智通财经APP讯，青岛港(06198)发布公告，于2025年12月19日，本公司与邮轮港开发订立资产购买协议 I，本公司拟以对价人民币2.86亿元向邮轮港开发购买航运金融中心A塔楼2-7层、14-15层(标的资产I)。 于同日，本公司全资附属公司集装箱发展公司与邮轮港开发订立资产购买协议II，集装箱发展公司拟以 对价人民币7950.93万元向邮轮港开发购买航运金融中心B塔楼2-5层(标的资产II)。 鉴于标的资产位于山东省青岛市市北区港青路6号，兼具地理位置优越、建筑品质精良、交通便利等要 素，本次交易有助于提升客户服务水平，助力业务高质量发展及满足客户对高端港航服务业的服务需 求。 本公司及集装箱发展公司向邮轮港开发购买标的资产，属于正常商业行为。所购资产紧邻本公司主营业 务所在地，将用于日常办公，有助于改善办公环境，提升企业形象，符合本集团长远规划。 ...

文章核心观点 - 文章核心观点是阐述企业通过“换股”方式取得上市公司控制权 这是借壳上市的第一步 具体分析了在并购交易中 当买方现金不足时 如何通过发行新股（股份支付）来购买资产 从而与卖方建立股权层面的新关系 [1][13][15] 交易方式与资产定义 - “资产”是一个宽泛的概念 在买卖场景中 卖家持有的所有物品均为资产 包括房子土地、机器设备、无形资产、存货以及长期股权投资等 [1][3] - 长期股权投资代表持有其他公司的股权 例如老王家科技公司持有A公司10%的股权 出售资产时包括此项股权 [3][5] - 需注意术语使用 避免将“公司出售其持有的长期股权投资”误解为“公司股东出售其持有的本公司股权” [5] 现金购买交易案例 - 模拟买方为上市公司“钱多多科技” 其账上拥有5000万现金 [5] - 钱多多科技以现金向老王家科技公司购买部分资产 包括房子土地（1000万）、机器设备（500万）、无形资产（2000万）和存货（800万） 均按账面值交易 合计金额4300万元 [7] - 交易完成后 钱多多科技账上现金剩余700万元 [7] 换股交易逻辑与案例 - 当买方现金不足时 可采用“发行新股”进行股份支付 即“换股”方式完成交易 [11][13] - 案例中 钱多多科技欲购买老王家科技公司持有的A公司10%股权 A公司总体估值2.5亿元 对应10%股权价值2500万元 [11] - 钱多多科技股本为1000万股 每股股价10元 为支付2500万元对价 需向老王家科技公司发行250万股新股 [11] - 通过换股交易 上市公司获得了资产（A公司股权） 同时卖方（老王家科技公司）成为了上市公司的新股东 双方建立了股权层面的上下级关系 [13] 交易方式总结与特点 - 并购交易中 支付方式包括“现金购买”和“股份支付”（换股） 其本质都是“一手交钱（股） 一手交货” [15] - “换股”并非上市公司特有 但上市公司的股票具有公开公允价值 便于交易估值与谈判 [15] - 换股是企业现金不足时 利用自身股份作为支付工具的常见并购手段 [15]

美联储FOMC会议纪要潜在影响 - 德意志银行指出美联储FOMC会议纪要若提及IORB（准备金余额利息）将引发市场波动[1] - 德意志银行指出美联储FOMC会议纪要若提及资产购买也将带来市场波动[1]

美联储FOMC会议纪要潜在影响 - 德意志银行指出即将发布的美联储FOMC会议纪要可能提及隔夜逆回购利率（IORB）和资产购买话题 [1] - 若会议纪要提及上述话题，预计将引发市场波动 [1]

美联储政策转向信号 - 纽约联储官员Roberto Perli表示隔夜融资成本上升表明银行准备金已不再充裕 [1] - 美联储"无需等待太久"就将通过购买资产以维持理想的流动性水平 [1] - 包括货币市场利率上升在内的几项指标有力地表明准备金已不再充裕 [1] 资产负债表策略调整 - 美联储距离达到"充裕准备金"水平已不远 [1] - 美联储资产负债表策略的"自然的下一阶段"将是逐步恢复资产购买 [1] - 美联储可能很快需要通过购买债券来扩大其资产负债表 [2] 市场流动性状况 - 近期美国市场流动性持续紧绷多项指标已发出明确预警 [1] - 回购利率上升是市场压力的表现 [1] - 过去两个月美联储常备回购工具的使用有所增加预计未来投资者将更广泛更大幅度地使用该工具 [1] 政策实施预期 - 美联储已正式宣布将于12月1日结束量化紧缩(QT) [1] - 基于近期持续的回购市场压力美联储预计不久后将达到充足准备金水平 [2] - 判断何时达到需要开始向系统注入现金的准备金水平十分复杂正密切监测联邦基金市场回购市场及支付相关的各类市场指标 [2]

交易概述 - 公司全资子公司西电中特拟以自有资金购买西电资产持有的部分资产 [1] - 交易价格为1.32亿元（含税价） [1] - 交易目的为进一步理顺资产权属关系，提升经营管理效率 [1] 交易标的与目的 - 交易标的包括房屋建（构）筑物、土地使用权及机器设备资产 [1] - 此次资产购买旨在为公司在中国西南地区的战略布局和业务拓展提供有力支撑 [1]

