文章核心观点 杜邦公司虽面临价格下跌和高额拆分成本的逆风，但凭借创新驱动投资、生产力举措以及对Spectrum Plastics Group和Donatelle Plastics的收购实现增长，当前其股票值得持有 [1] 分组1：生产力、创新与收购助力杜邦股票 - 公司专注通过创新和新产品开发推动增长，创新驱动投资聚焦多个高增长领域，并致力于从研发投资中获取回报 [2] - 收购Spectrum Plastics Group强化了公司在稳定且快速增长的医疗保健终端市场的地位，与公司专注医疗保健市场的高增长、以客户为导向的创新相契合 [3] - 收购Donatelle Plastics增强了公司在医疗保健领域的影响力，拓展了其在医疗器械细分市场的专业知识，引入了互补的先进技术和能力 [3] - 公司受益于成本协同效应节省和生产力改进举措，结构性成本行动的好处预计在2025年实现，还持续实施战略提价，执行额外重组行动，预计每年节省成本1.5亿美元 [4] - 公司专注推动现金流和为股东创造价值，通过营运资金生产力和盈利增长提升现金流，2024年实现经交易调整后的自由现金流转化率达105% [5] - 公司致力于有效资本配置，2025年2月将季度股息提高8%至每股0.41美元，2024年支付股息6.35亿美元，预计2025年支付约6.4亿美元 [7] 分组2：定价和成本逆风拖累杜邦 - 电子业务拆分预计于2025年11月1日完成，相关巨额成本预计约7亿美元，大部分将在2025年产生，会影响公司今年的利润率和自由现金流转化率，预计2025年自由现金流转化率降至90%以上 [8] - 公司面临定价压力挑战，上一季度各业务板块价格下跌，部分抵消了销量增长，预计2025年定价逆风将持续，可能影响销售和利润率 [9] 分组3：杜邦的Zacks排名及其他关键选择 - 杜邦目前Zacks排名为3（持有） [10] - 基础材料领域排名更好的股票有DRDGOLD Limited、Idaho Strategic Resources, Inc.和Carpenter Technology Corporation，Zacks排名均为2（买入） [10] - DRDGOLD Limited当前年度每股收益的Zacks共识估计为1.06美元，同比增长29.3%，过去一年股价飙升约62% [11] - Idaho Strategic Resources当前年度每股收益的Zacks共识估计为0.78美元，同比增长16.4%，过去四个季度中有三个季度超过Zacks共识估计，平均盈利惊喜为77.5%，过去一年股价上涨72% [12] - Carpenter Technology本财年的共识估计为6.95美元，同比增长46.6%，过去四个季度均超过Zacks共识估计，平均盈利惊喜为15.7% [13]

事件概述 - 市场监管总局依法对杜邦中国集团有限公司开展涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》的立案调查 [3] 杜邦业务结构 - 2023财年公司销售额为121亿美元，亚太地区销售占比高达43%，北美地区占比35% [4] - 五大业务板块占比：电子(29%)、水处理(12%)、防护(21%)、工业技术(28%)、下一代智驾(10%) [4] - 计划2025年11月1日前拆分电子业务独立运营，保留原计划拆分的水处理业务 [4] 水处理业务表现 - 2023年水处理与防护业务销售额56亿美元，其中水处理业务15亿美元(占比26%) [5] - 2024年水处理与防护业务销售额54亿美元(同比-4%)，水处理业务下半年同比增长7% [5] 国产替代机遇 - 反垄断调查有望加速工业水处理离子交换树脂国产替代进程 [5] - 国内龙头企业蓝晓科技、争光股份有望受益 [5] - 2023年全球超纯水生产用离子交换树脂市场规模13.4亿美元，预计2030年达23亿美元(CAGR8.5%) [6] - 超纯水处理树脂应用于半导体(晶圆清洗、蚀刻等)、核工业(反应堆水处理系统)等高端领域 [6] - 国内厂商与半导体产业链企业(如科百特)已有合作基础 [6]

文章核心观点 - 沙尔律师事务所宣布代表杜邦公司投资者调查该公司是否违反证券法 [1] 调查相关情况 - 调查聚焦公司是否发布虚假或误导性声明，以及是否未披露投资者相关信息 [2] - 调查源于《华尔街日报》4月4日文章，文章称中国市场监管机构对杜邦中国业务展开反垄断调查，杜邦股价早盘下跌超13.9% [2] 投资者参与方式 - 受损股东可点击指定链接参与，也可联系沙尔律师事务所的布莱恩·沙尔免费讨论权益，还可通过律所网站或邮箱联系 [3]

