关于哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 使用节余募集资金及超募资金并调整募投项目 中信证券股份有限公司 投资金额的核查意见 深圳证券交易所： 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"、"保荐人"）作为哈尔滨敷尔 佳科技股份有限公司（以下简称"敷尔佳"、"公司"）首次公开发行股票并在创业 板上市的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创 业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板 上市公司规范运作》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使 用的监管要求》等有关法律、法规和规范性文件要求，对敷尔佳使用节余募集资 金及超募资金并调整募投项目投资金额事项进行了审慎核查，核查情况及核查意 见如下： 一、募集资金投资项目的概述 （一）募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司首次 公开发行股票注册的批复》（证监许可[2023]1157 号）核准，并经深圳证券交易 所同意，公司以首次公开发行人民币普通股（A 股）股票 4,008.00 万股,发行价 格为 55.68 元，募集资金总额 223,165.44 万元，扣除相关 ...

哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 舆情管理制度 第一章 总则 第一条 为进一步提高哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称"公司"） 应对各类舆情的能力，建立快速反应和应急处置机制，及时、妥善处理各类舆情 对公司股价、公司商业信誉及正常生产经营活动造成的影响，切实保护投资者合 法权益，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等相关法律法规和《哈尔 滨敷尔佳科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，特制 定本制度。 第二条 本制度所称舆情包括： （一）报刊、电视、网络等媒体对公司进行的负面报道； （二）社会上存在的已经或将给公司造成不良影响的传言或信息； （三）可能或者已经影响社会公众投资者投资取向，造成股价异常波动的信 息； （四）其他涉及公司信息披露且可能对公司股票及其衍生品交易价格产生较 大影响的事件信息。 第三条 舆情信息的分类： （一）重大舆情：指传播范围较广，严重影响公司公众形象或正常经营活动， 使公司已经或可能遭受损失，已经或可能造成公司股票及其衍生品种交易价格变 动的负面舆情； （二）一般舆情：指除重大舆情之外的其他舆情。 第四条 公司舆情管理工作坚持"统一指挥、快速反应、尊重事实、协 ...

证券代码：301371 证券简称：敷尔佳 公告编号：2024-062 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 第二届监事会第七次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 三、备查文件 1、第二届监事会第七次会议决议。 1 一、监事会会议召开情况 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第七次 会议于 2024 年 11 月 5 日以通讯方式召开。本次会议通知已于 2024 年 11 月 2 日 以通讯方式发出，本次会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。会议由监事会 主席许小明先生主持，公司董事会秘书列席了本次会议。会议召开符合法律法规、 《公司法》及《公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 1、审议通过《关于使用节余募集资金及超募资金并调整募投项目投资金额的 议案》 公司监事会认为，本次使用节余募集资金和超募资金并调整募投项目投资金 额，是根据公司募投项目建设及募集资金实际使用情况做出的合理安排，有利于 提高募集资金使用效率及合理性，不存在损害公司及股东利益的情形，同意本次 使用节余募集资金和超募资金并调整募投项目投资 ...

证券代码：301371 证券简称：敷尔佳 公告编号：2024-064 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据《中华人民共和国公司法》和《哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）等相关规定，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以 下简称"公司"）于 2024 年 11 月 5 日召开第二届董事会第九次会议，审议通过 了《关于提请召开公司 2024 年第二次临时股东大会的议案》，决定于 2024 年 11 月 22 日（星期五）以现场表决与网络投票相结合的方式召开公司 2024 年第二次 临时股东大会，现将会议有关事项通知如下： 一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：2024 年第二次临时股东大会 2、股东大会的召集人：公司董事会 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召集、召开符合有关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 4、会议召开的日期、时间： （1）现场会议召开时间：2024 年 11 月 22 日（星期五）下午 1 ...

