动量投资策略 - 动量投资的核心是追踪股票近期价格趋势 通过"买高卖更高"策略捕捉持续趋势带来的盈利机会[1] - 判断动量需关注价格变动趋势 但衡量指标存在争议 Zacks动量风格评分系统为此提供量化解决方案[2] Coeur Mining(CDE)动量表现 - 当前获Zacks动量评分A级 且获Zacks综合评级2级(买入) 历史数据显示此类评级组合在未来1个月跑赢市场概率较高[3][4] - 短期价格表现强劲 过去一周上涨47.65% 远超非铁金属采矿行业1.03%的涨幅 月度涨幅25.25%亦高于行业18.28%[6] - 中长期持续跑赢市场 过去季度上涨18.82% 年度涨幅达46.36% 同期标普500指数分别下跌3.42%和上涨14.16%[7] 交易量分析 - 20日平均交易量达16,343,722股 量价配合显示看涨信号[8] 盈利预测修正 - 过去60天内全年盈利预测获3次上调 共识预期从0.42美元升至0.66美元 下财年预测出现1次上调和1次下调[10] 投资结论 - 综合价格动能 交易量支撑及盈利预测上调 CDE被列为近期值得关注的动量投资标的[12]

核心观点 - Coeur Mining（CDE）的盈利预期近期呈现显著改善趋势，短期股价已获得强劲上涨动力，且这一趋势可能持续 [1] - 分析师对该银矿公司盈利前景的乐观情绪推动盈利预期上调，历史数据显示盈利预期修正趋势与短期股价走势高度相关 [2] - 公司当前季度及全年盈利预期均大幅上调，Zacks评级为“强力买入”（Zacks Rank 1），显示其投资吸引力 [3][5][6][8] 盈利预期修正 - **当前季度**：每股盈利预期为0.14美元，同比增幅达1500%，过去30天共识预期上调36.67% [5] - **全年**：每股盈利预期为0.47美元，同比增幅161.11%，过去一个月两项预期上调推动共识预期增长15.43% [6][7] 股价表现与评级 - 过去四周股价上涨27%，Zacks Rank 1评级股票自2008年以来年均回报率达25%，显著跑赢标普500指数 [3][8][9] - 盈利预期修正趋势强劲，分析师一致上调预期，未出现负面修正 [5][6] 投资建议 - 尽管股价已上涨，但盈利预期持续改善可能推动进一步上行空间，建议投资者关注该股 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收3 6亿美元 调整后EBITDA1 49亿美元 净利润3300万美元 自由现金流1800万美元 调整后EBITDA利润率提升至41% 较去年同期翻倍 [19] - 公司偿还1 3亿美元债务和金属预付款设施 预计年底杠杆率接近零 全年调整后EBITDA将超7亿美元 自由现金流超3亿美元 [4] - 第一季度销售黄金8 9万盎司 白银400万盎司 平均实现金价同比上涨41% 银价上涨36% 而每盎司成本基本持平 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - Las Chispas矿部分季度产量71 4万盎司白银和7000盎司黄金 日均产量超1300吨 黄金CAS为744美元/盎司 白银CAS为8 38美元/盎司 [9] - Palmarejo矿黄金产量环比增长2% 白银增长9% Guadalupe矿区表现强劲 [10] - Rochester矿季度堆浸700万吨 减少直接堆浸比例 优化三阶段破碎电路 目标将平均破碎尺寸降至7/8英寸 [11] - Kensington矿黄金产量同比增长6% 预计今年恢复正自由现金流 [11] - Wharf矿一季度产量略高于去年同期 预计2025年保持强劲表现 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥业务整合顺利 Las Chispas团队表现优异 与Palmarejo团队共享最佳实践 [10] - 美国业务安全表现突出 连续三年成为MSHA数据中最安全的矿业公司 [8] - 加拿大Silvertip项目完成新地质模型 土地面积扩大三倍 新增60公里勘探区域 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资产组合更加平衡 单个矿山收入占比不超过25% 显著改善过去Palmarejo占50%的情况 [8] - 