股东大会信息 - 致欧家居2025年第一次临时股东大会于9月24日14:30召开[1] - 股权登记日为2025年9月17日[3] - 现场会议地点在深圳龙华区鸿荣源北站中心A塔3901会议室[3] 投票相关 - 提案1.00、2.00、3.00为特别决议事项，需三分之二以上通过[5] - 网络投票代码为351376，简称致欧投票[15] - 深交所交易系统投票时间为9月24日9:15 - 15:00[16] 登记信息 - 现场登记时间为9月19日9:30 - 11:30、14:00 - 16:30[8] - 现场登记地点为郑州二七区东方大厦6楼会议室[8] 议案内容 - 会议涉及2025年限制性股票激励计划相关议案[20] - 会议涉及2025年员工持股计划相关议案[20][21]

员工持股计划情况 - 公司具备实施2025年员工持股计划主体资格[1] - 计划内容合规，不损害股东利益[1] - 拟定持有人主体资格合法，无强制参与情况[1] 决策流程 - 已获职工代表大会同意，董事会审议通过[1] - 尚需提交股东大会审议，监事会同意提交[1][2] 计划影响 - 实施计划可提升治理水平，实现可持续发展[1]

会议情况 - 第二届监事会第十四次会议于2025年9月5日线上召开，3名监事全出席[2] 议案表决 - 《2025年限制性股票激励计划（草案）》等3项议案3票同意通过[3][4][8] - 《2025年员工持股计划（草案）》等2项议案2票同意通过，关联监事回避[9][10]

会议安排 - 第二届董事会第十六次会议于2025年9月5日召开[2] - 拟于2025年9月24日14:30召开2025年第一次临时股东大会[18] 议案表决 - 《2025年限制性股票激励计划（草案）》等多议案6票同意，需股东大会通过[3][6][11] - 《关于提议召开2025年第一次临时股东大会的议案》9票同意[18] 其他 - 公告由致欧家居董事会于2025年9月5日发布[21]

股东减持 - 公司股东和谐博时和天津德辉共减持股份约542万股 [1] - 减持股份占公司总股份比例为1.3473% [1] - 本次减持计划期限已届满 [1] 财务数据 - 2025年1至6月份公司营业收入构成中跨境电商零售占比99.09% [1] - 其他业务收入占比0.91% [1] - 公司当前市值为79亿元 [1] 业务构成 - 公司主营业务为跨境电商零售 [1] - 跨境电商零售业务占据绝对主导地位 [1] - 其他业务占比不足1% [1]

股东减持计划 - 股东珠海和谐博时一号投资合伙企业 珠海富邦凯瑞管理咨询企业 天津德辉投资管理合伙企业减持计划期限为2025年6月4日至2025年9月3日 拟减持不超过1199.86万股 占公司总股本2.99% [1] - 2025年6月5日至2025年8月26日期间 上述股东合计减持542.12万股 占公司总股本1.3473% [1] - 通过集中竞价方式减持253.02万股 占公司总股本0.6288% 通过大宗交易方式减持289.1万股 占公司总股本0.7185% [1] 减持结果与股权变动 - 减持计划已实施完毕 股东持股比例降至4.2349% [1] - 实际减持数量542.12万股 占原计划减持总量1199.86万股的45.2% [1]

减持计划 - 2025年6月4日至9月3日，拟减持不超11,998,605股，占总股本2.99%[2] - 集中竞价减持不超3,999,535股，大宗交易减持不超7,999,070股[2] 减持情况 - 6月5日至8月12日，集中竞价减持2,342,601股，占总股本0.5822%[5] - 6月5日至8月26日，累计减持5,421,201股，占总股本1.3473%[6] 股本情况 - 减持计划披露日总股本401,500,000股，剔除后399,953,500股[9] - 公告披露日总股本402,388,475股，剔除后400,130,475股[10] 合规说明 - 减持计划符合法规，已实施完毕，无违规行为[11] - 减持不导致控制权变更，不影响经营[11]

板块整体表现 - 家居用品板块当日上涨0.38% 而同期上证指数下跌1.25% 深证成指下跌2.83% 板块表现显著强于大盘 [1] - 板块内个股涨跌分化明显 10只个股涨幅超2% 10只个股跌幅超1% [1][2] 领涨个股表现 - 中源家居以9.99%涨幅领涨板块 收盘价15.30元 成交8.28万手 成交额1.22亿元 [1] - 致欧科技上涨7.07% 收盘价69.69元 成交8.78万手 成交额1.68亿元 [1] - 泰鹏智能上涨5.17% 收盘价24.84元 成交4.08万手 成交额9815.93万元 [1] - 海鸥住工上涨5.04% 收盘价3.75元 成交80.26万手 成交额3.01亿元 [1] 下跌个股表现 - 天振股份下跌6.68% 跌幅最大 收盘价20.40元 成交5.54万手 成交额1.16亿元 [2] - 松穀科技下跌5.71% 收盘价29.24元 成交4.18万手 成交额1.26亿元 [2] - ST亚振下跌5.02% 收盘价24.61元 成交2.24万手 成交额5543.92万元 [2] 资金流向分析 - 板块整体呈现主力资金净流出8965.37万元 游资资金净流出5295.23万元 散户资金净流入1.43亿元 [2] - 中源家居获得主力资金净流入4821.16万元 主力净占比39.47% 为板块最高 [3] - 海鸥住工获得主力资金净流入3275.63万元 主力净占比10.88% [3] - 好太太获得主力资金净流入2410.17万元 主力净占比13.61% [3] - 天振股份虽跌幅最大 但未出现在资金流出前十名单中 [2][3]

