哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 审计报告 德皓审字[2025]00001032 号 北 京 德 皓 国 际 会 计 师 事 务 所 (特殊普通合伙 ) BeijingDehaoInternationalCertifiedPublicAccountants(LimitedLiabilityPartnership) 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 审计报告及财务报表 （2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日止） | | 目录 | 页次 | | --- | --- | --- | | 一、 | 审计报告 | 1-6 | | 二、 | 已审财务报表 | | | | 合并资产负债表 | 1-2 | | | 合并利润表 | 3 | | | 合并现金流量表 | 4 | | | 合并股东权益变动表 | 5-6 | | | 母公司资产负债表 | 7-8 | | | 母公司利润表 | 9 | | | 母公司现金流量表 | 10 | | | 母公司股东权益变动表 | 11-12 | | | 财务报表附注 | 1-67 | 审 计 报 告 德皓审字[2025]00001032号 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司全体 ...

哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 本人宋恩喆，作为哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称"公司"）第 一届董事会独立董事，已于 2024 年 5 月离任。在任职期间本人严格按照《公司 法》《证券法》等法律法规、中国证监会与深圳证券交易所的相关规定，以及《公 司章程》《独立董事工作制度》等法人治理制度的规定，本着客观、公正、独立 的原则，勤勉尽责，积极发挥独立董事作用，维护公司整体利益和全体股东尤其 是中小股东的合法权益。本人现将 2024 年度任职期间履行独立董事职责情况报 告如下： 一、独立董事的基本情况 宋恩喆，男，汉族，1989 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学 历，律师，具备深圳证券交易所上市公司独立董事资格。曾任哈尔滨市动力公证 处公证员助理、黑龙江省浙江商会外联部主管、黑龙江省高级人民法院审监庭书 记员、黑龙江达升律师事务所律师；2021 年 4 月至今，任黑龙江孟繁旭律师事 务所律师。2021 年 3 月至 2024 年 5 月，任公司独立董事。 2024 年度任职期间，本人的任职符合法律法规及《上市公司独立董事管理 办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指 ...

哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 本人王孝先，作为哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称"公司"）独 立董事，报告期内严格按照《公司法》《证券法》等法律法规、中国证监会与深 圳证券交易所的相关规定，以及《公司章程》《独立董事工作制度》等法人治理 制度的规定，本着客观、公正、独立的原则，勤勉尽责，积极发挥独立董事作用， 维护公司整体利益和全体股东，尤其是中小股东的合法权益。现将 2024 年度履 行独立董事职责情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 王孝先，男，中共党员，汉族，1963 年出生，中国国籍，无境外永久居留 权，硕士学历，注册会计师，高级会计师（审计），具备深圳证券交易所上市公 司独立董事资格。1982 年 10 月至 1991 年 3 月，曾任黑龙江省新建监狱会计； 1991 年 3 月至 1999 年 10 月，曾任黑龙江省科学技术协会审计室主任；1995 年 11 月至 2009 年 10 月，曾任黑龙江龙科会计师事务所有限公司所长；2009 年 11 月至今，出资设立黑龙江亚太会计师事务所有限公司；2021 年 3 月至今，任公 司独立董事。 报告期内，本人的任职 ...

哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 本人姚淑英，作为哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称"公司"）独 立董事，任职期间严格按照《公司法》《证券法》等法律法规、中国证监会与深 圳证券交易所的相关规定，以及《公司章程》《独立董事工作制度》等法人治理 制度的规定，本着客观、公正、独立的原则，勤勉尽责，积极发挥独立董事作用， 维护公司整体利益和全体股东尤其是中小股东的合法权益。本人现将 2024 年度 任职期间履行独立董事职责情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 姚淑英，女，汉族，1965 年出生，民革党员，中国国籍，无境外永久居留 权，本科学历，律师，哈尔滨市第十四届、十五届、十六届人大代表。1988 年 7 月至 1992 年 9 月，曾任黑龙江省政法管理干部学院教师；1992 年 9 月至 2001 年 12 月，曾任哈尔滨市妇女联合会权益部科长；2001 年 12 月至今，任黑龙江 天辅律师事务所律师；2012 年 5 月至今，任哈尔滨市人大司法监察委员会专家、 委员；2016 年 9 月至今，任哈尔滨市人民政府行政复议委员会委员；2018 年 9 月至今，任哈尔滨市仲裁委仲裁员 ...

哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司董事会 2025 年 4 月 23 日 1 董事会关于独立董事独立性评估的专项意见 根据《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指 引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等相关文件规定，哈尔滨敷尔佳科技股 份有限公司（以下简称"公司"）董事会，就公司 2024 年度在任独立董事王孝 先、姚淑英的独立性情况进行评估，并出具如下专项意见： 公司董事会根据独立董事王孝先、姚淑英提交的《独立董事关于独立性的自 查报告》及任职情况对其独立性进行评估，认为王孝先、姚淑英均能够胜任独立 董事的职责要求，其未在公司担任除独立董事以外的任何职务，也未在公司主要 股东公司担任任何职务，与公司以及主要股东之间不存在妨碍独立董事进行独立 客观判断的关系，不存在影响独立董事独立性的情况，符合《上市公司独立董事 管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司 规范运作》等相关文件对独立董事独立性的要求。 ...

公司基本信息 - 公司股票简称敷尔佳，代码301371[19] - 公司法定代表人是张立国[19] - 2023年4月26日公司注册地址由哈尔滨市利民开发区宝安路北、沈阳大街西侧变更为哈尔滨市松北区美谷路500号[19] - 董事会秘书是邓百娇，证券事务代表是吴弘[20] - 公司披露年度报告的证券交易所网站为深圳证券交易所（http://www.szse.cn）[21] - 公司聘请的会计师事务所是北京德皓国际会计师事务所（特殊普通合伙），签字会计师为张瑞、张璐云[22] 财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入20.17亿元，较2023年增长4.32%[23] - 2024年归属于上市公司股东的净利润6.61亿元，较2023年下降11.77%[23] - 2024年经营活动产生的现金流量净额6.10亿元，较2023年下降26.16%[23] - 2024年非经常性损益合计5728.59万元，2023年为2178.11万元，2022年为8094.04万元[29] - 报告期内公司营业收入20.17亿元，同比增长4.32%；净利润6.61亿元，同比下降11.77%；扣非净利润6.04亿元，同比下降17.00%[38] - 2024年主营业务收入201695.28万元，占营业收入比重100.00%；2023年主营业务收入193346.04万元，占营业收入比重99.99%[63][64] - 2024年第三方平台销售金额为90,115.00万元，占主营业务收入比重44.68%；2023年金额为72,583.07万元，占比37.54%[66] - 报告期内公司实现营业收入2,016,975,873.58元，归属于上市公司股东的净利润661,129,436.27元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润603,843,535.48元[75] - 2024年公司营业收入20.17亿元，同比增长4.32%，2023年为19.34亿元[94] - 2024年日化行业收入11.64亿元，占比57.72%，同比增长7.49%；医疗器械行业收入8.53亿元，占比42.28%，同比增长0.27%[94] - 2024年线上渠道产品销售11.08亿元，占比54.96%，同比增长20.03%；线下渠道产品销售9.08亿元，占比45.04%，同比下降10.05%[94] - 2024年日化行业营业成本2.42亿元，毛利率79.22%，成本同比增长13.16%，毛利率同比下降1.04%[95] - 2024年医疗器械行业营业成本1.27亿元，毛利率85.16%，成本同比下降2.50%，毛利率同比增长0.42%[95] - 2024年中国大陆境内营业收入20.17亿元，营业成本3.68亿元，毛利率81.73%，收入同比增长4.32%，成本同比增长7.24%，毛利率同比下降0.50%[95] - 公司自产化妆品及医疗器械产量约4277万盒，销量约3991万盒，实现营业收入17.64亿元，较去年同期减少1.80%[96] - 2024年日化行业、医疗器械销售量20396万标准支/贴，同比增长6.99%；生产量21386万标准支/贴，同比增长19.95%；库存量5930万标准支/贴，同比增长40.75%[96] - 