公司产品应用 - 公司产品可以应用于折叠屏手机 [1]

公司产品动态 - 公司已生产和供应不同厚度和材质的VC散热材料 [1] - 公司正积极根据市场变化研发更多类型的VC产品 [1] - 公司具备生产多种类型VC产品的能力 [1]

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量化模型与构建方式 1. **模型名称：券商金股业绩增强组合**[39][43] **模型构建思路**：以券商金股股票池为选股空间，通过多因子方式优选个股，旨在构建一个能稳定战胜偏股混合型基金指数的投资组合[12][39][43] **模型具体构建过程**： 1. 选股空间：每月初汇总所有券商发布的金股，构成基础股票池[19][39] 2. 优化目标：以全体公募基金的行业分布为行业配置基准，控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离[43] 3. 组合构建：采用组合优化的方法进行构建，具体多因子选股模型细节需参考专题报告《券商金股全解析—数据、建模与实践》[12][39][43] 4. 仓位管理：以每次调仓时点所能获取的主动股基最近一个报告期的权益仓位中位数作为组合的仓位[19] **模型评价**：该组合历史表现稳健，能够较好地跟踪并稳定战胜偏股混合型基金指数，体现了从券商金股股票池中进一步精选的价值[12][43][44] 模型的回测效果 1. **券商金股业绩增强组合（考虑仓位）**[39][44][47] 本月（20250801-20250829）绝对收益15.49%[5][42] 本月（20250801-20250829）相对偏股混合型基金指数超额收益3.59%[5][42] 本年（20250102-20250829）绝对收益34.01%[5][42] 本年（20250102-20250829）相对偏股混合型基金指数超额收益5.72%[5][42] 今年以来在主动股基中排名分位点30.38%[5][42] 全样本年化收益19.34%[44][47] 全样本相对偏股混合型基金指数年化超额收益14.38%[44][47] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：单季度净利润增速**[3][29] **因子构建思路**：基于公司最新单季度的净利润增长情况来构建因子，旨在捕捉企业的盈利增长能力[3][29] **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅提及因子名称及表现[3][29] 2. **因子名称：单季度ROE**[3][29] **因子构建思路**：基于公司最新单季度的净资产收益率来构建因子，旨在衡量企业的股东权益回报能力[3][29] **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅提及因子名称及表现[3][29] 3. **因子名称：单季度营收增速**[3][29] **因子构建思路**：基于公司最新单季度的营业收入增长情况来构建因子，旨在捕捉企业的收入增长能力[3][29] **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅提及因子名称及表现[3][29] 4. **因子名称：BP**[3][29] **因子构建思路**：通常指账面市值比（Book-to-Price），旨在捕捉价值效应[3][29] **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅提及因子名称及表现[3][29] 5. **因子名称：日内收益率**[3][29] **因子构建思路**：旨在捕捉股票的短期价格动量或反转效应[3][29] **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅提及因子名称及表现[3][29] 6. **因子名称：预期股息率**[3][29] **因子构建思路**：基于预期的股息支付来构建因子，旨在捕捉高股息收益股票的收益特征[3][29] **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅提及因子名称及表现[3][29] 7. **因子名称：总市值**[3][29] **因子构建思路**：基于公司的总市值来构建因子，旨在捕捉规模效应[3][29] **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅提及因子名称及表现[3][29] 8. **因子名称：分析师净上调幅度**[3][29] **因子构建思路**：基于分析师对盈利预测的调整幅度来构建因子，旨在捕捉分析师乐观情绪带来的超额收益[3][29] **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅提及因子名称及表现[3][29] 