债券付息安排 - 中国远洋海运集团有限公司2024年度第一期中期票据（债券简称：24中远海运MTN001，债券代码：102483487.IB）将于2025年8月12日进行付息 [1] - 本期债券发行金额为30亿元人民币，债项余额为30亿元人民币，发行期限为15年，起息日为2024年8月12日 [1] - 本计息期债项利率为2.37%，本期应偿付利息金额为7110万元人民币 [1] 资金划付机制 - 托管在银行间市场清算所股份有限公司的债券，其付息资金由发行人在规定时间前划付至指定收款账户 [1] - 上海清算所将在付息日将资金划付至债券持有人指定银行账户 [1]

交易概述 - 公司全资子公司海南中远海运沥青运输有限公司及下属公司光租租入4艘9000吨级特种液货船 包括2艘五星旗普通船和2艘非五星旗冰级船 租期自船舶交付日起约15年 [2][4] - 2艘五星旗普通船光租租金为40,250元人民币/天/艘含税 2艘非五星旗冰级船光租租金为40,250元人民币/天/艘不含税 每艘船年租金约1,469万元人民币 [2][4] - 本次关联交易总金额达到3,000万元以上 且占上市公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上 [8] 交易目的与影响 - 交易旨在推进沥青公司转型升级 服务核心客户 打造多船型、多货种、绿色低碳且具全球竞争力的特种液货船队 实现可持续发展 [5] - 光租模式可强化对租赁船舶的自主管理 减少新造船舶前期资金压力 为稳健经营提供流动性支撑 提升整体盈利能力和股东回报水平 [17] - 交易对整体资产负债率和经营现金流影响处于合理可控范围 船舶租赁项目具备良好经营收益 [17] 关联方及定价 - 出租人为中远海运发展股份有限公司下属公司 中远海发是中国远洋海运集团有限公司所属航运产融运营平台 船舶租赁业务运力规模位居国内市场前列 [11][12] - 4艘船舶租金结合建造实际 参照相同类型船舶市场报价确定 符合公平原则 [16] - 过去12个月内公司与中远海发关联交易金额为310,517,783.79元 均为经营性租赁船舶租赁费 [3][19] 审批程序 - 交易已经公司第八届董事会第二十八次会议审议通过 关联董事回避表决 非关联董事全票同意 [6][25] - 尚需提交公司2025年第一次临时股东大会审议 关联股东需回避表决 [3][7] - 保荐人中信建投证券对交易无异议 认为审议程序符合相关规定 未损害公司及股东利益 [20][21]

巴拿马港口交易背景 - 长和实业计划以228亿美元出售全球43个港口 其中巴拿马运河两端的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港控制全球6%贸易流量 中国21%商船依赖这些港口 [1] - 巴拿马运河承载全球6%海运贸易 中国85%进口液化天然气和60%铁矿石依赖该航道 绕道好望角将增加1.5万公里航程和20天时间 运输成本每吨增加50-280美元 [3] - 和记黄埔1997年收购巴拿马港口运营权 掌握太平洋与大西洋贸易咽喉 通过收取过路费获取收益 2024年3月计划出售给美国贝莱德财团但被中国市场监管总局冻结 [5] 中国应对策略 - 中国在秘鲁建设钱凯港 通过铁路网连接南美多国 缩短中秘海运时间20% 创造45亿美元年收入 同时推进尼加拉瓜运河建设 [8] - 人民币在巴拿马运河贸易占比达28% 中巴本币互换规模50亿美元 削弱美元霸权 [8] - 中远海运申请加入收购财团 要求拥有"一票否决权"以确保中国船只优先通行 抵制针对中国的涨价行为 [12] 中远海运战略地位 - 中远海运由国务院全资控股 船队规模全球第一 拥有1535艘船 总运力1.3亿载重吨 全球58个集装箱码头年处理1.3亿标准箱 [12] - 2022年净利润1095亿元 2025年一季度利润增幅73% LNG船队承运中国60%进口天然气 北极航道运输俄罗斯原油节省20天航程 [12][16] - 提前布局秘鲁钱凯港 尼加拉瓜运河和北极航道作为马六甲海峡的备份路线 [16] 交易僵局影响 - 交易冻结导致长和实业单日股价蒸发781亿港元 净负债率未改善 巴拿马政府要求补缴13亿美元税款并威胁收回经营权 [19] - 原定7月27日协议推迟至9月底 美国不愿让步因同意中远海运加入等于承认失败 中国倾向维持现状以避免港口落入美国手中 [19] - 当前局面导致美国未输 中国未赢 李嘉诚财富与声誉双重受损 [21]