2024年日化行业自主生产营业成本1.43亿元，占比下降0.43%；OEM采购、外购物料营业成本5679.77万元，占比上升57.48%；物流运输费用营业成本4238.76万元，占比上升23.36%[98] - 2024年医疗器械行业自主生产营业成本1.04亿元，占比下降4.18%；物流运输费用营业成本2216.87万元，占比上升6.29%[98] - 2024年化妆品营业成本2.42亿元，占比上升13.16%；医疗器械营业成本1.27亿元，占比下降2.50%；服务及其他营业成本1.75万元，占比下降54.55%[99] - 2024年销售费用7.48亿元，同比增长40.53%，主要系线上收入相关营销费增加所致[103] - 2024年管理费用8617.10万元，同比下降4.49%；财务费用 -8589.87万元，同比下降14.58%；研发费用3482.28万元，同比增长6.04%[103] - 2024年经营活动现金流入小计2,414,517,441.81元，同比增长4.65%；现金流出小计1,804,706,430.47元，同比增长21.83%；现金流量净额609,811,011.34元，同比下降26.16% [111] - 2024年投资活动现金流入小计210,698,102.06元，同比增长295.86%；现金流出小计1,932,075,167.53元，同比增长72.47%；现金流量净额 - 1,721,377,065.47元，同比下降61.32% [111] - 2024年筹资活动现金流入小计为0，同比下降100.00%；现金流出小计366,938,971.70元，同比增长615.53%；现金流量净额 - 366,938,971.70元，同比下降117.68% [111] - 2024年现金及现金等价物净增加额 - 1,478,505,025.83元，同比下降180.61% [111] - 2024年投资收益34,861,787.49元，占利润总额比例3.83%；公允价值变动损益1,500,000.00元，占比0.16%；资产减值 - 226,556.60元，占比 - 0.02%；营业外收入2,679,210.25元，占比0.29%；营业外支出443,343.24元，占比0.05% [113] - 2024年末货币资金1,838,840,251.92元，占总资产比例30.22%，较年初下降26.11%，主要系报告期内购买理财所致 [115] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）期初数为0，本期公允价值变动损益150万美元，本期购买金额15亿美元，期末数15.015亿美元[117] - 报告期投资额19.3207516753亿美元，上年同期投资额11.202527366亿美元，变动幅度72.47%[119] - 2023年首次公开发行募集资金总额223165.44美元，净额207176.46美元，本期已使用34772.45美元，累计使用179292.71美元，使用比例86.54%[123] - 截至2024年12月31日，公司对募集资金项目累计投入17.9292709804亿美元，募集资金余额3.0761335691亿美元[125] - 2023年首次公开发行生产基地建设项目承诺投资65450万美元，调整后投资总额53592.37万美元，投入进度100%[127] - 2023年首次公开发行研发及质量检测中心建设项目承诺投资5691万美元，调整后投资总额3883.53万美元，投入进度100%[127] - 2023年首次公开发行品牌营销推广项目承诺投资88520万美元，调整后投资总额102185.10万美元，投入进度89.85%[127] - 2023年首次公开发行补充流动资金项目承诺投资30000万美元，调整后投资总额30000万美元，投入进度100%[127] - “品牌营销推广项目”拟投入募集资金总额102,185.10万元，本报告期实际投入28,241.55万元，截至期末实际累计投入91,816.81万元，投资进度89.85%[130] - 哈尔滨敷特佳经贸有限公司注册资本500万元，总资产10,416,389.75元，净资产10,416,722.14元，营业利润331,470.98元，净利润314,897.43元[134] - 哈尔滨北星药业有限公司注册资本5000万元，营业收入958.91元，营业利润1,073,744.86元，净利润836,546.29元，于2024年12月11日完成注销登记[134][135] - 