报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 - 各板块景气度判断为家居板块底部企稳、新型烟草稳健向上、造纸底部企稳、包装稳健向上、宠物食品略有承压、潮玩高景气维持、两轮车底部企稳、轻工个护略有承压 [4] - 内销板块关注25年业绩增长确定性高且具备高股息支撑的内销龙头企业，外销关注具备成长逻辑或海外产能优势、盈利有望底部反转的企业 [4][9] - 新型烟草关注美国合规市场扩容及相关企业销售情况 [4][15] - 造纸包装关注纸价走势及包装企业盈利能力改善机会 [4][17] - 轻工个护&宠物板块回调重视龙头投资机会，AI眼镜关注镜片制造卡位机会 [4][19] - 潮玩首推泡泡玛特，关注新模式与新业态 [4][21] - 两轮车关注新国标带来的补库弹性和格局优化，推荐两类公司 [4][22] 根据相关目录分别进行总结 本周重点行业及公司基本面更新 家居板块 - 内销家具类社零6月同比+28.7%，7月终端需求疲软，地产景气度未明显改善；外销关税影响落地，美国降息预期抬升 [4][9] - 顾家家居股东股份冻结、高管变动，25H1业绩预计归母净利润1 - 1.2亿元，同比增长90.14% - 128.17% [10][11] - 推荐索菲亚、顾家家居等公司，各公司在战略、渠道、品类等方面有优势 [12][13] 新型烟草 - 思摩尔25H1收入同比+18%，Glo hilo销售暂无明显痛点，FDA批准JUUL部分产品销售，美国合规市场扩容趋势清晰 [4][15] - 思摩尔25H1营业收入60.13亿元，同比增长18%，调整后净利润6.88 - 7.87亿元，同比 - 9%至+4% [16] 造纸包装 - 造纸纸价横盘，白卡纸和文化用纸有望修复；包装奥瑞金25Q2盈利环比改善，同比仍承压 [4][17] - 奥瑞金25H1归母净利润8.50 - 9.96亿元，同比增速中枢为65% [18] 轻工个护&潮玩 - 轻工个护&宠物板块回调关注龙头，国货个护强调线下成长和新品周期，AI眼镜关注镜片制造 [19] - 潮玩首推泡泡玛特，25Q2盲盒线上GMV同比+94%，各品牌表现不同 [21][23] 两轮车 - 关注新国标带来的补库弹性和格局优化，推荐雅迪控股等公司 [22] - 九号公司和雅迪控股在产品、市场等方面有发展优势 [24][25] 行业重点数据及热点跟踪 新型烟草行业出口数据跟踪和一周热点回顾 - 5月国内电子烟出口金额同比 - 7.4%，各主要出口国家有不同程度下降 [26] - 全球新型烟草行业有拨款、征税、监管等热点事件 [29][33] 轻工个护宠物&潮玩板块线上销售数据 - 各板块6月线上销售额有不同变化，卫生巾同比 - 22.95%，牙膏同比 + 50.55%等 [34] 两轮车板块以旧换新数据跟踪 - 截至25年6月30日，两轮电动车以旧换新累计846.5万辆，5 - 6月平均日更新6.55万辆 [37] 家居板块行业高频数据跟踪 - 中美地产数据显示成交面积、投资、开工、竣工、销售等有不同程度变化 [40][41][46] - 家具出口及国内零售额数据显示中国6月家具出口同比 - 0.6%，国内零售额同比 + 28.7% [49] - 家具原材料价格国内软泡聚醚等有涨跌，海外MDI等价格有变动 [53] 造纸板块行业高频数据跟踪 - 造纸产业链价格跟踪显示原材料和纸品价格有不同变化 [59] - 5月纸浆和成品纸产销及进出口数据显示产量、消费量、净出口等有不同表现 [62] - 浆纸系原料及纸品价格变动受期货、需求、成本等因素影响 [67] - 废纸系原料及纸品价格废旧黄板纸等有不同走势，成品纸箱板纸等价格平稳 [70][73] - 其他主要原材料价格BOPP膜等有涨跌 [77] 本周行情回顾 - 各轻工子板块及重点公司周涨跌幅不同 [79] 重点公司估值及盈利预测 - 报告给出多家公司2024 - 2027年归母净利润预测及相关估值指标 [84]