证券代码：301371 证券简称：敷尔佳 公告编号：2024-061 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 第二届董事会第九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第九次会 议于 2024 年 11 月 5 日以通讯方式召开。本次会议通知已于 2024 年 11 月 2 日以通 讯方式发出，本次会议应出席董事 5 名，实际出席董事 5 名，会议由公司董事长张 立国先生主持，公司监事及高级管理人员列席了本次会议。会议召开符合法律法规、 《公司法》及《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过《关于使用节余募集资金及超募资金并调整募投项目投资金额的 议案》 公司根据募投项目实际建设情况，将"生产基地建设项目"与"研发及质量检 测中心建设项目"节余资金及全部超募资金（以上资金包含利息收入和现金管理收 益扣除手续费后的净额，具体金额以实际结转时募集资金账户余额为准）投入至"品 牌营销推广项目"，有利于优化资金和资源配置，提高资金使用效率及合理性，同 意公司 ...

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级）[3] 报告的核心观点 - 预计随着医美β逐步修复、功效护肤赛道上行，公司凭借线上线下渠道深耕的能力及持续提升的产品力、品牌力、营销力，市占率有望进一步提升；考虑外部环境影响及三季度业绩情况，下调盈利预测，预计24 - 26年归母净利润7.4/8.1/9.0（原7.9/8.6/9.6亿元），对应PE20/18/16x，维持“买入”评级[2] 公司业绩情况 - 24年Q1 - 3营收14.66亿，yoy + 9.47%；归母净利5.14亿元，yoy - 4.2%；24年Q3公司实现营收5.27亿，yoy + 11.88%，归母净利1.73亿，yoy - 5.16%[1] - 24Q1 - 3毛利率81.65%，同比 - 0.7pct ，24Q3毛利率82.07%，同比 + 0.5pct [1] - 24Q1 - 3销售费用同比增长38.50%，研发费用同比增长100.80%[1] 医美业务布局 - 9月公司在研产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”已通过伦理审查，并在黑龙江省药品监督管理局完成临床试验备案，可开展临床试验；该产品是公司首款浅层注射填充类产品，对开拓医美院线市场、丰富产品线具有重要意义[1] 财务数据和估值 | 项目 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 (百万元) | 1,769.22 | 1,933.50 | 2,146.19 | 2,399.44 | 2,694.57 | | 增长率 (%) | 7.25 | 9.29 | 11.00 | 11.80 | 12.30 | | EBITDA(百万元) | 1,032.24 | 985.20 | 978.67 | 1,095.86 | 1,230.51 | | 归属母公司净利润 (百万元) | 847.29 | 749.34 | 739.85 | 805.43 | 897.80 | | 增长率 (%) | 5.15 | (11.56) | (1.27) | 8.86 | 11.47 | | EPS(元/股) | 2.12 | 1.87 | 1.85 | 2.01 | 2.24 | | 市盈率 (P/E) | 17.09 | 19.32 | 19.57 | 17.98 | 16.13 | | 市净率 (P/B) | 5.21 | 2.58 | 1.73 | 1.60 | 1.49 | | 市销率 (P/S) | 8.18 | 7.49 | 6.75 | 6.03 | 5.37 | | EV/EBITDA | 0.00 | 10.98 | 8.19 | 6.94 | 5.88 | [2] 资产负债表数据 (百万元) | 项目 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币资金 | 1,483.28 | 3,317.35 | 6,352.36 | 6,371.64 | 6,645.32 | | 应收票据及应收账款 | 7.46 | 18.09 | 4.54 | 23.12 | 5.81 | | 预付账款 | 18.27 | 15.10 | 42.22 | 18.33 | 52.14 | | 存货 | 125.52 | 123.06 | 145.41 | 169.51 | 177.12 | | 流动资产合计 | 1,703.31 | 3,479.99 | 6,649.86 | 6,678.22 | 6,966.97 | | 固定资产 | 34.02 | 663.96 | 1,247.14 | 1,392.50 | 1,440.54 | | 非流动资产合计 | 1,322.53 | 2,409.48 | 2,048.72 | 2,720.52 | 3,009.76 | | 资产总计 | 3,025.85 | 5,889.47 | 8,698.58 | 9,398.74 | 9,976.73 | | 流动负债合计 | 243.10 | 267.66 | 318.25 | 354.24 | 244.57 | | 负债合计 | 245.59 | 288.11 | 325.69 | 363.76 | 256.99 | | 股东权益合计 | 2,780.25 | 5,601.36 | 8,372.89 | 9,034.98 | 9,719.74 | | 负债和股东权益总计 | 3,025.85 | 5,889.47 | 8,698.58 | 9,398.74 | 9,976.73 | [5] 利润表数据 (百万元) | 项目 | 2022 | 2023 | | --- | --- | --- | | 营业收入 | 1,769.22 | 1,933.50 | | 营业成本 | 299.46 | 343.60 | | 营业税金及附加 | 17.30 | 34.30 | | 销售费用 | 390.20 | 532.38 | | 管理费用 | 47.55 | 90.22 | | 研发费用 | 15.43 | 32.84 | | 财务费用 | (27.01) | (74.97) | | 营业利润 | 1,131.62 | 1,000.75 | | 营业外收入 | 3.49 | 6.24 | | 营业外支出 | 0.00 | 2.61 | | 利润总额 | 1,135.11 | 1,004.37 | | 所得税 | 287.82 | 255.03 | | 净利润 | 847.29 | 749.34 | | 归属于母公司净利润 | 847.29 | 749.34 | | 每股收益（元） | 2.12 | 1.87 | [5] 现金流量表数据 (百万元) | 项目 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 净利润 | 847.29 | 749.34 | 739.85 | 805.43 | 897.80 | | 折旧摊销 | 13.03 | 40.64 | 79.96 | 91.78 | 99.10 | | 财务费用 | 0.18 | 0.01 | (36.09) | (35.86) | (42.00) | | 投资损失 | (6.47) | (13.02) | (8.83) | (9.44) | (10.43) | | 营运资金变动 | 362.30 | (921.83) | 1,038.77 | (355.92) | (221.35) | | 经营活动现金流 | 898.67 | 825.88 | 1,813.67 | 495.99 | 723.12 | | 资本支出 | 446.65 | 96.37 | 817.58 | 376.62 | 285.80 | | 投资活动现金流 | 15.99 | (1,067.03) | (845.87) | (369.26) | (278.27) | | 债权融资 | 21.83 | 75.49 | 35.54 | 35.89 | 41.87 | | 股权融资 | 0.00 | 1,671.68 | 2,031.68 | (143.34) | (213.04) | | 筹资活动现金流 | (9.46) | 2,075.22 | 2,067.22 | (107.45) | (171.17) | | 现金净增加额 | 905.21 | 1,834.07 | 3,035.01 | 19.28 | 273.68 | [6] 主要财务比率 | 项目 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入增长率 | 7.25% | 9.29% | 11.00% | 11.80% | 12.30% | | 营业利润增长率 | 5.59% | -11.57% | -1.69% | 9.46% | 11.49% | | 归属于母公司净利润增长率 | 5.15% | -11.56% | -1.27% | 8.86% | 11.47% | | 毛利率 | 83.07% | 82.23% | 81.60% | 81.70% | 81.80% | | 销售费用率 | 47.89% | 38.76% | 34.47% | 33.57% | 33.32% | | 管理费用率 | 30.48% | 13.38% | 8.84% | 8.91% | 9.24% | | 研发费用率 | 71.48% | 62.41% | 62.50% | 40.70% | 