9. **因子名称：波动率**[3][29] **因子构建思路**：旨在衡量股票价格的波动风险[3][29] **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅提及因子名称及表现[3][29] 因子的回测效果 1. **单季度净利润增速因子**[3][29] 最近一个月表现：较好[3][29] 今年以来表现：未提及 2. **单季度ROE因子**[3][29] 最近一个月表现：较好[3][29] 今年以来表现：未提及 3. **单季度营收增速因子**[3][29] 最近一个月表现：较好[3][29] 今年以来表现：较好[3][29] 4. **BP因子**[3][29] 最近一个月表现：较差[3][29] 今年以来表现：较差[3][29] 5. **日内收益率因子**[3][29] 最近一个月表现：较差[3][29] 今年以来表现：未提及 6. **预期股息率因子**[3][29] 最近一个月表现：较差[3][29] 今年以来表现：较差[3][29] 7. **总市值因子**[3][29] 最近一个月表现：未提及 今年以来表现：较好[3][29] 8. **分析师净上调幅度因子**[3][29] 最近一个月表现：未提及 今年以来表现：较好[3][29] 9. **波动率因子**[3][29] 最近一个月表现：未提及 今年以来表现：较差[3][29]

8月券商金股表现 - 开源证券金股组合以25.84%的月度收益率排名第一 [1][3] - 中航证券和国元证券金股组合单月收益均超20% 分别以24.51%和21.32%位列第二和第三 [1][3] - 华胜天成上涨115.11% 寒武纪-U上涨110.36% 思泉新材上涨100.66% 成为8月三只翻倍股 [1][3] - 东北证券金股组合今年累计收益高达81.30% 位居所有券商之首 [3] 9月券商配置方向 - 多家券商建议关注科技 顺周期和"反内卷"制造业等方向 [1][7] - 中兴通讯受到国信证券 中泰证券 华泰证券等多家券商推荐 [7] - 金山办公 新易盛 晶晨股份 雷赛智能 泸州老窖等个股被多家券商青睐 [7] 行业配置焦点 - 电子行业推荐标的包括寒武纪 立讯精密 蓝特光学 飞荣达和中芯国际 [8][9] - 机械设备行业推荐标的包括巨星科技 徐工机械 科达制造和乔锋智能 [8][9] - 有色金属行业关注中国稀土 山东黄金 [8] - 通信行业推荐中兴通讯 广和通和美格智能 [8][9] - 计算机行业推荐华胜天成 海康威视 金山办公和航天宏图 [8][9]

中美经贸关系 - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国 与美国财政部 商务部和贸易代表办公室相关官员举行会谈 围绕落实中美两国元首通话共识 就中美经贸关系 落实中美经贸会谈共识等问题进行交流沟通 [1] - 美国商务部将英特尔半导体（大连）有限公司 三星中国半导体有限公司以及SK海力士半导体（中国）有限公司移出"经验证最终用户"授权名单 中方将采取必要措施维护企业正当权益 [2] 资本市场政策 - 证监会主席吴清强调将持续巩固资本市场回稳向好势头 以深化投融资综合改革为牵引 加快推进新一轮资本市场改革开放 不断增强市场吸引力和包容性 积极倡导长期投资 价值投资 理性投资理念 [3] - 中央汇金投资有限责任公司及其子公司等"国家队"合计持有股票ETF市值1.28万亿元 较去年底增加近23% [5] 宏观经济数据 - 8月份制造业采购经理指数为49.4% 较上月上升0.1个百分点 非制造业商务活动指数为50.3% 比上月上升0.2个百分点 高于临界点 非制造业继续保持扩张 [4] - 工业和信息化部等部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》 明确2025-2026年钢铁行业年均增长4% [7] 科技与半导体行业 - 阿里云一云多芯支持国产供应链 但采购寒武纪15万片GPU的消息不实 [6] - 中芯国际筹划发行A股购买控股子公司中芯北方的少数股权 9月1日起停牌不超过10个交易日 [9] - 华虹公司拟发行股份及支付现金方式购买华力微97.5%股权并募集配套资金 [9] - 东芯股份拟以自有资金约2.11亿元增资上海砺算 持股比例将达35.87% [12] - 思泉新材液冷散热产品正处于送样测试阶段 [15] 企业投资与并购 - 嘉元科技拟投资5亿元获取恩达通部分股权 涉及光模块行业 [10] - 国轩高科拟不超40亿元投建新型锂离子电池（20GWh）智造基地项目 [10] - 汇金股份拟现金收购库珀新能20%股权 预计构成重大资产重组 [10] - 泰凌微拟收购磐启微100%股权 [10] - 特变电工中标沙特电力公司超高压 高压电力变压器及电抗器本地化采购项目 [16] - 海油工程中标卡塔尔能源公司"BH"项目两个标段 中标金额约40亿美元 [16] - 航天宏图与客户A签署卫星及地面系统采购合同 合同总价款为9.9亿元 [18] 企业业绩表现 - 比亚迪上半年净利润155.1亿元 同比增长13.79% [13] - TCL科技上半年净利润18.83亿元 同比增长89.26% [13] - ST华通上半年净利润26.56亿元 同比增长129% [13] - 领益智造上半年净利润同比增长35.94% 拟10派0.2元 [13] - 长江电力上半年净利润130.56亿元 同比增长14.86% [13] - 澜起科技上半年净利润增长95.41% 拟每10股派2元 [13] - 云南白药上半年净利润同比增长14% [13] - 豪威集团上半年净利润同比增长48.34% [13] - 海立股份上半年净利润同比增长694% [13] - 国泰海通上半年净利润同比增长214% [13] - 广发证券上半年净利润同比增长48.31% [13] - 中国稀土上半年净利润1.62亿元 同比扭亏为盈 [11] - 百济神州上半年净利润4.5亿元 同比扭亏为盈 [11] - 麦格米特上半年净利润同比下降44.82% [14] - 泸州老窖上半年净利润76.63亿元 同比下降4.54% [14] - 中国神华上半年净利润246.41亿元 同比下降12% [14] - 长飞光纤上半年净利润2.96亿元 同比下降21.71% [14] - 万通发展上半年净亏损2804.11万元 [14] - 古井贡酒上半年净利润36.62亿元 同比增长2.49% [17] 资本市场动态 - 微信平台将持续深化治理 对无资质违规荐股 编造传播虚假信息 诱导用户投资或实施诈骗的内容采取限制流量 固定粉丝增长 暂停营利权限 禁言 封号等梯度性处置措施 [8] - 贵州茅台控股股东拟增持30亿-33亿元公司股票 [17] - 中国重工股票将于2025年9月5日终止上市 [19] - 华胜天成董事王维航及监事钱继英拟减持不超过0.9984% [20] - 美股三大指数上周五集体收跌 纳指跌1.15% 8月累涨1.58% 标普500指数跌0.64% 8月累涨1.91% 道指跌0.2% 8月累涨3.2% 标普500指数和道指连涨4月 纳指连涨5月 [21] - 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数收涨1.55% 8月份累涨6.03% 录得月线4连涨 阿里巴巴涨近13% 创2023年3月以来最佳单日表现 [21] - 美国上诉法院裁定美国总统特朗普实施的大部分全球关税政策非法 认为超越其职权范围 [22] - 阿里巴巴2026财年第一季度营收2476.5亿元 同比增长2% 第一财季调整后EBITDA 457.4亿元 将大规模投资人工智能和日常生活服务消费领域 过去四个季度已在AI基础设施及AI产品研发上累计投入超过1000亿元 [23]

交易所监控规则 - 股票交易出现严重异常波动情形后10个交易日内 连续竞价阶段1分钟内单向申报买入或卖出金额巨大的交易行为将受到交易所重点监控 [1] 异常波动股票监控名单 - 开普云(688228)被监控期间为2025年9月1日至9月12日 异常波动起始于2025年8月25日 [2][3] - *ST高鸿(000851)被监控期间为2025年8月26日至9月8日 异常波动起始日期未披露 [2][3] - 思泉新材(301489)被监控期间为2025年8月22日至9月4日 异常波动起始日期未披露 [2][3] - *ST苏吴(600200)被监控期间为2025年8月21日至9月3日 异常波动起始日期未披露 [2][3] - 赛诺医疗(688108)被监控期间为2025年8月19日至9月1日 异常波动起始于2025年8月7日 [2][3]

行情表现 - 主板领涨个股包括国安股份涨10.07%、通富微电涨10.01%、江海股份涨10.01%、长飞光纤涨10.01%、兴森科技涨10.01% [1] - 创业板领涨个股包括通达海涨20.01%、捷邦科技涨20.00%、思泉新材涨10.58% [1] - 科创板领涨个股包括航天宏图涨17.94%、开普云涨16.52%、信安世纪涨15.37% [1] - 活跃子行业涨幅为SW印制电路板涨3.54%、SW集成电路封测涨1.73% [1] 半导体技术突破 - 北京大学与香港城市大学联合团队基于薄膜铌酸锂光子材料平台研制出超宽带光电融合集成芯片 实现超过110 GHz覆盖范围的自适应可重构高速无线通信 [1] 晶圆厂建设进展 - 台积电1.4nm先进制程晶圆厂将于10月在中国台湾中科动工 总投资金额预计达1.2-1.5万亿新台币（约392-490亿美元） [1] 图像传感器新品发布 - 格科微推出专为AI