公司业务与市场地位 - 公司欧洲市场营收约占公司总营收的60% [1] - 根据Marketplace Pulse统计，公司在亚马逊主要欧洲国家站点的家居家具品类中排名第一 [1] 亚马逊费率调整的影响 - 亚马逊欧洲站对家居产品单价小于20欧元或20英镑的卖家，佣金费率将从15%降至8% [1] - 亚马逊此次下调家居品类的佣金费率将对公司经营有一定提升作用 [1] 公司产品结构 - 公司欧洲产品线还是以中大件为主 [1]

公司对亚马逊欧洲站降费的回应 - 公司确认亚马逊欧洲站下调家居品类佣金费率 具体为单价小于20欧元或20英镑的产品佣金费率从15%降至8% [1] - 公司表示此次费率下调将对公司经营产生一定提升作用 [1] 公司在欧洲市场的业务概况 - 欧洲市场营收约占公司总营收的60% [1] - 根据Marketplace Pulse统计 公司在亚马逊主要欧洲国家站点的家居家具品类中排名第一 [1] - 公司欧洲产品线仍以中大件产品为主 [1]

核心观点 - 致欧科技是一家专注于跨境电商零售的成品家居公司，其业务深度受益于露营经济、网红营销、人民币贬值及宠物经济等多重概念，并建立了差异化的海外仓储物流体系 [2][3][7] - 公司近期股价表现平稳，但主力资金呈净流出状态，筹码分散且股价接近关键支撑位，同时公司2025年前三季度营收增长但净利润小幅下滑 [1][4][5][6][8] 公司业务与运营 - 公司主营业务为自有品牌家居产品的研发、设计和销售，跨境电商零售收入占比高达99.09% [7] - 产品线丰富，涵盖庭院家居（如藤编家具、花园桌）、休闲露营（如吊床、野餐垫、睡袋）及宠物系列（如猫爬架、宠物窝）等 [2][3] - 公司建立了“国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓”的仓储物流体系，在德国、美国等地设有海外自营仓，提升了运营效率与客户满意度 [2] - 公司海外营收占比极高，达到98.88%，显著受益于人民币贬值 [3] 市场与营销 - 公司积极运用网红营销，曾与Instagram上粉丝数56万和50万等海外网红合作，并已在美国Tik Tok进行直播带货尝试 [2] - 公司所属概念板块包括增持回购、融资融券、数字经济、出海概念及跨境电商等 [7] 财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入60.82亿元，同比增长6.18% [8] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为2.72亿元，同比减少2.09% [8] - 公司自A股上市后累计派发现金红利4.01亿元 [9] 股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.05万户，较上期减少7.59% [8] - 人均流通股为18473股，较上期增加8.21% [8] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股942.84万股，较上期增加169.40万股 [9] 股价与交易数据 - 12月4日，公司股价上涨0.90%，成交额3848.19万元，换手率1.05%，总市值76.39亿元 [1] - 当日主力资金净流出19.84万元，近20日主力资金净流出2257.90万元 [4][5] - 主力持仓占比低，成交额616.90万元仅占总成交额的3.13%，筹码分布非常分散 [5] - 筹码平均交易成本为18.99元，当前股价靠近18.97元的支撑位 [6]