杜邦反垄断调查事件 - 市场监管总局对杜邦中国集团涉嫌违反《反垄断法》立案调查 [2] - 亚太地区为公司最大销售区域（2023年占比43%），电子（29%）和水处理（12%）为核心增长领域 [3] - 公司计划2025年拆分电子业务独立运营，但保留水处理业务 [3] 杜邦业务结构分析 - 电子业务包含半导体解决方案（2023年销售额19亿美元，占15.7%）和互联解决方案（17亿美元，占14%），亚太地区分别贡献80%和74%收入 [4] - 半导体产品涵盖CMP垫、光刻材料等，互联解决方案涉及IC封装、PCB材料等 [4] - 水处理与防护业务2023年销售额56亿美元（水处理占26%），2024年同比下滑4%至54亿美元，但下半年水处理业务增长7% [5] 国产替代机遇 - 反垄断调查或加速工业水处理离子交换树脂国产化，蓝晓科技、争光股份等本土企业受益 [5][6] - 中国对美加征34%关税（2025年4月执行），叠加美国"对等关税"政策，进口新材料价格上升，国产产品性价比优势凸显 [7] - 集成电路、面板等领域下游客户加快验证国产新材料，推动供应链安全建设 [7]

公司战略转型 - Resonac控股正转向以半导体材料为核心的经营模式 目标是追赶美国杜邦公司的电子部门 杜邦48%的营业收入来自电子和工业领域 [1] - 2024财年Resonac的半导体和电子材料占合并营业收入的32% 但贡献了80%的营业利润 [1] - 公司计划通过剥离石墨电极和石油化学业务来实现结构性改革 石墨电极业务考虑在2025年内出售 石油化学业务目标在2年内完成分拆 [3] 产品结构与市场表现 - Resonac专注于半导体后工序材料 主打产品为散热热传导材料和堆叠绝缘胶膜 已获台积电和三星电子采用 [1] - 后工序产品中面向AI半导体的尖端产品目前仅占销售额的10%左右 [2] - 杜邦电子部门的EBITDA利润率达29% 高于Resonac半导体材料的26% 主要因杜邦侧重前工序产品如CMP抛光垫和光刻胶 [1] 并购与估值潜力 - Resonac考虑通过并购加强产品线 可能与前工序材料强势的JSR形成互补 JSR已被日本产业革新投资机构收购 [2] - 公司当前EV/EBITDA倍数为8 6倍 显著低于杜邦电子部门(15-20倍)和英特格 主要受传统化学业务拖累 [2] - 分析师认为若完成业务剥离 估值倍数有望向半导体行业标杆靠拢 [3]

股票市场 - 今日盘前主要股指均下跌超 -2%，昨日道指跌 -4%、纳指跌 -6%，今日道指再跌 -1000 点，标普 500 跌 -150 点，纳指跌 -500 点 [2] 关税战争 - 中国对所有美国进口商品加征 34% 额外关税，预计冲击美国农业和化工行业，如杜邦早盘跌 -11%，其他被特朗普政府加征关税国家可能效仿 [3] 美联储政策 - 美联储今日预计降息次数从两次增至五次，6 月、7 月、9 月、10 月和 12 月降息概率分别为 100%、99%、94%、74% 和 59%，若全部落实，年底联邦基金利率将降至 +3.00 - 3.25% [4] - 特朗普称其政策不会改变，前美联储副主席对降息持谨慎态度，美国经济数据显示仍强劲 [5] 就业市场 - 3 月美国非农就业新增 +228K 个岗位，远超 +140K 的预期，失业率升至 +4.2%，为去年 11 月以来最高 [6] - 这是去年 12 月以来最高就业增长，前两个月就业岗位整体下修 -48K 个，联邦政府就业岗位减少 -4K 个，预计未来几个月降幅将扩大 [7] - 小时工资环比持平于 +0.3%，同比降至 +3.8%，为 7 月以来最低，平均工作周增至 34.2 小时，劳动力参与率升至 62.5% [8] - 医疗保健行业新增就业 +54K 个，零售、社会援助和运输仓储行业分别新增 +24K、+24K 和 +23K 个 [8]

反垄断调查 - 杜邦中国集团有限公司因涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》被市场监管总局立案调查 [1] 市场反应 - 杜邦盘前股价大幅下跌，跌幅扩大至近10% [3] 其他关联内容 - 亚太股市全线收跌，油价跳水，欧股崩盘 [7] - 美股暴跌超1600点，恐慌指数飙升 [7] - 日本、越南股市暴跌 [7]