勘探投入预计7700-9300万美元 85%用于扩展和侦察钻探 [13] - 优先事项包括债务削减 平衡资本配置 以及Silvertip项目推进 计划五年内做出建设决策 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年剩余季度每季度自由现金流7500万-1亿美元 基于金价2900美元/盎司和银价32美元/盎司的预测 [20] - 价格环境有利 成本压力有限 柴油 氰化物和电力成本趋势向好 [38] - Silvertip项目被视为关键矿物机会 但需按阶段推进 计划三季度启动内部初步评估 [55] 其他重要信息 - 发布2024年责任报告 强调企业责任和可持续发展 [7] - Las Chispas矿发现新矿脉Augusta 走向200米 倾向150米 含高品位金银 [14] - Palmarejo矿区地质物理勘探取得进展 确认四个高潜力矿带 其中三个尚未充分勘探 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: Rochester矿回收率提升时间表和直接堆浸比例 - 预计随着破碎尺寸降至7/8英寸 回收率将逐步提升 直接堆浸比例将随破碎机可用性提高而下降 [29][30] - 关键指标是破碎机运行时间 第一季度破碎550万吨 目标季度堆浸800万吨 [61][63] 问题: Wharf矿一季度超预期原因 - 主要受矿坑开采时序影响 预计全年仍可达成指导目标 该矿运营稳定可预测 [33] 问题: Las Chispas库存会计处理 - 150000吨堆存矿石按公允价值计入 预计12个月内消化 将抬高当期成本但不影响现金流 [44][47] - 收购产生3亿美元递延税负债 将随资产摊销逐步减少 影响净利润但不影响现金流 [45][70] 问题: 资本配置优先顺序 - 近期重点为债务削减和业务再投资 股东回报可能早于Silvertip投资决策 [74] - M&A将保持谨慎 优先执行现有计划 [48] 问题: Silvertip项目进展 - 保持五年建设决策时间表 三季度启动内部评估 明年完成 同时扩大勘探范围 [54][56] - 新地质模型有助于目标定位 新增土地具有相同地质背景 [17]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现连续第四个季度正每股收益和连续第三个季度正自由现金流 [2] - 季度营收3.6亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）1.49亿美元，净利润3300万美元，自由现金流1800万美元 [19] - 调整后EBITDA利润率在第一季度增至41%，较上年基本翻倍 [19] - 预计全年调整后EBITDA超7亿美元，自由现金流超3亿美元，年末杠杆率接近零 [3] - 基于更新后的黄金和白银预测价格，预计2025年剩余季度平均每季度产生7500万 - 1亿美元自由现金流 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯奇斯帕斯（Las Chispas） - 第一季度部分产量为71.4万盎司白银和超7000盎司黄金，日平均矿山产量超1300吨/日，黄金和白银每盎司维持成本（CAS）分别为744美元和8.38美元 [9] - 第一季度自由现金流2000万美元（不含资产变现） [20] 帕尔马雷霍（Palmarejo） - 黄金产量较第四季度增长2%，白银产量增长9% [10] 罗切斯特（Rochester） - 本季度放置700万吨矿石，减少了直接堆浸（DTP）矿石的使用 [11] - 回收率持续符合预测水平，预计随着全年平均破碎粒度降至预算假设的7/8英寸，回收率将上升 [11] 肯辛顿（Kensington） - 黄金产量较去年第一季度增长6%，有望实现正自由现金流 [11] 码头（Wharf） - 第一季度产量略高于去年第一季度 [12] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有五个北美业务的平衡投资组合，预计银和金产量增长将推动债务进一步减少 [3] - 董事会致力于为股东创造每股价值，在加强资产负债表和再投资业务的同时，积极探讨实现这一目标的最佳方式 [5] - 