公司基本信息 - 证券代码为 301376，证券简称为致欧科技，编号为 2025 - 002 [1] - 2025 年 5 月 15 日通过深交所互动易“云访谈”栏目以网络远程方式召开业绩说明会，接待人员包括董事长、总经理宋川等 [2] 2024 年营收增长原因 - 平台方面，巩固头部地位同时布局新兴流量阵地，除前三大平台外，其他第三方平台 B2C 营业收入达 9.03 亿元，同比增长 99.7% [2] - 品类方面，形成老品微迭代稳盘、次新品快速爬坡、新品储备扩张的梯度增长模型 [2] - 地区方面，北美市场增长 38.83%，欧洲市场增长 31.31% [2][3] 2025 年发展规划 - 欧洲市场通过仓储布局优化与产品升级巩固优势，加大低市占品类、大件产品和多渠道投入实现增长 [3] - 推进 AI 大模型创新与垂直领域攻关，重点突破供应链需求预测等场景，推动从单点工具向体系化能力升级 [4] 关税相关情况 - 美方承诺取消 91%的关税，修改 34%的对等关税，其中 24%暂停加征 90 天，保留 10%，公司关税成本下降但政策仍在磋商 [3] - 取消 800 美金小包免税政策对公司无影响，公司产品通过一般贸易出口 [3] 海外布局情况 - 布局越南、泰国、柬埔寨、马来西亚等东南亚国家，采用委托加工模式降低关税冲击 [3] - 拥有 30 多万平方米自营海外仓，欧洲有 20 余万平方米自营仓并配置前置仓，美国完成五仓布局 [4] 海运费情况 - 2025 年航运价格下行，公司已签署年度长约降低海运费波动影响 [4]

证券代码：301376 证券简称：致欧科技 公告编号：2025-040 致欧家居科技股份有限公司 关于公司参与设立产业基金的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、基本情况概述 致欧家居科技股份有限公司（以下简称"公司"）为投资孵化上下游优质项 目，提升公司核心竞争力，推动公司战略愿景实现，公司作为有限合伙人使用 自有资金与普通合伙人兼执行事务合伙人苏州维特力新创业投资管理有限公司 （以下简称"苏州维特力新"）及其他有限合伙人共同投资设立长沙泉仲创业投 资合伙企业（有限合伙）（以下简称"基金"或"合伙企业"）。合伙企业目标募 集规模为人民币 100,000 万元，其中首期募集规模为 65,200 万元人民币，苏州 维特力新作为普通合伙人以自有资金认缴出资额为人民币 700 万元。公司拟以 自有资金认缴出资额人民币 1,000 万元，持股比例占合伙企业首期募集认缴出资 总额的 1.534%。具体内容详见公司于 2025 年 1 月 6 日和 2025 年 3 月 4 日披露 于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的相关公告。 二 ...

股东减持计划 - 和谐博时、富邦凯瑞、天津德辉计划减持不超过11,998,605股，占公司总股本的2.99%，占剔除回购股份后总股本的3.00% [1] - 通过集中竞价方式减持不超过3,999,535股（占总股本1.00%），大宗交易方式减持不超过7,999,070股（占总股本1.99%） [1] - 三位股东合计持有公司股份22,462,006股，占总股本5.5945%，占剔除回购股份后总股本5.6162% [2][3] 股东持股详情 - 和谐博时持股10,953,447股，占总股本2.7281%，富邦凯瑞持股8,251,299股，占总股本2.0551%，天津德辉持股3,257,260股，占总股本0.8113% [3] - 三位股东不属于控股股东或实际控制人，减持不会导致公司控制权变更 [3] 公司上市及募资情况 - 公司于2023年6月21日在深交所创业板上市，发行4,015万股新股，占发行后总股本10%，发行价24.66元/股，目前股价破发 [3] - 实际募集资金净额89,208.04万元，比原计划少59,368.51万元，原计划募资148,576.55万元用于研发设计中心、仓储物流扩建等项目 [4] - 发行费用总额9,801.86万元，其中广发证券获保荐承销费用6,565.35万元 [4] 财务表现 - 2024年营业收入81.24亿元，同比增长33.74%，但归属于上市公司股东的净利润3.34亿元，同比减少19.21% [4][5] - 扣除非经常性损益的净利润3.09亿元，同比减少28.53%，经营活动现金流量净额22.94亿元，同比增长53.02% [4][5]