39.90% | | 净利率 | 8.12% | 4.89% | 3.74% | 3.87% | 2.58% | | 净资产收益率 | -53.32% | -59.20% | -75.86% | -70.51% | -68.36% | | 每股经营现金流 | 6.96 | 13.00 | 20.90 | 18.85 | 28.49 | | 每股净资产 | 6.45 | 12.54 | 20.44 | 18.37 | 27.76 | | 市盈率 (P/E) | 17.09 | 19.32 | 19.57 | 17.98 | 16.13 | | 市净率 (P/B) | 5.21 | 2.58 | 1.73 | 1.60 | 1.49 | | EV/EBITDA | 0.00 | 10.98 | 8.19 | 6.94 | 5.88 | | EV/EBIT | 0.00 | 11.44 | 8.91 | 7.58 | 6.39 | [7]

公司概况 - 敷尔佳是从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售业务的公司，主营产品为医疗器械类敷料和功能性护肤品两大系列[1] - 公司于2023年正式在深交所创业板上市，经过多年发展形成了核心竞争优势[1] 产品优势 - 通过拥有成分、配方、包材、剂型等方面的创新应用，积累了良好的市场口碑，增强了产品竞争力[1] - 依托强大的科研实力、先进的技术设备和严格的质量把控，树立了科技护肤创新力[2] 渠道和营销优势 - 通过精细化、专业化、立体化的全面布局，实现线上线下协同发展，明确了销售渗透力[2] - 通过多层次、多维度、多元化的推广矩阵，打造了品牌影响力[2] 财务业绩 - 2024年前三季度，公司实现营业收入14.66亿元，同比增长9.47%，实现净利润5.14亿元，同比略有下降[3] - 2024年第三季度，公司实现营业收入5.27亿元，同比增长11.88%，实现净利润1.73亿元，同比略有下降[3] - 主要系前三季度公司持续加大宣传推广费用和电商渠道费用投入，以及8月份新推出10余款化妆品新品集中在线上进行打新营销，线上销售费用较高[3] - 公司上海研发中心8月份投入使用，南北研发中心联动，研发端持续发力，研发费用有所提高[3] 新品和未来发展 - 预计今年年底或明年年初公司还会有一款II类透明质酸钠次抛上市，为医疗器械产品增加新的剂型[4] - 公司未来每年能够上新5-10款新品[4] - 公司不会打价格战，而是通过提升产品和品牌知名度及美誉度来进行差异化竞争[4] - 公司在上海设立研发中心，与哈尔滨研发中心南北联动，不断增强自主研发创新能力[3] - 公司在杭州设立货架电商团队，进一步精细化电商运营模式[3]

报告评级 - 敷尔佳当前评级为"增持"（下调）[6] 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入14.7亿元，同比增加9.5%；归母净利润5.1亿元，同比下滑4.2%[1] - 单季度来看，2024Q3公司收入增速环比加快、利润降幅环比扩大[1] 财务指标分析 - 毛利率同比下降0.7个百分点至81.6%[2] - 期间费用率同比提升6.6个百分点至35.3%，主要系销售费用率上升所致[2] - 存货较年初增加17.2%，同比增加25.8%；应收账款较年初大幅下降95.82%[2] - 经营净现金流同比减少19.8%[2] 业务结构及发展 - 医疗器械和化妆品收入分别同比增长17%左右和4%左右[3] - 公司已有6个销售额过亿的单品，新品表现较好[3] - 线上销售增速较快，线下稳健增长[3] 盈利预测及估值 - 公司2024-2026年EPS分别为1.79元、1.96元和2.15元，对应PE为20倍、18倍和17倍[4] - 考虑终端需求不确定性及行业竞争加剧，下调公司2024-2026年盈利预测[3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 敷尔佳Q3营收增长环比提速，业绩符合预期，强研发驱动快推新使产品矩阵持续丰富，线上渠道持续发力，电商化驱动业绩表现，看好线上化带来的高增长 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为24.57%、38.97%、31.33%，相对涨幅分别为8.26%、20.06%、14.94% [3] 投资要点 - 24Q1 - Q3营收14.66亿/+9.47%，毛利率81.65%，同比略降0.73pcts，销售费用率33.56%/+7.03pcts，研发费用率2.14%/+0.97pcts，归母净利润5.14亿/-4.20%，归母净利率35.03%/-5.00pcts；24Q3营收5.27亿/+11.88%，归母净利润1.73亿/-5.16%，归母净利率32.91%/-5.91pcts，营收增速环比提速 [4] - 24Q1 - Q3研发费用投入0.31亿，同比增长100%；24Q3推新多款单品，涵盖多品类，应用超分子技术，还在乳糖酸系列推新精华液；积极推进多产品及原料研发，“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”已通过伦理审查并完成临床试验备案，上海研发中心8月启动投放 [4] - 线上占比持续提升，受双十一大促带动效应明显，李佳琦天猫预售首日GMV 0.22亿，同比增长26%，抖音双十一大促前18天GMV 8200万，同比增长103% [5] 投资建议 - 预计2024 - 2026E公司营收为21.30亿/23.87亿/26.58亿，同比增长10.2%/12.1%/11.3%，净利润7.54亿/8.07亿/8.60亿，同比增长0.6%/7.0%/6.6%，对应PE为19.26X/18.00X/16.89X [5] 主要财务指标 - 2023 - 2026E每股收益分别为1.99元、1.88元、2.02元、2.15元；每股净资产分别为14.00元、14.80元、15.61元、16.45元等 [6] 利润表 - 2023 - 2026E营业总收入分别为19.34亿、21.30亿、23.87亿、26.58亿；营业成本分别为3.44亿、3.73亿、4.17亿、4.63亿等 [6] 资产负债表 - 2023 - 2026E货币资金分别为33.17亿、33.16亿、29.26亿、27.25亿；应收账款及应收票据分别为0.18亿、0.18亿、0.20亿、0.22亿等 [6] 现金流量表 - 2023 - 2026E净利润分别为7.49亿、7.54亿、8.07亿、8.60亿；经营活动现金流分别为8.26亿、8.19亿、9.18亿、10.09亿等 [6]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 24Q1-Q3，实现营业收入 14.66 亿元，同比+9.47%，实现归母净利润 5.14 亿元，同比-4.20%，实现扣非归母净利润 4.90 亿元，同比-6.71% [2] - 24Q3，实现营业收入 5.27 亿元，同比+11.88%，实现归母净利润 1.73 亿元，同比-5.16%，实现扣非归母净利润 1.66 亿元，同比-9.03% [2] 毛利率及费用率情况 - 24Q1-Q3，毛利率为 81.65%，同比-0.73 pct；24Q3，毛利率为 82.07%，同比+0.48 pct [2] - 24Q1-Q3，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为 33.56%、4.30%、2.14%、-4.67%，分别同比+7.03、-0.46、+0.97、-0.98 pct [2] - 24Q3，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率为 36.30%、3.43%、2.95%、-4.42%，分别同比+7.69、-0.90、+1.98、+1.09 pct [2] - 24Q1-Q3，净利率为 35.03%，同比-5.00 pct；24Q3，净利率为 32.91%，同比-5.91 pct [2] 产品、渠道、营销发展情况 - 大单品打造品牌力，产品矩阵持续丰富，已拥有多个年销售额过亿元单品 [2] - 高度重视线下布局，已实现覆盖医疗机构、美容机构、化妆品专营店等多层级、多维度的终端销售格局；线上通过直销、经销等多样化方式落实到消费场景 [2] - 持续加大研发投入，扩充产品线，重点开展皮肤改善类和注射填充类医疗器械的研发、生产转化和注册申报工作 [2] 未来业绩预测 - 预计 24-26 年公司实现营业收入 21.33、23.59、25.95 亿元，分别同比+10.3%、+10.6%、+10.0% [3] - 预计 24-26 年实现归母净利润 7.14、7.83、8.54 亿元，分别同比-4.7%、+9.7%、+9.0% [3] 财务指标总结 - 24-26 年营业收入增长率分别为 10.34%、10.58%、10.01% [3] - 24-26 年净利润增长率分别为 -4.71%、9.65%、9.03% [3] - 24-26 年毛利率分别为 82.01%、81.91%、81.83% [3] - 24-26 年净利润率分别为 33.47%、33.19%、32.89% [3] - 24-26 年 ROA 分别为 11.45%、11.75%、11.99%，ROE 分别为 12.07%、12.39%、12.64% [3] - 24-26 年每股收益分别为 1.78 元、1.96 元、2.13 元 [3] - 24-26 年 PE 分别为 20 倍、19 倍、17 倍 [3] 风险提示 - 新品拓展不及预期 [2] - 行业竞争加剧 [2] - 产品安全风险 [2]