交易概况 - 李嘉诚计划将长江和记实业旗下全球港口网络以228亿美元整体打包出售给美国贝莱德财团[3][5] - 交易涉及43个港口资产 包括巴拿马运河两端的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港[9][11] - 长和拥有巴拿马两港至2047年的特许经营权 该港口承载全球6%海运贸易[11] 战略价值 - 巴拿马两港扼守太平洋与大西洋咽喉 中国21%对外贸易量和20%商船需经此通道[11][13] - 港口控制权可能影响中国大豆、石油进口和电子产品出口的物流效率[13] - 智能码头管理系统将受中国《网络安全法》约束[32] 交易博弈 - 中方要求中远海运加入收购财团 否则将阻止整个交易[25][28] - 中远核心诉求为获得运营决策否决权 确保中国利益不受损害[30] - 贝莱德最终妥协 同意中远作为平等股东参与并开放运营数据[32] 商业逻辑 - 长和十年前曾出售港口40%股权给中资 此次交易被视为高位套现和风险规避[7] - 交易完成后可能形成中远、贝莱德、瑞士地中海航运三方制衡格局[38] - 香港特首顾问团人事变动被解读为政治警告信号[19] 行业影响 - 交易显示涉及国家命脉的商业决策需优先考虑战略安全[34][38] - 全球港口资产估值需叠加地缘政治风险溢价进行重估[38] - 反垄断审查成为国家干预跨国交易的法律工具[21][23]

人事任命 - 辜忠东出任中国船舶集团有限公司董事长、党委书记 [2] - 辜忠东毕业于大连海事大学船舶驾驶专业 拥有工学学士学位和高级船长职称 [2] - 辜忠东1992年参加工作 历任中海国际船舶管理有限公司上海分公司大副、船长 中海集装箱运输股份有限公司船工三部副总经理等职 [2] - 辜忠东曾担任中国远洋海运集团有限公司科技创新工作本部总经理 [2] 公司背景 - 中远海运重工有限公司是中国远洋海运集团旗下装备制造产业集群 [2] - 公司2016年12月正式挂牌运营 总部设在上海 [2] - 公司是集船舶和海洋工程装备建造、修理改装及配套服务为一体的大型重工企业 [2] - 公司致力于建设中国领先、世界一流的船舶与海洋工程装备制造及服务企业 [2] 业务能力 - 公司拥有9家大中型船厂 年可建造各类商船750多万载重吨 [3] - 公司已交付各类船舶860余艘 其中10多个船型填补中国造船业空白 [3] - 公司年可承建海工产品12个、海工模块20组 已交付50多个海工项目 [3] - 公司海工项目覆盖从近海到深海全部类型 多个项目属世界首制和国际高端产品 [3] 服务优势 - 公司被誉为"中国修船航母"和"FPSO第一改装工厂" [3] - 公司年修理和改装船舶可达1500余艘 [3] - 公司是中国沿海港口船舶和海工专业化配套服务商 [3] - 公司能在中国沿海任何港口为客户提供优质快捷的专业技术服务 [3]

中期票据注册获批 - 公司中期票据注册金额为人民币50亿元，注册额度自通知书落款之日起2年内有效 [2] - 本次中期票据由招商银行股份有限公司主承销 [2] - 公司在注册有效期内可分期发行中期票据，发行前需向交易商协会备案，发行完成后需披露发行结果 [2] 公司决策流程 - 公司于2025年6月5日召开第八次董事会会议，审议通过申请注册发行中期票据的议案 [1] - 公司于2025年6月30日召开2024年年度股东大会，批准发行总额不超过人民币50亿元的中期票据 [1] - 相关决议公告已通过《中国证券报》、《上海证券报》及上海证券交易所网站披露 [1] 后续安排 - 公司将根据资金需求、市场情况在注册额度及有效期内择机发行中期票据 [2] - 公司将及时履行信息披露义务 [2]

战略目标与行业背景 - 中远海运集运将绿色转型提升至战略层面，确立"构建全球领先的低碳航运生态圈"的发展目标，以响应IMO"2050净零"目标 [4] - 绿色低碳已成为重塑全球航运业竞争格局的主轴线，公司通过"造船-改船-用绿燃料-控碳排放-建生态圈"五位一体路径推进系统性变革 [6] 船队结构优化 - 采取"造改并举"策略：对超30艘大型集装箱船实施节能改造（脱硫塔加装、螺旋桨优化等），单船年均碳减排效果提升超15% [9] - 正在建造12艘24000TEU甲醇双燃料集装箱船，预计2026年投入运营，年减排量达120万吨二氧化碳，建成后将成为全球最大甲醇动力船队 [9] 绿色燃料应用 - 生物燃油实现常态化运营，累计加注量超12,000吨，减碳2,400吨 [9] - 完成500吨保税国产绿色甲醇加注，打通"中国建造船+中国制造燃料"全流程，绿色甲醇产自黑龙江、内蒙古清洁能源基地并获ISCC认证 [9] 客户服务创新 - 推出"Hi ECO"绿色航运产品，通过区块链技术实现碳足迹溯源管理，已服务全球超500家客户，累计为客户减碳8万吨 [9] - 公司从传统运输商向绿色供应链解决方案提供者转型 [9] 产业协同与未来规划 - 构建"生产-运输-加注-应用"生态闭环，此次与大连港等合作打通东北亚绿色甲醇产业链 [11] - 未来将推动千万吨级绿色甲醇生产基地建设、拓展环渤海/长三角/珠三角加注网络、参与国际标准制定以提升中国话语权 [14] 行业意义 - 公司通过从节能改造到产业协同的全链条实践，为全球航运业减碳提供中国方案 [12]