证券代码：301376 证券简称：致欧科技 公告编号：2025-039 致欧家居科技股份有限公司 关于合计持股 5%以上股东减持股份的预披露公告 公司股东珠海和谐博时一号投资合伙企业（有限合伙）、珠海富邦凯瑞管 理咨询企业（有限合伙）、天津德辉投资管理合伙企业（有限合伙）保证向本 公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 特别提示： 致。 致欧家居科技股份有限公司（以下简称"公司"）股东珠海和谐博时一号投资 合伙企业（有限合伙）（以下简称"和谐博时"）、珠海富邦凯瑞管理咨询企业（有 限合伙）（以下简称"富邦凯瑞"）、天津德辉投资管理合伙企业（有限合伙）（以 下简称"天津德辉"）为公司首次公开发行股票上市前股东，合计持有公司股份 22,462,006 股（占公司总股本比例为 5.5945%，占剔除公司回购专用账户股份后总 股本比例为 5.6162%），上述三位股东之间未签署一致行动协议，遵循谨慎性原则， 减持时比照一致行动人相关规则进行信息披露。 和谐博时、富邦凯瑞、天津德辉计划自本减持计划公告之日起 15 个交易日之 后 3 个月内通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份，减持 ...

财务表现 - 2024全年实现营业收入81.24亿元（同比+33.74%），归母净利润3.34亿元（同比-19.21%），扣非归母净利润3.09亿元（同比-28.53%）[1] - 2025Q1实现营业收入20.91亿元（同比+13.56%），归母净利润1.11亿元（同比+10.30%），扣非归母净利润1.20亿元（同比+24.86%）[1] - 2024FY毛利率34.65%（同比-1.67pct），归母净利率4.11%（同比-2.69pct）[1] 利润率下滑原因 - 行业竞争加剧导致销售费用率上升至24.70%（同比+1.49pct）[1] - 海运费上涨：2024年6月末上海集装箱出口运价指数（SCFI综合指数）较年初大幅上涨95.8%[1] - 汇兑损益变动：经套期保值工具对冲后的汇兑损益由2023年的3,892万元收益转为2024年的1,773万元损失[1] 战略调整 - 欧洲市场：通过新品类开发和渠道拓展扩大优势，利用本地仓储物流优势开展物流服务[2] - 新兴市场：与主流平台合作挖掘韩国、拉丁美洲和中东等市场机遇[2] - 供应链优化：加大东南亚采购力度，2025年内实现对美出货大部分从东南亚出货以应对关税影响[2] 未来展望 - 预计2025-2027年收入分别为98.07/117.34/139.98亿元，对应增速分别为20.72%/19.65%/19.29%[2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.64/4.84/5.81亿元，对应增速分别为9.09%/32.94%/20.17%[2] - EPS分别为0.91/1.20/1.45元/股[2]

