招商银行个人贵金属及外汇业务2026年春节交易时间调整 - 公司发布通告，根据2026年春节期间国内外金融市场假期安排，对部分个人贵金属及个人外汇交易业务的交易时间进行相应调整 [1] 个人黄金账户业务调整 - 个人黄金账户业务将于2026年2月14日（周六）02:00闭市，并于2026年2月24日（周二）09:10开市 [1] 招行金生利业务调整 - 招行金生利业务将于2026年2月14日（周六）停止办理赎回及提金操作，并于2026年2月24日（周二）恢复服务 [1] 实物金目标攒业务调整 - 实物金目标攒存量业务将于2026年2月14日（周六）停止办理定投、购买、赎回及提金操作，并于2026年2月24日（周二）恢复服务 [1] 个人外汇买卖交易业务调整 - 个人实盘外汇买卖交易业务、个人双向外汇买卖交易业务将于2026年2月14日（周六）05:00闭市，并于2026年2月16日（周一）08:00开市 [1] - 上述业务将于2026年2月21日（周六）05:00再次闭市，并于2026年2月23日（周一）08:00开市 [2] - 个人双向外汇买卖交易业务已停止新开仓，仅限持仓客户进行平仓交易 [3] 个人纸贵金属交易业务调整 - 个人实盘纸黄金白银、个人纸贵金属双向交易业务将于2026年2月14日（周六）05:00闭市，并于2026年2月16日（周一）08:00开市 [3] - 上述业务将于2026年2月21日（周六）05:00再次闭市，并于2026年2月23日（周一）08:00开市 [3] - 个人纸贵金属双向交易业务已停止新开仓，仅限持仓客户进行平仓交易 [3] 保值看涨金业务调整 - 保值看涨金业务将于2026年2月14日（周六）停止办理赎回及提金操作，并于2026年2月24日（周二）恢复服务 [3]

核心观点 招商银行2025年业绩展现出规模扩张与盈利增长下的结构性挑战 公司总资产突破13万亿元人民币且净利润保持正增长 但营收增长近乎停滞 非息收入下滑 零售信贷面临压力 公司正通过强化风险管理、调整拨备和推动战略转型进行“二次创业” 以应对周期挑战并寻找新的增长曲线 [3][4][5][12][23][25][26] 财务业绩概览 - **总资产规模突破13万亿元**：截至2025年末 总资产达13.07万亿元人民币 较2024年末的12.15万亿元增加9184.87亿元 增幅7.56% [3][4] - **营收增长近乎停滞**：2025年营业收入为3375.32亿元人民币 较2024年的3374.88亿元仅微增0.01% 实现由负转正 [4][6] - **归母净利润保持正增长**：2025年归母净利润为1501.81亿元人民币 同比增长1.21% 在当下经营环境中实属不易 [5][6] - **加权平均净资产收益率下降**：2025年为13.44% 较2024年的14.49%减少1.05个百分点 [6] 收入结构分析 - **利息净收入成为唯一正增长引擎**：2025年利息净收入为2155.93亿元人民币 同比增长2.04% [10] - **非利息净收入下滑**：2025年非利息净收入为1219.39亿元人民币 较2024年的1262.11亿元减少42.72亿元 同比下降3.38% [6][12] - **核心竞争力在于低成本存款**：2025年上半年活期存款金额超4万亿元人民币 占存款总额比重达51.03% 显著降低了公司的揽储成本 [8][9] 资产质量与风险管理 - **资产质量指标保持优异但部分指标下降**：2025年末不良贷款率为0.94% 较2024年末下降0.01个百分点 贷款拨备率为3.68% 下降0.24个百分点 [12][13] - **主动调节拨备覆盖率**：2025年末拨备覆盖率为391.79% 较2024年末的411.98%下降20.19个百分点 以释放部分风险抵补资源 [11][12] - **贷款增速审慎**：2025年贷款和垫款总额为7.26万亿元人民币 增速为5.37% 低于存款总额8.13%的增速 体现风险偏好收紧 [21][22] - **新任首席风险官上任**：徐明杰自2026年1月30日起担任首席风险官 其拥有丰富的一线工作与风险管理经验 此次任命由行长王良推动 彰显公司对风险防控的高度重视 [16][18][21] 零售业务面临挑战 - **零售信贷增长乏力**：截至2025年三季度末 零售业务贷款增速仅为1.43% 反映居民信贷需求下降 [23] - **信用卡相关收入承压**：2025年上半年 银行卡手续费收入72.21亿元人民币 同比下降16.37% 结算与清算手续费收入76.02亿元 同比下降3.27% 均指向信用卡交易量下降 [23][24] - **财富管理收入表现分化**：2025年上半年财富管理手续费及佣金收入127.97亿元人民币 同比增长11.89% 但资产管理手续费及佣金收入54.53亿元 同比下降6.91% [24] 战略转型与未来方向 - **提出“AI First”与“价值银行”战略**：公司将AI深度融入金融服务与运营 并推进“国际化、综合化、差异化、数智化”转型 [25] - **零售贷款策略转向“以量补价”**：未来重点仍是零售贷款 但强调不以牺牲风险来换取增长 而是寻找新的增长点 [25] - **“二次创业”寻求突破**：公司正尝试优化业务结构、推动金融服务深度转型 以寻找第二增长曲线 新任首席风险官的上任旨在为转型护航 [3][25]