PC设计的500万像素图像传感器GC5605 具备高分辨率、高动态和超低功耗特性 可提升视频会议和智能交互体验 [1] 企业并购动态 - 泰凌微拟通过发行股份及支付现金方式收购上海磐启微电子100%股权 旨在打造超低功耗全场景物联网无线连接平台 [1] 上市公司业绩表现 - 豪威集团2025H1营业收入139.56亿元同比增长15.42% 归母净利润20.28亿元同比增长48.34% [2] - 鼎捷数智2025H1营业收入10.45亿元同比增长4.08% 归母净利润0.45亿元同比增长6.09% [2] - 领益智造2025H1营业收入236.25亿元同比增长23.35% 归母净利润9.30亿元同比增长35.94% [2] - 凯盛科技2025H1营业收入27.65亿元同比增长24.7% 归母净利润0.52亿元同比增长23.7% [2] AI服务器市场动态 - 戴尔科技第二财季AI服务器订单金额56亿美元较上季度121亿美元大幅下降 当季出货额82亿美元 期末积压订单达117亿美元 [2] 半导体出口政策变化 - 美国商务部撤销英特尔半导体（大连）、三星中国半导体及SK海力士半导体（中国）的对华芯片设备出口豁免权 [2] 人工智能就业影响 - 斯坦福大学研究显示2022年以来22-25岁工人在AI影响最大职业中的就业率下降13% 软件开发、客户服务、会计等行业受影响最严重 [2] 芯片法案资助调整 - 英特尔修改与美国商务部芯片法案资助协议 取消早期项目里程碑并提前获得约57亿美元现金 增强资金灵活性 [2]

核心观点 - 海外降息在即，国内PPI止跌，A股在三大再平衡支撑下有望震荡上行，重点关注科技轮动、降息交易和PPI回升三大方向的机会 [3][11][18] - 美股资金提前防御，降息交易轮动，建议先关注困境反转的金融、保健和地产，及降息受益的美债和黄金 [3][14] - 国内经济边际放缓但重点行业延续扩张，7月工业利润降幅收窄2.8个百分点，高技术制造业利润由降转增18.9%，PPI止跌值得期待 [11][15] - 行业选择聚焦三大方向：科技成长内部高低切换（机器人/创新药/军工/半导体/消费电子）、中美货币宽松共振利好板块（TMT/有色/非银）、PPI回升受益产业链（上游周期/中游制造/下游消费） [3][18] 海外市场分析 - 美国上诉法院裁定特朗普"对等关税"违法，232条款行业关税（钢铁/铝/铜等已落地，半导体/木材/关键矿产等仍在调查）成后续政策核心，缓冲期至10月14日 [12] - 8月美国非农若持续快速回落可能触发一次性降息50BP，CPI/PPI抬头程度决定降息空间和节奏，9月美国财政部发行国库券使TGA现金余额从约4900亿美元增至8600亿美元，银行准备金或降至3万亿美元以下 [12][13] - 美股标普和VIX空头仓位同时回升，资金提前防御，需警惕意外事件和宏观数据冲击，降息交易先关注金融/保健/地产困境反转，后关注科技成长/金融科技/生物技术 [14] 国内市场表现 - 7月规上工业利润同比下降1.5%，降幅较6月收窄2.8个百分点，高技术制造业利润增长18.9%（集成电路制造增176.1%，半导体设备制造增104.5%），原材料制造业利润大幅增长36.9% [15] - 8月制造业PMI为49.4%，环比上升0.1个百分点，生产指数50.8%扩张加快，高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.9%和50.5%，价格指数连续三个月回升（原材料购进价格指数53.3%，出厂价格指数49.1%） [16] - 供需矛盾缓和，规上工业企业应收账款和产成品库存增速连续5个月下降，原材料库存指数48.0%降幅收窄 [15][16] 行业及个股逻辑 - 电子行业：蓝思科技2024年营收698.97亿元（同比+28.27%），归母净利润36.24亿元（同比+19.94%），切入iPhone 17 Air轻薄化供应链和人形机器人关节模组/灵巧手领域，UTG产品有望导入苹果折叠屏供应链 [19][20][21] - 电子行业：盛科通信-U 2025年上半年营收5.08亿元（同比-4.56%），阿里巴巴云业务收入同比增26%至333.98亿元，AI相关收入连续八季度三位数增长，全球以太网交换芯片市场规模2024年达347.44亿元，2030年预计482.53亿元（CAGR 5.63%） [23][24][25] - 电子行业：生益电子2024年营收46.87亿元（同比+43.19%），2025Q1营收15.79亿元（同比+78.55%），服务器产品占比提升至48.96%，英伟达H20出口受限推动国产AI芯片替代，高多层PCB需求增长（2024-2029年CAGR 15.7%） [28][29][33] - 中小盘行业：思泉新材2024年营收6.56亿元（同比+51.1%），2025Q1营收1.83亿元（同比+93.59%），受益AI手机（2023-2028年CAGR 