减持计划 - 能金公司及其一致行动人计划减持不超888,325股，占当时总股本1%[2] - 合晅投资及其一致行动人计划减持不超2,666,169股，占当时总股本3%[3] 减持情况 - 2025年7 - 10月，能金公司及其一致行动人集中竞价减持755,000股，持股由5.84%降至4.9990%[4] - 2025年7 - 10月，合晅投资及其一致行动人合计减持2,659,189股，持股由18.85%降至15.88%[5] 各股东减持详情 - 能金公司集中竞价减持128,400股，减持0.14%，均价88.38元/股[7] - 广州金垣集中竞价减持626,600股，减持0.70%，均价88.51元/股[7] - 合晅投资集中竞价减持523,200股，减持0.58%，均价88.35元/股[7] - 南京合灏集中竞价减持358,589股，减持0.40%，均价88.91元/股[7] - 盛旻创投大宗交易减持1,777,400股，减持1.98%，均价88.88元/股[7] 权益变动后持股 - 能金公司及其一致行动人持股4479120股，占4.9990%[10] - 合晅投资及其一致行动人持股14228601股，占15.88%[10] 其他 - 股东减持计划实施符合法规，无违反披露情形[11] - 能金、合晅投资减持计划届满[12]

公司基本信息 - 2022年7月22日经中国证监会注册，首次向社会公众发行1600万股人民币普通股，11月1日在深交所上市[6] - 公司注册资本为8960万元[9] - 公司设立时发行股份总数为3133825股，每股金额为1元[21] - 公司已发行股份数为8960万股，均为普通股，每股面值人民币1元[22] 股东信息 - 发起人庄志持股569432股，持股比例18.1705%[20] - 发起人陈蓓持股420522股，持股比例13.4188%[20] - 发起人深圳市麦星投资有限公司持股500000股，持股比例15.9549%[20] - 发起人许坚持股308294股，持股比例9.8376%[20] - 发起人张洪成持股160000股，持股比例5.1056%[20] - 发起人蔡国方持股80000股，持股比例2.5528%[20] 股份相关规定 - 公司收购本公司股份，第（三）、（五）、（六）项情形合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总数的10%，并应在3年内转让或注销[28] - 公司董事、高级管理人员在就任确定的任职期间每年转让股份不得超所持本公司同一类别股份总数的25%，所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[31] - 持有本公司股份5%以上的股东、董事、高级管理人员，股票买卖6个月内的收益归公司所有[31] 股东权利与诉讼 - 股东有权要求董事会在30日内执行收回收益规定，未执行可起诉[32] - 股东对股东会、董事会决议，召集程序、表决方式违法违规或决议内容违章程，有权自决议作出之日起60日内请求法院撤销[39] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，可书面请求审计委员会或董事会向法院诉讼[40][41] - 审计委员会、董事会收到请求后拒绝或30日内未诉讼，股东可自行起诉[41] - 公司全资子公司相关人员违法给公司造成损失，连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东可请求诉讼或自行起诉[41] - 董事、高级管理人员损害股东利益，股东可向法院提起诉讼[42] 担保与交易审议 - 单笔担保额超公司最近一期经审计净资产10%的担保须经股东会审议[54] - 公司及其控股子公司对外担保总额超公司最近一期经审计净资产50%后提供的任何担保须经股东会审议[54] - 为资产负债率超70%的担保对象提供的担保须经股东会审议[55] - 连续十二个月内担保金额超公司最近一期经审计净资产50%且绝对金额超5000万元须经股东会审议[55] - 公司与关联方交易金额超3000万元，且占公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上的关联交易应提交股东会审议[55] - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上的交易应提交股东会审议[59] - 交易标的在最近一个会计年度相关营业收入占公司最近一个会计年度经审计营业收入50%以上，且绝对金额超5000万元的交易应提交股东会审议[59] - 公司购买、出售资产交易按交易类型连续十二个月内累计金额达最近一期经审计总资产30%的应提交股东会审议[63] - 公司使用节余募集资金（包括利息收入）超该项目募集资金净额10%且高于1000万元用作其他用途须经股东会审议[64] - 单次财务资助金额或连续十二个月内累计提供财务资助金额超公司最近一期经审计净资产10%须经股东会审议[65] 股东会相关规定 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后六个月内举行[66] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会[70] - 董事会收到独立董事、审计委员会或股东召开临时股东会提议后，应在10日内反馈[69][70] - 董事会同意召开临时股东会，应在决议后5日内发通知[69][70] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可向公司提出提案[75] - 该类股东可在股东会召开10日前提临时提案，召集人收到后2日内发补充通知[77] - 年度股东会召开20日前、临时股东会召开15日前以公告通知股东[77] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，且不得变更[82] - 发出股东会通知后，无正当理由不应延期或取消，否则应在原定召开日前至少2个工作日公告说明原因[80] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权二分之一以上通过，特别决议需三分之二以上通过[91] 董事相关规定 - 董事任期为三年，任期届满可连选连任[109] - 兼任高级管理人员职务的董事以及由职工代表担任的董事，总计不得超过公司董事总数的二分之一[109] - 董事连续两次未能亲自出席，也不委托其他董事出席董事会会议的，视为不能履行职责，董事会应建议股东会撤换；独立董事连续两次未亲自出席董事会会议，也不委托其他独立董事代为出席的，董事会应在该事实发生之日起三十日内提议召开股东会解除该独立董事职务[111] - 董事辞任应向公司提交书面辞职报告，公司收到辞职报告之日辞任生效，公司将在两个交易日内披露有关情况[112] - 如因董事辞任导致相关人员低于法定最低人数等情况，公司应在六十日内完成补选[114] - 董事对公司承担的忠实义务在任期结束后两年内仍然有效[113] - 股东会决议解任董事，决议作出之日解任生效[115] - 无正当理由在任期届满前解任董事，董事可要求公司赔偿[116] 其他规定 - 公司董事会由9名董事组成，其中职工代表董事1名[118] - 总经理每届任期三年，可连聘连任[166] - 公司在会计年度结束后四个月内披露年报，半年结束后两个月内披露中期报告[174] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不再提取[176] - 公司现金股利政策目标为剩余股利，资产负债率高于70%等情况可不进行利润分配[180] - 满足现金分红条件时，任意三个连续会计年度内，公司现金累计分配利润不少于三年年均归属于股东净利润的30%[184] - 法定公积金转增注册资本时，留存公积金不少于转增前注册资本的25%[190] - 公司聘用会计师事务所聘期一年可续聘[197] - 公司解聘或不再续聘会计师事务所提前30天通知[198] - 公司内部审计制度经董事会批准后实施并对外披露[193] - 公司发放股票股利需满足经营良好等多项条件[183] - 公司调整利润分配政策需经出席股东会股东所持表决权2/3以上通过[188] - 公司股东会对利润分配方案决议后或制定中期分红方案后，2个月内完成派发[188]