财务表现 - 收入利润双增 经营质量提升 [1] - 盈利能力小幅提升 [1] 市场表现 - 欧洲与新兴市场贡献增长 [1] - 美国市场受关税政策扰动 [1] 业务发展 - 传统渠道表现平稳 [1] - 新兴平台与B2B模式拉动增长 [1] - 多元化供应链布局有望降本增效 [1]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][4][7] 核心观点 - 2025H1公司实现收入40.4亿元，同比增长8.7%，归母净利润1.9亿元，同比增长11.0%，扣非归母净利润2.2亿元，同比增长40.1%[1] - 2025Q2营收19.5亿元，同比增长3.9%，归母净利润0.8亿元，同比增长12.1%，扣非归母净利润1.0亿元，同比增长63.1%[1] - 二季度收入增速放缓主要受美国关税政策扰动、东南亚产能落地周期、部分产品销售模式转变及平台政策变动影响[1] - 利润增长主要得益于仓网布局优化降低物流成本、线上B2B模式降低平台交易费及汇兑收益贡献[1] - 欧洲市场收入25.7亿元，同比增长12.8%，北美市场收入13.7亿元，同比增长1.9%，日本市场收入0.29亿元，同比下降3.4%，新兴市场收入0.41亿元，同比增长86.3%[2] - 欧洲市场通过平台覆盖拓展和仓储布局优化实现量效协同增长，新兴市场如澳大利亚、土耳其成功开拓增量空间[2] - 线上B2C收入同比增长4.9%，其中亚马逊、OTTO渠道增速分别为-4.6%、-2.1%，新渠道增速达60.3%[2] - B2B渠道收入同比增长36.5%，其中线上、线下增速分别为59.5%、4.4%[2] - 公司深化与TEMU、SHEIN等新兴平台合作，并参与亚马逊VOC合作模式，推动收入结构多元化[2] - 2025Q2毛利率34.4%，同比提升0.6个百分点，净利率4.1%，同比提升0.3个百分点[3] - 销售费用率25.8%，同比上升0.9个百分点，管理费用率4.2%，同比上升0.8个百分点，研发费用率0.8%，同比下降0.2个百分点，财务费用率-2.5%，同比下降2.7个百分点[3] - 财务费用率下降主要因汇兑收益贡献[3] - 公司加大东南亚采购力度，已完成约50%的对美出货东南亚产能转移，东南亚对美出货已下订单率达约70%[3] - 欧洲与北美尾程占营收比例分别同比下降0.7个百分点、1.93个百分点[3] - 公司完成2025年度欧线、美线长约谈判，全年海运成本可控且舱位稳定[3] - 维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为3.8亿元、5.4亿元、7.1亿元，同比增长14.9%、39.6%、32.6%[4] - 对应市盈率（PE）为20倍、14倍、11倍[4] - 公司是家居家具跨境电商垂类龙头，品类及渠道扩张动力充足，海外多元供应链布局深化，具备较强成本控制能力[4] 财务数据与预测 - 2025E营业收入预计95.85亿元，同比增长18.0%，2026E预计116.14亿元，同比增长21.2%，2027E预计141.35亿元，同比增长21.7%[5] - 2025E归母净利润预计3.83亿元，同比增长14.9%，2026E预计5.35亿元，同比增长39.6%，2027E预计7.09亿元，同比增长32.6%[5] - 2025E每股收益0.95元，2026E1.33元，2027E1.76元[5] - 2025E EBIT Margin预计5.3%，2026E5.8%，2027E6.3%[5] - 2025E净资产收益率（ROE）预计8.7%，2026E11.4%，2027E14.1%[5] - 2025E市盈率（PE）19.7倍，2026E14.1倍，2027E10.6倍[5] - 2025E市净率（PB）1.71倍，2026E1.61倍，2027E1.50倍[5] - 2025E企业自由现金流预计6.06亿元，2026E4.96亿元，2027E6.64亿元[28] - 2025E毛利率预计34%，2026E35%，2027E36%[28] - 2025E资产负债率预计32%，2026E33%，2027E34%[28] 市场表现与估值 - 当前股价18.72元，总市值75.33亿元，流通市值36.23亿元[7] - 52周最高价24.24元，最低价14.81元，近3个月日均成交额54.98百万元[7] - 可比公司中，致欧科技2025E市盈率19.7倍，低于安克创新（28.6倍）和赛维时代（27.0倍），与匠心家居（24.1倍）接近[27] - 致欧科技PEG（25E）为0.7，低于安克创新（1.2）和匠心家居（1.5），与赛维时代（0.7）持平[27]