华侨城A股份增持计划 - 华侨城集团计划6个月内增持华侨城A股份，金额不低于1.11亿元且不超过2.2亿元，资金来源为自有或自筹资金 [1] - 华侨城集团当前持股比例为48.78%，共计3,920,562,506股A股股份 [1] - 增持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [1] 诚意药业员工持股计划 - 员工持股计划覆盖对象不超过228人，包括董事、高管、中高层管理人员及核心骨干 [1] - 计划募集资金总额不超过4828.64万元，受让价格为5.02元/股，拟持股不超过962万股（占总股本2.94%） [1] - 考核目标设定为2025-2027年营收增长率30%/55%/85%，扣非净利润增长率35%/65%/100%，解锁比例分别为40%/30%/30% [2] 高管拟减持公司名单 - 金证股份拟减持2880万股（占比3.04%），套现约5.68亿元 [3] - 盐津铺子拟减持555.27万股（占比2.04%），套现约4.16亿元 [3] - 中润光学拟减持49.46万股（占比0.56%），套现约1550.57万元 [3] - 工大高科拟减持30万股（占比0.3424%），套现约538.8万元 [3] - 百傲化学拟减持43万股（占比0.0609%），套现约873.81万元 [3] 实际控制人/控股股东拟减持公司名单 - 英诺激光拟减持383.64万股（占比2.53%），套现约1.14亿元 [4] - 远信工业拟减持126.49万股（占比1.53%），套现约3742.82万元 [4] - 亿联网络拟减持180万股（占比0.14%），套现约6188.4万元 [4] 重要股东拟减持公司名单 - 德福科技拟减持2546.33万股（占比4.04%），套现约6.24亿元 [5] - 宏和科技拟减持3518.91万股（占比4.00%），套现约7.39亿元 [5] - 摩恩电气拟减持1317.6万股（占比3.00%），套现约9434.02万元 [6] - 实丰文化拟减持504万股（占比3.00%），套现约9485.28万元 [6] - 时空科技拟减持297.75万股（占比3.00%），套现约5791.33万元 [6] - 捷安高科拟减持606.15万股（占比2.9996%），套现约6655.53万元 [6] - 致欧科技拟减持1202.53万股（占比2.9884%），套现约2.19亿元 [6] - 迪普科技拟减持1500万股（占比2.34%），套现约2.57亿元 [6] - 杭钢股份拟减持6754.38万股（占比2.00%），套现约6.19亿元 [6] - 其他公司减持比例均低于2%，套现规模从2743.78万元至9630.31万元不等 [6] 启动减持程序的公司名单 - 振邦智能、运机集团、云天励飞等22家公司自7月15日起启动减持程序 [7][8]

股权结构 - 科赢投资等四名股东合计持股52,820,716股，占总股本13.1268%，占剔除回购股后总股本13.1774%[2] - 公司总股本402,388,475股，剔除回购专用账户内1,546,500股后为400,841,975股[5] 减持计划 - 四名股东计划减持不超12,025,252股，占总股本2.9885%，占剔除回购股后总股本3.0000%[3] - 集中竞价减持不超4,008,416股，占总股本0.9962%，占剔除回购股后总股本1.0000%[3] - 大宗交易减持不超8,016,836股，占总股本1.9923%，占剔除回购股后总股本2.0000%[3] - 减持期间为2025年8月5日至2025年11月4日[7] - 科赢投资集中竞价减持1,002,104股，占总股本0.2490%，占剔除回购股后总股本0.2500%[9] - 科赢投资大宗交易减持2,004,209股，占总股本0.4981%，占剔除回购股后总股本0.5000%[9] 股份限制 - 股东自2023年6月21日上市起12个月内锁定股份不转让[11] - 锁定期满后两年内减持，减持价格不低于发行价[12] - 董事/高管任职期间每年转让股份不超所持股25%，离职后6个月内不转让[13] - 监事自2023年6月21日起12个月锁定期内不转让，任职期每年转让不超所持股25%，离职后6个月内不转让[15] 承诺与影响 - 相关人员未履行承诺需披露原因等并赔偿损失[16][18] - 截至公告披露日，相关人员均严格履行承诺，本次减持与承诺一致[19] - 减持计划实施不确定，不会导致控制权变更，不影响持续经营[20] - 减持计划符合法规，董事会将督促遵守规定并披露信息[20] - 公司近二十日股价低于发行价，控股股东等不得减持，减持计划符合要求[21]

