增速亮眼 [4] - 调整利润端盈利预测，预计2024 - 2026年收入增速分别为 - 21%、30%、28%，归母净利润增速分别为 - 46%、28%、31% [4] 根据相关目录分别进行总结 公司动态跟踪 - 公司发布2025年股权激励草案，拟授予限制性股票不超70.40万股，占股本0.79%，激励对象54人，包括高管及核心人员 [3] - 激励计划限制性股票归属考核年度为2025 - 2026年，业绩考核目标为2025、2026年营业收入不低于10.10亿元、12.10亿元，26年同比增速20% [3] 市场情况 - 美国呼吸机市场逐步回归稳态，24年Q3营业收入环比增长15.70%，经营拐点确立，25年业绩有望逐季度改善 [4] - 24年公司受美国呼吸机市场去库存影响，业绩或已触底，25年随市场需求端复苏，业绩有望修复性高增 [4] 业务占比 - 24年前三季度国际业务收入3.65亿元，占比60.55%，国内业务收入2.38亿元，占比39.45%，国内业务占比稳步提升 [4] - 美国及欧洲耗材端增速亮眼，美国受益于RH公司市场推广，欧洲数据子公司推动解决医保报销问题、开拓市场 [4] 盈利预测与投资建议 - 调整利润端盈利预测，预计2024 - 2026年收入增速分别为 - 21%、30%、28%（前值为 - 12%、26%、24%），归母净利润增速分别为 - 46%、28%、31%（前值为 - 32%、50%、32%） [4] - 考虑公司为呼吸机国产龙头，美国市场市占率领先，布局全球市场，业绩拐点持续兑现，赋予一定估值溢价，维持“买入”评级 [4] 财务数据 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,122|884|1,153|1,471| |增长率|-20.7%|-21.2%|30.3%|27.6%| |净利润（百万元）|300|164|210|275| |增长率|-21.8%|-45.7%|28.0%|31.2%| |EPS（元/股）|3.32|1.80|2.31|3.03| |市盈率（P/E）|23|43|34|26| |市净率（P/B）|3|2|2|2| |资产负债率|4.5%|4.2%|5.0%|5.5%| |流动比率|24.9|26.4|21.7|19.1| |速动比率|23.8|25.4|20.3|18.0| |总资产周转率|0.4|0.3|0.4|0.4| |应收账款周转天数|32|38|27|26| |存货周转天数|96|88|91|91|[5][10][11][12]

文章核心观点 公司第三届监事会第十二次会议和第三届董事会第十二次会议于2025年3月28日召开，分别审议通过多项与2025年限制性股票激励计划相关议案，部分议案需提交股东大会审议，董事会还同意于2025年4月17日召开第一次临时股东大会 [2][11][20] 监事会会议召开情况 - 会议于2025年3月28日在公司会议室以现场结合通讯方式召开，通知于3月25日书面发出并送达全体监事，由监事会主席肖爱军召集并主持，应出席3人实际出席3人，董事会秘书列席，会议召开符合规定 [2] 监事会会议审议情况 审议通过《关于〈北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司2025年限制性股票激励计划（草案）〉及其摘要的议案》 - 激励计划草案及摘要内容符合相关法律法规和规范性文件规定，决策程序合法有效，能调动人员积极性，利于公司发展，不损害公司及股东利益，需提交股东大会审议 [3][5] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [4] 审议通过《关于〈北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法〉的议案》 - 该办法旨在保证激励计划顺利实施，规范运行，建立利益共享与约束机制，不损害公司及股东利益，需提交股东大会审议 [5][7] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [6] 审议通过《关于核实〈北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司2025年限制性股票激励计划激励对象名单〉的议案》 - 激励对象包括公司及控股子公司任职的高级管理人员及核心技术（业务）人员，不包括特定人员，且无相关负面情形，主体资格合法有效 [7][8] - 公司将公示激励对象信息，监事会将在股东大会审议前5日披露审核意见及公示情况说明 [8] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [8] 董事会会议召开情况 - 会议于2025年3月28日在公司会议室以现场结合通讯方式召开，通知于3月25日书面发出并送达全体董事，由董事长庄志召集并主持，应出席9人实际出席9人，监事和高级管理人员列席，会议召开符合规定 [11] 董事会会议审议情况 审议通过《关于〈北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司2025年限制性股票激励计划（草案）〉及其摘要的议案》 - 为建立长效激励机制，吸引和留住人才，结合股东、公司和核心团队利益，董事会薪酬与考核委员会拟订激励计划草案及摘要，需提交股东大会审议 [12][14] - 表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票 [13] 审议通过《关于〈北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法〉的议案》 - 为保证激励计划顺利进行，实现公司战略和经营目标，结合实际情况制定该办法，需提交股东大会审议 [14][15] - 表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票 [15] 审议通过《关于提请股东大会授权董事会办理公司2025年限制性股票激励计划相关事宜的议案》 - 董事会提请股东大会授权办理激励计划相关事项，包括确定授予日、调整数量和价格、授予和归属办理等，尚需提交股东大会审议 [15][19] - 表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票 [18] 审议通过《关于召开2025年第一次临时股东大会的议案》 - 董事会同意于2025年4月17日召开第一次临时股东大会，采用现场和网络投票结合方式，具体内容见相关通知 [20] - 表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票 [21]