2025年勘探投资预计为7700万 - 9300万美元，约85%用于扩张和勘探钻探 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是一年中产量最轻的季度，且存在一些一次性和特定季度项目，但公司仍取得了强劲业绩，有望实现全年指导范围 [2][3] - 公司资产基础更加平衡，各矿山均有重要贡献，分散了运营风险，使整体投资组合更具一致性和可预测性 [8] - 勘探在2025年开局强劲，各地区均有令人鼓舞的结果 [13] 其他重要信息 - 公司公布了2024年责任报告，强调作为负责任的管理者，秉持诚信和尊重是追求更高标准使命的核心 [6] - 基于美国矿业安全与健康管理局（MSHA）数据，公司在2024年成为美国同行中最安全的矿业公司，实现连续三年获此殊荣 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 罗切斯特何时能看到破碎回路增加吨位对银回收率的好处，本季度直接堆浸（DTP）材料的百分比是否具有代表性，未来通过破碎机的材料百分比是否会增加 - 随着破碎粒度继续下降，回收率将继续上升，有信心实现全年指导目标 [28] - DTP材料比例预计将随着破碎机可用性的提高而下降，第一季度DTP材料量符合预期运行率 [29] 问题2: 码头本季度产量强于预期的驱动因素是什么，未来季度是否会有抵消因素 - 产量情况与矿坑的时间和位置有关，公司预计码头全年将实现指导目标，该业务可预测性强 [31][32] 问题3: 墨西哥是否有劳动力成本降低的影响，罗切斯特和肯辛顿面临哪些成本压力 - 由于拉斯奇斯帕斯加入公司仅六周，劳动力成本差异尚待观察，但预计整体劳动力成本将受益 [33] - 公司未看到明显成本压力，各地区成本呈下降趋势，同时价格上涨带来了利润率扩张 [34] 问题4: 拉斯奇斯帕斯额外的矿石库存需要多长时间才能消化，资产负债表上的库存数字预计会降至什么水平 - 库存增加主要是拉斯奇斯帕斯加工厂前的15万吨堆存矿石，约相当于五个月的产量，预计未来一年库存数字将逐渐下降 [42] - 没有特定的库存目标，团队将按预算运营 [44] 问题5: 完成Silvercrest收购后，公司未来如何考虑并购，是否会出售资产或进行更多收购 - 公司目前专注于实现投资收益，为投资者带来现金流 [47] - 会关注符合北美地区且能提升公司实力的机会，但此类机会较少 [47] 问题6: 如何看待西尔弗蒂普（Silvertip）项目，价格变化是否影响决策，未来几年的关键里程碑是什么 - 公司对西尔弗蒂普地区的规模有信心，第一季度扩大了土地面积 [53] - 计划在五年内对西尔弗蒂普项目做出建设决策，今年年中或第三季度将启动内部初步评估，预计明年晚些时候完成 [54] 问题7: 罗切斯特第二季度及以后，优化浸出周期回收率和使运营达到预期水平应关注哪些指标 - 关键指标是破碎机运行时间和可用性，随着破碎机运行改善，其他指标将随之改善 [59] - 长期目标是每季度在堆浸垫上放置约800万吨矿石，目前放置量为700万吨且在增加 [59] 问题8: 从会计角度看，拉斯奇斯帕斯的金银库存是否按市场价值入账，这对损益表和现金流有何影响 - 堆存矿石上的大部分或所有吨数将计入损益表，但不会产生净收入，对自由现金流无影响，仅影响净收入 [68][69] 问题9: 递延税项是否需要补缴，是否会影响综合税率和现金税率 - 递延税项是会计分配问题，不影响现金税率，但会使综合税率出现波动，随着递延税项负债减少，将对净收入产生积极影响 [70] 问题10: 目前资产负债表上的预付和其他现金项目是否已清理完毕，未来现金流是否不再有其他调整 - 第一季度已清理相关项目，目前所见即未来现金流情况 [71] 问题11: 公司是否更有可能在对西尔弗蒂普进行大笔投资之前向股东支付股息或进行股票回购 - 预计产生的自由现金流将为近期向股东回报提供空间，而非等待西尔弗蒂普项目决策 [73]