合伙企业出资变更 - 香飘飘对合伙企业认缴出资10000万元，占比13.2873%[3][6] - 苏州维特力新增认缴60万元后合计760万元，占比1.0098%[3][5] - 致欧家居认缴1000万元，占比降至1.3287%[5] 公司基本信息 - 香飘飘注册资本41074.58万人民币，2005年8月12日成立[7] 股权结构 - 截至2025年3月31日，蒋建琪持股50.21%[7] - 蒋建斌持股8.72%[7] - 陆家华持股6.98%[7] - 杭州志周合道持股6.05%[7] - 杨冬云持股5.22%[8]

股份回购计划 - 公司拟用自有资金及贷款回购股份，金额 5000 万 - 1 亿元[2] - 回购价不超 28 元/股，期限不超 12 个月[2] 回购进展 - 截至 2025 年 6 月 30 日，回购 154.65 万股，占比 0.39%[3] - 最高成交价 19 元/股，最低 14.82 元/股[3] - 成交金额 2494.2375 万元（不含费用）[3]

权益分派方案 - 公司2024年度权益分派方案为每10股派发现金红利1.992313元（含税），预计派发现金股利80,168,395元（含税）[2][4] - 实际参与分配的股本为400,841,975股（总股本402,388,475股剔除回购专户1,546,500股）[2][4] - 不以公积金转增股本，不送红股，剩余未分配利润结转以后年度分配[4] 股本变动情况 - 公司因股权激励归属限制性股票888,475股，总股本由401,500,000股增至402,388,475股[1][3] - 回购专用证券账户持有1,546,500股不参与权益分派[2][4] 实施时间安排 - 股权登记日为2025年6月11日，除权除息日为2025年6月12日[6] - 现金红利将于2025年6月12日通过托管机构划入股东账户[6] 价格调整事项 - 除权除息参考价=股权登记日收盘价-0.1992313元/股[7][8] - 回购股份价格上限由28元/股调整为27.8元/股[8] - 限制性股票激励计划授予价格将相应调整[7] 税务处理规则 - 香港投资者通过深股通持有股份按10%税率代扣红利税[4] - 内地个人投资者持股1个月以内需补缴税款0.4元/10股[5][6] - 首发前限售股个人投资者转让时按持股期限计税[4]

业绩分配 - 2024年度每10股派现金红利2元（含税），不转增、不送股[3][5][8][9] - 预计派发现金股利80,168,395元（含税）[4][8][15] 股本变动 - 2024年首次授予部分第一个归属期归属限制性股票888,475股，总股本增至402,388,475股[3][6] - 回购专用证券账户1,546,500股不参与分配，实际参与分配股本400,841,975股[4][7] 时间安排 - 本次权益分派股权登记日为2025年6月11日，除权除息日为2025年6月12日[10][17] 价格调整 - 按总股本折算每10股现金分红（含税）1.992313元，每股0.1992313元[4][15] - 本次权益分派后最低减持价格调整为23.86元/股[14] - 回购股份价格上限由不超28元/股调至不超27.8元/股[17] 红利税征收 - 深股通投资者等每10股派1.8元（含税）[9] - 首发后限售股个人股息红利税差别化征收，公司暂不扣缴[9] - 首发后限售股证券投资基金红利税，港资按10%、内资差别化征收[9]