报告公司投资评级 - 行业为轻工制造/家居用品，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 25Q1公司营收21亿同增14%，归母净利1.1亿同增10.3%，扣非后归母净利1.2亿同增25%；24年公司营收81亿同增34%，归母净利3.3亿同减19%，扣非后归母净利3.1亿同减29% [1] - 2024年经营受全球地缘政治波动等多重外部因素影响，公司沿产品系列化等业务思路深耕家具家居品类，包括物流优化、渠道开拓、共创提效 [1] - 2024年各品类营收均增长，家具系列42亿同增37%，家居系列30亿同增36%，宠物系列7亿同增19%，运动户外2亿同增20% [1] - 2024年各地区营收均增长，欧洲49亿同增31%，北美30亿同增39%，日本0.6亿同增30% [1] - 2024年各平台及渠道营收均增长，亚马逊54亿同增31%，OTTO4亿同增40%，独立站2亿同增58%；线上B2B7亿同增17%，线下B2B5亿同增10% [2] - 目前美国东南亚发货占比约40%，87%产品订单已落地东南亚，计划25Q3东南亚成美国主发货基地，但25Q2、25Q3切换有空档有负面影响 [3] - 东南亚采购和物流成本比国内高，综合有25%额外成本，与国内25%关税成本持平 [3] - 公司将SKU分三类，未转移SKU涨价售罄淘汰，已转移SKU不提价销售，过渡期SKU现阶段涨价销售转移完成后降价冲销 [3] - 2025年美国市场原设定40%增长目标，现设定不增长，国内供应链转移真空期影响近10亿销额，美国超3个月在库库存可衔接 [3] - 到2025Q3发货维度转移完成，销售维度库存衔接有问题，25Q3前方库存发货受负向影响，25Q4基本恢复正常 [4] - 调整盈利预测，考虑关税政策不确定性和供应链切换额外成本，预计2025 - 27年归母净利润分别3.8/5.5/7亿元（前值3.9/5.7/7.3亿元），对应PE为20X/14X/11X [5] 财务数据和估值 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为6074.19/8123.84/9350.53/10884.02/12821.38百万元，增长率分别为11.34%/33.74%/15.10%/16.40%/17.80% [9] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为412.88/333.57/384.68/551.25/700.70百万元，增长率分别为65.08%/-19.21%/15.32%/43.30%/27.11% [9] - 2023 - 2027E EPS分别为1.03/0.83/0.96/1.37/1.75元/股 [9] 估值数据 - 2023 - 2027E市盈率分别为18.71/23.16/20.08/14.01/11.02 [9] - 2023 - 2027E市净率分别为2.48/2.39/2.19/1.96/1.72 [9] - 2023 - 2027E市销率分别为1.27/0.95/0.83/0.71/0.60 [9] - 2023 - 2027E EV/EBITDA分别为11.69/8.28/8.25/5.47/3.45 [9] 财务预测摘要 资产负债表 - 2023 - 2027E货币资金分别为726.22/687.05/2066.02/2349.64/3641.19百万元 [10] - 2023 - 2027E应收票据及应收账款分别为190.46/282.71/132.87/290.40/136.98百万元 [10] - 2023 - 2027E存货分别为879.47/1323.58/1385.58/1521.36/978.09百万元 [10] - 2023 - 2027E资产总计分别为5581.34/6271.77/5878.90/6479.30/6842.37百万元 [10] 利润表 - 2023 - 2027E营业收入分别为6074.19/8123.84/9350.53/10884.02/12821.38百万元 [10] - 2023 - 2027E营业成本分别为3868.04/5308.64/6095.61/6976.66/8180.04百万元 [10] - 2023 - 2027E销售费用分别为1409.97/2006.51/2300.23/2677.47/3154.06百万元 [10] - 2023 - 2027E净利润分别为412.88/333.57/384.68/551.25/700.70百万元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2027E净利润分别为412.88/333.57/384.68/551.25/700.70百万元 [10] - 2023 - 2027E折旧摊销分别为9.96/13.25/13.28/14.05/15.20百万元 [10] - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为1499.08/2293.94/1868.10/676.62/1498.37百万元 [10] 主要财务比率 - 成长能力方面，2023 - 2027E营业收入增长率分别为11.34%/33.74%/15.10%/16.40%/17.80%，营业利润增长率分别为58.26%/-17.91%/15.90%/45.82%/30.12%，归属于母公司净利润增长率分别为65.08%/-19.21%/15.32%/43.30%/27.11% [10] - 获利能力方面，2023 - 2027E毛利率分别为36.32%/34.65%/34.81%/35.90%/36.20%，净利率分别为6.80%/4.11%/4.11%/5.06%/5.47% [10] - 偿债能力方面，2023 - 2027E资产负债率分别为44.08%/48.55%/39.90%/39.23%/34.25%，净负债率分别为10.68%/23.41%/-30.33%/-39.65%/-64.75% [10] - 营运能力方面，2023 - 2027E应收账款周转率分别为36.41/34.34/45.00/51.43/60.00，存货周转率分别为7.75/7.38/6.90/7.49/10.26 [10] - 每股指标方面，2023 - 2027E每股收益分别为1.03/0.83/0.96/1.37/1.75元，每股经营现金流分别为3.73/5.71/4.65/1.69/3.73元，每股净资产分别为7.77/8.04/8.80/9.81/11.21元 [10] - 估值比率方面，2023 - 2027E市盈率分别为18.71/23.16/20.08/14.01/11.02，市净率分别为2.48/2.39/2.19/1.96/1.72，EV/EBITDA分别为11.69/8.28/8.25/5.47/3.45，EV/EBIT分别为11.85/8.42/8.44/5.57/3.50 [10]