会议安排 - 公司于2025年8月27日召开第三届董事会第十五次会议[1] - 公司于9月16日召开2025年第二次临时股东会[1] 结构调整 - 公司拟调整三会结构，不再设监事会，职权由董事会审计委员会行使[2] 工商信息 - 公司完成工商变更登记等手续并换发营业执照[2] - 公司注册资本为8960万元[3] - 公司成立于2001年07月27日[3] - 公司住所为北京市海淀区阜成路115号丰裕写字楼A座110号[3]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.44亿元 同比增长42.3% [1] - 2025年上半年归母净利润1.31亿元 同比增长42.19% [1] - 毛利率持续提升 2023年46.14% 2024年48.34% 2025年上半年52.17% [1] 业务板块表现 - 耗材业务收入1.78亿元 同比增长30.26% [1] - 耗材业务国际化布局持续深化 美国市场通过RH公司专业团队开展运营 [1] - 海外业务收入3.53亿元 同比增长61.33% [1] 市场地位 - 家用无创呼吸机全球市场占有率领先 2023年数据来自沙利文咨询 [1] - 全球竞争力稳步提升 专注于呼吸健康领域医疗设备与耗材 [1] 发展前景 - 预计2025年收入10.13亿元 2026年12.68亿元 2027年16.10亿元 [1] - 预测2025年EPS 2.60元 2026年3.35元 2027年4.47元 [1] - 当前股价对应PE倍数 2025年31.5倍 2026年24.4倍 2027年18.3倍 [1]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.44亿元 同比增长42.3% [1] - 2025年上半年归母净利润1.31亿元 同比增长42.19% [1] - 毛利率持续提升 从2023年46.14%升至2024年48.34% 2025年上半年达52.17% [1] 业务板块表现 - 耗材业务收入1.78亿元 同比增长30.26% [2] - 海外业务收入3.53亿元 同比增长61.33% [3] - 家用无创呼吸机全球市占率12.4%排名第二 国内市场占有率30.6%居国产品牌首位 [3] 战略布局 - 美国市场通过RH公司组建专业团队开展市场推广 [2] - 欧洲市场成立法国子公司解决医保报销问题 完善基础设施吸引代理商合作 [2] - 产品覆盖全球100多个国家和地区 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为10.13亿元、12.68亿元、16.10亿元 [3] - 预计2025-2027年EPS分别为2.60元、3.35元、4.47元 [3] - 当前股价对应PE分别为31.5倍、24.4倍、18.3倍 [3]