业绩总结 - 2025年第一季度金属销售收入为3.601亿美元，较2024年第四季度增长18%，同比增长69%[38] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.489亿美元，较2024年第四季度增长28%，同比增长236%[38] - 2025年第一季度净收入为3340万美元，较2024年第四季度下降12%[38] - 2025年第一季度调整后净收入为5990万美元，较2024年第四季度增长32%[38] - 2025年第一季度自由现金流为1760万美元，较2024年第四季度增长10%[38] 用户数据 - 2025年第一季度黄金销售量为89,316盎司，较2024年第四季度增长4%，同比增长10%[38] - 2025年第一季度银销售量为3.9百万盎司，较2024年第四季度增长21%，同比增长50%[38] 未来展望 - 2025年预计黄金产量为410,000盎司，白银产量为18.5百万盎司[95] - 公司重申2025年全年指导，预计将实现创纪录的生产水平[10] 成本与财务状况 - 2025年预计的金矿开采成本为每吨1.50至1.75美元，同比下降37%[20] - 2025年预计的银矿开采成本为每盎司14.50至16.50美元，同比下降21%[20] - 2025年第一季度的总债务为498,269千美元，较2024年第四季度的590,058千美元下降16%[180] - 2025年第一季度的净债务为420,695千美元，较2024年第四季度的534,971千美元下降21%[180] 资本支出与勘探 - 2025年资本支出为5000万美元，较2024年第四季度增长5%[38] - 2024年勘探费用预计为67百万至77百万美元，资本化勘探费用预计为10百万至16百万美元[70] 环境与可持续发展 - Coeur在2024年实现温室气体净强度减少38%，超出35%的目标[78] - 2024年可再生能源使市场基础的范围2排放减少41%，总温室气体排放减少15%[78] 资源与储量 - 2024年已探明和可采矿储量总计为575,211,000短吨，金含量为3,593,000盎司，银含量为270,530,000盎司[183] - Las Chispas的测量资源为116,000短吨，金含量为0.302盎司/吨，银含量为31.23盎司/吨[186] - Palmarejo的测量资源为6,996,000短吨，金含量为0.068盎司/吨，银含量为4.59盎司/吨[186] 其他信息 - 2025年第一季度的金矿销售量为52,000盎司，银矿销售量为5,240,757盎司[154] - 2025年第一季度的总收入为360,062千美元，较2024年第一季度的1,054,006千美元下降66%[176]

核心业绩表现 - 2025年第一季度每股收益为0.11美元，远超市场预期的0.02美元，上年同期为每股亏损0.05美元，经调整后实现了450%的盈利惊喜 [1] - 当季营收为3.6006亿美元，超出市场预期21.32%，较上年同期的2.1306亿美元大幅增长 [2] - 在过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，两次超出营收预期 [2] 近期股价与市场比较 - 自年初以来，Coeur Mining股价上涨约1.2%，而同期标普500指数下跌4.7% [3] - 公司股票被给予Zacks Rank 1（强力买入）评级，预计短期内表现将优于市场 [6] 未来业绩展望 - 市场对下一季度的普遍预期为营收4.558亿美元，每股收益0.14美元 [7] - 对本财年的普遍预期为营收14.3亿美元，每股收益0.47美元 [7] - 盈利预测的修正趋势在财报发布前是积极的，但财报发布后该趋势的幅度和方向可能发生变化 [6] 行业背景 - 公司所属的Zacks非铁金属采矿行业，目前在250多个Zacks行业中排名前25% [8] - 研究表明，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] 同业比较 - 同属基础材料板块的Alpha Metallurgical预计将于5月9日公布截至2025年3月的季度业绩 [9] - 该公司预计季度每股亏损1.53美元，同比变化为-116%，过去30天内对该季度的每股收益预期下调了90.5% [9] - 该公司预计营收为5.558亿美元，较上年同期下降35.7% [10]