上海敷尔佳科技发展有限公司注册资本5000万元，总资产827,916,318.28元，净资产699,633,518.22元，营业收入1,974,922,053.20元，营业利润699,779,201.37元，净利润506,791,917.71元[134] 各条业务线表现 - 主营业务收入20.17亿元，占比100%；其他业务收入2.31万元，占比0.00%[40] - 线上渠道收入11.08亿元，占比54.96%；线下渠道收入9.08亿元，占比45.04%[42] - 线上直销收入10.02亿元，占比49.67%；线下经销收入9.08亿元，占比45.02%[42] - 线上物流费5608.19万元，占线下收入的5.06%；线下物流费1233.01万元，占线下收入的1.36%[50] - 公司采用“以销定产，以产定采”采购模式，结合自主、委托、OEM生产模式[43][44] - 线上销售有直销、经销、代销模式，线下有经销、直销模式[45] - 线上通过电商、代言等推广，线下通过展会、广告等推广[46] - 采取内外协同研发模式，结合自有研发与第三方科研院所合作[47] - 仓储在无锡、清远、天津等地，物流由第三方供应商提供[48] - 医疗器械设计产能约14112万标准支/贴，产能利用率79.18%；化妆品设计产能约17640万标准支/贴，产能利用率59.66%[61] - 2024年医疗器械类自有品牌商品销售金额85272.36万元，占营业收入比重42.28%，平均单价39.68元；化妆品类销售金额116422.91万元，占营业收入比重57.72%，平均单价34.82元[65] - 2024年第三方平台线上渠道销售金额110848.06万元，占线上渠道收入比重100.00%，占主营业务收入比重54.96%[65] - 报告期内公司前五大线上自营店铺占线上自营渠道销售收入比例约为85.43%，较去年同期保持稳定[66] - 报告期内医疗器械类金额为21,902.11万元，占线上渠道收入比重19.76%，占营业收入比重10.86%；化妆品类金额为72,799.11万元，占线上渠道收入比重65.67%，占营业收入比重36.09%[66] - 2024年公司在化妆品方面推出多款护肤产品，完成三款新原料备案[79] - 医疗器械方面，Ⅱ类有4个项目开展，Ⅲ类有多项产品取得进展，5项自主研发专利正在申请[80][81] - 公司成立上海研发中心，与哈尔滨研发中心形成南北联动研发模式，提高自主研发与创新能力[73] - 上海研发中心建筑面积1200平方米，配备先进精密研究设备[76] 各地区表现 - 2024年中国大陆境内营业收入20.17亿元，营业成本3.68亿元，毛利率81.73%，收入同比增长4.32%，成本同比增长7.24%，毛利率同比下降0.50%[95] 管理层讨论和指引 - 2025年公司延续医疗器械与化妆品双线并行研发战略，目标成为世界一流的功效护肤领导者[136] - 公司将在人才建设、完善研发体系、引入数字化管理模式、加大基础研究投入等方面加大研发资源投入[137] - 产品布局从品类、成分、功效三大维度推进，品类涉足精华等，成分探索NMN等新原料应用，功效挖掘祛斑美白等领域[138][139] - 2025年敷尔佳品牌推广围绕深化消费者关系等发展，包括深化代言合作、优化梯媒广告等[140] - 线上提升运营效率，强化私域流量运营，将A1、A2人群转化为A3人群；线下为新品上市提供支撑，开拓空白市场[141] - 公司贯彻精益生产理念，引入柔性生产与定制化服务模式，构建高效供应链体系[142] - 公司推进数字化转型，构建“数据中台+数字化生产”架构，提升销售和生产效能[143] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司经董事会审议通过的利润分配预案为以400,080,000股为基数，每10股派发现金红利10元（含税），送红股0股（含税），每10股转增3股[6] - 2024年全国限额以上化妆品类零售总额约4357亿元，同比下降1.1%[32] - 2024年中国化妆品品牌交易额在国内占比55.2%，同比增加2.9个百分点[33] - 2024年我国化妆品市场交易总额为10738.22亿元，同比增长2.8%[33] - 国家出台政策助力化妆品行业高质量发展，营造公平有序竞争环境[34][35] - 公司所处行业为专业皮肤护理产品行业，细分行业为化妆品制造行业[32] - 截至2024年12月31日，公司累计获批专利29项，其中发明专利7项，外观设计专利17项，实用新型专利5项；2024年获批发明专利2项，外观设计专利1项，实用新型专利1项[57] - 截至2024年12月31日，公司累计已获批二类医疗器械注册证3个；普通化妆品备案55个，其中2024年备案13个；特殊化妆品注册3个，其中2024年注册0个[57] - 医用透明质酸钠修复贴MHA - W - T铝箔袋采购额占采购