中远海运特运南美公司业务发展 - 公司圆满完成"南海八号"半潜式钻井平台卸载作业，标志中巴海洋工程合作迈上新台阶 [1] - "祥安口"轮是中国首艘配备智能系统的半潜船，最大下潜深度26米，承担全球高端运输任务 [1] - 公司深耕"一带一路"海运网络，巴西市场成为全球特种运输板块最大单一市场，中国往返巴西货运量超800万吨/年，占南美业务总量60%以上 [1] 特种运输业务布局 - 主要出口货物包括工程机械、风电设备、新能源整车、建厂装备，为中资企业提供定制化服务 [2] - 2023年起开通太仓至维多利亚新能源车直航服务，服务比亚迪、长城等品牌，2025年新增上汽、广汽、江淮等客户 [3] - 推进"珠海—玛瑙斯"定制航线开发，航程压缩至7-10天，利用吃水浅优势解决亚马孙河枯水期运输瓶颈 [3] 回程货运与绿色航运 - 回程主要运输纸浆、花岗岩和矿产资源，5年内巴西至中国纸浆运输量从30万吨增至500万吨，增长超15倍 [3] - 与桑托斯、维多利亚等港口洽谈岸电接入，探索船岸接电等绿色航运解决方案 [4] 区域市场拓展 - 在巴西圣保罗、桑托斯、维多利亚设办公室，并拓展秘鲁、乌拉圭、阿根廷、智利等市场，"打包"对接中资项目物流需求 [4] - 公司定位为"中国制造通向世界的坚实路径"，未来将发挥技术、船队与服务优势助力中国产业链融入拉美市场 [4]

纪要涉及的公司 中远海运国际，是中远海运集团旗下综合航运服务平台 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2024 年营收 36 亿港元，同比增长 9%；归母净利润从 2022 年 3.5 亿港元增长至 2024 年 7.1 亿港元，复合增长率超 30%；预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 7.4 亿、7.6 亿和 8.0 亿港元，对应 PE 分别为 11 倍、11 倍和 10 倍 [2][4][5][14] - **业务亮点**：构建船舶全产业链服务生态体系，形成全生命周期服务闭环；涂料业务是重要弹性来源，中原佐敦 2024 年贡献投资收益 2.9 亿港元，占归母净利润 41%；备件保险及代理业务是业绩压舱石，2024 年备件设备营收 18 亿港元，同比增长 5%，毛利率稳定在 6%，保险顾问营收 2.21 亿港元，同比增长 58%，经营利润 1.33 亿港元，同比增长 46% [2][6][8] - **未来发展**：提前布局绿色甲醇赛道，2023 年与吉电和上港集团合资成立上海吉远绿色能源，持股 35%，预计 2026 年投产，年产能 20 万吨；全球造船量及交付量增长，各项主营业务发展良好；美联储高利率下，大额现金带来财务收益贡献业绩增量 [9][12] - **财务状况**：拥有高额现金储备，流动存款及现金等价物稳定在 60 亿港元左右，受益于美联储加息，财务收益从 2021 年 0.5 亿港元增长到 2024 年 2.7 亿港元，占利润比例达 38%；2020 - 2024 年分红率维持在 100%左右，2024 年股息率接近 10% [4][13] - **估值空间**：采用 FCFF 绝对估值方法测得合理市值为 107 亿港元，较当前 80 亿港元市值有超 30%提升空间 [14][15] - **港股通潜力**：作为港股通潜在入通标的，估值比已入通可比公司便宜一半甚至更多，股息率约 10%，主业稳中向上，有望 2026 年 3 月成为港股通新标的 [3] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 船舶贸易代理业务受益于船周期，有弹性和稳定性，还具备期权属性，来自绿色甲醇赛道布局；2024 年收入达 1.07 亿港元，同比增长 23%，经营利润 0.61 亿港元，同比增长 48% [8][10] - 全球新造船订单中甲醇订单占比 12%，绿色甲醇因技术成熟度高、适配性强成为船东首选零碳燃料 [11]

公司动态 - 必和必拓与中远海运散货运输有限公司签订两艘氨双燃料纽卡斯尔型散货船租船合同 [1] - 两艘船预计2028年交付 [1] - 船舶将用于铁矿石运输，航线为西澳大利亚至东北亚 [1] 行业趋势 - 氨双燃料船舶在散货运输领域开始应用 [1] - 矿业公司与航运企业合作推动绿色航运发展 [1] - 纽卡斯尔型散货船被选为铁矿石运输主力船型 [1]