杭州银行与招商银行股价表现 - 杭州银行股价收于16.41元人民币，当日下跌0.30% [1] - 招商银行股价收于39.48元人民币，当日同样下跌0.30% [1] 银行板块整体市场表现 - 银行板块整体上涨0.58% [1] - 杭州银行与招商银行是当日银行板块中仅有的两家股价下跌的公司 [1]

活动概览 - 招商银行与东方红资产管理联合举办2026年“招财节”活动，主题为“一起过大年，过个招财年”，旨在为投资者打造更好的投资体验 [1] - 活动时间为2026年2月9日至3月4日，通过招商银行App搜索“招财节”即可参与 [1] - 活动深度融合“年味”与“财气”，面向从保守型到进取型的各类投资者提供财富方案 [1] 活动内容与特色 - 主会场提供四大福利互动：迎福卡攒卡解锁新春权益、摇一摇赢新春好运、抢专属红包雨、玩AI灯谜体验科技与年味的碰撞 [1] - 东方红资产管理分会场提供“年度大盘点”，深度复盘2025年市场并前瞻2026年机遇，同时有多款特色基金亮相并搭配策略解读 [1] - 活动强调一站式财富管理服务，并联合东方红资产管理等重要机构 [1] 营销与品牌合作 - 招商银行将此次“招财节”定位为其年度重磅财富活动 [1] - 东方红资产管理作为重要合作机构，在活动中提供专业的市场复盘、机遇前瞻及基金产品 [1] - 活动宣传鼓励投资者在春节之际，通过招商银行App把“年味儿”过成“财味儿”，开启财富新征程 [2]

公司业务与市场地位 - 公司是一家专业的铝板卷箔生产企业，专注于铸轧铝板带和冷轧铝板带箔的生产 [1] - 产品广泛应用于日用铝制品、机械制造和建筑装饰等领域 [1] - 公司通过订单式生产模式实现了稳定的经营规模，年出口创汇超过1000万美元 [1] - 产品主要销往新加坡等东南亚国家，在国内外市场享有良好声誉 [1] 公司财务现状与外汇风险 - 公司面临美元汇率波动带来的潜在风险 [1] - 公司账面持有100多万美元的闲置外汇 [1] - 公司需要满足6个月后的海外原材料和设备采购需求，而日常运营又急需人民币资金支持 [1] - 公司面临“短期外币支付需求与本币运营资金需求并存”的财务现状 [1] 外汇风险管理解决方案 - 招商银行聊城分行为公司提供了外汇掉期业务解决方案 [2] - 方案通过近端即期结汇和远端购汇的组合操作，帮助公司锁定汇率成本并规避汇率波动风险 [2] - 具体案例：公司以即期汇率7.0结汇100万美元，获得人民币700万元用于日常经营 [2] - 同时约定6个月后以6.94的远期汇率购汇，支付694万元人民币获取100万美元用于海外采购 [2] - 该业务模式实现了“本币资金及时到位、外币支付风险可控”的双重目标 [2] 解决方案的实施效果与评价 - 外汇掉期业务特别适合面临短期人民币资金需求和未来外币支付需求的涉外企业 [2] - 该业务能在保障资金流动性的同时，有效控制汇率风险 [2] - 公司对该创新金融产品给予了高度评价 [2] - 公司目前已累计办理美元掉期业务800万美元，实现了企业经营效益与银行金融服务的双赢 [2]

市场表现 - 内银股多数上扬，重庆银行股价上涨3.6%至8.05港元，天津银行上涨2.53%至2.43港元，招商银行上涨2.44%至48.66港元，邮储银行上涨2.15%至5.23港元 [1] 政策与行业环境 - 中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，要求准确把握“十五五”时期经济金融形势变化，统筹发展和安全，加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务 [1] - 市场分析认为此次央行信贷市场工作会议有望为银行板块带来多维度利好 [1] 行业经营与展望 - 中泰证券指出，银行开门红投放较好，全年投放继续前置，优质区域银行全年信贷增量预计可维持同比多增 [1] - 对公新发贷款利率环比小幅下降，但降幅或小于去年，零售新发贷款利率趋稳，新发按揭利率已连续三个季度维持在3.06% [1] - 即使在降息预期下，预计银行净息差降幅仍将同比收窄 [1] - 在利息收入支撑下，预计全年银行营收和利润依然稳健 [1] - 当前银行板块业绩确定性和稳定性强，股息率高，具备配置性价比 [1]