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入3.01亿元，较上年同期减少26.39%，主要因销售渠道优化与产品价格梳理[4][9] - 归属于上市公司股东的净利润9138.43万元，较上年同期减少39.77%[4] - 本期营业总收入3.01亿元，较上期的4.09亿元下降26.39%[21] - 本期投资收益852.42万元，较上期的824.81万元增长3.35%[21] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.23元，上期为0.38元[22] 成本和费用（同比环比） - 经营活动产生的现金流量净额为-6616.48万元，较上年同期减少151.78%，因宣传推广和电商渠道费用投入增加[4][11] - 研发费用979.30万元，较上年同期增加61.60%，因公司加大研发投入[9] - 其他收益4365.52万元，较上年同期增加775.51%，因本期收到政府补助[9] - 本期营业总成本2.37亿元，较上期的2.21亿元增长7.6%[21] - 本期营业成本5108.82万元，较上期的7602.06万元下降32.79%[21] - 本期销售费用1.59亿元，较上期的1.33亿元增长19.35%[21] - 本期研发费用979.30万元，较上期的606.01万元增长61.6%[21] - 本期其他收益4365.52万元，较上期的498.63万元增长775.58%[21] 其他财务数据变化 - 应收账款892.38万元，较2024年12月31日增加79.15%，因代销业务跨期结算[10] - 预付款项7697.51万元，较2024年12月31日增加211.93%，因预付平台推广等费用增加[10] - 其他应收款776.21万元，较2024年12月31日增加157.35%，因保证金增加[10] - 合同负债1267.65万元，较2024年12月31日增加10996.02%，因本期预收货款增加[10] - 筹资活动产生的现金流量净额为-4.35亿元，较上年同期增加216131.08%，因分配股利[11] - 公司期末资产总计59.65亿元，较期初的60.85亿元下降2%[18][19] - 期末负债合计2.11亿元，较期初的4.22亿元下降50%[19] - 期末所有者权益合计57.54亿元，较期初的56.62亿元增长1.62%[20] 股东情况 - 报告期末表决权恢复的优先股股东总数为14,211，普通股股东总数为0[13] - 前10名股东中，张立国持股比例84.41%，持股数量337,720,000股；哈尔滨三联药业股份有限公司持股比例4.50%，持股数量18,000,000股[13] - 前10名无限售条件股东中，哈尔滨三联药业股份有限公司持有无限售条件股份数量18,000,000股[13] - 股东韩健华、王坚强、李斌、张格分别通过信用交易担保证券账户持有公司股份947,300股、769,200股、482,000股、403,700股[13][14] 限售股份变动 - 限售股份变动中，期初限售股总数341,485,000股，本期解除限售股数2,900,000股，本期增加限售股数1,950,000股，期末限售股总数340,535,000股[15][16] - 张立国的337,720,000股限售股为首发前限售股，拟解除限售日期为2027年2月1日[15] - 沈晓溪的250,000股限售股为首发前限售股，拟解除限售日期为2026年2月1日[15] - 闫天午、韩金平、王鑫磊的限售股按公司《股权激励计划》规定，2024年8月1日起按比例解锁[15] - 郝庆祝、肖丽、王巍等高管的限售股按高管锁定股规则解除限售[15] - 潘宇的300,000股限售股本期全部解除限售[15] 其他财务指标 - 公允价值变动收益为5,869,110.21元，资产减值损失为-96,557.02元[22] - 营业利润为121,564,366.63元，利润总额为121,839,114.94元，净利润为91,384,342.59元[22] - 