股份回购 - 公司拟用自有及贷款资金5000 - 10000万元回购股份[2] - 回购价不超28元/股，期限不超12个月[2] - 截至2025年5月31日，回购1546500股，占比0.39%[3] - 截至2025年5月31日，最高成交价19元/股，最低14.82元/股[3] - 截至2025年5月31日，成交金额24942375元（不含费用）[3]

担保额度 - 拟为全资子公司提供累计不超30亿元担保总额度[3] - 为资产负债率≥70%子公司提供担保额度不超17.5亿元，＜70%的不超12.5亿元[4] - 担保额度有效期12个月，可循环使用[4] 担保合同 - 与交行河南省分行签合同，为领未科技提供5500万元连带责任保证[6] - 与华夏银行郑州分行签合同，为领未科技提供5000万元连带责任保证[6] - 与民生银行深圳分行签合同，为深圳致欧提供1亿元连带责任保证[6] 子公司数据 - 领未科技2024年资产负债率74.14%，2025年1 - 3月为70.42%[9] - 领未科技2024年营收222467.52万元，2025年1 - 3月为36253.29万元[9] - 深圳致欧2024年资产负债率64.07%，2025年1 - 3月为55.93%[12] - 深圳致欧2024年营收85160.63万元，2025年1 - 3月为22100.44万元[12] 担保情况 - 截至披露日，累计担保总余额为182656.69万元[15] - 累计担保总余额占2024年12月31日经审计净资产的比例为56.60%[16] - 无对合并报表外单位担保、逾期担保及涉诉担保[16] 备查文件 - 包含与交通银行河南省分行签署的《保证合同》[17] - 包含与华夏银行郑州分行签署的《最高额保证合同》[17] - 包含与民生银行深圳分行签署的《最高额保证合同》[17]

激励计划基本情况 - 首次授予部分限制性股票上市流通日为2025年5月30日[2] - 首次授予部分第一个归属期符合条件激励对象40人，可归属股票88.8475万股，占总股本0.2213%[2] - 激励计划授予价格现为11.53元/股[16][27] - 首次授予47人获授350.00万股，占授予总量87.1731%，占公告日总股本0.8717%；预留部分51.50万股[3] - 首次授予分三个归属期，比例为35%、35%、30%[6] 考核目标 - 首次授予公司层面2024 - 2026年营收增长率目标值分别为25%、56.25%、95.31%，触发值为20%、44.00%、72.80%[8] - 若预留2024年三季度后授出，2025 - 2026年目标值和触发值同首次授予[9] 时间安排 - 2024年2月8日召开董事会和监事会审议激励计划议案[12] - 2024年2月14 - 23日公示首次授予激励对象名单[12] - 2024年3月1日股东大会审议通过激励计划议案[13] 权益分派 - 2023年年度权益分派后授予价由12.13元/股调为11.63元/股[14][16] - 2024年前三季度权益分派后授予价由11.63元/股调为11.53元/股[16] 归属情况 - 7名激励对象离职，93万股不得归属；2名绩效“良好”，11025股不得归属[17] - 2025年4月27日审议通过首次授予部分第一个归属期归属条件成就议案[18] - 首次授予第一个归属期为2025年4月2日至2026年4月1日，比例35%[20] - 2024年营收8,123,835,098.24元，增长率33.74%，高于目标值[22] - 首次授予部分第一个归属期公司层面业绩考核达标，归属比例100%[22] - 40人获授257.00万股，本次可归属88.8475万股，占比34.57%[26] 资金与股权 - 截至2025年5月13日收到40名激励对象缴纳资金10,244,116.75元[29] - 本次归属募集资金用于补充流动资金[30] - 限售流通股等股权数量和占比变动[33] - 公司董事、高管本次归属股票154,000股，75%为高管锁定股[33] - 本次归属登记后总股本增加，摊薄基本每股收益和净资产收益率[34]