财务表现 - 上半年归属于母公司所有者净利润1.31亿元 同比增长42.19% [1] - 第二季度归属于母公司所有者净利润0.59亿元 同比增长39.92% [1] - 上半年境内收入1.91亿元 同比增长16.87% [1] - 上半年境外收入3.53亿元 同比增长61.33% [1] 业务发展 - 美国呼吸机市场去库存周期结束 市场恢复稳态 [1] - 欧洲市场基本完成云平台建设 通过本土化运营进入主流医保市场 [1] - 耗材业务占比持续提升 公司投入更多资源提高耗材收入占比 [1] - 公司持续提升呼吸机产能 推进整机与耗材协同发展 [1] 市场策略 - 上半年对国内市场渠道政策和销售政策调整已初见成效 [1] - 境外境内市场均持续贡献收入增量 [1] - 欧洲本土化运营策略为未来增长提供动能 [1]

减持情况 - 2025年8月12日至9月24日合晅投资及其一致行动人累计减持895,989股[2] - 减持后持股比例由17.00%降至16.00%[2] - A股减持股数89.5989万股，减持比例1.00%[4] - 集中竞价减持股数31.1089万股，减持比例0.35%[4] - 大宗交易减持股数58.4900万股，减持比例0.65%[4] 股东持股变动 - 合晅投资变动前持股1,085.5586万股占比12.12%，后持股1,066.9686万股占比11.91%[4] - 盛旻创投变动前持股425.1015万股占比4.74%，后持股366.6115万股占比4.09%[4] - 南京合灏变动前持股12.5189万股占比0.14%，后持股0股占比0.00%[4] 权益变动结果 - 本次权益变动后合晅投资及其一致行动人持股14,335,801股，占总股本16.00%，占剔除回购专用账户股份后总股本比例16.13%[5] 减持计划 - 股东计划2025年7月10日至10月9日减持不超2,666,169股，占总股本比例3%，未实施完毕[5] 其他 - 公司不存在不得行使表决权的股份[6] - 珠海合晅投资中心及其一致行动人减持触及1%整数倍[6]

公司股价表现 - 9月24日盘中上涨2.04%至85.13元/股 成交金额4251.75万元 换手率0.89% 总市值76.28亿元[1] - 今年以来股价累计上涨35.98% 但近5个交易日下跌4.99% 近20日下跌8.46% 近60日上涨1.42%[2] - 资金流向显示主力资金净流出135.50万元 其中大单买入461.11万元(占比10.85%) 卖出596.61万元(占比14.03%)[1] 公司基本情况 - 北京瑞迈特医疗科技股份有限公司成立于2001年7月27日 于2022年11月1日上市[2] - 公司专注于呼吸健康领域 为睡眠呼吸暂停低通气综合征和呼吸功能不全患者提供全周期、多场景的治疗服务整体解决方案[2] - 主营业务收入构成：家用呼吸诊疗产品64.19% 耗材32.67% 医用产品3.05% 其他0.10%[2] - 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备 概念板块包括小盘、医疗器械、融资融券、机器人概念等[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月实现营业收入5.44亿元 同比增长42.30%[3] - 2025年1-6月归母净利润1.31亿元 同比增长42.19%[3] - A股上市后累计派现2.28亿元[4] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数6850户 较上期减少24.87%[3] - 人均流通股8251股 较上期增加33.11%[3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列[4]