收入和利润（同比） - 2025年第一季度公司收入为3.60062亿美元，2024年同期为2.1306亿美元[68] - 2025年第一季度公司净收入为3335.3万美元，2024年同期净亏损2911.7万美元[68] - 2025年第一季度净利润为3335.3万美元，而2024年同期净亏损2911.7万美元[69][71][73] - 2025年第一季度基本和摊薄每股净收入均为0.06美元，2024年同期基本和摊薄每股净亏损均为0.08美元[68] - 2025年第一季度公司净收入为3335.3万美元，2024年同期净亏损2911.7万美元[68] - 2025年第一季度调整后净收入为5988.6万美元，摊薄后每股调整后净收入为0.11美元[73] 成本和费用（同比） - 2025年第一季度公司总成本和费用为2.97906亿美元，2024年同期为2.16417亿美元[68] - 调整后每盎司黄金和白银的销售成本分别季环比增长12%和下降16%，一般及行政费用季环比增加300万美元（25%）至1400万美元[10] 产量和销售预计 - 2025年预计黄金产量38 - 44万盎司，白银产量1670 - 2030万盎司；本季度白银产量370万盎司，季环比增长17%，同比增长44%；黄金产量86766盎司，同比增长7%[3] - 2025年全年预计生产黄金9.5 - 10.5万盎司、白银540 - 650万盎司，调整后维持成本预计黄金每盎司950 - 1150美元、白银每盎司17 - 18美元，资本支出预计2600 - 3200万美元，勘探投资预计1600 - 1800万美元[29] - 2025年全年预计生产700 - 830万盎司白银和6 - 7.5万盎司黄金，调整后CAS预计为每盎司白银14.50 - 16.50美元、黄金1250 - 1450美元，资本支出预计为5700 - 7000万美元，勘探投资预计为1300 - 1600万美元[38] - 2025年全年预计生产92500 - 107500盎司黄金，调整后CAS预计为每盎司1700 - 1900美元，资本支出预计为5500 - 6400万美元，勘探投资预计为1100 - 1400万美元[41] - 2025年全年预计生产9 - 10万盎司黄金和5 - 20万盎司白银，调整后CAS预计为每盎司1250 - 1350美元，资本支出预计为1300 - 1700万美元，勘探投资预计为700 - 1000万美元[46] 各业务线表现 - 第一季度Las Chispas贡献白银产量714239盎司，黄金产量7175盎司，调整后每盎司白银和黄金的CAS分别为8.38美元和744美元；本季度公司将收购的金银金条组合和成品变现，收益约7200万美元[3] - 内华达州Rochester金银业务本季度白银产量130万盎司，黄金产量13353盎司；2025年全年预计白银产量700 - 830万盎司，黄金产量6 - 7.5万盎司[3] - 2025年第一季度Palmarejo金矿和银矿产量分别为23032盎司和170万盎司，调整后维持成本黄金和白银每盎司分别降至882美元和14.37美元，环比下降1%和10%，资本支出降至600万美元，环比下降40%，自由现金流为300万美元[23][26] - 2025年第一季度Rochester银矿和金矿产量分别为130万盎司和13353盎司，调整后维持成本白银和黄金每盎司分别为18.41美元和1670美元，资本支出增至1500万美元，自由现金流为 - 2200万美元[30][34] 财务状况 - 季末现金余额增至7800万美元，循环信贷额度余额减少8500万美元（44%）至1.1亿美元，本季度还结清了4200万美元的金属销售预付款，季末净杠杆率为0.9倍[3] - 截至2025年3月31日，公司有3000万美元未偿还信用证和1.1亿美元循环信贷融资（RCF）未偿还借款[64] - 2025年3月31日，公司现金及现金等价物为7757.4万美元，较2024年12月31日的5508.7万美元有所增加[67] 勘探和开发计划 - Las Chispas区块Giovani Mini、William Tell Mini和Luigi矿脉持续扩钻有积极成果，William Tell Mini矿脉向南至少有250米潜在连续矿化，Luigi矿脉向南扩展约200米，North Las Chispas矿脉向东南150米有新的高品位矿段[22] - 2025年勘探计划重点转回主要资产，增加近40000米加密和扩边钻探[22] - 对新收购的Fresnillo矿区进行验证钻探，已在多个矿脉有发现，Hidalgo - Libertad走廊和Link区钻探持续有进展，Camuchin区侦察钻探显示有多个矿脉[29] - 