文章核心观点 - 杜邦公司推出适用于生物制药加工应用的新型热塑性弹性体管材，同时给出公司业绩预期和评级情况，并推荐了其他排名较好的基础材料类股票 [1][6][7] 新产品情况 - 杜邦公司推出Liveo Pharma TPE Ultra - Low Temp Tubing新型热塑性弹性体管材，适用于生物制药加工应用，可承受低温 [1] - 该管材在ISO 7级洁净室制造，可灭菌、焊接和密封，具有更好的弹性体韧性和延展性，抗弯曲、可泵送性好、剥落率低且不含邻苯二甲酸盐，能满足生物制药加工行业需求 [2] - 这是杜邦近年来推出的第二款TPE管材产品，加入其生物制药加工应用解决方案组合，与其他TPE管材产品兼容 [3] 公司股价与业绩预期 - 过去一年杜邦股票下跌2.4%，行业下跌18.8% [5] - 杜邦预计2025年全年净销售额在128 - 129亿美元之间，全年运营EBITDA在33.25 - 33.75亿美元之间，调整后每股收益预计为4.30 - 4.40美元 [6] 公司评级与其他推荐股票 - 杜邦目前Zacks排名为3（持有） [7] - 基础材料领域排名较好的股票有英吉维蒂公司、艾仕得涂料系统和卡朋特科技公司，英吉维蒂和艾仕得目前Zacks排名为1（强力买入），卡朋特科技Zacks排名为2（买入） [7] 其他推荐股票业绩情况 - 英吉维蒂当前年度收益Zacks共识估计为每股4.45美元，过去四个季度中有三个季度收益超预期，一个季度未达预期，平均惊喜率为202.9% [8] - 艾仕得当前年度收益Zacks共识估计为每股2.51美元，过去四个季度收益均超预期，平均惊喜率为16.28% [8] - 卡朋特科技当前财年收益Zacks共识估计为每股6.95美元，过去四个季度收益均超预期，平均惊喜率为15.7%，过去一年其股价飙升154.6% [9]

文章核心观点 - 杜邦公司推出适用于生物制药低温加工应用的新型热塑性弹性体管材DuPont™ Liveo™ Pharma TPE Ultra - Low Temp Tubing，为行业提供新选择 [1][3] 产品信息 - 该管材可灭菌、可焊接、可密封，在ISO 7级洁净室制造，在-86°C时具有更好的弹性体韧性和延展性，在-80°C时抗弯曲、挤压和冲击，可泵送性好、剥落性低，有出色的爆破压力抗性和耐化学性 [2] - 该管材不含邻苯二甲酸盐，纯度和监管数据符合USP VI级标准、USP <665>可提取物、USP <232>元素杂质和ISO 10993生物相容性（第5、6、11、23部分）等，有综合数据包便于鉴定和验证 [2] 行业需求与产品意义 - 近年来行业对能满足低温暴露需求的高纯度材料需求增加，该管材为流体输送和一次性生物工艺应用提供新的热塑性弹性体管材选择，便于采用和兼容其他TPE管材产品 [3] 公司产品布局 - 该管材是杜邦近年来推出的第二款TPE管材产品，与Liveo™ Pharma TPE Tubing共同构成公司生物制药加工应用解决方案组合，组合中还有众多硅胶基管材和包覆成型组件（OMA）产品 [3] - 杜邦的TPE管材产品补充了其硅胶基Liveo™ Pharma系列，且与生物制药行业已知和信赖的产品遵循相同的高质量生产原则 [4] 公司介绍 - DuPont™ Liveo™是医疗设备、生物制药加工和制药解决方案等广泛创新技术的全球公认领导者，高性能材料有助于创造更安全的医疗环境，保护全球患者和医疗服务提供者的健康 [5] - 杜邦是全球创新领导者，拥有基于技术的材料和解决方案，员工运用多元科学和专业知识帮助客户在电子、交通、建筑、水、医疗保健和工人安全等关键市场推进创新 [6]

文章核心观点 - 杜邦公司受益于创新驱动投资、生产力行动及收购，但价格疲软和分离成本或影响业绩 [1] 杜邦公司发展优势 - 专注创新驱动投资和新产品开发，致力于从研发投资中获取回报 [2] - 收购专业医疗设备制造商Spectrum Plastics Group，加强在医疗保健终端市场地位 [3] - 收购Donatelle Plastics，扩大在医疗设备细分市场专业知识，引入先进技术和能力 [3] - 受益于成本协同节省和生产力改进行动，结构成本行动效益预计2025年实现 [4] - 实施战略提价和额外重组行动，预计额外重组行动年化节省成本1.5亿美元 [4] - 注重现金流和股东回报，通过营运资本生产力和盈利增长提升现金流 [5] - 上月将季度股息提高8%至每股0.41美元，2024年支付6.35亿美元股息，2025年预计支付约6.4亿美元 [5] 杜邦公司面临挑战 - 面临定价压力，第四季度销量增长部分被低价抵消，预计2025年定价逆风持续 [6] - 电子业务分离预计2025年11月1日完成，相关成本约7亿美元，将影响利润率 [7] 杜邦公司业绩预期 - 预计2025年全年净销售额在128 - 129亿美元，全年运营EBITDA在33.25 - 33.75亿美元，调整后每股收益在4.30 - 4.40美元 [8] 其他化工企业情况 - 陶氏化学预计2025年从近期增量增长项目完成和运营纪律加强中受益，看好包装、能源和电子等终端市场需求增加 [9] - 空气化工产品公司维持2025财年调整后每股收益12.70 - 13.00美元的指引，预计2025财年第二季度调整后每股收益在2.75 - 2.85美元 [10] - 伊士曼化学预计2025年特种业务实现适度销量增长，循环平台预计推动创新，预计EBITDA增长7500 - 1亿美元 [11] - 伊士曼化学预计2025年每股收益在8 - 8.75美元，运营现金流约13亿美元 [11]