核心财务表现 - 2025年H1营业收入5.44亿元，同比增长42.30% [1] - 2025年H1归母净利润1.31亿元，同比增长42.19% [1] - 2025年H1扣非净利润0.99亿元，同比增长49.34% [1] - 2025年Q2营业收入2.79亿元，同比增长46.54% [1] - 2025年Q2归母净利润0.59亿元，同比增长39.92% [1] - 2025年Q2扣非净利润0.39亿元，同比增长59.94% [1] 分区域业务表现 - 境外收入3.53亿元，同比增长61.33%，主要因美国呼吸机市场去库存周期结束及欧洲云平台建设完成 [2] - 境内收入1.91亿元，同比增长16.87%，受益于渠道政策和销售政策调整 [2] 业务结构优化 - 耗材业务占比达营业收入30%，具有高更换频率和高毛利特征 [2] - 公司将持续提升呼吸机产能并加大耗材业务资源投入，实现整机与耗材协同发展 [2] 行业驱动因素 - 全民对OSA（阻塞性睡眠呼吸暂停）认知提升带动呼吸机市场普及 [2] - 存量患者群体扩张持续驱动耗材需求增长 [2] 未来业绩预测 - 2025年预计收入11.38亿元（同比+34.92%），归母净利润2.64亿元（同比+69.62%） [3] - 2026年预计收入14.03亿元（同比+23.24%），归母净利润3.55亿元（同比+34.67%） [3] - 2027年预计收入16.89亿元（同比+20.40%），归母净利润4.35亿元（同比+22.66%） [3] - 2025-2027年PE估值分别为29.07倍、21.59倍和17.60倍，对应PEG为0.42、0.62和0.78 [3]

投资评级 - 给予"买入"评级 [5] 核心观点 - 境外业务快速推进，耗材占比持续增长 [3] - 2025年H1收入利润双增长，境外收入同比增长61.33%，境内收入同比增长16.87% [3][4] - 耗材业务占营业收入比重约30%，未来将持续提升耗材收入占比 [4] - 预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为69.62%、34.67%和22.66% [5] 业绩简评 - 2025年H1实现营业收入5.44亿元，同比上涨42.30% [3] - 2025年H1实现归属于母公司所有者的净利润1.31亿元，同比上涨42.19% [3] - 2025年H1扣除非经常性损益的净利润0.99亿元，同比上涨49.34% [3] - 2025年Q2实现营业收入2.79亿元，同比上涨46.54% [3] - 2025年Q2实现归属于母公司所有者的净利润0.59亿元，同比上涨39.92% [3] - 2025年Q2扣除非经常性损益的净利润0.39亿元，同比上涨59.94% [3] 经营分析 - 境外收入3.53亿元，同比增长61.33%，美国呼吸机市场去库存周期结束，欧洲市场完成云平台建设并进入主流医保市场 [4] - 境内收入1.91亿元，同比增长16.87%，渠道政策和销售政策调整初见成效 [4] - 耗材业务占比持续提升，有利于进一步增强盈利能力 [4] - 全民对OSA认知提升与呼吸机市场普及驱动耗材需求增长 [4] - 未来将持续提升呼吸机产能并推进耗材业务 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为11.38亿元、14.03亿元和16.89亿元，同比增速分别为34.92%、23.24%和20.40% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.64亿元、3.55亿元和4.35亿元 [5] - 预计2025-2027年PE分别为29.07倍、21.59倍和17.60倍 [5] - 预计2025-2027年PEG分别为0.42、0.62和0.78 [5] 财务数据 - 最新收盘价85.52元，总市值77亿元，流通市值48亿元 [2] - 总股本0.90亿股，流通股本0.57亿股 [2] - 周内最高价99.35元，最低价59.20元 [2] - 资产负债率17.1%，市盈率49.15 [2] - 预计2025-2027年EPS分别为2.94元、3.96元和4.86元 [9] - 预计2025-2027年毛利率分别为50.0%、50.8%和51.5% [12] - 预计2025-2027年净利率分别为23.2%、25.3%和25.8% [12] - 预计2025-2027年ROE分别为8.7%、10.7%和11.9% [12]