银行板块市场表现 - 截至发稿，内银股多数上扬，重庆银行(01963)涨3.6%报8.05港元，天津银行(01578)涨2.53%报2.43港元，招商银行(03968)涨2.44%报48.66港元，邮储银行(01658)涨2.15%报5.23港元 [1] 政策与行业环境 - 中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，要求准确把握“十五五”时期经济金融形势变化，统筹发展和安全，加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务 [1] - 市场人士分析，此次央行信贷市场工作会议有望为银行板块带来多维度利好 [1] 行业经营与业绩展望 - 中泰证券指出，开门红投放较好，全年投放继续前置，优质区域银行全年信贷增量预计可维持同比多增 [1] - 对公新发利率环比小幅下降，降幅或小于去年，零售新发利率趋稳，新发按揭利率连续三个季度维持在3.06% [1] - 即使降息预期下，预计息差降幅仍同比收窄，在利息收入支撑下，预计全年银行营收利润依然稳健 [1] - 当前板块业绩确定性、稳定性强，股息率高，具备配置性价比 [1]

业务合作与销售渠道拓展 - 上银基金管理有限公司与招商银行股份有限公司签署销售协议，招商银行自2026年2月5日起开始销售上银基金旗下部分基金 [1] - 此次合作将扩大上银基金产品的销售渠道，通过招商银行的网络平台和客户服务电话触达更广泛的投资者群体 [1] 投资者服务与信息获取 - 投资者可通过招商银行官方网站www.cmbchina.com及客户服务电话95555咨询基金销售业务详情 [1] - 投资者也可通过上银基金管理有限公司官方网站www.boscam.com.cn及客户服务电话021-60231999获取相关信息 [1] 基金销售业务安排 - 销售机构办理各项基金销售业务的具体日期、时间、流程、业务类型及费率优惠活动以销售机构的安排和规定为准 [1] - 销售业务需在遵守基金合同、招募说明书及相关业务公告的前提下进行 [1]

股本情况 - 截至2026年1月31日，H股法定/注册股份4,590,901,172股，面值1元，法定/注册股本4,590,901,172元，本月无增减[1] - 截至2026年1月31日，A股法定/注册股份20,628,944,429股，面值1元，法定/注册股本20,628,944,429元，本月无增减[1] - 截至2026年1月31日，优先股法定/注册股份275,000,000股，面值100元，法定/注册股本27,500,000,000元，本月无增减[2] - 2026年1月底法定/注册股本总额为52,719,845,601元[2] 已发行股份情况 - 截至2026年1月31日，H股已发行股份（不包括库存股份）4,590,901,172股，库存股份0，已发行股份总数4,590,901,172股，本月无增减[3] - 截至2026年1月31日，A股已发行股份（不包括库存股份）20,628,944,429股，库存股份0，已发行股份总数20,628,944,429股，本月无增减[4] - 截至2026年1月31日，优先股已发行股份（不包括库存股份）275,000,000股，库存股份0，已发行股份总数275,000,000股，本月无增减[5] 优先股相关 - 可强制转换的境内优先股上月底已发行总额27,500,000,000元，本月内无变动，本月底已发行总额27,500,000,000元，本月内因此发行新股数目1,445,846,477股[7] - 境内优先股初始转股价为每股A股19.02元[7][8] 其他要点 - 本月内合共增加/减少(-)已发行股份 (不包括库存股份) 总额为0股[10] - 购回及赎回股份注销日期为“事件发生日期”[14]

市场表现 - 2月4日，股份制银行板块整体上涨1.51%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.85%，深证成指上涨0.21% [1] - 招商银行以1.85%的涨幅领涨板块，收盘价为39.01元，成交额为39.61亿元 [1] - 板块内其他主要银行股普遍上涨，中信银行涨1.66%，民生银行涨1.61%，兴业银行涨1.54%，光大银行涨1.51% [1] 资金流向 - 当日股份制银行板块整体获得主力资金净流入11.33亿元，但游资和散户资金分别净流出7.82亿元和3.51亿元 [1] - 招商银行获得主力资金净流入6.42亿元，主力净占比达16.21%，但同时遭遇游资净流出4.22亿元 [1] - 兴业银行获得主力资金净流入3.22亿元，主力净占比14.64%，游资净流出2.56亿元 [1] - 部分银行呈现主力资金净流出，其中光大银行主力净流出5489.62万元，中信银行主力净流出23.91万元 [1] 相关ETF动态 - 跟踪大盘指数的ETF近期份额普遍减少，中证500ETF华夏近五日下跌3.16%，最新份额减少1.1亿份，净申赎-5.2亿元 [3] - 沪深300ETF华夏近五日下跌0.99%，最新份额减少2.0亿份，净申赎-9.8亿元 [3] - 上证50ETF近五日下跌0.73%，最新份额减少3.7亿份，净申赎-11.7亿元 [3] - 创业板成长ETF是列表中唯一份额增长的ETF，近五日上涨0.16%，最新份额增加3400.0万份，净申赎2181.8万元 [3]