限制性股票激励计划 - 2025年授予总量70.40万股，占总股本0.79%[1] - 副总经理等2人各获授2.20万股，占比3.13%[1] - 52名核心人员获授66.00万股，占比93.75%[1] 激励对象限制 - 不包括独董、监事、大股东及外籍员工[2]

股东大会信息 - 公司2025年第一次临时股东大会于4月17日14:00现场召开，9:15 - 15:00网络投票[1][2] - 股权登记日为2025年4月10日[6] - 会议地点为北京市丰台区丽泽路16号院4号楼北京汇亚大厦17层10号[7] 会议审议内容 - 审议3项限制性股票激励相关议案，需三分之二以上表决通过[7][8] 会议登记信息 - 登记时间为2025年4月16日9:00 - 11:30、13:30 - 16:00[9] - 联系人杜祎程，电话010 - 63355096，邮箱ir@bmc - medical.com[12] 网络投票信息 - 网络投票代码为351367，投票简称为怡和投票[18] - 深交所交易系统投票时间为4月17日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[19] - 深交所互联网投票系统投票时间为4月17日9:15 - 15:00[21] 其他 - 涉及总议案及非累积投票提案，含激励计划草案等[26] - 授权委托有效期至大会结束，法人委托须盖章[29] - 参会股东登记表正楷填写，登记期内送达或传真，不接受电话登记[31]

激励计划征集 - 独立董事孙培睿就2025年限制性股票激励计划相关议案征集表决权[2] - 征集对象为2025年4月10日登记在册全体股东[9] - 征集期限为2025年4月11日至16日[9] 征集相关情况 - 孙培睿未持股，与提案无利害关系[4][5] - 征集在巨潮资讯网发公告[10] - 授权委托书有效期至股东大会结束[20]

会议情况 - 公司第三届监事会第十二次会议于2025年3月28日召开，3名监事均出席[2] 激励计划 - 《2025年限制性股票激励计划（草案）》及其摘要审议通过，需提交股东大会[3][5][6] - 《2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法》审议通过，需提交股东大会[7][8][9] 激励对象 - 《核实激励对象名单的议案》审议通过，激励对象含高管及核心人员[10][12] - 激励对象需无6种情形，名单公示不少于10天[10][11] - 监事会将在会前5日披露审核意见及公示说明[11]

二、董事会会议审议情况 第三届董事会第十二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第 十二次会议于 2025 年 3 月 28 日在公司会议室以现场结合通讯的方式召开，会议 通知已于 2025 年 3 月 25 日以书面方式发出并送达全体董事。本次会议由公司董 事长庄志先生召集并主持。本次会议应出席的董事 9 人，实际出席的董事 9 人， 其中陈蓓女士、周明钊先生、崔文立先生、TAN CHING（谈庆）先生、库逸轩 先生、厉洋先生、孙培睿先生以通讯方式参加会议。公司监事和高级管理人员列 席了本次会议。本次会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文 件和《北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 的规定。 经全体与会董事充分讨论，本次会议审议并通过了如下议案： 证券代码：301367 证券简称：怡和嘉业 公告编号：2025-007 北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司 1 1、审议通过《关于<北京怡和嘉业医疗科技股份有限 ...