销售商品、提供劳务收到的现金为350,376,840.20元，上期为477,652,026.62元[24] - 收到其他与经营活动有关的现金为67,801,825.79元，上期为34,835,161.18元[25] - 经营活动现金流入小计为418,178,665.99元，现金流出小计为484,343,418.79元，现金流量净额为-66,164,752.80元[25] - 投资活动现金流入小计为650,640,918.41元，现金流出小计为534,168,015.25元，现金流量净额为116,472,903.16元[25] - 筹资活动现金流出小计为434,508,092.77元，现金流量净额为-434,508,092.77元[25] - 现金及现金等价物净增加额为-384,199,942.41元，期初余额为2,147,787,156.64元，期末余额为1,763,587,214.23元[25] 其他重要内容 - 公司第一季度报告未经审计[26]

文章核心观点 敷尔佳荣获多项市场认证，主营产品丰富且市场表现好，通过加大研发投入、产学研合作等提升研发与创新实力，推进相关研发项目，未来将深入探索升级打造强单品提升品牌影响力 [1][2] 公司荣誉与市场表现 - 敷尔佳荣获国际权威机构弗若斯特沙利文颁发的8项市场认证，旗下多项产品2024年全国复购率和销量位居国内榜首 [1] - 公司被特别认证为中国白池花籽油乳液面膜开创者和中国透明质酸钠次抛修护液护肤品开创者 [1] - 公司相关产品市场占有率、复购率位居行业前列，巩固了市场地位 [1] 公司业务与产品 - 公司从事专业皮肤护理产品研发、生产及销售业务，主营医疗器械类敷料和功能性护肤品两大系列，细分产品丰富，剂型及形态多元 [1] - 公司完善产品矩阵，以医用敷料为基础扩充功能性护肤品，覆盖多剂型，打造多种功效产品 [1] 公司研发投入与模式 - 公司持续加大研发投入，聚焦皮肤护理，从医用敷料拓展至功能性护肤品领域 [1] - 公司采取内外协同的研发模式，快速响应行业技术变化，加强原料端基础研究形成差异化竞争优势 [1] 公司产学研合作与体系构建 - 公司与多家高校及研究所开展产学研合作，布局多个项目，加强新原料和新技术研究并商业化落地 [2] - 上海研发中心落成使公司形成哈尔滨和上海南北联动研发格局，构建“南北双研发中心 + 智能生产基地”体系 [2] - 两城双中心联动助推公司在研发端实现“医疗器械 + 化妆品”双轮驱动模式，提升研发与创新实力 [2] - 公司通过“自研自发 + 内外协同”研发模式提高研发实力并降本增效 [2] 公司未来规划与项目进展 - 中国面膜市场规模达750亿元，美白提亮需求占近半份额，公司将深入探索升级原料和技术，打造强单品提升品牌影响力 [2] - 敷尔佳三类医疗器械重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维项目临床进展顺利，480例临床全部入组，240例试验组首针注射全部完成，受试者满意度较高 [2]

公司基本信息 - 证券代码为 301371，证券简称为敷尔佳，全称为哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研和现场参观，参与单位为西藏博恩资产管理有限公司刘尹博，时间为 2025 年 3 月 13 日 16：00 - 17：00，地点在公司一楼花果山会议室，上市公司接待人员有邓百娇、吴弘、齐鑫鑫 [2] 产品情况 产品分类 - 主要业务为专业皮肤护理产品的研发、生产与销售，分为医疗器械类产品与功能性护肤品（化妆品）两大类，产品剂型以贴类为主，非贴片类覆盖水、乳、精华、次抛、眼膜等 [2] 医疗器械类产品 - Ⅱ类以医用透明质酸钠修复贴、医用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴等为代表，Ⅲ类处于在研阶段，包括重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维、注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白填充剂、重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴敷料等，其中重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维进展较快，处于临床阶段且符合预期 [2][3] 功能性护肤品 - 以强功效为主，覆盖美白、祛痘、抗皱、修护等功能，剂型多元丰富，热门产品有清痘净肤修护贴、烟酰胺美白淡斑面膜等 [3] 研发情况 - 采取内外协同的研发模式，2024 下半年上海研发中心（化妆品研发）投入使用，与哈尔滨研发中心（医疗器械研发）形成南北联动格局，研发团队不断完善，自主研发能力提升；外部与中科院昆明植物研究所等科研院所及高校建立产学研合作关系，提升综合研发实力，加快原料、技术、新品输出节奏 [4] 生产模式 - 以自主生产为主，委托加工、代加工为辅；有Ⅲ类医疗器械产品生产线，若Ⅲ类产品上市后销量可观，会考虑扩充产能或其他生产模式 [5] 销售模式与渠道 现有产品 - 销售模式分为直销、经销、代销，销售渠道分为线上和线下；线上以直销为主，主要是各大电商平台官方旗舰店，抖音侧重品牌营销和新品推广，采取自播 + 达播模式，天猫侧重产品销售，采取站内站外双投模式引流；线下以经销为主，覆盖医美院线等 [5][7] 未来Ⅲ类医疗器械产品 - 可能通过线下专业渠道（医美院线、美容机构等），以直销与经销模式销售 [6] 市场地位和影响力 - 基于 2024 年度市场数据，获得弗若斯特沙利文 8 项认证，包括 2024 年功效化妆品品牌全国复购率第一等 [8] 次抛产品情况 - 在售有透明质酸钠次抛修护液、御龄紧致次抛精华液，前期储备的Ⅱ类医疗器械产品透明质酸钠次抛预期今年上市；透明质酸钠次抛修护液 2024 年度销售超预期 [9] 并购打算 - 目前暂不涉及并购，董事会会持续关注市场优质标的，如发生并购及相关业务将履行信息披露义务 [10][11]

行业概况 - 2023年我国化妆品类零售总额达4,142亿元，较2011年增长近3倍，但2024年1-11月同比下滑1.3%，行业首次出现负增长[3] - 2024年前三季度A股美容护理板块总营收1,011.6亿元，同比增长3.68%，其中市值前十大公司营收345亿元，同比增长11.18%，占比提升至34%[6] - 行业呈现明显分化：头部企业集中度提升（前十大公司营收占比同比增加2个百分点），尾部企业加速出清[6][7] 头部公司分析 爱美客 - 以552亿元市值稳居行业第一，但2024年前三季度营收23.76亿元（+9.5%）、净利润15.86亿元（+11.8%），增速较2020-2023年显著放缓[10][13][15] - 核心产品玻尿酸毛利率达94.8%，净利率66.7%，但季度净利润增速逐季下滑至Q3的2.1%[13][17] - 手握肉毒素、司美格鲁肽等新品管线，研发壁垒构成长期竞争力[22] 珀莱雅 - 市值335.6亿元（行业第二），2024年前三季度营收69.7亿元（+32.7%），双十一蝉联天猫/抖音/京东国货美妆销量榜首[23][25][28] - 多品牌+大单品策略见效，红宝石/双抗等产品驱动增长，2018-2023年收入利润均翻4倍[25][30] 华熙生物 - 市值245.85亿元，功能性护肤品收入连续下滑：2023年37.6亿元（-18.45%），2024H1 13.81亿元（-29.74%）[32][33] - 玻尿酸原料龙头转型遇阻，2023-2024年业绩两连降[36] 稳健医疗 - 市值245.04亿元，健康生活消费品业务（棉柔巾等）2023年收入42.6亿元（+6.4%），占比过半，但难抵医用耗材业务缩水[39][43] - 2024年市值逆势上涨10%，必选消费属性受市场青睐[47] 锦波生物 - 市值183.22亿元，2024年前三季度营收9.9亿元（+91.2%）、净利润5.2亿元（+170.4%），毛利率92.4%[48][50][53] - 胶原蛋白产品技术优势显著，有望颠覆传统玻尿酸市场[56][58] 贝泰妮 - 市值180.83亿元，"薇诺娜"品牌占敏感肌市场20.4%份额，但2024年销售费用率升至50%压缩利润空间[59][61][66] - 2024年前三季度营收40.2亿元（+17.1%），但净利润连续下滑[63][65] 其他公司 - 敷尔佳：械字号面膜毛利率超80%，2024年前三季度营收14.7亿元（+9.5%）[72][76][77] - 丸美生物：缺乏爆款产品，2021-2024年净利润持续低于疫情前水平[79][81][83] - 上海家化：传统品牌老化，2024年前三季度营收44.8亿元（-12.07%），净利润1.6亿元（-60%）[84][87][90] - 百亚股份：卫生巾品牌"自由点"驱动增长，2024年前三季度营收23.2亿元（+57.5%），业绩超2023全年[93][95][98]