2024年开展的高分辨率地球物理试点项目第一阶段结果已出，结合Hidalgo走廊钻探结果确定了新的潜在区域Libertad Quadrant并已开展勘探[29] - 公司与Guazapares Ejido签署协议修正案，获得20年勘探和开采权，可进入多个关键勘探区域[29] 管理层讨论和指引 - 2025年公司预计黄金和白银产量分别增长20%和62%，主要得益于Rochester的完成和提升以及Las Chispas的加入，Palmarejo、Kensington和Wharf的总体成本指导略有增加[51] - 2025年资本、勘探和一般及行政费用指导：维持性资本支出1.32 - 1.56亿美元，开发性资本支出5500 - 6900万美元，费用化勘探支出6700 - 7700万美元，资本化勘探支出1000 - 1600万美元，一般及行政费用4400 - 4800万美元[55] - 公司将在2025年5月8日上午11点（东部时间）举行电话会议讨论第一季度财务结果[56] 其他重要内容 - 黄金和白银销售分别占季度营收的65%和35%，美国业务占第一季度营收约57%[9] - 2025年第一季度平均黄金现货价格为每盎司2860美元，白银为每盎司31.88美元，锌为每磅1.29美元，铅为每磅0.89美元[63]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 第一季度公司收入3.601亿美元，GAAP净收入3340万美元，摊薄后每股收益0.06美元；非GAAP调整后EBITDA为1.489亿美元，净收入5990万美元，摊薄后每股收益0.11美元[105] - 第一季度公司黄金销售额2.35327亿美元，白银销售额1.24735亿美元，合并收入3.60062亿美元；与2024年12月31日止季度相比，收入增加5460万美元，增幅18%[106][108][109] - 2025年第一季度公司净收入3340万美元，摊薄后每股收益0.06美元；与2024年12月31日止季度相比，净收入减少[117] - 净收入为3340万美元，即每股摊薄收益0.06美元，2024年同期净亏损2910万美元，即每股摊薄亏损0.08美元[128] - 2025年第一季度，公司收入较上一季度增加5460万美元，其中3140万美元来自金银销量增加，2320万美元来自平均价格上涨[157] - 2025年第一季度收入较2024年同期增加1.47亿美元，其中8480万美元因金银平均实现价格上涨，6220万美元因金银销量增加 [158] - 2025年第一季度调整后净收入为5988.6万美元，2024年第四季度为4538.6万美元，2024年第一季度为亏损1902.1万美元 [172] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.48916亿美元，2024年第四季度为1.16365亿美元，2024年第一季度为4433.9万美元 [173] - 2025年第一季度公司经营活动提供的净现金为6760万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.489亿美元[156] - 第一季度调整后EBITDA为1.49亿美元，环比增长28%，是2024年第一季度的三倍多；过去十二个月调整后EBITDA为4.44亿美元[105] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 与2024年12月31日止季度相比，销售成本增加4550万美元，增幅29%；摊销增加660万美元，增幅18%[110][111] - 与2024年12月31日止季度相比，一般及行政费用增加280万美元，增幅25%；勘探费用增加300万美元，增幅18%[112] - 与2024年12月31日止季度相比，预开发、复垦及其他费用增加110万美元，增幅7%[113] - 2025年3月31日止三个月公司利息支出（扣除资本化利息040万美元）降至1050万美元，其他净收益降至40万美元[114] - 销售成本增加5830万美元，即40%，主要因拉斯奇斯帕斯收购后金银销量增加[120] - 摊销增加1580万美元，即58%，源于拉斯奇斯帕斯、罗切斯特和肯辛顿的金银销量增加及罗切斯特新扩建破碎回路投产[121] - 