报告公司投资评级 - 行业为轻工制造/家居用品，6个月评级为买入（维持评级），当前价格19.24元 [5] 报告的核心观点 - 25Q1公司营收21亿同增14%，归母净利1.1亿同增10.3%，扣非后归母净利1.2亿同增25%；24年公司营收81亿同增34%，归母净利3.3亿同减19%，扣非后归母净利3.1亿同减29% [1] - 2024年经营受全球地缘政治波动、海运成本上行、关税加码预期及行业竞争加剧等影响，但公司沿产品系列化、全渠道、一盘货思路深耕家具家居品类，包括物流优化、渠道开拓、共创提效 [1] - 2024年各品类营收均增长，家具系列42亿同增37%，家居系列30亿同增36%，宠物系列7亿同增19%，运动户外2亿同增20% [1] - 2024年各地区营收均增长，欧洲49亿同增31%，北美30亿同增39%，日本0.6亿同增30% [1] - 2024年各平台及渠道营收均增长，亚马逊54亿同增31%，OTTO4亿同增40%，独立站2亿同增58%；线上B2B营收7亿同增17%，线下B2B营收5亿同增10% [2] - 目前美国东南亚发货占比约40%，87%产品订单已落地东南亚，计划到25Q3东南亚成美国主发货基地，但25Q2、25Q3切换有空档有负面影响 [3] - 东南亚采购和物流成本比国内高，综合有25%额外成本，与国内25%关税成本持平 [3] - 公司将SKU分三类，未转移SKU涨价售罄淘汰，已转移SKU不提价销售，过渡期SKU现阶段涨价销售，转移完成后降价冲销 [3] - 2025年美国市场原设定40%增长目标，现设定不增长，国内供应链转移真空期影响近10亿销额，美国超3个月在库库存可衔接 [3] - 到2025Q3发货维度转移完成，销售维度库存衔接有问题，25Q3前方库存发货受负向影响，25Q4基本恢复正常 [4] - 调整盈利预测，考虑关税政策不确定性及供应链切换额外成本，预计2025 - 27年归母净利润分别3.8/5.5/7亿元（前值为3.9/5.7/7.3亿元），对应PE为20X/14X/11X [5] 财务数据和估值 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为6074.19/8123.84/9350.53/10884.02/12821.38百万元，增长率分别为11.34%/33.74%/15.10%/16.40%/17.80% [9] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为412.88/333.57/384.68/551.25/700.70百万元，增长率分别为65.08%/-19.21%/15.32%/43.30%/27.11% [9] - 2023 - 2027E EPS分别为1.03/0.83/0.96/1.37/1.75元/股 [9] 估值数据 - 2023 - 2027E市盈率分别为18.71/23.16/20.08/14.01/11.02 [9] - 2023 - 2027E市净率分别为2.48/2.39/2.19/1.96/1.72 [9] - 2023 - 2027E市销率分别为1.27/0.95/0.83/0.71/0.60 [9] - 2023 - 2027E EV/EBITDA分别为11.69/8.28/8.25/5.47/3.45 [9] 财务预测摘要 资产负债表 - 2023 - 2027E货币资金分别为726.22/687.05/2066.02/2349.64/3641.19百万元 [10] - 2023 - 2027E应收票据及应收账款分别为190.46/282.71/132.87/290.40/136.98百万元 [10] - 2023 - 2027E存货分别为879.47/1323.58/1385.58/1521.36/978.09百万元 [10] - 2023 - 2027E资产总计分别为5581.34/6271.77/5878.90/6479.30/6842.37百万元 [10] 利润表 - 2023 - 2027E营业收入分别为6074.19/8123.84/9350.53/10884.02/12821.38百万元 [10] - 2023 - 2027E营业成本分别为3868.04/5308.64/6095.61/6976.66/8180.04百万元 [10] - 2023 - 2027E销售费用分别为1409.97/2006.51/2300.23/2677.47/3154.06百万元 [10] - 2023 - 2027E净利润分别为412.88/333.57/384.68/551.25/700.70百万元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2027E净利润分别为412.88/333.57/384.68/551.25/700.70百万元 [10] - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为1499.08/2293.94/1868.10/676.62/1498.37百万元 [10] - 2023 - 2027E投资活动现金流分别为 - 1621.00/-243.85/102.39/-15.61/-10.94百万元 [10] - 2023 - 2027E筹资活动现金流分别为 - 4.66/-2180.84/-591.52/-377.39/-195.88百万元 [10] 主要财务比率 - 2023 - 2027E成长能力方面，营业收入增长率分别为11.34%/33.74%/15.10%/16.40%/17.80%，营业利润增长率分别为58.26%/-17.91%/15.90%/45.82%/30.12%，归属于母公司净利润增长率分别为65.08%/-19.21%/15.32%/43.30%/27.11% [10] - 2023 - 2027E获利能力方面，毛利率分别为36.32%/34.65%/34.81%/35.90%/36.20%，净利率分别为6.80%/4.11%/4.11%/5.06%/5.47% [10] - 2023 - 2027E偿债能力方面，资产负债率分别为44.08%/48.55%/39.90%/39.23%/34.25%，净负债率分别为10.68%/23.41%/-30.33%/-39.65%/-64.75% [10] - 2023 - 2027E营运能力方面，应收账款周转率分别为36.41/34.34/45.00/51.43/60.00，存货周转率分别为7.75/7.38/6.90/7.49/10.26 [10] - 2023 - 2027E每股指标方面，每股收益分别为1.03/0.83/0.96/1.37/1.75元，每股经营现金流分别为3.73/5.71/4.65/1.69/3.73元，每股净资产分别为7.77/8.04/8.80/9.81/11.21元 [10] - 2023 - 2027E估值比率方面，市盈率分别为18.71/23.16/20.08/14.01/11.02，市净率分别为2.48/2.39/2.19/1.96/1.72，EV/EBITDA分别为11.69/8.28/8.25/5.47/3.45 [10]