交易概述 - 中国西电全资子公司西电中特拟以自有资金购买西电资产持有的房屋建(构)筑物、土地使用权及机器设备资产 [1] - 交易价格为1.32亿元含税价 [1] - 交易目的为进一步理顺资产权属关系并提升经营管理效率 [1] 战略意义 - 此次资产收购旨在为公司在西南地区的战略布局和业务拓展提供有力支撑 [1] - 交易方西电资产为关联公司西安西电资产管理有限公司 [1] - 实施主体为公司全资子公司成都西电中特电气有限责任公司 [1]

美国货币市场融资压力现状 - 关键市场利率与美联储设定利率之间的差距触及2020年以来最高水平，三方回购利率虽在周中有所回落但市场普遍认为只是暂时性缓解 [1] - 上月底金融系统出现压力迹象后短期融资利率本周趋于稳定，三方回购利率与美联储储备余额利率之间的利差收窄，货币市场压力有所缓解 [2] - 融资压力预计至少会在下个月末和年末时再次出现，市场参与者并未放松警惕 [2] 融资压力的主要成因 - 近期的资金压力主要源于天量的短期国债发行以及来自杠杆投资者的持续增长的融资需求 [3] - 10月份的大量国债发行将财政部一般账户余额在10月30日推高至1万亿美元，远超财政部季度末8500亿美元的目标，此过程从银行体系中抽走了大量流动性 [3] - 10月底银行体系的准备金余额降至近2.8万亿美元，叠加加拿大银行因其财年结束而从美国回购市场回撤资金，导致月底融资压力升级 [3] - 持续三年的量化紧缩与创纪录的美国国债发行同时进行，正将银行系统储备金推向危险区域，市场可能已不再处于充裕的储备环境中 [1][3] 短期内的积极缓解因素 - 财政部一般账户余额已达1万亿美元的"高水位线"，随着财政部计划在年底将现金余额降至8500亿美元，预计将有约1500亿美元的准备金回流到银行系统 [5] - 短期国债的发行高峰期已过去，年底前净国债发行量将微乎其微，12月份将出现大规模的净偿还，规模预计在1000亿至1200亿美元之间，成为流动性的重要"顺风" [8] - 政府停摆对财政部一般账户余额的影响相对较小，至多每月约250亿美元，与庞大的准备金总额相比微不足道 [5] 年底前持续存在的结构性风险 - 第四季度传统上是资金压力加剧的时期，全球系统重要性银行为管理其系统性风险评分会主动收缩资产负债表 [10] - 随着股票价格走高，股权回购业务会机械性地消耗更多本已有限的银行资产负债表空间，这些风险在准备金水平本已偏低的情况下使得年底流动性状况更加脆弱 [10] - 美联储的关键工具常备回购便利的有效性受到挑战，代表货币市场基金借出利率的三方一般抵押回购利率已多次升至常备回购便利利率之上，交易商宁愿以更高成本从货币基金借款也不愿使用美联储工具 [11][14] 美联储的潜在政策应对 - 如果回购利率上升证明不是暂时性的，美联储可能需要开始购买资产，终结长达三年的量化紧缩进程 [1][18] - 天量的国债发行有耗尽传统投资者美债需求的风险，为更好地平衡国债供需，可能需要美联储作为买家介入 [18] - 美联储可能首先强化常备回购便利，例如通过引入中央清算机制、降低其利率，或者提供定期回购操作来缓解跨年资金压力，若高利率状况再持续数周或将进行调整 [18] - 基本预测是美联储直到明年才需要通过扩大资产负债表来增加准备金，但如果情况显著恶化，可能会同时部署回购操作和直接的国债购买以迅速缓解市场压力 [19]

交易标的 - 交易标的包括炼钢二系列和轧钢4100mm宽厚板、2700mm板材、线材、棒材、型材产线等资产 [1] - 标的资产是公司生产经营的重要资产，涉及的钢铁产线符合国家政策 [3] 交易金额与支付方式 - 交易价款为人民币1,080,659,97720元（含税） [1] - 支付方式为分期付款 [1] - 首期支付交易价款的30%（含交易保证金）及交易服务费 [2] - 第一期在2025年12月31日前支付不低于人民币100,000,000元的金额及相应利息 [3] - 第二期在转让合同生效之日起至一年期满前支付剩余所有交易价款及相应利息 [3] 交易审批与合同签署 - 公司第十届董事会第十一次会议审议通过了相关议案 [1] - 该事项在董事会审批权限范围内，无需提交股东大会审议 [1] - 2025年6月16日与重庆钢铁（集团）有限责任公司签署《资产转让合同》 [1] 资产交割安排 - 自合同生效且完成首期付款之日起5日内进行资产移交 [3] - 双方共同签订资产交割书完成权属转移 [3] - 过渡期内重钢集团不得对资产进行重大处置或变更用途 [3] 交易影响 - 该交易是为保证生产经营持续稳定，支撑核心主业高质量发展的重要举措 [4] - 有助于优化公司产品结构调整 [4] - 公司已进行审慎评估，认为具备购买标的资产的能力 [4]