核心观点 - 轻工制造行业投资策略聚焦于挖掘全球化供应链机会和布局底部安全边际方向，供应链出海趋势确定，内需零售呈现结构化机会[5][6][7] - 关税扰动下供应链全球化趋势不可逆，行业竞争升维加速份额集中，中国企业进入海外运营比拼新阶段[5] - 中国设计研发优势结合全球化供应链布局，部分企业凭借新品开发和迭代优势走向品牌出海[6] - 内需零售关注AI硬件成长性赛道、情绪消费商品高盈利特征、宠物经济和国货品牌发展等结构化机会[7] - 底部价值板块布局注重股息安全边际和反转催化，反内卷政策有望加速行业整合，家居板块估值底部提供安全垫[8][9] 包装行业总结 - 纸包装行业盈利磨底，头部企业持续整合，裕同科技2024年市占率达6.7%，较2018年提升3.8个百分点[13][16][17] - 16家纸包装上市公司2024年收入479.72亿元，2021-2024年复合年增长率为-2.7%，同期裕同科技为4.9%[22] - 裕同科技净利率优势扩大，2022年后相较于行业平均净利率优势提升至3-4个百分点[21][22] - 供应链全球化加速份额提升，裕同科技海外制造运营经验超10年，在全球10个国家布局供应链，建设生产基地超过40个[23][26] - 裕同科技资本开支持续下降，承诺2023-2025年分红率不低于60%，2025年增加中期分红且分红率提升至70%[24][25] - 美盈森海外工厂净利率远超国内，墨西哥工厂为行业内首家，25年第四季度新增产能投放[27][31] - 合兴包装加速出海布局，24年海外收入4.90亿元同比增长11.6%，海外基地盈利明显好于国内[33][34] - 金属包装行业格局改善，需求端啤酒罐化率提升驱动行业规模扩容，预计2025年两片罐需求量达到约571亿罐，2022-2025年复合年增长率约2.0%[53][55] - 宝钢包装海外业务收入稳步提升，2024年海外收入达23.8亿元同比增长25.8%，海外业务毛利率为14.3%比国内高8.7个百分点[58][59] 出口行业总结 - 外部扰动持续存在，出口关税预期下结合出口数据和渗透率提升等维度筛选出口品类[61] - 保温杯美国市场渗透率快速提升，产品类型逐步升级，美国进口对中依赖度极高[61] - 宠物护理用品具备刚需属性，赛道渗透率提升贡献成长性，核心客户亚马逊、PetSmart等持续增长[61] - 功能沙发美国电动化率稳步提升，产品向多元品类延伸，美对中依赖度高利好产能外迁企业[61] - 匠心家居产品力优势拓客增长，2023年创新式影音沙发推出大获成功，新增客户数大幅提升[63][67] - 致欧科技品牌供应链优势建立，2025年加速供应链东南亚转移，25年上半年已完成约50%对美出货东南亚产能转移[68][73] - 共创草坪为人造草坪全球龙头，2025年第一季度至第三季度实现收入24.74亿元同比增长9.5%，归母净利5.15亿元同比增长30.9%[74][78] - 天振股份传统PVC地板及新品RPET地板共振，2024年收入恢复至8.92亿元同比增长186%，2025年第一季度至第三季度收入12.00亿元同比增长125%[79][84] - 永艺股份新客户放量、海外产能爬坡，越南工厂出货基本满足大部分美国订单，有效对冲关税风险[85][91] 轻工内销总结 - 关注AI硬件、情感悦己需求、宠物经济、国货品牌崛起等结构性投资机会[4][7] - AI眼镜赛道受Meta爆款产品引领，传统眼镜产业链蝶变在即，关注康耐特光学、明月镜片等[7] - 黄金珠宝行业国潮新中式风格流行，从渠道驱动转向产品和品牌驱动，关注潮宏基等[7] - 宠物用品板块资产重组政策优化，催化收并购预期，关注依依股份、源飞宠物等[7] - IP潮玩领域晨光股份IP战略提高，多条线推进，广博股份IP储备+载体扩充优势明显[7] - 国货个护品牌百亚股份线下全国化扩张加速，登康口腔产品结构升级推动毛利率改善[7] - 业务边界拓展企业通过外延并购拓展第二成长曲线，如天安新材进军机器人产业，东港股份布局服务机器人产品[9][35][40] - 摩托车出海2024年成为国摩中高端自主品牌出海元年，250cc以上排量外销增速提速明显[92][95] - 国产摩托车产品力达标质性价比高，可触达市场空间巨大，预计2028年出海空间达391万辆[100][103] 家居行业总结 - 家居板块估值底部、高股息提供安全垫，地产端有望企稳，二手房和换新需求接力新房[8][11] - 地产政策定位"止跌回稳"，二手房市场领先修复，2024年二手房占比提升至42%[11] - 软体品类换新需求有望跟随消费力修复，头部企业提升内功整合市场，关注顾家家居、慕思股份等[11] - 定制家居更受地产Beta影响，推荐索菲亚、欧派家居、志邦家居等[11] - 功能沙发、智能电动床、休闲椅等家居品类美对中依赖度高，利好产能已经外迁的企业[61] - 匠心家居供应链一体化优势定位美国中高端市场，店中店模式加速自有品牌布局[63] - 致欧科技为欧美家居家具垂类头部，股权激励推出树立增长信心[7][70] - 慕思股份合作华为布局AI床垫，喜临门等企业也积极跟进AI家居家装设计趋势[7][11]