一季度收入利润双增，盈利环比改善。2024 年收入81.2 亿/+33.7%，归母净利润3.3 亿/-19.2%，扣非归 母净利润3.1 亿/-28.5%；其中2024Q4 收入24.0亿/+23.6%，归母净利润0.6 亿/-55.7%，扣非归母净利润 0.5 亿/-57.7%。 2024 年公司营收重回规模增长，利润受海运成本上升与供应链转移等影响而短期承压；2025Q1 公司收 入20.9 亿/+13.6%，归母净利润1.1 亿/+10.3%，扣非归母净利润1.2 亿/+24.9%，受关税预期与平台竞争 影响，收入增长略有降速，盈利受益于海运费下降与汇兑收益而环比改善。 渠道结构优化，新品为增长引擎。在巩固亚马逊市占的同时，公司精准卡位TEMU、Tiktok、SHEIN 等 新兴渠道红利期，持续完善独立站和美国线下商超Hobby Lobby 等KA 渠道，B2C 渠道方面，2024 年亚 马逊/OTTO/独立站/其他渠道增速分别为31.0%/40.3%/57.5%/99.7%，其中TEMU 在8 月欧洲开放半托管 后实现爆发式增长，至年末已成为线上B2C 第四大平台；2024 年公司新品与次新品营收同比 ...

一、股份回购的进展情况 截至 2025 年 4 月 30 日，在本次回购方案中，公司通过股票回购专用证券账 户以集中竞价交易方式回购股份 1,546,500 股，占公司目前总股本的 0.39%，最高 成交价为 19.00 元/股，最低成交价为 14.82 元/股，成交金额为 24,942,375.00 元（不 含交易费用）。上述回购符合公司回购股份方案及相关法律法规的要求。 1 证券代码：301376 证券简称：致欧科技 公告编号：2025-038 致欧家居科技股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 致欧家居科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 2 月 10 日召开 第二届董事会第十三次会议、第二届监事会第十一次会议审议，审议通过了《关 于回购公司股份方案的议案》。公司拟使用自有资金及银行回购专项贷款以集中 竞价交易方式回购公司股份（以下简称"本次回购"），用于实施员工持股计划 或股权激励计划。本次回购股份的种类为公司已发行的人民币普通股（A 股）。 本次回购的资金总额不低于人民币 5,000 ...

[Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 致欧科技(301376) 投资评级 骆峥 新消费行业分析师 执业编号：S1500525020001 邮 箱： luozheng1@cindasc.com 证券研究报告 [Table_OtherReport] 相关研究 致欧科技：底部回购股份，成长动能 充沛 公司研究 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱： jiangwenqiang@cindasc.com [Table_Title] 致欧科技：品类、平台多元化发展，全球供应 链采购深化 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 04 日 [Table_S 事件：公司ummar发布y] 2024 年年报及 2025 年一季报。24 年公司实现收入 81.24 亿元（同比+33.7%，下同），归母净利润 3.34 亿元（-19.2% ...