63%）和AIPC（2024-2028年CAGR 42%）散热需求，拓展汽车/储能/机器人领域 [35][36][37] - 汽车行业：模塑科技2024年归母净利润6.3亿元（同比+39.5%），墨西哥工厂净利润同比增190.4%，全球汽车保险杠市场规模2022年1568亿元，2025年预计2006亿元（CAGR 6.4%），近一年获定点项目总销售额超100亿元 [39][41][42] - 新能源行业：浙江荣泰2024年营收11.35亿元（同比+42%），外销收入5.7亿元（同比+76%），收购KGG 51%股权布局机器人丝杠业务，新电池安全标准要求热失控后2小时无起火爆炸 [44][47][48] - 计算机行业：东方财富2024年营收116.04亿元（同比+4.72%），归母净利润96.1亿元（同比+17.29%），"妙想"大模型覆盖超百亿金融数据，智能终端实现投研全链条智能化 [50][51][52] - 有色行业：赤峰黄金2024年矿产金产量15.16吨（同比+5.60%），归母净利润17.64亿元（同比+119.46%），Q4全维持成本270.06元/克（环比-18.83%），资产负债率降至47.25% [54][55][58] - 医药行业：昂利康2025年上半年营收72435.50万元（同比-14.52%），复方α-酮酸片和艾地骨化醇软胶囊中选集采，肿瘤微环境激活型小分子偶联药物进入Ⅰ期临床 [59][61][63] - 食品饮料行业：舍得酒业2025Q2营收11.25亿元（同比-3%），归母净利润0.97亿元（同比+139%），中高档酒营收7.39亿元（同比-16%），省外收入6.86亿元（同比+5%） [65][66] 盈利预测数据 - 蓝思科技2025年预测PE 32.41倍，EPS 0.96元 [9][10] - 盛科通信-U 2025年预测PE -2050.33倍，EPS -0.06元 [9][10] - 生益电子2025年预测PE 75.53倍，EPS 1.03元 [9][10] - 思泉新材2025年预测PE 111.23倍，EPS 1.87元 [9][10] - 浙江荣泰2025年预测PE 84.61倍，EPS 0.90元 [9][10] - 模塑科技2025年预测PE 12.44倍，EPS 0.77元 [9][10] - 东方财富2025年预测PE 43.80倍，EPS 0.66元 [9][10] - 赤峰黄金2025年预测PE 17.09倍，EPS 1.52元 [9][10] - 昂利康2025年预测PE 130.05倍，EPS 0.38元 [9][10] - 舍得酒业2025年预测PE 36.37倍，EPS 1.88元 [9][10]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.86亿元 同比增长78.24% [1] - 归母净利润3050.92万元 同比增长33.19% [1] - 第二季度营收2.03亿元 同比增长66.3% 但归母净利润1278.72万元同比下降1.92% [1] - 扣非净利润2807.37万元 同比增长30.5% [1] - 毛利率27.03% 同比提升4.31个百分点 净利率7.38% 同比下降23.79% [1] 成本费用结构 - 三费总额4296.7万元 占营收比11.13% 同比增幅达65.75% [1] - 财务费用 销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅65.75% [1] 资产负债状况 - 货币资金3.24亿元 同比下降20.69% [1] - 应收账款2.41亿元 同比增长51.09% [1] - 有息负债9625.7万元 同比增长102.08% [1] - 每股净资产12.99元 同比下降25.46% [1] 现金流与收益指标 - 每股经营性现金流0.72元 同比大幅增长1026.85% [1] - 每股收益0.38元 同比增长35.71% [1] - 去年ROIC为4.11% 资本回报率不强 [1] 业务模式特征 - 业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益及资金压力 [2] - 净利率7.38% 显示产品或服务附加值一般 [1] 机构持仓动态 - 华夏远见成长一年持有混合A新进持仓80.71万股 为最大持仓基金 [4] - 华夏招鑫鸿瑞等5只基金新进持仓 合计持有127.01万股 [4] - 华夏远见成长基金规模6.22亿元 近一年上涨106.28% [4] 分析师预期与风险提示 - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.06亿元 每股收益1.31元 [3] - 应收账款/利润比率达459.16% 需重点关注应收账款状况 [3]