一般及行政费用减少50万美元，即3%，主要因基于股票的薪酬和外部服务成本降低[122] - 勘探费用增加920万美元，即88%，受肯辛顿计划内钻探活动增加等因素推动[122] - 2025年第一季度所得税和采矿税费用约1840万美元，有效税率为35.6%，2024年同期分别为1600万美元和 - 122.4%[126] 各条业务线表现 - 产量 - 第一季度白银产量370万盎司，环比增长17%，同比增长44%；黄金产量86766盎司，环比持平，同比增长7%；公司预计2025年黄金产量38 - 44万盎司，白银产量1670 - 2030万盎司[105] - 2025年黄金和白银产量预计分别增加20%和62%，主要受罗切斯特项目完成和拉斯奇斯帕斯加入推动[129] - 2025年黄金总产量预计为38 - 44万盎司，白银总产量预计为1670 - 2025万盎司[131] - 2025年第一季度，罗切斯特金矿和银矿产量较上一季度分别下降15%和17%，较去年同期分别增加132%和84%[142][143] - 2025年第一季度，肯辛顿金矿产量较上一季度下降16%，较去年同期增加6%[145][146] - 2025年第一季度，码头金矿产量较上一季度下降7%，与去年同期基本持平[148][149] - 2025年第一季度，公司黄金和白银销量分别增加4%和21%，平均实现价格分别上涨10%和3%[152][157] 各条业务线表现 - 费用和支出 - 2025年第一季度，银尖矿勘探费用为610万美元，持续持有成本为260万美元，资本支出为90万美元[150][151] 管理层讨论和指引 - 2025年调整后黄金销售适用成本指导范围为每盎司850 - 1900美元，白银为每盎司9.25 - 18美元[132] - 2025年资本、勘探和一般及行政费用指导范围分别为1.32 - 1.56亿美元、0.55 - 0.69亿美元、0.67 - 0.77亿美元、0.1 - 0.16亿美元和0.44 - 0.48亿美元[133] - 公司当前净杠杆比率为调整后EBITDA的0.9倍，长期目标杠杆比率为0倍[153] - 公司预计使用经营活动产生的现金为近期资本需求提供资金，长期计划包括继续勘探、偿还RCF余额和投资银尖矿项目[153] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司财报包含大量前瞻性陈述，实际结果可能与预测有重大差异[190] - 2025年2月14日公司收购1600盎司黄金和200000盎司白银的零成本领口对冲，合约于2025年3月到期[197] - 2025年3月31日公司有11400盎司黄金的临时定价销售，平均价格为2966美元[198] - 截至2025年3月31日的十二个月内，黄金价格变动导致临时定价按市值计价损失0.2百万美元[199] - 实际黄金价格变动10%将导致收入变动340万美元[199] - 公司曾有黄金和白银的远期合约，于2024年6月到期，以保护罗切斯特扩建期间的现金流[197] - 公司在2020年曾签订外汇远期合约管理外汇风险，2025年3月31日无未到期外汇远期合约[201] - 公司2025年3月31日无未到期利率互换合约[202] - 公司2025年3月31日无权益证券[203] - 2025年3月31日确定库存调整的短期和长期黄金价格分别为每盎司2860美元和2392美元，短期和长期白银价格分别为每盎司31.88美元和29.93美元[195] - 2025年第一季度各矿区适用销售成本总计247,181千美元，扣除摊销后为204,266千美元[185] - 2025年第一季度黄金销售量为89,316盎司，白银销售量为3,892,153盎司[185] - 2025年各矿区黄金销售成本每盎司在850 - 1,900美元之间，白银销售成本每盎司在9.25 - 18美元之间[185][189] - 2025年各矿区黄金和白银的收入占比分别在44% - 100%和50% - 56%之间[189] - 截至2025年3月31日，公司堆浸垫上估计可回收的黄金和白银盎司数分别为54208和740万 [166] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金较2024年同期增加8350万美元，主要因金银销量分别增加10%和50%，平均实现价格分别增加41%和36% [158] - 