公司股价与交易表现 - 12月3日，公司股价上涨1.51%，成交额5406.85万元，换手率1.49%，总市值75.70亿元 [1] - 当日主力资金净流出89.09万元，占成交额0.02%，在行业中排名43/76，主力趋势不明显 [4] - 近20日主力资金累计净流出2128.23万元，主力未控盘，筹码分布分散，主力成交额占总成交额3.44% [5] 业务与产品构成 - 公司主营业务为自有品牌家居产品的研发、设计和销售，收入99.09%来自跨境电商零售 [7] - 庭院系列产品分为庭院家居类、休闲类和运动类，具体包括藤编家具套装、花园桌、吊床、野餐垫、睡袋等产品 [2] - 公司拥有宠物系列产品，主要包括猫爬架等宠物家具以及猫窝、狗窝、宠物垫等宠物家居产品 [3] 市场与营销策略 - 公司海外营收占比高达98.88% [3] - 公司根据产品使用场景和网红粉丝画像选择合作红人，曾与INS粉丝数56万的@paula_silvagni_interiors、50万的@maria_nordichouse等网红达人合作 [2] - 公司已与网红达人在美国Tik Tok进行直播带货，但目前贡献的销售额较小 [2] 运营与供应链优势 - 公司建立了“国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓”的跨境电商出口仓储物流体系 [2] - 公司在德国、美国等地设立了多个海外自营仓，实现仓储物流自主管控，提高了运作效率和消费者满意度 [2] 财务表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入60.82亿元，同比增长6.18% [8] - 2025年1-9月，公司归母净利润为2.72亿元，同比减少2.09% [8] - 公司A股上市后累计派发现金红利4.01亿元 [9] 股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.05万户，较上期减少7.59% [8] - 截至同期，人均流通股为18473股，较上期增加8.21% [8] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股942.84万股，较上期增加169.40万股 [9] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-成品家居 [7] - 公司涉及的概念板块包括增持回购、融资融券、数字经济、跨境电商、出海概念等 [7] 技术面分析 - 该股筹码平均交易成本为18.99元，近期获筹码青睐且集中度渐增 [6] - 目前股价靠近支撑位18.79元 [6]

股份回购 - 公司拟用自有资金及贷款回购股份，总额5000万 - 1亿，价格不超28元/股[2] - 截至2025年11月30日，回购2905400股，占总股本0.72%[3] - 截至2025年11月30日，回购成交金额50001617元，最高20.24元/股，最低14.82元/股[3] 股份过户 - 2025年10月17日，1213500股非交易过户至员工持股计划账户[5] 股份持有 - 截至2025年11月30日，回购专用账户持有1691900股[6]

员工持股计划会议情况 - 2025年员工持股计划第一次持有人会议11月26日召开，46人参与表决，代表份额1439.211万份，占总份额100%[2] 管理委员会相关 - 会议审议通过设立2025年员工持股计划管理委员会，由3名委员组成，设主任1人[3] - 选举薛东、王凤阳、陈昱帆为管理委员会委员，薛东为主任委员[5] 授权情况 - 会议同意授权管理委员会办理员工持股计划相关事项，授权至计划终止有效[6][7]

公司业务与产品 - 公司主营业务为自有品牌家居产品的研发、设计和销售，收入99.09%来自跨境电商零售 [7] - 公司产品线丰富，庭院系列包括藤编家具、花园桌、太阳伞等家居类产品，以及吊床、睡袋、秋千等休闲运动类产品 [2] - 公司拥有宠物系列产品，主要包括猫爬架等宠物家具以及猫窝、狗窝等宠物家居产品 [3] 市场与营销 - 公司海外营收占比高达98.88%，显著受益于人民币贬值 [3] - 公司根据产品使用场景和网红粉丝画像选择合作红人，已与INS粉丝数56万和50万等网红达人开展合作 [2] - 公司已在美国Tik Tok平台尝试直播带货，但目前贡献的销售额较小 [2] 运营与物流 - 公司建立了"国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓"的跨境电商仓储物流体系，在德国、美国等地设有海外自营仓 [2] - 自营仓体系可实现仓储物流自主管控，提高发货、退换货效率，相较于未设海外仓的竞争对手具有显著优势 [2] 财务表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入60.82亿元，同比增长6.18% [8] - 2025年1-9月，公司归母净利润为2.72亿元，同比减少2.09% [8] - A股上市后累计派发现金分红4.01亿元 [9] 股权与股东 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.05万户，较上期减少7.59% [8] - 同期人均流通股为18,473股，较上期增加8.21% [8] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股942.84万股，较上期增加169.40万股 [9] 市场表现 - 截至11月27日，公司总市值为73.09亿元，当日成交额为3630.34万元，换手率为1.03% [1] - 公司被归类于轻工制造-家居用品-成品家居行业，概念板块包括宠物经济、跨境电商等 [7]

公司近期动态 - 公司于2025年11月24日召开第二届第十九次董事会会议，审议了《关于调整公司第二届董事会提名委员会委员的议案》等文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为72亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入几乎全部来自跨境电商零售业务，该业务占比达99.09% [1] - 其他业务收入占比仅为0.91% [1]

会议信息 - 公司第二届董事会第十九次会议于2025年11月24日召开[2] - 会议应出席董事9名，实际出席9名[2] 议案审议 - 会议审议通过调整职工代表董事郭志钰为第二届董事会提名委员会委员[3] - 《关于调整公司第二届董事会提名委员会委员的议案》9票同意，0票反对，0票弃权[3]