2025年第一季度投资活动提供的净现金为5330万美元，而2024年第一季度为使用4210万美元，主要因SilverCrest交易获得现金1.034亿美元 [160] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为9820万美元，而2024年第一季度为提供6380万美元，2025年第一季度公司净偿还循环信贷安排8500万美元 [162] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日的经营活动现金流分别为67,635千美元、63,793千美元和 - 15,871千美元[176][180] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日的资本支出分别为50,002千美元、47,720千美元和42,083千美元[176] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日的自由现金流分别为17,633千美元、16,073千美元和 - 57,954千美元[176] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日营运资金变动前的经营现金流分别为53,716千美元、78,552千美元和 - 30,607千美元[180] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日的净债务分别为420,695千美元、534,971千美元和518,063千美元[183] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日的杠杆比率分别为0.9、1.6和3.2[183] - 季度末公司现金余额增至7800万美元，循环信贷额度余额减少44%（8500万美元）至1.1亿美元，净杠杆率为0.9倍[105] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和受限现金为7940万美元，循环信贷融通（RCF）下可用额度为2.609亿美元，现金及现金等价物增加2250万美元[152] - 2025年第一季度公司资本支出为5000万美元，2024年第四季度为4770万美元，主要用于罗切斯特和肯辛顿的勘探及开发 [159] - 2025年第一季度调整后净收入的税收调整为1020万美元（28.3%），主要与公司交易成本和拉斯奇斯帕斯库存的PPA影响有关 [172] - 2024年第一季度调整后净收入的税收调整为110万美元（12.3%），主要与肯辛顿特许权使用费和解及罗切斯特的LCM调整有关 [172]

股价表现与目标价分析 - Coeur Mining(CDE)股价过去四周上涨9.3%至5.31美元 华尔街分析师平均目标价9.22美元隐含73.6%上行空间 [1] - 9位分析师目标价区间为7-11美元 标准差1.18美元 最低目标价隐含31.8%涨幅 最高目标价隐含107.2%涨幅 [2] - 目标价离散度较低(标准差小)显示分析师对股价方向判断高度一致 但需注意目标价本身预测准确性存疑 [9] 盈利预测修正 - 分析师近期普遍上调EPS预测 Zacks共识预期过去一个月上调40.6% 且无负面修正 [12] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势存在强相关性 当前一致看涨的EPS修正支撑股价上行逻辑 [11] - CDE获Zacks排名第一(强买) 位列4000只股票前5% 该评级基于盈利预测相关四项因子 历史回溯表现优异 [13] 目标价的有效性争议 - 学术研究表明分析师目标价误导性大于指导性 实际预测准确性普遍较低 [7] - 华尔街分析师可能因商业利益(如维护客户关系)设定过度乐观目标价 [8] - 投资者不应仅依赖目标价决策 但目标价离散度可作为基本面研究的辅助指标 [10]

公司概况 - Coeur Mining是一家快速增长的银金生产商 拥有高质量资产 [1] - 公司目前处于转折点 需要将重点转向提高盈利能力 降低杠杆率 并向股东返还资本 [1] 行业背景 - 作者对矿业和房地产行业有特殊兴趣 [1]